（定稿）化工企业环保节水技术改造项目投资立项申报书1

下表是交易所市场国债和企业债的期限加权平均收益率的比较，如果结合国债可以免税的因素，则企业债与国债的收益率差距已经非常小，企业债的投资价值已经不局。

对企业债与国债利差缩小的个合理解释为，企业债回购的推出使企业债市场流动性不佳的局面有望改观。

但由于市场规模和投资者结构两方面的原因，年企业债市场的流动性难有实质性提高。

目前，在沪深交易所上市的企业债总量十分有限，通过回购使企业债成为资金蓄水池的作用大打折扣，年企业债市场的流动性也难有实质性提高。

因批可以认为企业债和国债之间的利差过小，可采取买入国债卖空企业债的套利策略。

国债银行间市场与交易所市场的跨市套利机会我国债券市场分割造成的个直接后果是银行间市场和交易所市场的债券收益率曲线存在定的差异，期限相近的国债在两个市场间的收益率往往有较大差距。

由于银行间市场的流动性差，交易不活跃，使债券收益率相对于交易所来说存在个流动性溢价。

造成这种局面的原因主要是银行间市场的投资者结构分布不合理，呈现较大的垄断性和同质性。

银行间市场的大部分债券被国有商业银行和保险公司所垄断，这些机构多是长期投资者，般采取长期持有的投资策略。

而且这些机构的性质类似，难以在市场变动时产生分歧而达成交易。

年，随着银行间市场的全面开放，债券投资主体将趋于多样化，机构投资者的数量将大量增加，各类企业都可以通过代理结算的方式进入银行间市场进行投资。

除跨市交易的机构增加以外，可跨市交易的债券品种预计也将增加，这无疑将使银行间市场的流动性提高，债券的流动性溢价减少。

在银行间市场中，金融债的投资价值更值得关注。

我国的政策性金融债有准国债之称，其信用等级几乎与国债相当，而收益率水平高于国债，由于金融债只能在银行间市场流通，其流动性相形较低，交易极不活跃，造成金融债的收益率偏高。

年，在银行间市场全面开放，市场流动性提高的情况下，收益高风险低的金融债的投资价值将凸显起来。

企业债上交所市场和深交所市场的跨市套利机会我们发现，在上海交易所上市的企业债券收益率大于在深圳交易所上市企业债的收益率。

上交所企业债的平均收益率达到，而深交所企业债的平均收益率只有，相差个百分点。

其原因同样和两个市场债券的流动性有关，上海交易所的流动性要远远大于深圳交易所。

我们认为这是不正常的，随着深交所即将推出的些举措，其流动性将大为改观，因此两个市场之间的利差有望缩小。

可以发现在短期国债与长期国债之间企业债与国债之间国债银行间市场与交易所市场之间企业债上交所市场与深交所市场之间存在定价偏差与套利机会，相应可以通过买入短期国债同时卖空长期国债买入国债组合或国债期货同时卖空企业债组合买入银行间债券组合同时卖空交易所债券组合买入深交所企业债组合同时卖空上交所企业债组合等方式进行套利。

显然，由于市场没有做空机制，也缺乏衍生工具，上述套利交易是不可操作的，导致这些定价错位会持续存在，从而影响了市场的效率和均衡等，股指期货中国金融市场新品种，中国时代经济出版社，胡浩，指数期货避险专题研究，中国证券，第期吴晓求，关于股指期货与标的指数的选择，世界经济，年第三期徐国样，吴泽智，金融指数产品创新及其风险控制研究，上海财经大学出版社，肖禄梅，护深指数及股指期货的研究，对外经济贸易大学，年张庭宾，股指期货即将开始的屠杀，深圳特区科技，年期，刘菩，王彩虹，中国金融期货交易所结算业务及细则介绍，中国金融期货交易所保险机构培训专家组编委，年月，初版，第页陈容，股指期货投资必读全书，企业管理出版社，年月初版，第页党剑，方世圣，股指期货实战解析沪深指数期货投资实务，上海财经大学出版社，年月，初版，第页周小舟，衍生品市场风险应采取对冲和头寸重组，国际金融报，翁东东，关于沪深股市股价过程的协整分析及其数学模型，赣南师范学院学报，年期黄玮强，庄新田，中国证券交易所国债和银行间国债指数的关联性分析，系统工程，年期邓晓卫，基于面板数据模型的上证三种指数比较研究，工业技术经济，年期吴振信，许宁，我国股票市场与周边市场互动关系的研究，北方工业大学学报，年期的翁东东，我国股指波动的协整计量分析与实证分析，巢湖学院学报，年期骆振心，金融开放股权分置改革与股票市场联动基于上证指数与世界主要股指关系的实证研究，当代财经，年期陈玮，中美股票市场联动关系研究，管理观察，年期唐齐鸣，韩雪，中国股市与国际股市联动效应的实证研究，工业技术经济，年期陈守东，马辉，才元，上海证券市场分阶段收益率与波动性的实证分析，吉首大学学报社会科学版，年期罗庆忠，赵锡军，协整技术在中外股市联动中的应用研究，西北农林科技大学学报社会科学版，年期俞世典，陈守东，黄立华，主要股票指数的联动分析，统计研究，年期黄湘源，股指期货小缺时机缺机制，经济参考报，年蒋家华，胡东林，股指期货好饭不怕晚，中国证券报，年商文，券商准备股指期货上作进入最后阶段，上海证券报，年赵洪，目前具备推出股指期货的条件，证券日报，年丁笠，尽快推出股指期货，期货日报，年檀江来，张菲澳，适时推出股指期货提供对冲风险工具，上海证券报，年叶苗，中金所召开股指期货发展趋势研讨会上海证券报，年李茜，股指期货何时叩响发令枪上海金融报，年郭洪钧，股指期货投资问题研究，西安交通大学，年郑尊信，股指期货交易行为与现金结算价确定研究，上海交通大学，年刘列励，严美艺，协整关系对期货套期保值率影响的实证研究，北京理工大学学报社会科学版，年期王伟峰，刘阳，股指期货的跨期套利研究模拟股指市场实证，金融研究，年期陈守东，韩哲，荆伟，主要股票市场指数与我国股票市场指数间的协整分析，数量经济技术经济研究，年期仲黎明，刘海龙，吴冲锋，深发展与深成指协整和引导关系的实证检验，预测，年期田成诗，政策事件对中国证券市场波动的影响研究，东北财经大学，年易所分别正式推出了企业债回购交易，加上市场普遍预期年内新的企业债券管理条例有可能出台，企业债市场将会迎来个大发展。

因此，企业债的投资价值引起了投资者的关注。

然而。

中。

总结上面是我对我国第三方物流的分析，第三方物流对我国经济发展起到了重要的作用。

本文基于对第三方物流企业的发展现状进行了分析并提出了些解决对策。

首先由于第三方物流观念在我国很落后，大多数企业拒绝采用第三方物流服务，尤其是以传统型为主，经营理念和管理方法陈旧，然后由于第三方物流在我国缺乏定的技术。

针对目前我国第三方物流的发展现状并要求我国企业应从以下几个方面做起培养专业的物流管理人才，更新物流观念用宣传来树立现代物流管理观念提高物流服务水平应用现代物流信息技术，加强企业集中和战略联盟，注重服务拓展战略的实施政府应加强基础建设，为第三方物流的发展创造良好的市场环境。

致谢逝者如斯，不舍昼夜，两次春去春又来，岁月稍纵即逝。

此时，回头想想这段短暂的求学路，时而喜悦，时而惆怅。

在这个美丽的校园里，原本天真幼稚的我如今已蜕变成个睿智沉稳的青年，感谢命运的安排，让我有幸结识了许多良师益友，是他们教我如何品味人生，让我懂得如何更好的生活，人生处处是驿站，已是挥手作别之时，在此，向所有帮助过我的人献上我最诚挚的谢意，饮其流时思其源，成吾学时念吾师。

至此论文完成之际，谨向我尊敬的导师李实老师致以诚挚的谢意和崇高的敬意。

正是因为您思路清晰反应敏捷，学术态度清新而开放，才使我的毕业论文有了极大的写作空间。

您的悉心点拨，耐心引导，常让我有山穷水尽疑无路，柳暗花明又村的感觉。

在此谨向您表示我最衷心的感谢，同时，祝您工作顺利，合家欢乐，身体健康，切安好，最后，再次感谢所有关心和帮助过我的人。

谢谢你们参考文献芮桂杰第三方物流的发展战略中国财政经济出版社陈雅萍朱国俊刘娜我国第三方物流的发展思路崔刚论我国第三方物流的发展现状及发展策略分析黑龙江交通科技姚佳浅析中国第三方物流企业发展策略经济研究导刊闫红巍我国第三方物流的现状及发展趋势学术探讨李国峰中国第三方物流利弊分析哈尔滨工业大学出版社法满足客户的体化物流服务需求。

中国最大的物流供应链管理软件供应商博科资讯总裁沈国康指出，由于大部分物流企业是从原来的储运业转型而来，大都未形成核心竞争力，企业的技术水平与管理水平不高，缺乏公认的物流服务标准。

虽然各地的物流企业数量与基础投资猛增，但低价恶性竞争严重扰乱了市场秩序，造成物流企业普遍业绩不佳，发展后劲不足。

运用信息化手段提高运输质量和运输效率，提高客户服务能力，从而提高核心竞争力，是很多第三方物流企业应对市场竞争的必然选择。

近几年，我国的第三方物流市场以每年的速度增长。

虽然我国物流行业发展很快，但目前我国第三方物流信息化应用的水平还比较低。

据统计，大量第三方物流企业的信息化水平还停留于等初级阶段，有的企业甚至连办公套件企业邮箱都还不具备。

这类企业占第三方物流企业总数的以上。

我国的物流企业中，中小企业占了大部分。

绝大多数中小物流企业尚不具备运用信息技术处理物流信息的能力。

拥有信息系统的企业，其信息化需求也多数属于底层需求，基础信息系统建设是目前信息化建设的主要内容。

同时，中小企业在选购物流信息化，通过分析目前企业债的收益率水平，我们认为，企业债并不具备很高的投资价值，相反其风险应值得警惕。

下表是交易所市场国债和企业债的期限加权平均收益率的比较，如果结合国债可以免税的因素，则企业债与国债的收益率差距已经非常小，企业债的投资价值已经不局。

对企业债与国债利差缩小的个合理解释为，企业债回购的推出使企业债市场流动性不佳的局面有望改观。

但由于市场规模和投资者结构两方面的原因，年企业债市场的流动性难有实质性提高。

目前，在沪深交易所上市的企业债总量十分有限，通过回购使企业债成为资金蓄水池的作用大打折扣，年企业债市场的流动性也难有实质性提高。

因批可以认为企业债和国债之间的利差过小，可采取买入国债卖空企业债的套利策略。

国债银行间市场与交易所市场的跨市套利机会我国债券市场分割造成的个直接后果是银行间市场和交易所市场的债券收益率曲线存在定的差异，期限相近的国债在两个市场间的收益率往往有较大差距。

由于银行间市场的流动性差，交易不活跃，使债券收益率相对于交易所来说存在个流动性溢价。

造成这种局面的原因主要是银行间市场的投资者结构分布不合理，呈现较大的垄断性和同质性。

银行间市场的大部分债券被国有商业银行和保险公司所垄断，这些机构多是长期投资者，般采取长期持有的投资策略。

而且这些机构的性质类似，难以在市场变动时产生分歧而达成交易。

年，随着银行间市场的全面开放，债券投资主体将趋于多样化，机构投资者的数量将大量增加，各类企业都可以通过代理结算的方式进入银行间市场进行投资。

除跨市交易的机构增加以外，可跨市交易的债券品种预计也将增加，这无疑将使银行间市场的流动性提高，债券的流动性溢价减少。

在银行间市场中，金融债的投资价值更值得关注。

我国的政策性金融债有准国债之称，其信用等级几乎与国债相当，而收益率水平高于国债，由于金融债只能在银行间市场流通，其流动性相形较低，交易极不活跃，造成金融债的收益率偏高。

年，在银行间市场全面开放，市场流动性提高的情况下，收益高风险低的金融债的投资价值将凸显起来。

企业债上交所市场和深交所市场的跨市套利机会我们发现，在上海交易所上市的企业债券收益率大于在深圳交易所上市企业债的收益率。

上交所企业债的平均收益率达到，而深交所企业债的平均收益率只有，相差个百分点。

其原因同样和两个市场债券的流动性有关，上海交易所的流动性要远远大于深圳交易所。

我们认为这是不正常的，随着深交所即将推出的些举措，其流动性将大为改观，因此两个市场之间的利差有望缩小。

可以发现在短期国债与长期国债之间企业债与国债之间国债银行间市场与交易所市场之间企业债上交所市场与深交所市场之间存在定价偏差与套利机会，相应可以通过买入短期国债同时卖空长期国债买入国债组合或国债期货同时卖空企业债组合买入银行间债券组合同时卖空交易所债券组合买入深交所企业债组合同时卖空上交所企业债组合等方式进行套利。

显然，由于市场没有做空机制，也缺乏衍生工具，上述套利交易是不可操作的，导致这些定价错位会持续存在，从而影响了市场的效率和均衡