1、“.....整体上扬，说明市场对此次强强联合普遍看好，前半期，双方累计超额收益率负多正少，而在公告日之后第天分别达到和，说明短期内并购带来的价值增值明显。两公司变化趋势相同，均从中获得了较高的累计超额收益率，此次并购行为给双方都带来了正效应。整个事件期内，宝钢的累计超额收益率高于武钢，这说明宝钢由此获得的短期绩效提振效应明显。综上所述，从实证结果来看，并购行为短期内给两企业均带来了显著的正效应，这也从侧面说明本次并购重组行为的主要动因是市场利益的驱使，假设得到初步验证。去产能背景下国有企业并购动因探析论文原稿。摘要行业内的横向并购有助于提高产业集中度，减少无效竞争，化解过剩产能。在供给侧结构性改革去产能和国有企业改革同步推进的大背景下，宝钢股份吸收合并武钢股份正式开启了以行业整合为目的的新轮国有企业并购重组。文章以此为研究对象......”。

2、“.....从数理分析和经验证据两个角度探究当前钢铁行业国有企业并购的主要动因究竟是市场利益还是政府行为研究结果表明，此次并购的主要动因是市场利益的驱使，即并购产生的协同效应，而政府行为是不可或缺的直接推动力。在本案例中，此次并购重组将为双方带来明显的协同效应和规模效益，消化过剩产能，减少同质竞争，实现优势互补，提升整体竞争力。关键词并购动因国有企业去产能事件研究法财务分析法中图分类号文献标识码文章编号引言目前我国钢铁行业发展逐步走向成熟期，年，我国钢铁的产量已占据全球总产量的，但仍存在产能过剩产业集中度较低及地区发展不平衡等突出问题，行业内的横向并购能有效地提高产业集中度，消化过剩产能，是增强竞争力促进行业整合的有效途径。基于我国特殊的经济环境和体制特征，政府行为理论越来越被关注，地方政府有动机要求其掌控的上市公司进行并购扩大产业，实现政治业绩提升的同时改善就业率......”。

3、“.....本文在传统并购动因理论的基础上，结合我国当前背景和国有企业的特性，采用事件研究法和财务分析法，以宝钢股份和武钢股份的并购重组为例，分析了在供给侧结构性改革去产能的大背景下，国有钢铁企业进行并购重组的动因，探究并购行为背后的主要动因究竟是市场利益还是政府行为研究结果表明，此次并购行为主要受市场利益驱使，协同效应是其最大动因，政府行为是直接推动力。并购双方在并购过程中都获得了正的累计超额收益率，说明并购对双方都存在正效应，同时，并购公告日前后累计超额收益率的反差也表明并购事件对其公司价值升高起到了关键作用。另外，财务指标的变化也显示并购存在明显的协同效应，说明本次并购符合效率理论，是由市场利益作为主要驱动力的并购行为。启示与建议。钢铁行业是我国本轮供给侧改革中去产能的重点行业，宝钢股份和武钢股份作为行业内大型企业，自身存在不同程度的亏损和库存高企等问题......”。

4、“.....从而助力国内钢铁行业去库存进程，为国内其他行业提供了种去产能的参考方式。就我国钢铁行业自身而言，本次宝武合并将有效提高产业集中度，减少国内市场的无序竞争，优势整合将提升企业的国际竞争力。从产品结构和技术优势来看，宝钢和武钢各有优势，者联合之后，将着重中高端产能的发展，优化生产方式和产品结构，加强新技术应用和高精尖产品研发，带动钢铁行业发展质量升级，向低耗高产的高质量发展道路转型。作为国有企业的典型，本次宝武合并也证明在社会主义市场经济日趋成熟的形势下，国有企业的横向并购行为依然符合效率理论，市场利益仍然是并购的深层次原因。年，宝钢股份营收突破亿元，创历史新高，各项产品的毛利率均有所提升，降本增效稳步推进，随着协同效应的逐步释放，宝武合并背后的市场利益因素将更加凸显，与此同时，政府行为也在其中起到了重要的驱动和调节作用......”。

5、“.....具有里程碑式的意义，为今后的国有企业重组和行业并购起到了示范作用。在當前去产能的大背景下，国有企业的双重属性使其并购活动受到政府行为和市场利益的双向影响，在并购过程及后续整合中，还需协调政府行为与市场调节的关系，推动协同效应的释放和企业的长远健康发展。要结合市场机制和行政力量，坚持市场驱动，政府引导，建立市场化的去产能和行业整合的长效机制。在并购过程中要充分利用市场的调节功能，释放市场活力，在市场化的角度下进行整合，激发企业自身的动力，逐步将国有企业合并从政府主导向政府引导转变。重视并购后的整合问题，促进企业平稳过渡和深层融合。拉郎配式央企合并重组，重形式，轻整合，必然会导致大量并购的失败。在新轮产业整合中政府要合理定位适当引导，重视并购后的整合问题，协调各利益相关者的冲突，健全法律法规，为行业整合提供良好的制度环境......”。

6、“.....推动行业强强联手，区域整合和重组去产能。宝武合并去产能的思路包括在合并过程中淘汰同质化和重叠产能，整合生产线，关停过剩产能，结合技术优势重视研发投入，实现产品提质保量提升整体竞争力。这思路对整个行业具有示范和借鉴作用，有助于推动新轮行业整合和去产能目标的实现。主要参考文献何维达，万学军，武雅斌中国钢铁产业竞争力研究基于策略能力观的视角中国工业经济，李青原，田晨阳，唐建新公司横向并购动机效率理论还是市场势力理论来自汇源果汁与可口可乐的案例研究会计研究，魏炜不同支付方式对上市公司并购长期绩效的影响商业会计，。研究假设长期以来，宝钢集团和武钢集团的业绩表现在我国钢铁行业处于领先地位，但近几年受国际市场供需关系和我国钢铁行业产能过剩的影响，财务状况并不理想。武钢股份负债近亿元，资产负债率超过，净利润亏损超过亿元......”。

7、“.....高额存货跌价准备影响企业业绩，可以说，业绩压力是双方同意重组的重要原因。双方的主营业务存在重合，汽车板无取向硅钢等领域同质化竞争严重，又分别拥有技术优势，宝钢的优势在于汽车板和家电板，武钢的优势在于硅钢和重轨，通过并购，双方可分享技术优势，提高综合竞争力。但在上轮行业并购中，宝钢并购钢铁等几乎都以失败告终，深受收购包袱拖累的宝钢内在并购动力不足，且武钢高额的亏损和资产负债率将为宝钢带来更高的财务风险。随着供给侧改革去产能和国有企业改革的深入，通过并购重组调整产业结构提高行业集中度是政府推动钢铁行业发展的重要思路，去产能是本次供给侧结构性改革的重要任务，国家陆续出台系列政策推动钢铁行业内部兼并重组削减过剩产能，宝钢和武钢作为行业领军企业，本次并购是由国资委直接推动，合并方案也重点突出去产能，将其细化到项目措施和时间，可见......”。

8、“.....政府行为是直接推动力。因此，提出研究假设并购后产生的市场利益，即协同效应是本次并购的内在动因，政府行为是不可或缺的直接推动力。去产能背景下国有企业并购动因探析论文原稿。结论与启示结论。本文在传统并购动因理论的基础上，结合我国当前背景和国有企业的特性，采用事件研究法和财务分析法，以宝钢股份和武钢股份的并购重组为例，分析了在供给侧结构性改革去产能的大背景下，国有钢铁企业进行并购重组的动因，探究并购行为背后的主要动因究竟是市场利益还是政府行为研究结果表明，此次并购行为主要受市场利益驱使，协同效应是其最大动因，政府行为是直接推动力。并购双方在并购过程中都获得了正的累计超额收益率，说明并购对双方都存在正效应，同时，并购公告日前后累计超额收益率的反差也表明并购事件对其公司价值升高起到了关键作用。另外，财务指标的变化也显示并购存在明显的协同效应......”。

9、“.....启示与建议。钢铁行业是我国本轮供给侧改革中去产能的重点行业，宝钢股份和武钢股份作为行业内大型企业，自身存在不同程度的亏损和库存高企等问题，本次合并将有效压缩公司内部的低效产能，从而助力国内钢铁行业去库存进程，为国内其他行业提供了种去产能的参考方式。就我国钢铁行业自身而言，本次宝武合并将有效提高产业集中度，减少国内市场的无序竞争，优势整合将提升企业的国际竞争力。从产品结构和技术优势来看，宝钢和武钢各有优势，者联合之后，将着重中高端产能的发展，优化生产方式和产品结构，加强新技术应用和高精尖产品研发，带动钢铁行业发展质量升级，向低耗高产的高质量发展道路转型。作为国有企业的典型，本次宝武合并也证明在社会主义市场经济日趋成熟的形势下，国有企业的横向并购行为依然符合效率理论，市场利益仍然是并购的深层次原因。年，宝钢股份营收突破亿元......”。