度建设和监管逐步完善的过程中带来的制度缺陷和监管风险，因此，风险防控机制的建立对中小企业私募债的长远发展有着重要的意义。本文提出以下建议相关政策支持。目前中小企业的信用评级般都在以下，而大部分投资机构风控较严，对级以下债券可能无法投资。因此，相关监管机构应对于此类债券投资政策特批。为此，财政部证监会银监会等相关机构应该出台诸如财政贴息债券到期定向回购债券到期银行流动性支持等方案，这样有助于中小企业私募债顺利发行和后续兑付。，应符合以下条件经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括商业银行证券公司基金管理公司信托公司和保险公司等。上述金融机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于银行理财产品信托产品投连险产品基金产品证券公司资产管理产品等。注册资本不低于人民币万元的企业法人。合伙人认缴出资总额不低于人民币万元，实缴出资总额不低于人民币万元的合伙企业。其他合格投资者。，应符合以下条件该投资者个人名下的各类证券账户资金账户资产管理账户等金融资产总计不低于人民币万元。具有最近年以上的证券交易成交记录。理解并接受私募债券风险，通过私募债券投资基础知识测试。中小企业私募债基本要素。中小微企业，依据中小企业划型标准规定。规模不受净资产的的限制，但般不宜超过净资产规模。般年以上年以内。鉴于发行主体为中小微企业，且为非公开发行，其发行利率般高于市场已存在的公开发行企业债公司债等。取得证券交易所备案通知书后，在个月内完成发行，可选择分期发行。无特殊限制，可直接补充流动资金，募集资金用途较为灵活。求对担保评级均未作硬性规定。但为降低中小企业私募债风险，鼓励发行人采用第方担保发行或财产抵质押担保。中小企业私募债投资者应当符合的条件。探究我国中小企业私募债券融资的发展论文原稿。中小企业私募债券融资的优势。，不需要审批，采用交易所备案制效率高。日常的经营管理对担保和评级没有强制要求。模不受净资产规定限制，资金用途灵活。中小企业私募债基本要素。中小微企业，依据中小企业划型标准规定。规模不受净资产的的限制，但般不宜超过净资产规模。般年以上年以内。鉴于发行主体为中小微企业，且为非公开发行，其发行利率般高于市场已存在的公开发行企业债公司债等。取得证券交易所备案通知书后，在个月内完成发行，可选择分期发行。无特殊限制，可直接补充流动资金，募集资金用途较为灵活。求对担保评级均未作硬性规定。但为降低中小企业私募债风险，鼓励发行人采用第方担保发行或财产抵质押担保。中小企业私募债投资者应当符合的条件。探究我国中小企业私募债券融资的发展论文原稿。，应符合以下条件经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括商业银行证券公司基金管理公司信托公司和保险公司等。上述金融机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于银行理财产品信托产品投连险产品基金产品证券公司资产管理产品等。注册资本不低于人民币万元的企业法人。合伙人认缴出资总额不低于人民币万元，实缴出资总额不低于人民币万元的合伙企业。其他合格投资者。，应符合以下条件该投资者个人名下的各类证券账户资金账户资产管理账户等金融资产总计不低于人民币万元。具有最近年以上的证券交易成交记录。理解并接受私募债券风险，通过私募债券投资基础知识测试。我国投资级债券违约情况。截止到中小企业私募债出现之前，我国债券市场所存信用债均属于投资级。自年企业债券管理暂行条例颁布以来至今信用债市场没有出现过起实际违约事件。总之，我国中小企业私募债中投资级品种的违约率极低，出现违约只会是小概率事件。对中小企业私募债未来发展的几点建议中小企业私募债与公开发行的债券相比，风险更高，包括企业成长不确定性带来的信用风险，信息透明度较低带来的信息不对称风险，以及制度建设和监管逐步完善的过程中带来的制度缺陷和监管风险，因此，风险防控机制的建立对中小企业私募债的长远发展有着重要的意义。本文提出以下建议相关政策支持。目前中小企业的信用评级般都在以下，而大部分投资机构风控较严，对级以下债券可能无法投资。因此，相关监管机构应对于此类债券投资政策特批。为此，财政部证监会银监会等相关机构应该出台诸如财政贴息债券到期定向回购债券到期银行流动性支持等方案，这样有助于中小企业私募债顺利发行和后续兑付。从主承销商角度考虑。方面收入少，券商在私募债中拿到的承销费大部分在左右，相对于其他债券融资，规模较小的私募债很难给券商带来直接的收入。另方面工作量相对较大，虽然私募债只需要在交易所备案，不需要经过证监会或者发改委核准，交易所审核时间为个工作日。但是对于券商来说，做单私募债并不轻松。根据证券公司中小企业私募债承销业务尽职调查指引征求意见稿，证券业协会要求券商必须成立专门的项目小组负责尽职调查工作，并指定项目小组负责人，除了关联交易和重大诉讼的核查，其他尽职调查基本和相当。因此对于券商来说，私募债性价比不高。中小企业私募债未来发展面临的主要风险投资中小企业私募债所面临的主要风险是违约风险。预计随着私募债发行规模的逐步扩大，其资质范围将由现在的主要集中于投资级的情况向投机级范围扩展，违约风险也会随之升高，我们从以下方面进行分析国外投机级债券违约情况。根据穆迪公布的年至年投机级债券违约率数据来看，投机级债券违约率波动幅度较大，违约率中位数为，均值为，其中的数据位于以内，几次违约率冲高的时段分别对应于美国历史上经济严重衰退时期，当经济处于较好或者刚开始下滑的时期，违约率保持着较低水平当下滑逐渐蔓延引起经济大萧条时，违约率则会快速冲高。国内银行系统不良贷款情况。考虑到中小企业私募债的发行主体也是银行中小企业贷款的融资需求方，且券商在承销中小企业私募债之初对于发行人进行资信评估和风险控制的流程也与银行进行中小企业投放贷款的业务流程相近，因此预计中小企业私募债的违约率将与试点地区所在银行的中小企业不良贷款率接近。从全国商业银行不良贷款率来看，自年以来，我国商业银行不良贷款始终保持在的水平之下。结论从目前情况来看。融资渠道更为缺乏的是小微型企业，而这类企业受自身净资产规模和融资规模的限制，很难符合券商的筛选条件，因为券商更偏好有定规模的中型企业，但其融资渠道相对已较为畅通，往往拥有银行贷款。融资成本和融资便利程度成为这类企业选择融资方式的关键，而中小企业私募债不定具备优势。因此，中小企业融资难的问题很难在短期内得到解决。从长远角度考虑。方面，我国大量中小企业存在着巨大的融资需求另方面，我国又存在着大量缺少正确投资渠道的民间资本。由于供求两方面的因素，必然会使得中小企业私募债具有光明的发展前景。参考文献，崔荣军美国债券定向发行制度研究及启示兼论我国中小企业债券融资制度建设证券市场导报，我国中小企业债券融资制度法律探析上海华东政法大学，我国中小企业债券融资模式构建上海复旦大学，完善我国证券私募发行信息披露制度法制与社会，。从主承销商角度考虑。方面收入少，券商在私募债中拿到的承销费大部分在左右，相对于其他债券融资，规模较小的私募债很难给券商带来直接的收入。另方面工作量相对较大，虽然私募债只需要在交易所备案，不需要经过证监会或者发改委核准，交易所审核时间为个工作日。但是对于券商来说，做单私募债并不轻松。根据证券公司中小企业私募债承销业务尽职调查指引征求意见稿，证券业协会要求券商必须成立专门的项目小组负责尽职调查工作，并指定项目小组负责人，除了关联交易和重大诉讼的核查，其他尽职调查基本和相当。因此对于券商来说，私募债性价比不高。中小企业私募债未来发展面临的主要风险投资中小企业私募债所面临的主要风险是违约风险。预计随着私募债发行规模的逐步扩大，其资质范围将由现在的主要集中于投资级的情况向投机级范围扩展，违约风险也会随之升高，我们从以下方面进行分析国外投机级债券违约情况。根据穆迪公布的年至年投机级债券违约率数据来看，投机级债券违约率波动幅度较大，违约率中位数为，均值为，其中的数据位于以内，几次违约率冲高的时段分别对应于美国历史上经济严重衰退时期，当经济处于较好或者刚开始下滑的时期，违约率保持着较低水平当下滑逐渐蔓延引起经济大萧条时，违约率则会快速冲高。国内银行系统不良贷款情况。考虑到中小企业私募债的发行主体也是银行中小企业贷款的融资需求方，且券商在承销中小企业私募债之初对于发行人进行资信评估和风险控制的流程也与银行进行中小企业投放贷款的业务流程相近，因此预计中小企业私募债的违约率将与试点地区所在银行的中小企业不良贷款率接近。从全国商业银行不良贷款率来看，自年以来，我国商业银行不良贷款始终保持在的水平之下。探究我国中小企业私募债券融资的发展论文原稿。