1、“.....本文在跨国数据回归分析的基础上，进步采用和的交叉项方法进行跨国跨行业数据回归，不仅可以充分控制国家和行业特点，而且可以充分体现理论机制，既有效解决遗漏变量问题，又与理论分析浑然体。其四，从结论和政策建议看，本文研究发现金融发展水平对提升出口产品质量具有重要意义。由于各种历史和体制原因，中国金融系统对民营企业融资存在金融压抑和金融偏向性，这为外资和外企的进入解决融资问题留下了空间，也部分解释了中国出口技术复杂度提升主要依赖外资和加工贸易，而其国内技术含量较低的原因。这意味着大力发展金融市场不仅对出口数量，而且对中国出口产品的国内技术含量提升进步对可持续内生经济增长具有深远意义。文章结构安排如下第二部分是理论模型第三部分是描述性分析第四部分是计量模型与数据介绍第五部分是检验结果最后是文章的结论和政策涵义。二理论模型本文理论模型的基本思路是金融发展能够有效缓解由信息不对称所导致的逆向选择问题，从而能够降低企业的生产成本同时，产品技术复杂度越高......”。

2、“.....逆向选择问题也就越突出。因此，金融发展程度的提高有助于促进国从生产低技术复杂度产品转向高技术复杂度产品，最终促进整体出口产品技术复杂度提升。基准模型假定世界上有两个国家，本国和外国。两国均只有劳动这种生产要素，且劳动供给数量为。为集中考察金融发展对出口产品复杂度的影响，假定两国在技术和消费者偏好方面完全相同。我们在基准模型中首先考虑种极端的情况，即本国的金融体系不完善，而外国的金融体系是完善的。消费。假定消费者效用函数为科布道格拉斯形式，且产品在总消费中所占比重为∫。其中表示总收入，和分别表示产品的价格和消费量。生产。在生产方面，最终产品的生产函数为如下形式∫，上述生产函数意味着，产品的生产函数满足规模报酬不变性质。最终产品的生产需要使用系列部门的产品，。部门，的产品使用系列产业的中间投入品来进行生产，中间产品不可贸易，∫εεεε其中，部门，产品的价格记为，......”。

3、“.....而且产品的技术复杂度越高，生产中的不确定性也就越大，。此外，这种不确定性既包括生产的不确定性，也包括研发的不确定性。随着产品技术复杂度的提高，研发的难度增大。换句话说，研发活动存在规模收益递减。同时，产品的技术复杂度越高，则其与世界技术前沿的差距越小，从而进行研发的难度和不确定性也就越大。假定企业的生产函数为如下形式其中，，衡量企业的技术水平，，取决于项目的类型。假定项目分为“优质”项目和“劣质”项目两种类型。对于“优质”项目而言否则，。“优质”项目和“劣质”项目所占的比率取决于研发和生产中风险和不确定性的大小。“优质”项目所占比重为，“劣质”项目所占比重为，，。在这里，“劣质”项目所占的比重可以理解为研发和生产中的风险和不确定性期第年济经界世金融发展与出口技术复杂度的大小，风险和不确定性越大，则“劣质”项目所占的比重也就越高。如前所述，产品的技术复杂度越高，则生产中的不确定性越高......”。

4、“.....因此，衡量产品的技术复杂度。对所有产业按照升序排序，即，则随着的增大，产业的技术复杂度随之提高。封闭均衡。在生产过程中，企业的自有资金无法满足生产的需要，这就要求其从金融机构贷款。然而，由于金融市场的不完善，金融机构与企业之间存在信息不对称问题。即企业了解项目的风险及收益，但金融机构却无法确定。这就增加了企业的融资难度。事件进行的顺序如下在第阶段，企业进入市场，并发现自己所从事的项目类型优质项目或劣质项目在第二阶段，金融机构根据企业项目的类型，决定是否为企业提供资金，并决定利率水平。由大数定律可知，所有企业当中，从事优质项目的企业所占比重为，而从事劣质项目的企业所占比重为。在信息对称的情况下，只有从事优质项目的企业才能够获得贷款。假定金融机构提供单位贷款的机会成本为，工资水平为。根据的研究，金融发展程度越高，金融体系越完善，则金融机构与企业之间的信息不对称其他所有指标，第组均值也均大于第二组，说明这些指标与也是正相关关系。显然，这些统计指标分析均符合理论预期......”。

5、“.....首先是按式的国家层面的静态面板数据结果其次是按式的国家层面的动态面板数据结果然后是按式的分国家产品层面的年横截面数据回归结果，包括普通最小二乘回归和工具变量两阶段回归结果。国家层面静态面板数据结果表列出了基于模型采用年各国总体出口技术复杂度对解释变量的回归结果。回归被解释变量是，回归被解释变量是标准化出口复杂度回归的金融发展水平变量顺次为，金融发展水平变量亦如此。后面各表中回归的被解释变量和金融发展水平指标选取与此表相同，不再赘述。考虑到变量之间可能的相互影响，加入了人均土地与制度进口与人力资本的交互项，为回归。期第年济经界世金融发展与出口技术复杂度由于所有变量要匹配，因此最后样本量较少，仅为个左右......”。

6、“.....或者较少解释变量回归，限于篇幅，不在此汇报。表国家层面静态面板数据结果被解释变量金融指标说明分别表示在及的显著性水平上显著，下表同。所有回归中加入了时间和国家固定效应，后面的表格中有些进步加入了行业产品固定效应。不再赘述。分析金融变量。在表所有回归中，金融发展水平指标都显著为正，说明金融发展对出口技术复杂度确实存在稳健的促进作用，这结论对于不同的出口复杂度指标不同的金融发展指标加入各种控制变量均是稳健的。以私人信贷为例，私人信贷占比重提高个百分点，可以促进出口复杂度提升或个百分点考虑数据统计指标，金融发展水平高的国家和低的国家平均值分别为和期第年济经界世齐俊妍王永进施炳展盛丹，两者相差，如果金融发展水平低的国家与金融发展水平高的国家金融发展水平相同，那么出口技术复杂度将提升，而实际两类国家出口技术复杂度相差为，可见金融发展水平提升大概可以缩小两类国家出口技术复杂度差距的......”。

7、“.....符合理论预期。人力资本回归系数为正，但是有些系数不显著，可能原因在于人力资本和其他解释变量的相关性所致，通过计算人力资本变量的方差膨胀系数发现，回归的膨胀系数分别为，从而导致回归系数不显著，但是符号还是符合理论预期的。人均陆地面积回归系数显著为负，说明自然资源确实阻碍了出口技术复杂度的提升，这与祝树金等的结果是致的考虑到“资源诅咒”假说，自然资源比较丰富的国家可能陷入贫困陷阱，但是良好的制度可以摆脱这困境，为此本文加入了制度与人均陆地的交叉项，如回归，发现交叉项显著为正，从而说明制度的作用。人口规模显著为正，与理论预期致。研发投入和外资引进回归系数均显著稳健为正，与理论预期致。进口回归系数为正，但是在些情况下并不显著，个可能的原因在于进口的技术外溢效应，必须通过人力资本吸收来完成，因此我们加入了进口和人力资本的交叉项回归，交叉项系数显著为正，但是进口系数变为负，这说明进口对出口技术复杂度的提升存在人力资本门槛效应......”。

8、“.....前面理论分析指出国可以通过进口资本密集型和技术密集型产品实现技术外溢从而促进出口技术复杂度提升，但是这里在回归分析中进口指标使用的是总进口占的比重，而并非资本密集型和技术密集型产品进口占的比重，从而导致回归结果不显著。考虑到进口并非本文关注的核心变量，因此没有给出进步改进的指标测度和分析。制度回归系数显著为正，与理论分析致。总之，金融发展对出口技术复杂度提升具有显著和稳健的促进作用。二国家层面动态面板数据结果考虑到贸易现象的时间持续性，加入被解释变量的滞后项作为解释变量，采用两步系统方法对模型进行估计，结果列于表。期第年济经界世金融发展与出口技术复杂度考虑到共线性不会影响系数的有偏性，因此即使变量存在定程度的相关性，其结果还是基本可信的。笔者剔除方差膨胀系数大于的变量后，重新回归，发现金融发展的系数仍然稳健为正。因此，共线性问题不会影响本文所主要考察变量的稳健性。感谢匿名审稿人对针对这结果解释提出的建议......”。

9、“.....解释变量的符号和显著性基本致，说明本文结论对不同的计量回归方法是稳健的。从模型本身看，检验值均小于，说明残差项存在阶自相关，检验值均大于，说明残差项不存在二阶自相关，符合模型条件检验值均大于，接受原假设，说明残差项与解释变量不相关，工具变量是合理的。值得注意的是，解释变量的大小都发生了较大的变化。比较明显的是，表中金融发展各类指标估计系数的统计显著性均较表有大幅提高，如私人信贷估计系数统计量由提高至，这说明，金融发展对出口产品技术复杂度的影响是显期第年济经界世齐俊妍王永进施炳展盛丹金融发展与出口技术复杂度齐俊妍王永进施炳展盛丹内容提要本文重点分析了金融发展对提升出口技术复杂度的促进作用。本文认为产品技术复杂度越高，研发和生产过程中的不确定性越大，逆向选择问题越突出金融发展可以通过解决逆向选择问题促进国专业化生产高技术复杂度产品......”。