构投资者股东异质的未来思考机构投资者异质化发展方向。机构投资者股东异质是客观存在的，那么对于如何发展和壮大机构投资者队伍，发挥机构投资者的股东积极主义，是对机构投资者异质化发展方向的重要思考。从我国资本市场现有的机构投资者持股数量和持股市值来看，证券投资基金社会保险基金保险基金券商等构成了机构投资者的主体。在此基础上，应优化机构投资者主体结构，政策上支持机构投资者的发。宋渊洋和唐跃军回归验证发现持股比例较高的证券投资基金券商与公司绩效改善显著正相关，能够有效改善公司业绩，而信托公司保险公司等持股比例低的其他机构投资者与公司绩效相关性不大。机构投资者异质性对公司投融资的影响。根据机构投资者的投资期限，把机构投资者划分为短期投资型长期投资型以及准指数型，并发现短期机构投资者持股多的公司，其管理层更倾向于减少研发开支来避免当期盈利的下降。按照受托责任高低把机构投资者细，邵穎红，朱哲晗，陈爱军我国机构投资者参与公司治理实证分析现代管理科学，肖星，王琨证券投资基金投资者还是投机者世界经济，机构投资者股东异质相关文献综述与思考论文原稿研究，董峰，羅莉不同类型机构投资者持股对上市公司现金股利政策影响研究会计师，干胜道股东特质与企业财务行为研究川西南财经大学出版社，邓可斌，唐小艳机构投资者真的有助于降低盈余管理吗来自中国上市公司混合与平衡面板数据的证据产业经济研究，高群，黄谦机构投资者持股对内部人控制与盈余管理关系的影响基于中国上市公司的经验分析北京工商大学学报，伊志宏，李艳丽，高伟异质机构投资者的治理效应基于高管薪酬视角统计与决策，薄仙慧，吴联生国有控股与机构投资者的治理效应盈余管理视角经济研究，叶建芳，李丹蒙，丁琼真实环境下机构投资者持股与公司透明度研究基于遗漏变量与互为因果的内生性检验分析视角财经研究，本市场，选择和投资上市公司，其目标是追求投资回报。但是对于资本市场来说，市场主体质量是机构投资者参与的基础，没有好的上市公司，就选择不到良好的投资资源，机构投资者也不会积极参与资本市场的良好发展，它们会用脚投票羊群效应，搅乱市场稳定。而且，机构投资者作为参与公司治理的外部主体，在信息不对称的情况下，难以对上市公司的信息披露质量予以准确判断，同时，在我国股独大的股票市场中，机构投资者股东积极主义的发挥受到很大制约。因此，营造良好的资本市场，就是要优化资本市场主体结构，提高上市公司质量，强化上市公司信息披露管理，推动股权分臵改革，促进国有股的全流通发展。加强异质性机构投资者管理，强化机构投资者公司治理职责。机构投资者本身存在双重代理问题，而且机构投资者的结构不合理，不同类型的机构投资者发展参差不齐，他们在资本市场上所表现出来的异质性非常显著。加强机构投资者管理，就是要等将机构投资者划分为压力抵制型和压力敏感型。前者主要着眼于长期回报，并且有动机参与公司治理，能够抵抗来自被投资公司的压力，可以从公司治理活动中获得更大的收益。后者指那些与被投资公司有业务往来关系的机构投资者，互惠互利，它们在参与公司治理的过程中，主要倾向于参与公司决策，般情况下它们往往采取中立的态度。压力抵制型机构投资者与被投资公司之间除正常的投资关系以外，没有其他更多的利益关联性，所以保持中立会使其得到保障或获得更多利益。机构投资者股东异质的效力体现。综上所述，由于股东异质的存在，不同类型的机构投资者对公司治理的效力有很大差异，呈现出个特点。是持股比例大的机构投资者在公司治理中的作用般较为显著，持股比例小的则影响力不大，如基金或信托公司。是相同类型的机构投资者在公司治理的不同领域发挥的作用存在差异。保险持股和社保持股对现金股利有积极作用，而对公司过度投资的机构投资者异质性对公司并购活动的影响。机构投资者是否监督了公司的并购活动，实证研究并未形成致结论，其原因也与机构投资者的异质性相关。认为公共养老基金能够减少被投资公司经理人实施收购的可能性。与之相反，能被收购，公司管理層会实施损害公司价值的收购策略。独立的长期的机构投资者的持股比例与并购后的业绩相关，它能通过积极监管和影响公司决策获取收益。机构投资者异质性与过度投资。从大量的研究成果来看，机构投资者因其持股地位和专业优势，整体上对公司过度投资发挥了重要的监督作用。机构投资者股东异质相关文献综述与思考论文原稿。摘要股东异质体现了股东的差异性，从而决定了不同的股东在参与公司治理过程中的利益需求和治理行为。作为公司外部治理重要主体的机构投资者，由于存在不同的资金来源持股比例投资偏好投资目标与被投资公司的利益关联性等因素，使得机构用差异，显示出股东异质的特点。股东异质源于机构投资者构成主体本身体现出来的差异，包括持股比例投资偏好投资目标投资利益链关系。研究机构投资者，挖掘机构投资者的内在价值，促进机构投资者发挥股东积极主义，有必要深入分析机构投资者的股东异质性特点，方面可以更清晰地认识到国家在规范资本市场发展时对机构投资者政策支持的内在意义，同时也可以发现机构投资者自身存在的弊端，找到规范机构投资者发展的途径。另方面，梳理机构投资者股东异质文献，也是对机构投资者这重要主体的全貌了解，有利于深入贯彻国家提出的促进机构投资者进步发展的政策要求，积极发挥机构投资者在资本市场上的重要作用。机构投资者股东异质的影响因素。机构投资者股东异质相关文献综述与思考论文原稿。，公司管理层为了吸引机构投资者，会通过各种手段来降低薪酬业绩敏感度。机构投资者异质性对公司信息披露的影响。金来源持股比例投资偏好投资目标与被投资公司的利益关联性等因素，使得机构投资者股东异质非常显著。不同的机构投资者在公司治理中发挥的股东积极主義作用也各有差异。文章系统梳理了国内外相关文献，对机构投资者公司治理的股东异质性特点进行了分析，并做了相关思考，提出了些发展建议。关键词机构投资者股东异质文献综述思考干胜道在所有者财务理论的基础上，首次提出了股东特质范畴，即由于投资金额所占份额投资目的投资理念与投资策略的不同，不同类型股东的投资行为特征也表现出很大差异。基于此，机构投资者包括证券投资基金社会保险基金保险公司券商信托公司财务公司等，股东异质主要体现在不同的机构投资者资金成分构成持股比例持股时间投资偏好等因素所引起的差异。由此，这些显著的差异使得不同类型的机构投资者在公司治理方面的作用不同。本文从股东异质角度梳理了不同类型机构投资者在公司治理方面的相关内容丁琼真实环境下机构投资者持股与公司透明度研究基于遗漏变量与互为因果的内生性检验分析视角财经研究唐跃军，宋渊洋中国企业规模与年龄对企业成长的影响来自制造业上市公司的面板数据产业经济研究，机构投资者股东异质相关文献综述与思考论文原稿从机构投资者信息获取能力投资水平管理行为体制等个角度将机构投资者划分为激进型机构投资者孤注掷型机构投资者半指数型机构投资者。他认为，激进型机构投资者和孤注掷型机构投资者较少关注公司的信息披露质量，或许还会消极影响公司的信息披露半指数型机构投资者对公司信息披露质量要求较高。杨海燕等指出证券投资基金保险公司社保基金和等持股能提高公司信息披露透明度，般法人持股会降低财务报告的可靠性，而信托公司持股对财务报告和信息透明度都不产生影响。梅洁杜亚斌实证结果表明，基金持股对其所持股公司的信息披露质量改善具有促进作用，般法人对公司信息披露质量的影响不大。同样，我国机构投资者在国有和非国有上市公司中对信息披露质量发挥的作用不同。薄仙慧吴联生的研究表明随着机构投资者持股比例的增加，会导致非国有公司的信息披露质量提升，而在国有控股公司中则受到了很大限制。者孤注掷型机构投资者半指数型机构投资者。他认为，激进型机构投资者和孤注掷型机构投资者较少关注公司的信息披露质量，或许还会消极影响公司的信息披露半指数型机构投资者对公司信息披露质量要求较高。杨海燕等指出证券投资基金保险公司社保基金和等持股能提高公司信息披露透明度，般法人持股会降低财务报告的可靠性，而信托公司持股对财务报告和信息透明度都不产生影响。梅洁杜亚斌实证结果表明，基金持股对其所持股公司的信息披露质量改善具有促进作用，般法人对公司信息披露质量的影响不大。同样，我国机构投资者在国有和非国有上市公司中对信息披露质量发挥的作用不同。薄仙慧吴联生的研究表明随着机构投资者持股比例的增加，会导致非国有公司的信息披露质量提升，而在国有控股公司中则受到了很大限制。机构投资者股东异质文献评述与思考文献评述。机构投资者股东异质文献主要描述了不同类型的机构投资者对公司治理的作司信息披露管理，推动股权分臵改革，促进国有股的全流通发展。加强异质性机构投资者管理，强化机构投资者公司治理职责。机构投资者本身存在双重代理问题，而且机构投资者的结构不合理，不同类型的机构投资者发展参差不齐，他们在资本市场上所表现出来的异质性非常显著。加强机构投资者管理，就是要针对不同的机构投资者特点采取不同的措施，比如约束短期型机构投资者对市场的影响，鼓励长期型机构投资者的队伍发展，修订相关政策，提升具有潜在发展能力的机构投资者，扩大机构投资者的类型范围，增强机构投资者的社会责任意识，促使机构投资者勇于维护中小股东利益，保障资本市场的健康有序发展。参考文献李增福，林盛天，连玉君国有控股机构投资者与真实活动的盈余管理管理工程学报，金玉娜，张志平机构投资者能抑制过度投资吗基于机构投资者异质性的经验证据东北财经大学学报，韩勇，干胜道机构投资者