易双方，存量资产会被卖给，然后由或投资银行等中介机构向社会公众投资者发行证证券化源自美国，因其具备信用融资结构性融资和表外融资等诸多竞争优势，迅速成为世界资本市场的宠儿，并呈现出日益兴盛的发展态势。鉴于此，文章基于我国本土资本视角下分析资产证券化的交易结构与法律风险便有了现实意义，通过对资产证券化基本交易结构的分析，可为我们对可能存在的法律风险作前瞻性判断。关键词资产证券化交易结构法律风险分析中图分类号文献标识码资产证券化概述资产证券化作为华尔街金融大鳄的种金融创新工具，自诞生以来深受资本市场的喜爱，已然成为银行等金融机构以及企业的种全新融资模式。，降低资产证券化的整体竞争力，所以在实践中并不会被广泛运用。除此之外，还可以将资产证券化产品分为优先和次级两部分，在出现风险时，由次级证券先承担损失，当然为了补偿其损失，次级证券的利率会高于优先证券，以实现风险与收益的平衡，这样做的好处是，不同风险偏好的投资者均可以在资本市场上买到对应的金融产品，正因如此，优先次级结构增级方式很受市场欢迎。第步进行外部信用评级。由于资产证券化产品进行了复杂的包装重组，普通投资者不具备识别相关风险的能力，很难就证券产品的优劣作出判断，为了帮助投资资产证券化的交易结构与法律风险分析论文原稿然而，资产证券化作为种创新型金融工具，普通投资者很难辨别其中的投资风险，基于消除交易双方信息不对称的原则，信用评级机构在资产证券化过程中的作用便显得尤为突出，甚至是普通投资者进行投资时唯的可信赖工具，而信用评级机构基于利润最大化原则，却趋向于隐瞒风险调高评级，以达到运作更多项目收取更高费用的目的，这也成为资产证券化过程中个不容忽视的致命缺陷。有鉴于此，我们甚至可以说资产证券化是把双刃剑，如果不能有效加以利用，很可能重蹈年次贷危机的覆辙，中国资本市场作为个全球资本市场的后起之秀，式。资产证券化的交易结构分析通过上文的论述，我们可以看出资产证券化可以实现将流动性较差但是可以在未来产生稳定现金流的资产，通过定的交易模式设计，对基础资产中的风险和收益等基本要素进行划界分离与整合，从而将其转化为资本市场上可以自由流通的证券性资产的过程。资产证券化有别于以往的表外融资结构性融资和资产信用融资等传统融资方式，究其本质，是通过系列逻辑严密的设计实现将流动性不足但具有稳定可预期的现金流的债券性资产转化为具有充分流动性并经过有效风险隔离措施的资产分离与重组过程。摘要资产来收入整理和包装成为资本市场上更易销售和流通性更强的金融产品的过程。在这运作过程中，为有效连接交易双方，存量资产会被卖给，然后由或投资银行等中介机构向社会公众投资者发行证券以获得资金，实现存量资产提前获得现金资产的目的。由于中美两国在社会体制法律制度以及资本市场交易规则等方面的差异较大，在资产证券化本土化过程中，我们应该持审慎态度，取其精华去其糟粕。资产证券化的分类。资产证券化因其交易结构的灵活性资产配臵的复杂性而显得神秘莫测，但究其本质，基础资产是资产证券化的起点正式破产隔离制度的有效运行，近年来大量的资产证券化产品得以大卖，仔细分析可以发现，风险隔离制度具有以下好处方面，资产隔离制度设计的初衷及时隔离参与主体的破产风险和基础资产的自身风险对投资人投资权益造成的伤害，为了有效实施这制度，会引入外部评级机构，对相关风险进行分析调研，并向公众投资者进行披露，这些措施有效降低了整体运营成本。另方面，风险隔离制度有效实施后，资产证券化运营过程中的相关法律设计可使相关参与主体彻底远离其设立目的以外因素的干扰，达到自主运营独立续存延续设立该法律主体劣。基础资产优良，加之信用增级，可以有效增强证券化产品的质量反之，基础资产较差，则无论通过何种措施，都难以达到预想目的。因而，为了保证和实现基础资产的信用，防范可能发生的系统性金额风险，需要在制度上对相关风险进行隔离，从而防患于未然。更进步分析，资产证券化风险主要来自基础资产和相关运营主体的破产风险，正因如此，资产证券化过程中的风险隔离制度经常被直接称为破产隔离制度。从广义上讲，在资产证券化过程中，防止任何参与主体的破产对资产证券化产品的有效支付所造成的冲击都属于风险隔离机制从化的法律内涵，其实资产证券化包括了债权转让和权利证券化这两个基本过程，是两者交织的个综合过程，资产证券化产品是最终的成果，呈现在每位普通投资者面前，最终实现了将民法上的债权物权股权等流动性差的权利状态激活，将这些权利与自由流通的金融债券结合，化无形的权利于有形的凭证，既实现了融资目的，又为普通投资者创造了新的投资渠道。资产证券化蕴含的法律风险。完备的法律制度是资产证券化健康发展的基础和前提，资产证券化过程中的诸多环节均需得到法律的有力支持，大到结构破产隔离制度，小到法律意中的风险隔离制度经常被直接称为破产隔离制度。从广义上讲，在资产证券化过程中，防止任何参与主体的破产对资产证券化产品的有效支付所造成的冲击都属于风险隔离机制从狭义上讲，对于资产证券化产品，即将产生现金流的资产与发起人及其他相关主体产生的任何财务风险进行隔离，确保基础资产产生的稳定可预期现金流可以按照预先结构设计向投资者进行偿付相关证券权益，实现资产信用融资。为了有效实施风险隔离制度，在资产证券化过程中，会通过两个关键步骤实现这目标是在交易结构中设立，是实现资产的真实出售。上权益造成的伤害，为了有效实施这制度，会引入外部评级机构，对相关风险进行分析调研，并向公众投资者进行披露，这些措施有效降低了整体运营成本。另方面，风险隔离制度有效实施后，资产证券化运营过程中的相关法律设计可使相关参与主体彻底远离其设立目的以外因素的干扰，达到自主运营独立续存延续设立该法律主体的目的。换句话说，这使得基础财产脱离发起人所有，成为独立财产，具有独立人格，不受原发起人破产风险的影响和支配。资产证券化的法律风险分析通过上文的讨论，我们对资产证券化的交易结构有了更清晰的认识资产证券化的交易结构与法律风险分析论文原稿狭义上讲，对于资产证券化产品，即将产生现金流的资产与发起人及其他相关主体产生的任何财务风险进行隔离，确保基础资产产生的稳定可预期现金流可以按照预先结构设计向投资者进行偿付相关证券权益，实现资产信用融资。为了有效实施风险隔离制度，在资产证券化过程中，会通过两个关键步骤实现这目标是在交易结构中设立，是实现资产的真实出售。上述两项措施可以有效将基础资产和其他资产的风险隔离开来，从而提高营运资本的安全性。资产证券化的交易结构与法律风险分析论文原稿。现象，造成投资者不必要的损失是法律意见书本身蕴含的不确定性风险，例如其中的格式条款模糊条款等是资产证券化融资所依赖的法律意见书的撤回将会对债券持有人的权利产生威胁。资产证券化所依据的法律发生变化将会给新兴资本市场主体带来巨大的危害，我国在构建多层次资本市场体系进程中，不可避免地要大力发展资产证券化产品。因而，加强风险防范意识趋利避害，将是每位金融从业者和学者常思常新的话题。风险隔离制度。在资产证券化过程中，能否将基础资产通过系列包装重组后在资本市场上自由流通，取决于基础资产的优通的过程是现金资产证券化，主要指将现金投资证券产品后，从而将现金转化为证券的过程是证券资产证券化，就是将证券投资基金认股权证等金融衍生工具发行上市流通的过程是信贷资产证券化，主要指银行等金融机构将缺乏流动性的信贷资产重组打包成标准化产品，发行证券流通的过程。第种模式也是目前国内最流行的资产证券化模式。资产证券化的交易结构分析通过上文的论述，我们可以看出资产证券化可以实现将流动性较差但是可以在未来产生稳定现金流的资产，通过定的交易模式设计，对基础资产中的风险和收益等基本要素进行划见书的出具，方方面面均离不开法律的支撑。然而我国证券方面的立法却存在大量的功课要补，方面法律本身的滞后性特征加剧这现象，另方面资产证券化结构新颖，且常变常新，立法者亦缺乏信心将立法过程跟上资产证券化的发展步伐，甚至主动裹足不前，这些因素无疑加剧了资产证券化的野蛮生长。诚如，资本市场追求利益最大化本无可厚非，但在法律层面上，我们要具有前瞻意识，主动预防可能发生的各类风险。具体而言，资产证券化过程中存在以下几点法律风险是在普通投资者持有证券化产品期间，相关法律法规修改甚至出现废除等两项措施可以有效将基础资产和其他资产的风险隔离开来，从而提高营运资本的安全性。资产证券化的法律内涵。从经济学意义上讲，资产证券化可以有效将流动性低甚至缺乏流动性的资产通过系列结构设计分离和重组生成可以自由流通的标准化金融产品，这过程中重要的环节包括是建立基础资产池是设立是实现资产真实出售是债务分层。笔者在这里想强调资产证券化不仅仅是种经济行为，更是个法律过程，从法律角度分析，资产证券化实质上就是将现有或未来必定发生的金钱债权转化为证券形式的种融资方式。这定义明确了资产证券。资产证券化的交易结构与法律风险分析论文原稿。风险隔离制度。在资产证券化过程中，能否将基础资产通过系列包装重组后在资本市场上自由流通，取决于基础资产的优劣。基础资产优良，加之信用增级，可以有效增强证券化产品的质量反之，基础资产较差，则无论通过何种措施，都难以达到预想目的。因而，为了保证和实现基础资产的信用，防范可能发生的系统性金额风险，需要在制度上对相关风险进行隔离，从而防患于未然。更进步分析，资产证券化风险主要来自基础资产和相关运营主体的破产风险，正因如此，资产证券化过程界