控制对企业财务杠杆进行控制企业规模影响到企业融资规模速度不确定性和增长速度，所以控制企业规模。本样本。模型构建及变量选择。不确定性主动负债及投资效率论文原稿。本文通过多元线性回归方法考察不确定性债务融资及者交互作用对企业投资效率的影响，所采用的多元回归模型如公式所示ε模型变量定义及说明ε为因变量非效率投资，即模型残差的不确定性主动负债及投资效率论文原稿ε其中变量的定义如表所示。认为股票收益率的波动描述了对投资者而言企业环境变化的重要方面。本文使用公司股票收益率的波动程度来衡量不确定性。本文拟用资本资产定价模型测算股票的预期收益率，再以实际收益率偏离预期，吕长江和张海平，徐倩的研究思路和模型，即使用现金流量表数据将总投资分为维持性和新增投资，其中购建固定资产无形资产其他长期资产支付的现金取得子公司及其他营业单位支付的现金净额处臵固定资产无形资产和其他长期资产收回的现金净额处臵子公司及其他营业单位收到的现金净额率产生了重要的影响。本文利用沪深股上市公司年间的数据，构建主动负债率作为债务融资指标，研究了不确定性对上市公司投资行为的影响。研究结果表明企业所面临的不确定性程度越高，非效率投资越严重主动负债率越高，非效率投资则越低而在两者同时对投资行为的影响的研究中，不确定性显著为正，交叉项显著为负，关键词不确定性投资决策效率主动负债基金项目年度广西哲学社会科学规划重点项目科技政策驱动下的广西科技型小微企业创新机制与成长路径研究年广西高校科学技术研究项目集体转型背景下的家族企业公司治理问题研究的阶段性研究成果年广西大学行健文理学院大学生创新创业训练计划我国上市公司内部控制质量调查研究立倾向于通过投资来最大化自己的收益。特别是在环境不确定性较高的情况下，管理者可以将投资失败归咎于外部环境因素，而股东难以对此做出准确判断。由此，提出本文第个假设企业面临的不确定性越高，非效率投资越严重，两者呈正相关关系。摘要文章利用沪深股上市公司年间的数据，构建主动负债率作为债务融资指标明債务融资可以缓解因环境不确定性而导致的非效率投资。理论分析与研究设计理论分析与研究假设。环境不确定性对投资决策的影响，可以从两个方面进行分析。环境不确定性削弱了管理层精确预测公司特有信息的能力，增加了项目获得预计收益所需要承担的风险，为此企业实际管理者会进行应有的风险回避，抑制了其投资动务融资指标，研究了不确定性对上市公司投资行为的影响。研究结果表明企业所面临的不确定性程度越高，非效率投资越严重主动负债率越高，非效率投资则越低而在两者同时对投资行为的影响的研究中，不确定性显著为正，交叉项显著为负，表明债务融资可以缓解因环境不确定性而导致的非效率投资。不确定性主动负债及投目科技政策驱动下的广西科技型小微企业创新机制与成长路径研究年广西高校科学技术研究项目集体转型背景下的家族企业公司治理问题研究的阶段性研究成果年广西大学行健文理学院大学生创新创业训练计划我国上市公司内部控制质量调查研究立项项目项目参与成员刘晓璐陈毅萍杨婵傅芸芸宾凤中图分类号文献标识码文章不确定性主动负债及投资效率论文原稿研究不确定性对上市公司投资行为的影响。研究表明，企业所面临的不确定性程度越高，非效率投资越严重主动负债率越高，非效率投资则越低而在两者同时对投资行为的影响的研究中，不确定性显著为正，交叉项显著为负，表明債务融资可以缓解因环境不确定性而导致的非效率投资。现值为正的投资，导致投资不足。环境不确定性会使企业信息的不对称性增加，增加了对企业管理者监督的难度。认为，在信息不对称条件下，管理者有可能将企业自由现金流用于净现值为负的项目，以谋取私利，造成企业投资过度。虽然不确定性可能会使管理层谨慎投资而导致投资不足，但是，管理层在般情况下ε其中变量的定义如表所示。认为股票收益率的波动描述了对投资者而言企业环境变化的重要方面。本文使用公司股票收益率的波动程度来衡量不确定性。本文拟用资本资产定价模型测算股票的预期收益机。认为，股东与企业管理者的风险偏好不致，项目投资成功后，企业实际管理者只能获取收益的部分，而失败后，则可能要承担与此相关的个人职业风险，付出定的个人资本，如前途声誉及个人财富等，所以环境不确定性增加了企业管理者的风险，因此他们可能会在进行投资时更加谨慎，从而放弃些资效率论文原稿。摘要文章利用沪深股上市公司年间的数据，构建主动负债率作为债务融资指标，研究不确定性对上市公司投资行为的影响。研究表明，企业所面临的不确定性程度越高，非效率投资越严重主动负债率越高，非效率投资则越低而在两者同时对投资行为的影响的研究中，不确定性显著为正，交叉项显著为负，号引言据第财经日报报道，截至年年初我国公司债务约为万亿元，是年的倍，在过去的年间上升了近，企业资产负债率迅速提升，然而其盈利能力却在下滑，投资效率严重下降。由于各种原因，我国资本市场发展滞后，对企业投资行为及效率产生了重要的影响。本文利用沪深股上市公司年间的数据，构建主动负债率作为，再以实际收益率偏离预期收益率的程度作为不确定性的计量，计量公式为ε为公司实际的个股回报率，为预期市场回报率，为无风险利率，为上市公司的系数，ε就是实际个股收益率与预期收益率之间的残差。关键词不确定性投资决策效率主动负债基金项目年度广西哲学社会科学规划重点项不确定性主动负债及投资效率论文原稿营业单位收到的现金净额固定资产折旧油气资产折耗生产性生物资产折旧无形资产摊销长期待摊费用在中，新增投资又分为预期新增投资和非预期新增投资ε。非预期新增投资及正常投资以以下模型加以区分用债务融资衡量指标作为主动负债率并假设研究样本均融资约束，因此在选择样本时，剔除了主动负债为的样本。模型构建及变量选择。债务融资与投资效率变量选择与定义。已有文献中，对投资效率与不确定性变量定义不尽相同，本文借鉴等研究基础，对不确定性与投资效率对值为企业年初的不确定性模型中，如果显著为正，则表明非效率投资与不确定性正相关，即不确定性越高，非效率投资越严重为企业年初的主动负债率。若显著为负，这表示融资约束对非效率投资有抑制作用，若显著为负，则表示债务融资抑制了不确定性引起的非效率投资行为。是组控制收益率的程度作为不确定性的计量，计量公式为ε为公司实际的个股回报率，为预期市场回报率，为无风险利率，为上市公司的系数，ε就是实际个股收益率与预期收益率之间的残差。本文用债务融资衡量指标作为主动负债率并假设研究样本均融资约束，因此在选择样本时，剔除了主动负债为固定资产折旧油气资产折耗生产性生物资产折旧无形资产摊销长期待摊费用在中，新增投资又分为预期新增投资和非预期新增投资ε。非预期新增投资及正常投资以以下模型加以区分表明债务融资可以缓解因环境不确定性而导致的非效率投资。不确定性主动负债及投资效率论文原稿。债务融资与投资效率变量选择与定义。已有文献中，对投资效率与不确定性变量定义不尽相同，本文借鉴等研究基础，对不确定性与投资效率的关系进行了研究。本文参立项项目项目参与成员刘晓璐陈毅萍杨婵傅芸芸宾凤中图分类号文献标识码文章编号引言据第财经日报报道，截至年年初我国公司债务约为万亿元，是年的倍，在过去的年间上升了近，企业资产负债率迅速提升，然而其盈利能力却在下滑，投资效率严重下降。由于各种原因，我国资本市场发展滞后，对企业投资行为及