文将企业能力的思想用于企业并购绩效的评价，从综合居智能制造的双智战略，持续对人工智能芯片等新兴技术领域进行研究与投入，随着我国的家电市场进入平台期，公司加大在机器人和工业自动化领域的布局，寻求新的增长点。库卡集团是世界大的工业机器人制造商之，在多个领域有丰富的集成应用经验，其客户遍布全球工业领域，掌握机器人核心控制技术，在机器人运动控制结构设计以及下游应用具有竞争优势，美的收购库卡是智能制造战略的重要布局。此次并购不仅将直接助力美的和大物流战略的实施，更重要的是未来将帮助拓展中国智能制造市场。摘要文章展潜能个维度建立评价体系，对美的集团收购库卡集团这战略并购事件的绩效进行深入分析与评价，为并购绩效评价提供新视角。文献综述目前国内外专家学者评价并购绩效的主要方法有财务指标法事件研究法调查法企业能力法等。企业战略并购的目的不仅是获得优质资产，更重要的是将优质资产整合后提高企业整体的能力，因此从企业能力角度评价企业并购效果，更能显示并购目的的达成情况。本文借鉴企业能力的思想，以美的集团的战略并购为例，从综合运转效能行业势能发展潜能个维度建立基于企业能力的并购基于企业能力视角的战略并购绩效评价论文原稿于企业并购绩效的评价，从综合运转效能行业势能发展潜能个维度建立评价体系对美的集团收购库卡集团这战略并购事件的绩效进行深入分析与评价。结果表明美的集团并购后净资产收益率有所下降，但是企业能力大幅增长。结合公司的并购目的达成情况，认为利用企业能力分析并购绩效比单纯利用盈利指标分析更加全面深入，可以为企业管理者和投资者评价并购绩效提供新视角。关键词企业能力并购绩效战略并购美的集团中图分类号文献标识码文章编号引言诺贝尔经济学奖得主在其成多指标评价体系考查并购后整合程度与速度对并购绩效的影响。也有些学者使用平衡计分卡评价并购绩效，即从财务指标内部流程指标客户指标学习和成长指标个维度建立评价体系。郭新东等利用平衡计分卡建立并购绩效评价体系，对联想并购业务的战略绩效进行评价。财务指标法虽然简便直接，但是只能评价企业的财务绩效，无法对企业发展潜力进行客观评价，也很难预测长期并购绩效。事件研究法事件研究法是通过考察个并购事件在交易公告的窗口期所产生的超长收益来衡量该事件的影响，是目前值创造能力，美的的此次并购是项重要的战略并购，如果战略顺利实施，将为股东创造巨大的价值。从资金利用效率角度看，流动资产周转率在年下降，年回升，总体波动不大。近年公司并购业务较多，而且多数为现金收购，因此要注意关注资金利用效率的变化。综上所述，并购后美的集团的综合运转效能变化不大，虽然销售规模扩大，但是盈利能力和运转效率有所下降。因此企业管理者在并购后的业务整合中要特别注意盈利能力和运转效率的改善。基于企业能力视角的战略并购绩效评价论文原稿。财务指标法财美的集团并购前后企业能力对比分析。美的集团于年基本完成对库卡集团的并购交易，因此选取并购前年至后年的年报数据进行分析。如表所示，从全员生产力指标看，并购后年与并购前年相比人均营业总收入增长万元人，增长率达，说明并购后企业员工的劳动生产率大幅提升。从股东资本盈利能力指标变化可以发现，公司并购年后盈利能力并不理想，净资产收益率从下降到，但是此次并购系战略并购，短期内很难提高公司利润，盈利能力变化还要看并购后业务的整合情况。从成本费用控制能力的角度，并购后年成本明显的扩张战略意图。综上所述，并购后美的集团的发展能力显著提升。公司涉足机器人领域，全面提升生产自动化水平，发展前景较好。综合运转效能。这个维度可以反映企业整体的运行情况，包括劳动生产率股东资本盈利能力成本和期间费用控制能力考虑资本成本后企业为股东创造财富的能力资金利用效率等。如果并购是成功的，那么企业的运转效率应该上升，反之综合运转效能将会下降。行业势能。这个维度可以综合反映企业在行业中的地位，包括新市场拓展能力资本扩张能力销售收入的成长性等财务指标。获的地位，包括新市场拓展能力资本扩张能力销售收入的成长性等财务指标。获得更高的市场地位是企业战略并购的主要目的之，因此行业势能是评价企业并购绩效的个非常重要的维度。发展潜能。这个维度可以反映企业未来的发展潜能，包括员工文化程度人员结构研发能力固定资产更新投资情况等。与财务收购不同，战略并购的目的是在产品市场上獲利，需要深度整合收购资产重新配置，这就意味着在短期内很难通过净利润指标评价并购绩效，并购的成功与否还要看其发展的潜力，因此发展潜能是评价并购绩效的重要本费用。经济增加值反映考虑资本成本后企业为股东创造财富的能力，年美的集团每股下降元，年回升元，并购后每股经济增加值下降，但下降幅度不大。相比净利润指标经济增加值指标考虑了资本成本可以更好地反映企业价值创造能力，美的的此次并购是项重要的战略并购，如果战略顺利实施，将为股东创造巨大的价值。从资金利用效率角度看，流动资产周转率在年下降，年回升，总体波动不大。近年公司并购业务较多，而且多数为现金收购，因此要注意关注资金利用效率的变化。综上所述，并购后美的集团，和对年美国生物燃料行业的并购事件进行实证研究，研究显示在为期天和天的事件窗口期内，累计收益率显著提高。但是，目前我国资本市场尚不成熟，使用事件研究法的有效性有待商榷。美的集团并购前后企业能力对比分析。美的集团于年基本完成对库卡集团的并购交易，因此选取并购前年至后年的年报数据进行分析。如表所示，从全员生产力指标看，并购后年与并购前年相比人均营业总收入增长万元人，增长率达，说明并购后企业员工的劳动生产率大幅提升。从股东基于企业能力视角的战略并购绩效评价论文原稿更高的市场地位是企业战略并购的主要目的之，因此行业势能是评价企业并购绩效的个非常重要的维度。发展潜能。这个维度可以反映企业未来的发展潜能，包括员工文化程度人员结构研发能力固定资产更新投资情况等。与财务收购不同，战略并购的目的是在产品市场上獲利，需要深度整合收购资产重新配置，这就意味着在短期内很难通过净利润指标评价并购绩效，并购的成功与否还要看其发展的潜力，因此发展潜能是评价并购绩效的重要维度。基于企业能力视角的战略并购绩效评价论文原稿。能力大有裨益。研发和营销人员的数量定程度上反映公司的产品研发水平和销售能力，这比例的提高意味着并购后公司的技术研发和销售增长潜力上升。并购后公司研发团队规模和新增专利数量大幅增长，其中年新申请专利数量远超格力电器海信电器和青岛海尔，排名我国家用电器行业第名。此外，库卡集团为美的集团带来大量机器人核心技术和研发人员，这将极大地帮助美的提高自身的自动化水平并开拓我国工业机器人市场。从固定资产更新投资率角度看，年固定资产净值增长率比并购前提高个百分点，公司显示出益率每股经营现金流量与个盈利能力指标组成的评价体系等还有些其他指标，例如指标托宾指标等。为了更全面地衡量并购后企业各方面的财务表现，还可以采用多指标评价体系和综合评价指标体系。李善民刘永新选取净利润净利润销售收入和资金占用率组成多指标评价体系考查并购后整合程度与速度对并购绩效的影响。也有些学者使用平衡计分卡评价并购绩效，即从财务指标内部流程指标客户指标学习和成长指标个维度建立评价体系。郭新东等利用平衡计分卡建立并购绩效评价体系，对联想并购维度美的并购库卡的主要目的是提高公司在自动化和机器人领域的技术研发水平，此项并购短期内很难增加其家电业务的利润，但是从长期看，充分利用库卡在自动化领域的优势，不仅可以提高家电生产的自动化水平，助力家电生产战略，还可以帮助拓展我国智能制造市场，为企业带来更多获利机会。美的集团年发展潜能主要指标如表所示。并购后员工文化程度显著提高，尤其是具有研究生学历的职工数量，与并购前相比增长，其次是本科学历，与并购前相比增长，员工学历提高对改进公司管理，提高研发和运的综合运转效能变化不大，虽然销售规模扩大，但是盈利能力和运转效率有所下降。因此企业管理者在并购后的业务整合中要特别注意盈利能力和运转效率的改善。基于企业能力视角的战略并购绩效评价论文原稿。综合运转效能。这个维度可以反映企业整体的运行情况，包括劳动生产率股东资本盈利能力成本和期间费用控制能力考虑资本成本后企业为股东创造财富的能力资金利用效率等。如果并购是成功的，那么企业的运转效率应该上升，反之综合运转效能将会下降。行业势能。这个维度可以综合反映企业在行业本盈利能力指标变化可以发现，公司并购年后盈利能力并不理想，净资产收益率从下降到，但是此次并购系战略并购，短期内很难提高公司利润，盈利能力变化还要看并购后业务的整合情况。从成本费用控制能力的角度，并购后年成本费用利润率从下降到，机器人行业的盈利水平和家电行业有所不同，因此年成本费用利润率下降不能说明公司成本控制能力的下降。年库卡集团为公司贡献亿元人民币的收入，占全年总收入的，随着机器人业务的发展今后对成本和收入的贡献将进步增加，因此后期整合过程中还要注重控制务的战略绩效进行评价。财务指标法虽然简便直接，但是只能评价企业的财务绩效，无法对企业发展潜力进行客观评价，也很难预测长期并购绩效。事件研究法事件研究法是通过考察个并购事件在交易公告的窗口期所产生的超长收益来衡量该事件的影响，是目前并购绩效研究中比较常用的方法之。其研究的基本思路是设定事件产生影响的窗口期，计算并购事件窗口期的日超长收益率和累计超长收益率，并用这两个指标的统计检验衡量该事件的影响显著程度。事件研究法在资本市场非常成熟的美国应用非常