最大化是目前较常采用的财务管理目标。西方大型企业成功的历史都印证了著名管理学家迈克尔。迈克尔的理论企业的竞争优势，首先取决于企业是否处在具有长期盈利能力的产业领域，其次才决定于企业在产业内竞争地位的高低。从国际经验看，几乎所有的国家当经济发展到定阶段，都要进行交替性产业结构调整和产业升级。因此，企业的兴衰强盛，大多都与企业是否能够对国际国内产业格局的演变作适应性调整，不断进行产业的再选择有很大关系。企业并购正是企业进行产业整合的手段和载体。既然企业并购是为了最大程度地获得可持续发展的能力，那么其财务目标应确定为企业价值最大化。目前企业并购中很多企业以追求股东财富最大化的名义，忽略我国股票市场发展并不成熟的现状，将其演变为每股市价暂时最大化，对于并购是形式重于实质，只是利用并购题材进行炒作，抬高二级市场价格，从而获得短期超额收益。所以些企业虚假盲目的并购，短期看似乎增加了部分先知先觉的股东的财富，但长远看既扰乱市场秩序，又使企业失去了产业并购的优势，因此必须予以整合。二财务管理制度体系的整合并购成功的企业其财务制度体系的整合都是成功的。相反，并购失败的企业其财务制度整合几乎都是失败的。财务制度体系整合包括三方面风险投资风险，融资风险和财务风险。企业集团作为财务决策的最高权力机关，以集团整体经营目标为指导对各被并购企业施以相应的财务管理。般说来，战略性的财务决策由集团掌握，而操作性和日常性的决策可由各被并购企业自行做出，以确保与集团战略性财务决策的致性。归纳起来，集团对被并购企业财务管理的内容有如下几点资本金的管理总公司的目标是追求集团和被并购企业整体股东权益的最大化，希望总公司在被并购企业的资本金的保值和增值。因此，总公司可根据其发展战略的需要，灵活地运用对被并购企业改组上市增资扩股出售托管分立清算等形式，快速实现对被并购企业资本的集中集聚扩张收缩和撤退。这种资本经营的权利只能由集团总公司而不能由被并购企业掌握。资金的管理及调动资金是企业的血液，良好的企业运作不仅需要有资金的支持，还需要资金流通顺畅。资金的取得使用和回收中任何个环节出现问题，都可能给企业带来致命的打击。特别是规模庞大与子公司分公司资金往来较多的大企业集团，更需要协调规划好企业资金，以提高资金的使用效率，为集团整体目标服务。另外，集团在收购和管理被并购企业中，在企业文化管理制度等方面摩擦会比较大，为寻求管理和财务的协同效应和加强对并购企业必要的管理力度，也有必要在集团与被并购企业之间被并购企业与被并购企业之间进行资金融合资金调控，这是集团对被并购企业财务管理的重点内容之。企业集团的财务管理应注重其内部资金的管理，提高内部资金使用效率，降低资金使用成本，做好内部资金有效融通的工作。由于各个被并购企业具有法律上的独立性，就需要解决各公司资本流动问题以及采用什么样的方式才能保证各公司间的资金循环问题。般的方式有两种，即商业方式转移方式和财务方式企业支付更多的资金或更多的股权进行交易。并购企业可能由此造成资产负债率过高以及目标企业不能带来预期赢利而陷入财务困境。流动性风险流动性风险是指由于企业并购造成的债务负担过重，决于并购企业所用信息的质量，而信息的质量又取决于下列因素目标企业是上市公司还是非上市公司并购企业是善意收购还是恶意收购准备并购的时间目标企业审计距离并购时间的长短等。在定价中可能接受高于目标企购方不得不考虑融资决策所带来的财务风险。企业价值评估风险目标企业的估价取决于并购企业对其未来自由现金流量和时间的预测。对目标企业的价值评估可能因预测不够准确，这就产生了并购公司的估价风险，风险的大小取发行的债券股票往往造成企业资本结构失衡，形成资本结构偏离，给企业带来巨大的财务风险。资本成本最低和企业价值最大的暂时背离是以巨大的财务风险为代价的。债务资金的规模庞大和新发行债券股票的沉重压力使并目标企业价值的评估并购的可行性分析并购资金的筹措出价方式的确定以及并购后的整合，上述各环节中都可能产生风险。并购过程中的财务风险主要有以下几个方面资本结构偏离风险企业并购所借入的大量债务和新债解决收购中的资金问题，并期望在并购后获得财务利益。并购企业必须合理安排资本结构，使并购中产生的财务利益抵消财务风险增大所带来的不利影响。并购过程中的财务风险项完整的并购活动通常包括目标企业选择入比例存在差异。债务的存在是财务的根本原因，也是产生财务效益的源泉。同时，正因为财务。其产生主要是由于企业并购能产生合理的规模经济尤其对经济互补性企业，这里的规模经济包括生产规模经济和企业规模经济两个层次，规模经济是由于种不可分性而存在的，譬如通过企业并购，企业原有的有形资产或无形资产如品牌可在更大的范围内共享。管理协同。即企业并购后，因管理效率的提高所带来的收益。如果企业有支高效率的管理队伍，其管理能力超出管理该企业的需要，但这批人才只能集体实现其效率，那么该企业可并购那些缺乏管理人才利用这支管理队伍提高整体效率水平而获利。财务协同。即企业并购后对财务方面产生的有利影响。这种效益的取得是由于会计处理惯例企业理财税法以及证券交易的内在作用而产生。主要表现合理避税。税法般包含亏损递延条款，允许亏损企业免交当年所得税，且其亏损可向后递延可以抵消以后年度盈余。同时些国家税法对不同的资产适用不同的税率，股息收入利息收入营业收益资本收益的税率也各不相同。企业可利用这些规定，通过并购行为及相应的财务处理合理避税。预期效应。预期效应指因并购使股票市场对企业股票评价发生改变而对股票价格的影响。由于预期效应的作用，企业并购往往随着强烈的股价波动，形成股票投机机会。二企业并购前的财务分析与评估买方在做出并购决策前进行系列的财务分析与评估是相当重要的，不但要从目标企业的角度出发进行财务审查和价值评估，同时也要考虑到这并购过程将会给自身企业带来的各种财务风险，从财务角度确定并购的可行性，以保证并购决策的正确与成功。财务审查买方应确定目标企业所提供的财务报告是否准确反映该企业的财务状况，通过对资产负债及提供的其他信息的审查，对公司的财务状况进行分析。盈利能力分析，在损益表中，从收入中逐扣减各项成本费用上缴税金后便得到净利润，扣减项目的多少可以反映企业不同的经济信息，由于存在折旧贷款本金偿还资本支出流动资金变动等方面的差别，现金流量更能反映企业的实际情况，并购企业可以从目标企业的资本结构中，判断其抗风险能力和融资能力。收购企业整个过程，涉及很多税务问题，企业的税务结构以及地位对企业财务会产生重要影响，因此，要对企业并购进行税收相关评价，有关税务评价应包括被收购企业的税务结构以及买方整体评价收购目标企业后新的税务结构和地位。二企业并购可行性的财务分析成本效益分析若公司准备并购公司，在财务审查目标企业价值评估等工作的基础上，必须对并购的收益和成本进行详细的分析。从财务决策的角度出发，只有当企业能增加企业的价值，即并购效益要大于并购成本时才可行。因此，公司应该作如下的估算并购经济效益的计算。企业并购的经济收益指并购后新企业的价值大于并购前并购企业和目标企业的价值之和的差额。假定公司并购公司，并购后公司的价值为，则企业并购的经济效益为。只有当大于时，则对有利。并购成本的计算。设因企业并购，并购企业所发生的全部支出为支付价值。并购净效益的计算。