1、“.....我国经济意识到这个问题会要求较高的风险溢价以补偿可能遭受的损失。这两种结果都会导致公司外部股权融资成本高于内部融资成本。由于委托代理问题的存在，企业借入资金后，可能会从事风险较高的投资项目，旦成功，企业获得超额收益，资金借出方只收取本金和约定的利息。如果投资失败资金借出方可能面临资金不能收回的损失，资金借出方为了弥补风险，要求定的风险补偿，导致企业外部债务融资成本高于内部融资。摘要本文基于中国经济政策不确定性指数，研究经济政策不确定性对我国制现金流量的现值以及期权的价值，在投资的不可逆性和不确定性作用下，不可逆性越大，期权价值越大，企业越会选择等待，以期获得更多的项目信息，实现项目价值的最大化。从这方面来说面对经济政策不确定时，企业会推迟做出投资决策，影响当期投资。金融摩擦机制。融资分为外部融资和内部融资......”。

2、“.....资本市场的不完美形成逆向选择和道德风险问题，产生代理成本和监督成本，导致企业内外部融资成本存在差异即外部融资经济政策不确定性对企业投资的影响论文原稿制造业上市公司投资支出的影响。研究结果表明，者呈显著负向关系，即经济政策不确定性越高，企业投资支出越低。并且在资本结构不同的企业中者的关系有所不同，负债率较高的企业，经济政策不确定性对企业投资的负向影响表现得更强烈。企业的盈利能力可以缓解这种负向影响。关键词经济政策不确定性资本结构盈利能力投资引言本文基于经济政策不确定性，研究其对企业投资的影响。经济政策不确定性是指政府在未来改变现有政策或出台新政策的可能性，表现为市场主体无法准确预知影响具有重要意义。早期衡量企业面临的不确定性时，有使用股票收益波动率经营业绩波动率分析师预测以及宏观经济指标的波动率......”。

3、“.....用以量化经济政策不确定性。其中中国经济政策不确定性指数是根据中国香港最大的英文报纸南华早报中每月刊登的关于中国经济政策不确定性的文章总数除以当月在该期刊中刊登文章的总量，得到中国经济政策不确定性指数的月度数据。本文文采用的是季度数据，因此对经济政策不确定性指数的月度数据做几何平均，得出经济政策不确定性指数的季度数据，用来表示。对和滞后期托宾都进行水平上的缩尾处理。变量的描述性统计表给出了各变量的描述性统计，有平均值标准差最小值和最大值。可以看出平均投资支出是总资产的，最小投资支出是总资产的，最大的是，各个公司投资存在较大的差异。经济政策不确定性的季度平均值是，在之间波动。通过其他变量的对比可以看出企业之间存在经济政策不确定时，企业资金使用的机会成本较高，理性的决策者会预测到不确定性增加引起融资成本上升......”。

4、“.....在做出投资决策时更加谨慎。如果企业盈利能力较强，可以缓解不确定性对投资带来的负向影响，从而经济政策不确定性对投资的影响受企业盈利能力的影响。盈利能力可以缓解经济政策不确定性对企业投资的负向影响。基于此，本文提出第个研究假设假设盈利能力将会缓解经济政策不确定性对企业投资的负向影响。经济政策不确定性对企业企业投资呈负相关关系，经济政策不确定性增强时企业投资支出下降。因此本文提出第个研究假设假设经济政策不确定性与企业投资支出呈负相关关系。在我国经济正处于从计划经济向市场经济过渡期，银行借款是最主要的融资渠道。我国银行对经济政策比较敏感，和以中国经济政策不确定性指数研究证实经济政策不确定性与银行提供的贷款量呈负相关关系。经济政策不确定性增加时，企业贷款量下降。根据金融摩擦作用机制，经济政策不确定性使企业外部融资成资产负债率较高的企业表现得更强烈。经济政策不确定性......”。

5、“.....消费和出口的不确定性引起投资项目未来收益的波动，引起企业的现金流发生波动。，经济政策不确定性提高了外部融资溢价，使外部融资成本增加。我国企业进行外部融资时大部分是来源于负债，那么在面临经济政策不确定性时，负债比例较高的企业意味着更高的资金使用成本，在这类企业中投资对经济政策的不确定性的反应更强烈。面临经济政策不确定性时，资本结构不同的企业表现出不同的反应。在之间波动。通过其他变量的对比可以看出企业之间存在较大的差异。经济政策不确定性对企业投资的影响论文原稿。不管是实物期权机制还是金融摩擦机制，两种作用机制的最终结果都是样的，即经济政策不确定性与企业投资呈负相关关系，经济政策不确定性增强时企业投资支出下降。因此本文提出第个研究假设假设经济政策不确定性与企业投资支出呈负相关关系。在我国经济正处于从计划经济向市场经济过渡期，银行借款是最主要的融资渠道......”。

6、“.....不确定性对企业投资的负向影响。经济政策不确定性对企业投资影响的实证分析变量的选取与数据的处理本文所指经济政策不确定性对投资的影响是指对投资支出的影响，选取上证股和深圳主板股的中国制造业上市公司，剔除被的公司金融类公司以及控制变量缺失的公司，数据主要来自于国泰安数据库和同花顺数据库，样本区间为年第季度到年第季度。最后获得家公司的个季度的数据。主要变量见表。经济政策不确定性指数是采用提出的经济政策不确定经济政策不确定性对企业投资的影响论文原稿本增加，资产负债率作为企业资产结构的个重要财务特征，在资产负债率较高的企业，面对经济政策不确定性时，企业面临的外部融资成本更高，经济政策不确定性对企业投资的负向影响更强烈。因此，本文提出第个研究假设假设经济政策不确定性对企业投资的负向影响，在资产负债率较高的企业表现得更强烈。经济政策不确定性......”。

7、“.....消费和出口的不确定性引起投资项目未来收益的波动，引起企业的现金流发生波动。经济政策不确定性对企业投资的影响论文原稿确定性对企业投资的负向影响在水平仍是显著负相关，但是在资产负债率高的组表现得更为强烈。这与假设是致的，经济政策不确定性对企业投资的负向影响在资产负债率不同的样本产生了差异性影响。经济政策不确定性，使企业面临融资困难，外部融资成本增加等问题，负债率高的企业受到的这种压力越大，资金使用成本较大，企业做出投资决策时会更加谨慎，从而对企业投资支出产生影响。不管是实物期权机制还是金融摩擦机制，两种作用机制的最终结果都是样的，即经济政策不确定性与刊登的关于中国经济政策不确定性的文章总数除以当月在该期刊中刊登文章的总量，得到中国经济政策不确定性指数的月度数据。本文基于该指数，从公司层面上研究经济政策不确定性对企业实物资产投资的影响......”。

8、“.....方面，认为公司有能力识别并抓住不确定性中蕴含的投资机会，并通过资源配臵创造利润，认为不确定性是利润的来源。提出经济模型认为，在完全竞争理论中由于规模报酬不变以及调整成本的存在在基本模型中加入资产负债率，代表企业债务融资的比例，并以资产负债率的平均值为界，将所有样本分为负债率低的组和负债率高的组，控制时间变量，经检验为固定效应模型，回归结果如表所示。ε，回归结果显示，资产负债率低的组和资产负债率高的组，经济政策不确定性对企业投资的影响是不同的。通过两组对比可以看出，经济政策和以中国经济政策不确定性指数研究证实经济政策不确定性与银行提供的贷款量呈负相关关系。经济政策不确定性增加时，企业贷款量下降。根据金融摩擦作用机制，经济政策不确定性使企业外部融资成本增加，资产负债率作为企业资产结构的个重要财务特征，在资产负债率较高的企业，面对经济政策不确定性时......”。

9、“.....经济政策不确定性对企业投资的负向影响更强烈。因此，本文提出第个研究假设假设经济政策不确定性对企业投资的负向影响，在性指数，数据来自于经济政策不确定性指数网站，由于本文采用的是季度数据，因此对经济政策不确定性指数的月度数据做几何平均，得出经济政策不确定性指数的季度数据，用来表示。对和滞后期托宾都进行水平上的缩尾处理。变量的描述性统计表给出了各变量的描述性统计，有平均值标准差最小值和最大值。可以看出平均投资支出是总资产的，最小投资支出是总资产的，最大的是，各个公司投资存在较大的差异。经济政策不确定性的季度平均值是较高的不确定性会增加资本的预期利润率，进而促进投资。在经济政策不确定时，企业资金使用的机会成本较高，理性的决策者会预测到不确定性增加引起融资成本上升，企业会出于预防动机保留较多低成本资金，在做出投资决策时更加谨慎。如果企业盈利能力较强......”。