管投机减持的现象还是比较常见的，第大股东对高管投机减持具有显著的负面影响持股较多的大股东们会更为积极的采取监管措施，避免大股东利益受到公司市值下跌的影响，也更能显著抑制高管的投机减持行为不同背景的大股东对高管投机减持行为的抑治理完善资本市场管理等都具有十分重要的现实意义。考虑到证券法和上市公司股东董监高减持股份的若干规定对大宗交易和协议转让的严格限制和信息公开要求，高管很难躲开证监会的关注利用大宗交易和协议转让成功投机减持，因此，借鉴曾庆生等和罗宏等在研究样本中剔除了高管通过大宗交易和协议转让股票的样本数据。此外，考虑到股权授予和实企业股权结构对高管投机减持的影响分析企业经济论文背景的大股东对高管投机减持行为的抑制作用有所差别，非国企的单大股东的监督作用更为显著。关键词不利影响投机行为股权结构高管减持引言不同性质的股份在上市公司总股本中的占比会直接影响到企业治理效果，具有控制权的大股东或者前大股东极可能会强化对高管层的监管，避免高管层利用信息不对称获取超额回报，比如投机减持或者操纵盈余管合所有制的高管持股行为更为复杂。邵剑兵和聂磊等认为高管持股能够增强投资者信心，改善企业现金流，进而促进企业提高研发投入。罗宏和黄婉高管减持因时常伴有机会主义动机，多个大股东可以减少高管的信息优势，减弱信息不对称问题，缩小高管减持套利空间，进而有效抑制高管的机会主义减持行为。摘要高管减持会影响上市公司的股市表现，往此预测企业未来的业绩表现，进而择机进行股票交易获得显著的超额回报。认为机构投资者的参与能够更有效的检测管理层和股东的减持行为。等认为企业内部人在决定进行内幕交易时更具有信息优势，能够显著提高减持行为带来的收益。近年国内也进行了大量高管减持行为研究。邹琳以年的股市场借鉴吴语辉和罗宏的研究过程，以减持公告日的前后日为观察期，以标准市场模型计算减持行为的异常回报，分析高管单笔减持成交后的股价走势以及获得的超额收益。具体的，将个会计年度内高管投机减持的总金额计为，当上市公司的高管投机减持次数为零时，取值为。选择企业资产规模总资产净利率资产负债率企业种情况下的合谋，削弱社会监督和政策监督的效果，因此，本次研究区分减持对象下进行了单大股东对高管投机减持的影响分析，具体的，以作为划分点，超过的绝对控股大股东为单大股东。高管减持的动机可能是投机交易以获取超额回报，也可能是正常的投资组合策略变动或者资金变现需求。从企业治理理论上看，股权结构优化能够改善信息不对生前，高管不可能预测到股价的明显下降。第大股东对高管投机减持的影响表中列出了第大股东对高管投机减持影响的实证分析结果。第大股东的回归系数是，在的置信区间内显著为负。总资产净利率的回归系数是，在的置信区间内显著为正。企业性质的回归系数是，在的置信区间内显著为负。结果表明，第大股东对高管投机减持具有显著的负面影响，当大股东和高管层的实际关系可能存在亲属关系或者利益致的其他关系，单大股东可能会与高管层达成种情况下的合谋，削弱社会监督和政策监督的效果，因此，本次研究区分减持对象下进行了单大股东对高管投机减持的影响分析，具体的，以作为划分点，超过的绝对控股大股东为单大股东。高管减持的动机可能是投机交易以获取超额回报，也可能金流，进而促进企业提高研发投入。罗宏和黄婉高管减持因时常伴有机会主义动机，多个大股东可以减少高管的信息优势，减弱信息不对称问题，缩小高管减持套利空间，进而有效抑制高管的机会主义减持行为。借鉴吴语辉和罗宏的研究过程，以减持公告日的前后日为观察期，以标准市场模型计算减持行为的异常回报，分析高管单笔减持成交后的股价走势企业股权结构对高管投机减持的影响分析企业经济论文并抑制高管投机减持行为，对高管的正常减持行为不产生显著影响。因此，在区分投机减持和正常减持的基础上，分析股权结构对高管减持的影响。当信息不对称问题存在时，高管会利用信息优势预测未来定时期内公司股价的明显下跌，而正常的减持行为发生前，高管不可能预测到股价的明显下降。企业股权结构对高管投机减持的影响分析企业经济论文管的减持行为，与第大股东或者致行为人相比，大股东们会更为积极的采取监管措施，避免大股东利益受到公司市值下跌的影响，也更能显著抑制高管的投机减持行为，直接证实了股权结构多元化能够提升公司治理效果。考虑到我国企业经营中单大股东和高管层的实际关系可能存在亲属关系或者利益致的其他关系，单大股东可能会与高管层达成为机构投资者的参与能够更有效的检测管理层和股东的减持行为。等认为企业内部人在决定进行内幕交易时更具有信息优势，能够显著提高减持行为带来的收益。近年国内也进行了大量高管减持行为研究。邹琳以年的股市场月度数据考察了上市公司高管减持行为，结果显示，中小板上市公司高管是减持主力，不同板块高管第大股东的占比提升时，第大股东或者致行为人会主动监督高管层，从而避免自身利益受到股价下降的影响。股权集中度对高管投机减持的影响表中列出了股权集中度对高管投机减持影响的实证分析结果。股权集中度的回归系数是，在的置信区间内显著为负。总资产净利率的回归系数是，在的置信区间内显著为正。结果表明，持股较多的大股东会积极监督正常的投资组合策略变动或者资金变现需求。从企业治理理论上看，股权结构优化能够改善信息不对称并抑制高管投机减持行为，对高管的正常减持行为不产生显著影响。因此，在区分投机减持和正常减持的基础上，分析股权结构对高管减持的影响。当信息不对称问题存在时，高管会利用信息优势预测未来定时期内公司股价的明显下跌，而正常的减持行为及获得的超额收益。具体的，将个会计年度内高管投机减持的总金额计为，当上市公司的高管投机减持次数为零时，取值为。选择企业资产规模总资产净利率资产负债率企业性质年度和行业作为控制变量。企业股权结构对高管投机减持的影响分析企业经济论文。考虑到我国企业经营中单持行为表现不同，高管减持前期存在盈余管理的现象，存在高管利用信息优势投机认为不同股权之间的制衡能够影响高管持股和高管减持行为，进而对企业创新绩效产生显著的促进作用。陈爽和聂锐等认为不同的股权集中度对高管持股产生了不同的影响，混合所有制的高管持股行为更为复杂。邵剑兵和聂磊等认为高管持股能够增强投资者信心，改善企业现企业股权结构对高管投机减持的影响分析企业经济论文要的现实意义。文献综述信息不对称会产生许多公司治理问题。高管层会利用信息不对称择机减持或者操纵盈余管理，以此获取超额回报。等股权结构和经营控制权会直接影响监督效果，高管可以更为真实的掌握企业的财务数据，以此预测企业未来的业绩表现，进而择机进行股票交易获得显著的超额回报。制作用有所差别，非国企的单大股东的监督作用更为显著。关键词不利影响投机行为股权结构高管减持引言不同性质的股份在上市公司总股本中的占比会直接影响到企业治理效果，具有控制权的大股东或者前大股东极可能会强化对高管层的监管，避免高管层利用信息不对称获取超额回报，比如投机减持或者操纵盈余管理等。比较明显的是年资本市场持续低不能由高管实际控制，本次研究借鉴梅世强和夏纪军的做法，剔除了高管股权激励计划的相关数据。同时，本次研究对样本进行了如下筛选公司和公司的公司。对所涉及的所有连续变量，在和的水平上进行缩尾处理，最终获得个观测值。摘要高管减持会影响上市公司的股市表现，往往会对上市公司的股价产生不利影响。等。比较明显的是年资本市场持续低迷的情况下，主板的大股东会通过增持或者回购股票实施股权激励等稳定股价表现，但是创业板或中小板的高管层却不断减持，减持金额和次数都创下历史新高，减持套现的迹象十分明显。高管层的频繁减持不但影响到投资者信心，也会影响到中小股东的利益，因此，研究高管投机减持的行为模式和影响因素对改善企业会对上市公司的股价产生不利影响。文章以年沪深股上市公司为研究对象，实证分析股权结构对高管减持的影响。结果显示，我国高管投机减持的现象还是比较常见的，第大股东对高管投机减持具有显著的负面影响持股较多的大股东们会更为积极的采取监管措施，避免大股东利益受到公司市值下跌的影响，也更能显著抑制高管的投机减持行为不同月度数据考察了上市公司高管减持行为，结果显示，中小板上市公司高管是减持主力，不同板块高管减持行为表现不同，高管减持前期存在盈余管理的现象，存在高管利用信息优势投机认为不同股权之间的制衡能够影响高管持股和高管减持行为，进而对企业创新绩效产生显著的促进作用。陈爽和聂锐等认为不同的股权集中度对高管持股产生了不同的影响，业性质年度和行业作为控制变量。企业股权结构对高管投机减持的影响分析企业经济论文。文献综述信息不对称会产生许多公司治理问题。高管层会利用信息不对称择机减持或者操纵盈余管理，以此获取超额回报。等股权结构和经营控制权会直接影响监督效果，高管可以更为真实的掌握企业的财务数据，