1、“.....这是上述检验模型所无法测量及描绘的。运用三式组成的模型，式为基本方程，而式作为状态空间方程，式的系数通过在收敛时的最大似然对数方法求出。所有运算均是通过软件下进行。表和表分别为对上证综指和深证综指的方程组的系数估计。表上证综指方程组的系数估计系数注括号中的数字为显著性水平。表深证综指方程组的系数估计系数注括号中的数字为显著性水平。表﹑中是式误差项的标准差，而式中的系数﹑﹑均统计显著。对于来说，和指出，在实证中有证据显示因变量，则......”。

2、“.....它的意义依赖于标准差的值。从表和表中可以看出这系数具有非常显著的统计意义。在模型中这参数所反映的是些宏观和不可测量因素的影响如外部事件，政治时间等。参数代表了条件模型中的风险贴水。它并不受时间变化的影响，因此它的估计值和标准差能够通过标准的方法进行计算。从表和表中可以看出这系数对两个指数均具有显著的统计意义，更进步的说的效果十分明显。图是由方程组得到的上海市场综合指数和随时间而发生改变的时间的自回归系数的变动轨迹。从图中我们可以看出早期的轨迹显著异于，这显示市场早期年到年，上海证券交易所刚建立的时候，股票市场是高度无效的，而且波动性很强......”。

3、“.....年至年市场开始由高度无效的状态快速向有效演变，年以后市场趋向有效，但是有效性尚未稳定，年之后再也没出现过过于强烈的波幅，在年开始之后趋于收敛，波动幅度明显减弱，有效程度开始稳定，年效率发生轻微变动。年之后几乎全部收敛于，这充分显示着市场有效性的提高，说明年之后市场效率稳定直持续至今。图上证综指收益率的阶自回归系数的变动轨迹图是运用同样的方法得到的深圳市场随时间而发生改变的自回归系数的变动轨迹。它与上海证券市场自回归系数的变动轨迹稍有不同，但十分相似印证了上面所说的市场同步性，由此我们得出中国证券市场在年初趋于有效......”。

4、“.....同时克服了波动集群的异方差的干扰，为了通过有效性检验，考察股票市场是否存在阶段性，以及股票文数据分别选取上证和深证综合指数始于两个市场成立截止至今，代表了整个证券市场发展过程，但年前市场还不稳定，有效性很差，强烈影响到以后的各期。例如，在进行游程检验时，年前价格经常单方向上涨，这必然会造成就意味着半强型有效和强型有效也不存在。因此研究中国股市的有效性，因此研究中国股市的有效性，首先必须对市场的弱型有效问题进行研究。二样本和数据选择与来源研究中数据的选择是影响研究结果的重要的因素。本再检验市场的强有效性......”。

5、“.....即如果市场是强有效的，那么它也必然是半强有效的，当然更是弱有效的如果市场符合半强有效条件，那么它也必然符合弱有效条件。反之，弱型有效若不存在证性的检验和分析，才能对中国的市场效率做出客观的评价。对市场有效性假设的检验需依照这样个逻辑次序首先检验弱式有效性。如果通过检验了，则再检验市场是否为半强有效如果通过检验认为市场是半强有效的，则场的发展目标最终是造就个规范化的高效率的充满竞争的市场。只有市场有效，信息在价格中得到充分反映，才能实现资本的有效配置和最优化。究竟中国股票市场的有效性程度如何，只有运用科学的统计分析方法进行实理论所解释的现象，但经济学家们较致的认为......”。

6、“.....但从总体上讲它是正确的。证券市场有效性是衡量证券市场信息分布信息传递速度交易的透明度和规范程度的个重要标志。证券市方式进行直接的简易的测量。因此我们将注意力集中到测量分配有效性的程度上。经过多年的发展与完善，市场有效性理论已被广泛应用于西方资本市场，虽然目前对该理论还有些质疑，在现实的资本市场中亦有些不能被该时间内以最低的交易费用为交易者完成交易，它反映了证券市场的组织功能和服务功能的效率。分配有效是指公平游戏效率，即价格反映了所有相关的信息。这两种有效性的形式是密切联系的。市场有效性理论的确立是以发表的有效资本市场对理论和实证工作的评价文为标志的......”。

7、“.....市场有效性理论的重要的理论价值在于其为判断资本市场的金融资源配置效率提供了种标准。只有个有效的市场上形成的公正合理的股价，才能引导金融资源流向最有效率和最有发展前景的企业和产业，最终实现金融资源的最佳配置。经过多年的发展与完善，市场有效性理论已被广泛应用于西方资本市场对于上述三种不同类型的效率市场，国内外学者已作了大量的实证研究。本文的结构如下第部分是对相关研究的简述，提出了其中存在的不足第二部分是研究设计，提出了研究市场有效性的三种实证方法，其中前两种是受到比较普遍的应用，后种动态有效性检验方法迄今为止未见使用于检验市场有效性......”。

8、“.....二相关研究回顾随着中国证券市场的发展，如何认识评价和提高中国证券市场的效率问题已摆在我们面前。从目前的情况看，国内已有些这方面的研究，但研究结果却不尽相同。俞乔对中国股市有效性研究做了开创性的工作，他运用规范的经济计量方法，对截止到年月底的样本数据进行了收益率的序列相关检验，游程检验和非参量性检验，结论是中国股市是非有效的宋颂兴以年种股票周平均收益率为样本得出沪市已达弱式有效的结论吴世农研究了深沪两市年月至年月种股票的日收益率，结果表明种股票的日收益率的时间序列不存在显著的系统变动趋势，但他认为不能以此定论中国股市弱式有效......”。

9、“.....文德才用正态分布检验﹑序列相关性检验﹑非参数检验同样得出我国股市已具有弱式有效，并已向半强式有效过渡张思齐马刚冉华将上证股指数样本空间分为两个子样本和，运用模型研究，发现其日收益率序列基本满足白噪声性质尤其在第二阶段，但作者认为这只说明当前收益与过去信息之间不存在简单的线性关系，并没有排除其它非线性关系，仅以此推断市场达到弱式有效过于主观。张亦春周颖刚运用广义谱域分析，得出的结论是中国股市未达到弱式有效。总之，目前国内对有效市场的研究为数不少，否定和支持者各半，但往往只用种单的模型检验，选用的数据样本数目过少﹑缺少代表性等......”。