创新企业的参与程度较高投资法律法规不健全知识产权保护的力度不够征信体系不完善专业化中介薄弱国有股份风险投资合作困难本土出资人和创业者投资理念歪曲第章风险投资各阶段面临的风险及控制方法风险控制策略风险回避风险转移风险分散风险自留损失控制风投企业投资风险的全程管理筹资阶段风险的因素分析与控制选项阶段风险的因素分析与控制投资阶段风险的因素分析与控制退出阶段风险的因素分析与控制第章案例分析公司案例背景对公司风险投资全过程风险分析与控制筹资阶段选项阶段投资阶段投资退出与收益分配案例总结第章结论参考文献攻读学位期间发表的论文致谢转型经济环境下风险投资企业的风险控制研究第章绪论第章绪论本部分主要对论文选题的背景研究目的国内外风险投资风险理论研究论文涉及的主要理论论文研究方法主要内容和主要创新之处等做出说明。研究的背景及目的选题背景我国产业结构需要升级与转型当前，我国传统制造业已经形成了相当大的产业规模，但多数企业处于产业价值链的底端，产品附加值较低。在遭受全球金融危机冲击时，我国世界工厂的经济形态面临了严峻的挑战和重大考验，最直接的表现就是大量出口型企业出口额急剧下降，甚至倒闭。相反，在全球经济稳定发展阶段，我国因贸易顺差过大造成了外汇储备居高不下，人民币升值压力较大。为了保持人民币汇率相对稳定，央行必须购回美元，从而被迫投放基础货币，较多的货币推高了通货膨胀，进而物价上涨。这对中低收入群体的影响很大，进而影响社会稳定。上述局面让中国各级政府更为深刻地感受到产业结构升级与转型的必要。中央政府在十二五规划中提出改造提升制造业，优化结构，推进重点产业结构调整优化产业布局培育发展战略性新兴产业，鼓励制造企业进行自主技术创新，运用高新技术改造传统产业，提升制造业的技术与工艺，增强企业的国际竞争能力。众所周知，战略性新兴产业具有知识技术密集物质资源消耗小成长潜力大综合效益好等特征，发展战略性新兴产业是十二五时期引领经济社会发展的关键。目前在我国转型经济环境下发展风险投资具有重要意义国内外实践证明，风险投资行业在创新创业发展过程中对引导产业升级拉动经济增长和促进就业等诸多方面发挥了极其重要的推动作用。西方发达国家大部分风险资本都投向了计算机软硬件通信生物技术等高新技术产业，结果造就了大批世界著名企业。科技发明与创新大多都来自新兴企业，而正是风险投资推动了这些发明创新转变为实际生产力。科学技术是第生产力已在我国深入人心，但由于缺少第章绪论转型经济环境下风险投资企业的风险控制研究资金投入，特别是缺乏风险资本对高新技术项目产业化的支持，使得我国的科技成果转化率仍非常低。发展风险投资是转型时期资本要素推动经济发展的有效途径中国作为个典型的发展中国家，转型以来的经济增长具有非常明显的资本形成推动的特点，高的资本形成比率是中国的奇迹的主要解释因素。资本要素对中国经济增长的贡献还将在今后很长段时期内持续。风险投资集聚社会资金投向实体经济，不断扩大产业资本规模，为吸收剩余劳动力降低产品成本和增强企业竞争力提供动力，从而鼓励资本的进步投入，使经济发展进程形成个良性循环。发展风险投资有利于我国产业升级和经济发展方式的转型全球金融危机给我国经济上了生动的课，以出口拉动经济的增长模式有诸多弊端。由于外需的严重不足令国内许多出口企业停产甚至倒闭，工人失业，而在这些出口企业中大多是劳动密集型的产业，处于价值链的底端，产品附加值较低，获得的利润份额极少。发展风险投资可以大大促进高新技术产业发展，推动产业升级，为我国经济发展方式的转变提供路径，以建设资源节约型环境友好型社会。发展风险投资有利于推动技术进步和成果转化，提高全要素生产率风险投资是企业技术创新和高科技成果转化最适合的融资方式，是技术创新和高新技术产业化的主要孵化器。微观上，世界上每年都会产生大量专利技术，但保护期内的专利被人购买并用于生产过程的也只是少数，技术成果转化难可见斑。风险投资可以促进技术专利发明与成果转化，减少资源浪费，提升专利发明者的技术价值和项目企业的商业价值宏观上，有利于调动社会资源向科学技术研究方面流动，提高全要素生产率对经济增长的贡献。中科院院长路甬祥院士认为，在今后的年，很有可能发生场以绿色智能和可持续为特征的新的科技革命和产业革命，科技创新与突破将创造新的需求与市场，将改变生产方式生活方式与经济社会的发展方式，将改变全球产业结构和人类文明的进程。通过加大对技术研发和成果转化的资本投入，迎接新科技革命到来，将对我国现代化的进程和方向产生积极的深远影响。近年来，中央和地方各级政府出台了系列鼓励和支持创新创业发展的相关政策，分别在税收优惠专项资金补贴贷款担保等诸多方面推动企业自主创新促进范德胜经济转轨时期的中国金融发展和经济增长北京中国金融出版社，周侠专利技术的成果分享机制。建立健全该企业的财务管理制度。彻底摒弃以前领导人人说了算的做法，实行财务联签制度厘清以前的公司账目，规范核算方法，分析管理费用居高不下的原因，建立健全数据信息采集系统和成本核算体系，明晰关联交易并逐步控制减少，高度关注现金流等等。针对公司定位于研发和销售，生产环节外包的轻资产业务模式，加强危机管理。风投和项目企业共同寻找技术市场供应链方面的战略合作伙伴，尤其是保证生产的稳定性和质量控制。投资退出与收益分配该风投企业投资的诸多项目中，有些项目经过培育已经在发展壮大中并已进行二轮融资，需要继续持有培育有两家的业绩已经达到预期，已经着手与中介机构接触进行上市辅导，等待时机成熟上市退出更多些项目不愠不火或直处于亏损状态，与盈利预期越走越远，需要及时通过股权转让或清算的方式退出。上述案例属于第种情况，企业经过半年多发展，已经超出盈利预期，现着手准备下轮大规模市场开拓，预计在半年后就要进行第二轮融资。退出沟通在退出阶段所要注意的是沟通，首先投资受资双方要保持意见致，并就退出事宜毫无保留的充分沟通。笔者经历起本土高铁安装设备制造企业的上市退出之转型经济环境下风险投资企业的风险控制研究第章案例分析路，选用的方式是借香港联交所的壳公司上市。因为之前的法律文本大都是英文的，且交易方式通过第三方离岸公司，退出的交易流程比较复杂。当切上市准备妥当，上市公告也已经发布之时，本土企业老总突然发现自己在这个投资游戏中感觉被欺诈了，随即宣布放弃并终止交易，最终使得风投项目企业和第三方壳公司均损失惨重，本土企业也自此蹶不振。在整个退出过程中，风投与项目企业的沟通有效性较差，导致双方对交易结果的认知发生严重差异，这样的退出容易出问题。国有股份另外个方面，国有股问题定要慎重，由于我国法律交叉较多，不同类别的法律对交易内容的规定有差异，新旧法律上位法和下位法存在诸多矛盾，尤其是针对国有股份的交易，在审批的不同环节容易产生扯皮拖拉和限制。因此，在涉及国有风投参与的公司上市前，最好将国有股清理干净，这点在国外上市显得尤为重要。案例总结在该案例中，该风投企业筹资时与出资方签订了合伙协议和委托管理合同，就双方的权利义务和委托代理关系以契约的形式确定下来，解决委托代理问题并以收益分级设置来明确激励方式。对投资选项的评估比较完善，通过自行实施和指定第三方中介的尽职调查分析了项目企业存在的主要风险不确定性和投资价值所在，能够严格按照项目评审规定进行评估决策，并在投资合同中明确重大事项决策投票权竞业禁止及技术保护防股权稀释和退出等诸多方面的保护性条款。在投资后能够为项目企业提供增值服务，不是单纯扮演出资人角色，而是根据该项目企业的特点，运用权变理论来实时调整对公司的管理策略，参与到项目企业公司治理优化和日常管理中，并就制度建设和危机管理提供支持。虽然该项目还没有进行股权转让或上市退出，但在前期的投资协议中都有明确约定，在项目企业的运行过程中实时研究退出时机。总之，该风投企业在本案例操作过程中的风险控制是比较有效和全面的。但在与项目企业高管的激励方面提及较少，双方的股权期权互动也较少，需要在进步投资时予以追加股权互动条款。第章结论转型经济环境下风险投资企业的风险控制研究第章结论本文首先介绍了风险投资的业务特征和流程，对风险投资的风险特征与其他金融市场风险做了辨析。接下来从风险投资的资本筹集开始，依次对选项投资期管理和退出阶段所面临的风险因素做了归纳分析，并结合当前转型经济环境对各类风险控制方法做了介绍。通过案例分析来验证本文介绍的风险控制方法。风险投资是场高风险与高收益并存的博弈，着不慎就可能使风投企业和项目企业的合作付诸东流。鉴于中国市场和政策的特殊性，风投企业既面临诸多发展机遇，亦面临较多风险和困难。第，关于筹资。在深圳创业板推出后，风险投资将会进入快速发展时期，年中国企业境内外创业板的上市量足以说明了这点。谁抢得先机，谁就会占领较多市场份额，而抢占市场的前提就是要有投入资本，因此，风险资本筹集就显得格外重要。针对当前我国筹资渠道狭窄出资人投资理念落后的情况，风投企业应注意防范出资违约和出资权益在项目投资期内转让，采取有限合伙的形式提高投资决策权和投资收益。第二，关于选项及投资期。鉴于当前法律不完备社会投资理念不成熟的情况，在选择风投项目时应尽量规避受限的国有股份针对信息不对称和道德风险以及投资后管理安排设计尽量充分的投资协议条款，避免法律缺失，提高对项目企业的控制度。第三，关于退出。在退出阶段注意投资双方的沟通以及退出路径的设计。旦出现投资初期设定的退出条件，就要毫不犹豫的及时退出。在退出方式上关注效益原则的同时兼顾退出的速度和效率。每次大规模经济危机的爆发都会带来产业结构调整和全球分工格局的变化。同样，本次金融危机的爆发使发达国家意识到金融体系及监管机构亟待改革，也让我国政府进步认识到了产业结构转型升级的重要意义。中央和地方各级政府陆续出台鼓励创新创业发展的优惠政策，这为风险投资的发展提供了广阔的发展机会和空间。转型经济环境下风险投资企业的风险控制方法研究第章结论通过以上对风险投资业务的归纳总结和案例分析，笔者希望能将自己了解和经历的风投在中国当前环境下业务中所面对的主要风险及其控制方法展示出来，以期能为我国风险投资企业进步提高风险管控水平提供帮助。本文缺乏