竞争对手的负债水平较低的企业则会占据市场优势，通过较低的产品价格抢占市场份额，从而给负债水平较高的企业带来不利的市场竞争环境另方面，高负债水平的企业面临更大的破产成本，在企业的资产负债率达到定水平后，企业往往难以进行后续的再融资，这对企业未来的投资发展将造成巨大影响，基于此，本文提出如下假设企业资本结构对其产品市场竞争产生负向影响，负债水平越高，市场份额增长越低。实证结果及分析变量的描述性统计表显示，资产负债率均值为，而我国特殊的资本市场环境决定了上市公司通常优先考虑外部融资，其次才是内部融资，这刚好与优序融资理论相反。资产负债率标准差为，说明同行业内企业的资本结构具有定差异。市场份额增长率平均值为，标准差为，说明竞争比较激烈，且同行业内企业产品竞争强度存在较大差异，没有哪个企业在市场中拥有绝对的支配地位，这有利于我们研究资本结构和成长性对企业竞争力的影响。企业成长能力均值为，表明样本企业的成长能力较强，但企业间的成长能力差异较大。销售费用率均值为，标准差为，说明行业内企业在销售费用方面的支出较为平均，符合行业特征。汽车制造业属于典型的资本密集型企业，需要购臵大量固定资产进行生产，并且会产生大量存货，企业有形资产占总资产比率的平均值为，标准差为，符合汽车制造业的行业特征。回归结果为避免其他因素的影响，我们加入固定资产投入销售费用率等控制变量。首先对产品市场份额增长率与企业資产负债率进行回归分析，从表第列可以看出，在其他因素不变的情况下，企业本期的负债水平与企业市场份额增长率在的显著性水平下呈负相关，说明上市公司负债水平越高，企业越倾向于选择保守的财务战略来应对产品的市场竞争，验证了假设。由于企业的产品市场竞争力不仅会受到当年经营的影响，还会受以往年度经营的影响，为了探究债务的有限责任持续效应和企业盈利能力的持续性影响，我们对产品市场份额增长率与滞后期的企业资产负债率进行回归分析。从表第列可以看出，企业上期债务水平对市场份额的增长有正向的影响，原因是企业当期的负债水平越高，财务风险就越大，以至于企业在产品市场竞争中越会采取较为保守的策略，从而促进企业下期市场份额的增长。主营业务收入增长率和销售费用比率在定程度上可以反映企业的盈利能力，企业的销售费用率越低，主营业务收入增长率越高，表明企业盈利能力越强，因而企业市场竞争力也越强。固定资产投入越高，说明企业对产品的前期投入越多，成长性越强，企业的产品竞争强度越激烈。具体变量定义见表。现有的研究往往只考虑相互关系的方面，忽略了其中可能存在的内生性问题，从而使研究结果不理想不严谨，基于以上分析，本文构建以下两个模型，分别用于验证假设和假设，其中模型表示资本结构对产品市场竞争的影响，模型表示产品市场竞争强度对企业资本结构的反作用。产品市场竞争与资本结构的关系研究论文原稿。结论与建议本文采用实证分析法对研究假设进行了论证，回归结果表明企业资本结构对其产品市场竞争产生负向影响，企业的资产负债率越高，表明企业债务处于较高水平，市场份额增长就越缓慢产品市场竞争程度与资本结构显著负相关，竞争的激烈性会影响企业的财务决策行为，若企业所处行业的产品市场竞争程度越高，选择财务行为时越倾向于选择低财务杠杆，即保守的财务决策，从而验证了本文提出的假设。通过以上分析，本文提出几点建议，希望有助于上市公司调整与制定经营策略。我国上市公司偏好权益融资方式，这实际上与优序融资理论不符。当前，我国资本市场还不完善，上市公司应根据自身状况对其资本结构进行匹配性调整，从而做出最优的融资决策和发展战略，以期在激烈的市场竞争中占据优势地位。与相对成熟的市场相比，我国的债券市场还存在很大的改善空间，为此，应重视债券市场对整个资本市场发展的作用，坚持市场化改革，优化投资结构。由于行业的特殊性，使得企业间的财务经营状况不尽相同，上市公司应重视这现实因素，从而更好地把握行业竞争现状，根据汽车产业发展趋势和竞争格局，结合企业自身情况，采用恰当的政策措施来优化资本结构。相关机构对上市公司进行评估时，应充分考慮上市公司间的行业竞争差异盈利能力差异及不同行业间企业的差异，采取适当的评估标准和方法，根据具体情况进行差异化管理，以便构建套与行业市场竞争相匹配的资本结构，使企业在激烈的市场竞争环境中得以健康稳定发展。主要参考文献，黄继承，姜付秀产品市场竞争与资本结构调整速度世界经济，姜付秀，刘志彪，李焰不同行业内企业之间资本结构差异研究以中国上市企业为例金融研究，姜付秀，屈耀辉，陆正飞，李焰产品市场竞争与资本结构动态调整经济研究，李曜，丛菲菲产业竞争下的民企资本结构选择兼以苏宁云商为例会计研究，刘艳平资本结构与产品市场竞争互动关系研究以农业上市公司为例财会通讯，刘奕嘉产品市场竞争与资本结构关系研究基于国有和民营上市公司的比较商业经济研究，吴育辉，黄飘飘，陈维，吴世农产品市场竞争优势资本结构与商业信用支持基于中国上市公司的实证研究管理科学学报，。具体变量定义见表。现有的研究往往只考虑相互关系的方面，忽略了其中可能存在的内生性问题，从而使研究结果不理想不严谨，基于以上分析，本文构建以下两个模型，分别用于验证假设和假设，其中模型表示资本结构对产品市场竞争的影响，模型表示产品市场竞争强度对企业资本结构的反作用。实证结果及分析变量的描述性统计表显示，资产负债率均值为，而我国特殊的资本市场环境决定了上市公司通常优先考虑外部融资，其次才是内部融资，这刚好与优序融资理论相反。资产负债率标准差为，说明同行业内企业的资本结构具有定差异。市场份额增长率平均值为，标准差为，说明竞争比较激烈，且同行业内企业产品竞争强度存在较大差异，没有哪个企业在市场中拥有绝对的支配地位，这有利于我们研究资本结构和成长性对企业竞争力的影响。企业成长能力均值为，表明样本企业的成长能力较强，但企业间的成长能力差异较大。销售费用率均值为，标准差为，说明行业内企业在销售费用方面的支出较为平均，符合行业特征。汽车制造业属于典型的资本密集型企业，需要购臵大量固定资产进行生产，并且会产生大量存货，企业有形资产占总资产比率的平均值为，标准差为，符合汽车制造业的行业特征。回归结果为避免其他因素的影响，我们加入固定资产投入销售费用率等控制变量。首先对产品市场份额增长率与企业資产负债率进行回归分析，从表第列可以看出，在其他因素不变的情况下，企业本期的负债水平与企业市场份额增长率在的显著性水平下呈负相关，说明上市公司负债水平越高，企业越倾向于选择保守的财务战略来应对产品的市场竞争，验证了假设。由于企业的产品市场竞争力不仅会受到当年经营的影响，还会受以往年度经营的影响，为了探究债务的有限责任持续效应和企业盈利能力的持续性影响，我们对产品市场份额增长率与滞后期的企业资产负债率进行回归分析。从表第列可以看出，企业上期债务水平对市场份额的增长有正向的影响，原因是企业当期的负债水平越高，财务风险就越大，以至于企业在产品市场竞争中越会采取较为保守的策略，从而促进企业下期市场份额的增长。主营业务收入增长率和销售费用比率在定程度上可以反映企业的盈利能力，企业的销售费用率越低，主营业务收入增长率越高，表明企业盈利能力越强，因而企业市场竞争力也越强。固定资产投入越高，说明企业对产品的前期投入越多，成长性越强，企业的产品竞争强度越激烈。现实生活中，产品市场竞争受很多因素的影响，如产品的经济周期技术水平企业经营战略等。本文试图通过实证分析法研究企业间产品市场竞争与资本结构之间的关系。假设的提出企业的负债水平在定程度上决定了其财务经营风险的高低，进而影响其在同行业中的产品市场竞争地位。通常来说，方面，负债水平比较高的企业往往偿债压力较大，为了满足偿债所需的大量现金流，企业通常会通过缩减对外投资提高产品价格来实现，这样来，那些作为竞争对手的负债水平较低的企业则会占据市场优势，通过较低的产品价格抢占市场份额，从而给负债水平较高的企业带来不利的市场竞争环境另方面，高负债水平的企业面临更大的破产成本，在企业的资产负债率达到定水平后，企业往往难以进行后续的再融资，这对企业未来的投资发展将造成巨大影响，基于此，本文提出如下假设企业资本结构对其产品市场竞争产生负向影响，负债水平越高，市场份额增长越低。文献回顾从国外的研究现状来看不完全的资本市场中，企业负债水平越高，财务越脆弱，产品的市场竞争力越差，这立足于企业实力差异较大并存在融资约束的条件下。角度，认为企业经营者而非股东拥有决定企业资本结构的权利时，经营者通常会因顾及自身利益而选择对其来讲较优的资本结构，因而由于公司治理结构的差异，公司的融资方式和融资结构需要不断调整更新，以达到成本最小化利润最大化的目的。立足于信息不对称引起的逆向选择分析探讨了产品市场竞争和债务融资间的关系，结果得出逆向选择会使新进入者过多地采取债务融资的方式向市场放出价值信号，这在定程度上增加了企业的财务风险，其产品市场的竞争力也会被削弱。摈弃了以往的古诺模型，转而采用伯川德竞争模型对者间的经验关系进行研究，结果表明，成本和需求的不确定会导致产品市场竞争的变化，具体来看，当企业债务水平不断上升需求不确定时，产品市场竞争会减弱反之，当成本不确定时，产品市场竞争会激化。故而在寡头垄断型企业中，当制定产品价格时保持需求的不确定，则企业的负债水平能够使企业产出较少，从而能够降低产品的市场竞争强度。我国对这问题的理论研究起步较晚，加之受数据的限制，研究结论不尽相同。有