1、“.....年因麦道夫丑闻，开始批准那些投资基金的基金使用侧袋机制。自此侧袋机制在法国被普遍使用。南非金融服务委员会于年月日发布相关规定，集体投资计划登记员允许基金经理启用侧袋，以应对托管非洲银行投资有限公司的债务工具，旨在将流动性差的资产从基金资产中分离出来。中国香港也早已引入该估值方法，并被应用到公募基金中，同时相关监管制度也不断完善，年月香港证券及期货事务监察委员会发布的最新版的基金经理操守准则，对存入侧袋的资产上限费用计提比例与结构赎回限制期基金经理如何界定与区分侧袋资产净值计算等方面均作出规定，同时要求侧袋相关风险与提示信息应及时披露给投资者。侧袋机制在私募基金实务中的应用探讨论文原稿。为了保证基金的流动性，基金管理人通过变现当前有交易价格的资产进行兑付赎回......”。

2、“.....因此，为了使基金净值公允，保证不同持有期客户的权益，及时暴露风险，侧袋机制应运而生。侧袋机制的估值原理侧袋机制，即在基金估值核算中将难以合理估值的资产从基金组合资产账户中独立出来形成侧袋账户进行独立管理，其他基金组合资产仍存放在主袋账户的机制。摘要侧袋机制是基金运作期间，作为估值核算特殊处理的种基金估值方法与结算技术。年以来，随着违约债券数量的激增以及退市机制常态化，缺乏流动性的投资品种如何估值成为基金估值的大难点。国外对冲基金与共同基金中早已采用的侧袋账户被引入我国以后，颇受争议。年月日，公开募集证券投资基金侧袋机制指引与证券投资基金侧袋机制操作规范的发布，意味着侧袋机制被监管层认可。文章将从侧袋机制的适用范围限制条件以及实务操作等角度着手，系统阐述该估值方法......”。

3、“.....起源于世纪年代。当时，国外对冲基金数量猛增，且相应的投资策略层出不穷，包括信用套利垃圾债券固定收益证券量化投资股权房产甚至是艺术品等。与此同时，流动性较差的投资品种越来越多，在客户发生赎回时，基金频繁出现兑付风险。在实务中，侧袋机制期间，侧袋账户停止申购赎回，根据主袋账户是否开放申赎而分为个业务类型第种是在侧袋机制启用期间主侧袋机制均封闭运作，停止申赎，并定期公布侧袋资产处臵进展，如图所示。第种是主袋账户继续接受申赎开放规定，若存在两个及两个以上侧袋账户，则主袋账户不允许开放申赎，如图所示。第种是主袋账户仅接受主袋份额的全部赎回而不接受申购，如下页图所示。在主袋开放模式及主袋赎回模式下，基金申購或赎回业务以主袋账户的基金单位净值为依据进行确认在主袋开放模式下......”。

4、“.....故可以依据资产份额合并的主侧袋账户合并核算方式进行处理将侧袋账户资产和负债独立核算，在变现后以完全变现时点的主袋账户单位净值为基准转增为主袋账户份额，从而实现将侧袋账户持有人的净资产权益合并核算至主袋账户也可以不进行主侧袋账户合并核算，而将侧袋账户进行清算完全分配将侧袋账户资产和负债独立核算并在变现后按侧袋机制启用初始时点的份额比例全部清算分配。摘要侧袋机制是基金运作期间，作为估值核算特殊处理的种基金估值方法与结算技术。年以来，随着违约债券数量的激增以及退市机制常态化，缺乏流动性的投资品种如何估值成为基金估值的大难点。国外对冲基金与共同基金中早已采用的侧袋账户被引入我国以后，颇受争议。年月日，公开募集证券投资基金侧袋机制指引与证券投资基金侧袋机制操作规范的发布，意味着侧袋机制被监管层认可......”。

5、“.....系统阐述该估值方法。关键词侧袋机制估值核算信息披露份额折算中图分类号文献标识码文章编号侧袋机制的起源及国内外发展状况侧袋机制的起源侧袋机制也称侧袋存放机制，起源于世纪年代。当时，国外对冲基金数量猛增，且相应的投资策略层出不穷，包括信用套利垃圾债券固定收益证券量化投资股权房产甚至是艺术品等。与此同时，流动性较差的投资品种越来越多，在客户发生赎回时，基金频繁出现兑付风险。为了保证基金的流动性，基金管理人通过变现当前有交易价格的资产进行兑付赎回，使得后期赎回的客户承担了所有非流动性资产的风险。因此，为了使基金净值公允，保证不同持有期客户的权益，及时暴露风险，侧袋机制应运而生。侧袋机制的估值原理侧袋机制，即在基金估值核算中将难以合理估值的资产从基金组合资产账户中独立出来形成侧袋账户进行独立管理......”。

6、“.....除美国之外，爱尔兰交易所年月发布的相关政策规定，单独放到侧袋账户中的非流动资产不得超过资产的。同时对于采用侧袋机制，是否经股东大会同意批准，基金合同文件中是否有规定，谁将享受侧袋权益，财报中需定期披露侧袋资产还有侧袋费用计提等问题都做出了监管要求。法国金融监管局于年月因大量基金赎回引发流动性问题，授权引入侧袋机制，用于分离因特殊情况而无法正常流通的资产，并于同年月确认了使用侧袋机制的市场条件，在法律上确认了侧袋具有合同资金的地位。年因麦道夫丑闻，开始批准那些投资基金的基金使用侧袋机制。自此侧袋机制在法国被普遍使用。南非金融服务委员会于年月日发布相关规定，集体投资计划登记员允许基金经理启用侧袋，以应对托管非洲银行投资有限公司的债务工具，旨在将流动性差的资产从基金资产中分离出来......”。

7、“.....并被应用到公募基金中，同时相关监管制度也不断完善，年月香港证券及期货事务监察委员会发布的最新版的基金经理操守准则，对存入侧袋的资产上限费用计提比例与结构赎回限制期基金经理如何界定与区分侧袋资产净值计算等方面均作出规定，同时要求侧袋相关风险与提示信息应及时披露给投资者。侧袋机制在私募基金实务中的应用探讨论文原稿。国外及中国香港侧袋估值监管发展状况拥有世界上对冲基金数量最多的美国，也是最早采用侧袋估值的国家，年月日，提交给总统金融工作小组的关于对冲基金的报告对侧袋机制的使用做了详细的监管规定。在尽职调查里的法律事务与条款中提出协议条款中是否允许侧袋投资，其中些非流动性投资是否放臵在隔离池中如果允许侧袋，是部分人同意参与还是全部持有人。在估值价控制条款中指出投资者应熟悉基金管理人对于非流动资产的估值政策，了解侧袋，在采用该方法估值后......”。

8、“.....如果管理人不使用该方法，那么对于非流动资产又是如何估值的。在绩效报告中规定作为业绩报告的部分，投资者应该要求对冲基金报告基金中投资组合在非流动不可出售证券中的百分比，或在侧袋安排中持有的投资组合百分比。作为监管主体的美国证监会，对对冲基金采用侧袋估值从协议约定到基金估值以及定期披露都进行了严格的监管与约束，确保该方法不被基金管理人滥用，损害投资者权益。侧袋估值在中国内地的应用发展历程尽管内地公募基金正式引入侧袋机制的时间不长，但少数基金专户与部分私募基金却早已尝试该方法。年月兴业全球基金旗下专户产品兴业趋势号，因定向增发紫鑫药业股份，临近基金开放日，该股票仍处于停牌状态，价格无法确定。如果股票估值过高，会使后期变现的风险转嫁给未赎回的客户价格过低，对于前期赎回客户则有失公允......”。

9、“.....将紫鑫药业放入侧袋账户进行估值。该股票于次年月日复牌，基金专户结束侧袋机制并支付赎回客户的赎回款。个月侧袋机制期间，基金运作较为平稳，财务处理延续了定的稳定性和可操作性，也得到了投资者的致认可，成为我国侧袋估值成功案例之，为后期各基金以及资管产品运用该方法提供了借鉴和参考。年月日，猛犸资产旗下证券投资基金猛犸光辉岁月因投资涉及停牌股票，基金管理人以短信方式通知基金份额持有人于月日起采用侧袋机制估值。该项通知因管理人对该估值方法的应用范围与相关细节均未做说明，而在此之前该基金已经计提次业绩报酬引发持有人不满，使得基金业协会介入调查。但此次事件将侧袋估值再次推到大众视野中，急需加快推进建立套行业性的管理规范。国外及中国香港侧袋估值监管发展状况拥有世界上对冲基金数量最多的美国，也是最早采用侧袋估值的国家，年月日......”。