况。流动资产比率也略显不足，反映出企业短期偿债能力比较低，很容易现金流断裂。营运能力分析。结合行业特点，洲际油气的营运能力总体较低，因为爆仓危机的出现，因此存货周转有明显提升，但是总资产的周转率持续偏低，不利于企业扩大生产经营。盈利能力分析。由表可见，年第第季度，洲际油气的利润已经为负数，利润的下降以及亏损使得市场信心进步下滑，股价下跌，逼近平仓线，最终引发爆仓危机。发展能力分析。由表可见，洲际油气发展能力波动较大，年第季度的净利润增长率和总资产增长率均为负数。可见企业的未来发展可能不如预期，加速资产变现等行为可能导致股价进步波动。结论与政策建议如何防止爆仓危机的发生以及逼近平仓线后如何摆脱危机，避免被强行平仓是资本市场中的个重要问题，这不仅关系大股东的控制权，还关系着诸多利益相关者的利益。本文从爆仓风险的来源进行分析发现，引发股价波动的原因有很多，许多因素都会向外界传递负面信息，带来股价下行压力。除了外部信息的影响，企业内部管理运营的结果也会影响，如果企业未能达到预期利润或者现金流量告急，资产重组失败等，也会引发股价波动。当股票价格逼近平仓线时，可以采取补仓或者紧急停盘等措施，避免被强平。但是这两种方法均无法消除风险，只能短暂规避。因此若想从根源上消除爆仓风险，还需提升自身运营能力，优化股权结构，重振市场信心，促使股价上升，远离平仓线。洲际油气被强行平仓的结局，也是提醒市场中其他存在大比例股权质押的企业，要合理控制股权质押的规模，重视企业自身盈利能力。为此，我们提出如下政策建议。在洲际油气中，大股东有绝对的话语权，因此在这种情况下如果不限制不合理的股权很可能会出现被强行平仓丧失控制权的情况，因此约束不合理的股权质押尤其重要。上市公司可以通过制定更加完善的公司章程，在重大决策的过程中更加规范化，提高公司经营和决策的透明度，更有助于营造稳定良好的投资运营环境，也向市场传递出更多的有利信号。可以设立新的股权制度，因为股权质押后不影响股东的表决权，因此控股股东乐于将股权进行质押来获取资金，因此公司内部可以依靠设定净持股量作为有表决权的股份来限制控股股东进行股权质押。主要参考文献，謝德仁，郑登津，崔宸瑜控股股东股权质押是潜在的地雷吗基于股价崩盘风险视角的研究管理世界，官本仁股权质押的特征优势与风险防范亚太经济，闻岳春，夏婷大股东股权质押对公司价值影响的机理分析与研究综述上海金融学院学报，谭燕，吴静股权质押具有治理效用吗来自中国上市公司的经验证据会计研究，佟岩，华晨，宋吉文定向增发整体上市机构投资者与短期市场反应会计研究，谭跃股价预期市场学习与并购终止决策来自重大资产重组的经验证据经济管理与研究，蒋国平成熟企业突破性创新战略管理策略经济与管理，龚新龙我国上市公司的零杠杆现象与融资限制财会月刊，李文贵民营化企业的股权结构与企业创新管理世界，李阳基于财权流的企业财务分析框架初探财会月刊，崔玉英，李文青公司成长盈余波动与财务分析师跟踪来自中国证券市场的经验证据管理评论，周蕾，邓沛，何思大股东股权质押内部控制和企业风险承担水平的研究商业会计，。案例研究案例介绍洲际油气主要业务包括石油勘探开采石油化工海外油气投资油气技术开发等，同时也涉足新能源技术研发，油品贸易和进出口等领域。洲际油气控股股东广西正和因为股价持续下跌，逼近平仓线，又未能采取其他补救措施，因此会被强行平仓。大股东将因此被动减持将近万股股票，占公司总股本的。年月份以来洲际油气的股价持续下行，月日更是险些跌停。数据显示，广西正和所持有的洲际油气的股票几乎已经全部质押。而股价的持续下跌很可能使得更多质押股票面临强平风险。年月日，洲际油气终止上年提出的资产重组计划。终止的原因是在过去长达个月的时间里证监会对于本次资产重组审核直停滞不前，缺少实质性的进展，市场的信心也持续下降，因此公司决定将申报文件撤回。股权质押风险及对策研究论文原稿。从国内外已有的对并购失败影响因素的研究来看，主要关注并购动机并购能力以及后期资产整合等方面。谭跃等基于重大资产重组的分析发现了预期股价与并购终止决策间有显著的负相关关系，即股价预期比较差时企业更有可能选择终止资产重组。蒋国平认为政府需要发挥定的作用对企业的并购及资产重组行为加以协调。龚新龙认为新上市的公司更倾向于零杠杆融资。李文贵认为非国有股权比例越高企业创新积极性越高。李阳认为企业财务分析应该基于关系层面财务分析的具体方法，适度联系价值层面与关系层面之间关系的分析。崔玉英和李文青认为国内股价分析师具有相对可靠的分析预测能力和选择能力，其活动可以有效降低资本成本，并且减少投资者与企业间的信息不对称。通过总结归纳国内外的最新研究，我们发现，目前针对集中模式的股权结构的相关研究比较多，且对企业两权分离大股东对中小股东的代理问题等方面的研究结论基本致，但是目前的研究大多集中在股权架构的设计方面，很少有学者从财务角度分析企业爆仓的原因，以及如何防止这种代理问题所带来的危害。由于设立质押时融资金额与股价挂钩，所以当股价降低到警戒线以下，就会面临爆仓风险。股权质押期间大股东仍旧保持上市公司的控制权，但是却转移了股价下跌的相关风险。当爆仓情况出現时，质押人为了防止自身股权被强行平仓只能选择补仓或者抛售部分股票用现金来补偿。但这种抛售股票的行为会向外界释放出种利空的信号，进而进步使股价降低。这种信号反馈过程中的负螺旋效应会对公司价值造成巨大的损害。企业重组的目的无非是提高企业利润。但随着监管的严格，重组的成功率并不高。通常重组的目的应该是整合优质资源优化资源配臵，以此谋求协同效应，而我国企业会有相当部分将重组作为盈余管理的手段，只是为了短期的财务目标或者是现金目标，并非愿意长期经营。如果重组企业处于盈利能力比较差的行业，或者是在重组当年就有利润下滑或效益不良的状况，更容易导致重组失败。股权质押风险及对策研究论文原稿。从国内外已有的对并购失败影响因素的研究来看，主要关注并购动机并购能力以及后期资产整合等方面。谭跃等基于重大资产重组的分析发现了预期股价与并购终止决策间有显著的负相关关系，即股价预期比较差时企业更有可能选择终止资产重组。蒋国平认为政府需要发挥定的作用对企业的并购及资产重组行为加以协调。龚新龙认为新上市的公司更倾向于零杠杆融资。李文贵认为非国有股权比例越高企业创新积极性越高。李阳认为企业财务分析应该基于关系层面财务分析的具体方法，适度联系价值层面与关系层面之间关系的分析。崔玉英和李文青认为国内股价分析师具有相对可靠的分析预测能力和选择能力，其活动可以有效降低资本成本，并且减少投资者与企业间的信息不对称。通过总结归纳国内外的最新研究，我们发现，目前针对集中模式的股权结构的相关研究比较多，且对企业两权分离大股东对中小股东的代理问题等方面的研究结论基本致，但是目前的研究大多集中在股权架构的设计方面，很少有学者从财务角度分析企业爆仓的原因，以及如何防止这种代理问题所带来的危害。案例研究案例介绍洲际油气主要业务包括石油勘探开采石油化工海外油气投资油气技术开发等，同时也涉足新能源技术研发，油品贸易和进出口等领域。洲际油气控股股东广西正和因为股价持续下跌，逼近平仓线，又未能采取其他补救措施，因此会被强行平仓。大股东将因此被动减持将近万股股票，占公司总股本的。年月份以来洲际油气的股价持续下行，月日更是险些跌停。数据显示，广西正和所持有的洲际油气的股票几乎已经全部质押。而股价的持续下跌很可能使得更多质押股票面临强平风险。年月日，洲际油气终止上年提出的资产重组计划。终止的原因是在过去长达个月的时间里证监会对于本次资产重组审核直停滞不前，缺少实质性的进展，市场的信心也持续下降，因此公司决定将申报文件撤回。股权质押风险及对策研究论文原稿。在企业经营的过程中，经营风险与财务风险时刻伴随，因此做好财务分析可以发现企业面临的财务风险。偿债能力分析。由表可见，洲际油气近两年的短期偿债能力很不理想，与此同时长期偿债能力也令人堪忧。流动比率正常情况下应该维持在左右，速动比率应该维持在上下，但是洲际油气的短期偿债指标远低于合理值，出现爆仓危机前的第季度更是大幅度下降。长期偿债能力方面，负债比率过高，超过其资产的半还多，容易发生资不抵债的状况。流动资产比率也略显不足，反映出企业短期偿债能力比较低，很容易现金流断裂。营运能力分析。结合行业特点，洲际油气的营运能力总体较低，因为爆仓危机的出现，因此存货周转有明显提升，但是总资产的周转率持续偏低，不利于企业扩大生产经营。盈利能力分析。由表可见，年第第季度，洲际油气的利润已经为负数，利润的下降以及亏损使得市场信心进步下滑，股价下跌，逼近平仓线，最终引发爆仓危机。发展能力分析。由表可见，洲际油气发展能力波动较大，年第季度的净利润增长率和总资产增长率均为负数。可见企业的未来发展可能不如预期，加速资产变现等行为可能导致股价进步波动。结论与政策建议如何防止爆仓危机的发生以及逼近平仓线后如何摆脱危机，避免被强行平仓是资本市场中的个重要问题，这不仅关系大股东的控制权，还关系着诸多利益相关者的利益。本文从爆仓风险的来源进行分析发现，引发股价波动的原因有很多，许多因素都会向外界传递负面信息，带来股价下行压力。除了外部信息的影响，企业内部管理运营的结果也会影响，如果企业未能达到预期利润或者现金流量告急，资产重组失败等，也会引发股价波动。当股票价格逼近平仓线时，可以采取补仓或者紧急停盘等措施，避免被强平。但是这