1、，创业板市场具有较为宽松的上市标准。由于创业板市场的服务对象是成长型的中小企业，这些企业大多达不到主板市场的上市条件，而创业板市场的上市条件相对宽松，便于这些成长型的中小企业上市融资。第三，创业板市场是个高风险与高收益并存的市场。创业板市场所服务的创业期企业或高新技术企业面临更高的技术风险经营风险和政策风险，从而使创业板市场整体表现出较高的风险性，因此创业板市场更适合有投资经验资金雄厚的机构投资者。第四，创业板市场有更为严格的监管制度和信息披露要求。由于创业板市场上市门槛较低，而且对于创新和高新技术的界定比较困难，因此上市企业的质量难免良莠不齐，所以需要有更加严格的信息披露制度来保证市场监管者和投资者充分了解企业经营状况，从而降低投资风险并及时监管。同时，严格的监管制度可以保证创业板市场。

2、为保证误差项的条件方差是非负数，通常求，∀。由于模型存在滞后长度如何选取以及违反系数非负数约束等问题，因此通常使用模型。对于，模型，误差项的条件方差有如下的般形式在，模型中，是自回归项的阶数，是项的阶数。对于金融时间序列，误差项的分布往往比正态分布假设有更厚的尾部。为了精确地描述这些金融时间序列分布的“厚尾”特征，需要对误差项的分布进行假设。若假定随机误差项服从正态分布，我们可以写出，模型的对数似然函数其中，。由于不能得到式的解析解，可以通过迭代算法得到其数值解。金融理论中的大多数模型都假设投资者应该为承担额外的风险而获得更高的收益，处理这问题的方法之就是设定金融资产的收益可部分地由其风险决定。因此，可将金融资产收益率的条件方差引入。

3、市场的界定创业板市场又称为“二板市场”，是个与主板市场相对应的概念，是主板市场发展到定阶段和达到定规模后出现的。创业板的设立主要是为了适应经济发展的需要，为高新万方数据杭州电子科技大学硕士学位论文技术企业和成长型的中小企业提供专门融资服务的市场。虽然各国对创业板市场的称谓有所不同，如美国的市场，英国的市场，德国的新市场，香港的创业板市场等，但与主板市场相比，这些创业板市场都有着以下特征第，创业板市场是专门为处于创业初期规模较小的高新技术企业提供融资渠道的市场。在创业板市场上市的企业具有较高的成长潜力，我国政府对创业板设定了“两高六新”的标准，“两高”是指科技含量高成长性高“六新”是指新经济新服务新农业新材料新能源和新商业模式。创业板侧重为这些新兴行业的企业提供融资服务。第二，与主板市场相。

4、用最小二乘法。给定显著性水平和自由度，如果χ，则拒绝，认为序列存在效应如果χ，则不能拒绝，认为序列不存在效应。万方数据杭州电子科技大学硕士学位论文本文对效应的检验采用的就是检验方法。模型由于模型存在着滞后长度难以确定以及违反参数非负数约束等缺陷，使得人们在模型的基础上提出了各种扩展形式。在年提出了广义的模型，其假定随机误差项的条件方差不仅依赖于误差项前期值平方的大小，而且也依赖于误差项条件方差的前期值，因此，模型被广泛应用。当检查到回归方程的随机误差项存在效应时，即残差存在条件异方差时，可以使用自回归条件异方差模型和广义的模型来拟合随机误差项的条件方差。对于模型，有如下的般形式式的第个方程称为均值方程，第二个方程称为条件方差方程。对于均值方程，我们可以拟合个过程。。

5、有突出贡献的是的学生提出的广义自回归条件方差模型，简称模型，这模型进步认为在定时期内，误差项的方差不仅取决于误差项过去的方差，而且还取决于过去的误差项本身。在年提出的模型，较好的反映了序列变动异方差的特性和长记忆变动特性，描述了过去的冲击持续到未来，并对未来的预测产生很大的影响。波动不对称性在实际的股票市场中，研究者发现不同的消息冲击对股票收益波动率的影响是不对称的。正面和负面的信息会对未来的价格波动产生不同程度的影响，通常负面信息引起波动更大，这现象可以称为杠杆效应，它从定程度上反映了投资者的风险厌恶特性。最早发现了股价波动的杠杆效应，曾慧研究显示我国股票市场收益具有明显波动的信息不对称性。陈娟，沈晓栋运用，以及，模型对我国股票市场收益率与波动性是否存在杠杆效应进行了阶段性分析。创业板。

6、平稳有序运行。行业分类方法本文重点研究创业板各行业波动特性，因此有必要介绍目前国内外主要的行业分类方法，以及本文选择的行业分类依据。行业是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会的经营单位或个体的组织结构体系的详细划分。由于各国复杂的经济体制和社会背景，以及分类标准和依据不同，产生了许多行业分类方法。根据所研究内容选择合适的行业分类方法，能够使研究结果具有较高的可信度和合理性。道琼斯行业分类法道琼斯分类法在证券分析中较为常用。它是世纪末为选取在纽约证券交易所上市的有代表性的股票而对各公司进行的分类。它将股票分为三类工业运输业公用事业，并三个行业中选取有代表性的公司，所选取样本能够较好代表行业特征。其中，工业类选取了个公司，包括采掘业制造业和商业运输业包括了铁路航空汽车运输等公用事业包括。

7、到模型的均值方程当中，其中的种形式如下我们称式所示的模型为模型，在本文的实证分析将用到模型的估计。万方数据杭州电子科技大学硕士学位论文般而言，模型的适用范围要比模型广，其比较适合在计算量不大时精确的描述高阶过程，并能够使模型的估计变得容易。股票市场波动特性概述在对股票市场的波动特性研究过程中，国内外学者发现股票市场的波动具有以下特性收益分布的高峰厚尾性收益分布特性是波动特性研究的个基础问题，由于中心极限定理确定了正态分布在统计学中的重要地位，同时正态分布具有较好的统计特性，因此在股市波动研究中，往往假设收益服从正态分布，但是等学者还相继发现，股票收益分布具有两大特性第，有偏性，而且偏度往往大于，即概率分布不是对称的，而是偏向右边第二，尖峰厚尾性，且。

8、够有效规避风险。自从创业板开市后，理论界对创业板的研究热情很高。但由于上市公司数量相对仍然较少，深交所并未发布创业板各行业指数，因此针对创业板行业板块波动特性的研究尚属罕见。但随着对创业板越来越高的投资热情，以及它本身的逐渐完善，行业板块的波动特性以及行业间的波动传递关系已经成为投资者和众多学者不可忽视和必须了解的问题。本文在第部分介绍了研究背景意义目标和方法接下来第二部分，介绍了风险和股票市场波动理论和股市波动的衡量指标和方法，并对股市波动异方差研究历史波动特性和板块间联动性，以及行业因素对股市波动影响的研究现状进行了梳理和总结第三部分介绍了创业板发展状况以及对创业板现存问题进行分析，从而确定了本文的研究内容和拟解决的问题第四部分将进入实证分析部分，开创性地分两个阶段检验创业板市场和主。

9、其峰度往往要大于，也就是说，收益率剧烈波动，出现极端事件的可能性要大于正态分布假设下极端事件发生的概率。这些同时也指出了传统的假定收益率服从正态分布的不足。于是，在之后的许多研究中采用了平稳分布，分布，广义误差分布等。从定意义来讲，收益高峰厚尾的分布特性反映了股市波动的正相关性，说明股票市场具有正反馈效应。波动集群性所谓波动集群性是指个较大的波动后面往往跟随着较大的波动，而个较小的波动后面往往跟随着个较小的波动。波动集群性反映了金融波动的正相关和正反馈效应。曾慧采用模型以及其扩展模型对上证综合指数的波动性进行实证研究，结果显示我国股票市场收益具有明显的波动集簇性。波动的长记忆性和持续性股票波动具有长记忆性和持续性。在模型问世以来的二十多年内，以及其他的经济学家不断的对模型进行扩展。其中具。

10、已经发表或撰写过的作品或成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担切相关责任。论文作者签名日期年月日学位论文使用授权说明本人完全了解杭州电子科技大学关于保留和使用学位论文的规定，即研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属杭州电子科技大学。本人保证毕业离校后，发表论文或使用论文工作成果时署名单位仍然为杭州电子科技大学。学校有权保留送交论文的复印件，允许查阅和借阅论文学校可以公布论文的全部或部分内容，可以允许采用影印缩印或其它复制手段保存论文。保密论文在解密后遵守此规定论文作者签名日期年月日指导教师签名日期年月日万方数据杭州电子科技大学硕士学位论文摘要行业特征直是股票市场中投资者关注的重点，在行业间进行必要的组合管理能。

11、板中小板市场的联动性，并进行比较第五部分接着选取含有上市公司数量最多的四个行业进行分析，编制行业指数，进而采用模型检验其波动集聚性第六部分在此基础上，通过多元回归模型协整检验因果检验建模等方法，分析四个行业间和创业板整体市场之间的波动传导以及行业波动对创业板整体收益率波动的贡献度第七部分先对实证结果进行简单的定性分析，再根据此实证结果，对投资者以及政策制定者提出合理的建议。本文主要得出结论创业板成立初期，三板的收益率联动性较强，而随着时间的推移，这种联动性越来越弱，直至近两年，联动性消失。创业板四个主要行业原材料工业信息技术医药行业，它们的收益率序列呈现出“尖峰厚尾非对称分布”的特征。原材料工业信息技术医药行业板块的收益率序列表现出较强的波动集聚性，但是持续性不强。在创业板整体波动和行业。

12、煤气公司电话公司和电力公司。标准行业分类法由联合国制定和发布，是目前世界上最权威的行业分类方法，方便各国进行数据汇总和比较。它将国民经济划分为个门类农业畜牧狩猎业林业和渔业采矿业及土石采掘业制造业电煤气和水建筑业批发和零售业饮食和旅馆业运万方数据硕士学位论文题目基于创业板市场波动性的行业关联研究研究生李珊珊专业技术经济及管理理指导教师张宁教授授完成日期年万方数据杭州电子科技大学硕士学位论文基于创业板市场波动性的行业关联研究研究生李珊指导教师张宁教授年月万方数据万方数据杭州电子科技大学硕士学位论文杭州电子科技大学学位论文原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重声明所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体。

参考资料：

[1]学党史颂党恩跟党走《热烈庆祝中国共产党成立100周年》PPT 编号18060（第27页，发表于2022-06-24）

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[8]学党史颂党恩跟党走《热烈庆祝中国共产党成立100周年》PPT 编号18060（第27页，发表于2022-06-24）

[9]《爱心树》绘本故事（优） 编号18060（第39页，发表于2022-06-24）

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[18]《爱心树》绘本故事（优） 编号18060（第39页，发表于2022-06-24）

[19]故事：狐假虎威（优） 编号18060（第11页，发表于2022-06-24）

[20]远离心脏病讲座宣传知识PPT（22页） 编号18060（第22页，发表于2022-06-24）