ST精伦“转型”的困境及启示

精伦电子似乎未能很好的预测行业前景，携巨额募集资金逆势而上。

电话计费器是种用于有人值守的公用电话装置，是最早在全国得到普及使用的公用电话设备，它的主要特点是投入少，业务发展方便。

卡则是种带集成电路芯片的电话卡，话费余额存在芯片上，可以在全国范围内漫游。

从年到年，全国卡公用电话的装机量超过了万部，发行电话卡超过亿张，销售额超过亿元，极大地方便了群众生活，具有很好的经济效益和社会效益。

因此，精伦电子以电话计费器和卡上市取得很大的成功，产品平均毛利率在以上。

然而，移动通讯的迅猛发展很快终结了精伦电子的高额收益。

年我国移动交换机容量新增亿户含，较前年增长，移动用户新增万户，年增长率高达，总数达到万户。

随后公用电话用户与移动电话用户数之间的差距越来越大见表，国内通信行业市场竞争越发激烈，产品价格不断下滑，利润亦不断被压缩。

通信行业的最大特点之就是热点转换速度奇快，行业淘汰率非常高。

移动通信的发展速度远远超过了人们的预测和想象，它体现了人们对个性化的追求，对更自由更便捷更新颖的通讯方式的向往，现有的公用通讯无法做到这点。

如果不改变当前公用通讯的经营模式，推行可媲美移动通讯的新产品新服务新体验，它仍然无法改变日渐萎靡的局面，甚至于被市场所淘汰。

内部因素多次转型未果，盲目投资，募股资金挥霍空。

上海鲍麦克斯电子科技有限公司是精伦电子设立的全资子公司，年月日在上海张江高科技园区注册成立，经批准成为高新技术企业，主要致力于开发电动缝纫机的电子控制系统，掌握定的核心技术与知识产权，但是其市场表现糟糕，究其主要原因，整个缝纫机行业的不景气占很大因素。

缝纫机是种耐久的资产，市场对其质量没有很高的要求。

鲍麦克斯开发的工业缝纫机伺服控制器系列是高端工业缝纫机的核心部件，是服装行业的上游产品，但市场需要的大部分为技术门槛低成本低利润低的产品，鲍麦克斯无法有效满足市场需求，因此其业绩直不尽人意。

深圳精鉴商用机器有限公司注册于年月日，主要从事商用电子设备及其相关电子元件的研发销售和技术咨询。

该公司累计亏损额度达万元，主要是由于其属于类，虽然与母公司的通讯业有互补优势，但毕竟是民营企业下的子公司，资金技术人员与管理上均有许多缺陷，况且业的研发投入很大，对核心技术要求很高，深圳精鉴无法推出有吸引力的产品，自然无法与那些巨头抗衡。

武汉精伦软件有限公司成立后直致力于公话行业的研究与探索，并负责销售母公司的相关产品，如前所述，公话行业日渐没落，传统的通信电子产品的市场需求持续大幅度萎缩，移动通讯蓬勃发展最终导致了精伦软件业绩般无人关注的命运。

精伦电子主要子公司盈亏状况如下总的说来，精伦电子虽自上市以来便开始尝试转型，然而由于主营业务市场需求持续萎靡，新业务领域市场启动比较缓慢，转型过程中对产品转型的艰巨性和困难性认识不足，对转型的产品储备销售队伍建设和市场拓展规划准备不足。

更重要的是没有明确的战略，投资之前没有做可行性分析，也没有认真分析各个行业的特征以及与主业的关联度，找不到适合公司发展的方向，所投项目更多是带着种投机的心态，成功便好，不成功就以公司在转型期需不断实践为由推脱，这样盲目的投资是经不起市场检验的。

当个项目前景不明朗风险较大时，但这并未妨碍罗对其不理性投资行为的公开反对，而张曹蔡三人却能长期在重大决策中不顾近三分之股东强烈反对始终保持致，其团结程度非同寻常。

难道曹蔡两人在表决权上与张学阳有着私下约定事实上在决策时，张学阳非常独断，完全听不进他人意见，曹和蔡并不是完全因为共同理念而和张学阳站在起，而是他们更多地是考虑感情因素，默默地用手中的股权支持张学阳。

特别是张学阳与罗剑峰刘起滔产生对立时，曹和蔡投出的赞成票有很重的感情意味，从而使张学阳得以实现股独大。

事实上，不算外部流通股东，罗剑峰和刘起滔两人合计持股接近表决权的三分之，如果两人的反对理由充分，完全可以向其它流通股东征集投票权，并不是没有机会否掉技术派的提案。

但结果是，除了口头争执，两个人并没有做出这种真正伤害感情的举动。

从年刘起滔夫妇率先抛售所持股份开始，创始人股东开始陆续减持，具体如表。

截止年月，张学阳依旧独自坚守自己的股份，刘起滔顺利减持全部股权，罗剑峰兑现近半，曹若欣完全从公司董事会中淡出。

创始人股东渐次离去，张学阳的大股东地位亦日渐明朗。

除内部股权设置外，精伦电子在董事会薪酬公司内部建设方面同样存在问题。

尽管公司业绩不景气，其关南工业园综合大楼却在加紧筹建中，主体结构于年封顶，公司称是使用自有资金亿元，总投资亿元。

此外，年报显示，其董事长总经理张学阳的薪酬从年的万元上涨到年的万元，其副总经理廖胜兴的薪酬也从年的万元上涨到年的万元。

这些均反映精伦电子在公司治理方面存在问题。

七年未分红投资无回报。

精伦电子刚上市时，确实受到了投资者的追捧，股价最初也比较理想，然而随着经营业绩的下滑，股价降再降，那么，对精伦电子的投资者而言，回报给他们的有多少呢下面就其历年实施的股利分配方案进行简单的分析。

从表可以很清晰的看到，公司只在上市之初的年，实施过每股派元的分红方案，之后连续年未进行分红派息，即使在未分配利润最多亿的年，也未进行分红。

随后，未分配利润逐年被亏损所吞噬。

这与我国大多数上市公司股利的分配政策样，股票股利多，转增股本多，不分配多，现金股利少。

上市公司不分配的现象，不利于投资者树立信心和董事会履行对股东的诚信义务，也不利于上市公司的规范稳健操作。

精伦转型困境的启示企业转型是企业长期经营方向运营模式及其相应的组织方式资源配置方式的整体性转变，是企业重新塑造竞争优势提升社会价值摆脱经营困境的过程。

影响企业转型的因素有很多，对精伦而言主要是为了应对本土市场上的行业剧变。

然而，精伦电子的转型可以说只是高管人员独自强调的愿景，没有明确的发展战略，亦没有使其战略深入人心，留住优秀的人才，再加上徒有其表的治理结构，最终造成被的局面。

从中可以得到公司转型中应该注意以下几点首先，要制定明确的战略，并进行观念转型。

观念决定思路，思路决定出路，观念转型是企业转型的前提和基础。

在企业转型的剧变过程中，需要有强势的高层管理者介入，将清晰的转型目标向下层传达，同时高层执行官和转型领导团队要定期进行决策和讨论，贯彻转型意图的同时也要对其可行性提出质疑，随时关注市场行情。

精伦电子的员工中有很大部分都是技术员出身，长期从事技术作业，方面会使人形成细致严谨精益求精的良好习惯，但另方面又易使人形成固步自封生搬硬套的思维定式，不善提出自己的意见。

可见，转型最大障碍是如何转变企业员工的思想观念。

其次，对公司要进行管理上的转型。

管理要与公司发展阶段相适应，实现由粗放管理向精确管理的转变，从大处着眼，小处着手，更加关注过程关注细节，提高决策和指导工作的准确性与科学性，充分发挥现代公司制度的优越性。

作为全是自然人的精伦电子，股独大的危害是显而易见的，如何避免公司决策再次，要重视个人转型。

企业转型其实就是员工个人转型的集合，无论每位员工做出怎样的选择，都会直接影响企业转型的进度甚至转型能否成功。

企业陷入困境时，如何留住优秀的人才以便东山再起是企业转型能否成功的关键。

精伦电子的转型更多的只停留在表面，董事长张学阳我行我素，内部员工大多不甚了解，只是被动的参与，工作热情不高，研发效率低下，大量优秀员工出走。

因此，企业转型应该重视每位员工的个人转型，这样才能把公司凝结成为个整体，帮助公司走出困境，重现昔日的辉煌。

参考文献李默风高管不和致公司年亏损投资者渗被精伦电子吸血时代周刊王吉发，冯晋，李汉铃企业转型的内涵研究统计与决策赵浩股东铁三角开始动摇精伦电子控制权出现危机中国证券报精伦电子怪象症结何在证券时报精伦电子募股资金挥霍空中国证券报投资尚无收成精伦电子困境待解证券日报精伦电子三次转型无果年未分红靠政府补助度日证券日报精伦转型的困境及启示摘要转型是指公司运用资源优势，调整产业战略定位，获得新的增长点或是摆脱经营困境的重大战略行为。

武汉精伦电子股份有限公司从上市之初便开始尝试转型，然而转型之后业绩每况愈下，连续两年净利润为负，最终被。

从其财务报表入手，分析其陷入困境的原因，重点阐述其在股权设置中存在的问题，为公司转型提供借鉴意义。

关键词股权设置转型战略精伦案例背景精伦电子股份有限公司以下简称公司或该公司前身为武汉精伦电子有限公司，成立于年月日，是国家火炬计划重点高新技术企业，成立时注册资本为万元。

年月日经公司股东会决议，以未分配利润，万元转增资本，公司注册资本增至，万元。

年月日，公司由有限责任公司整体变更为股份有限公司，变更后总股本为，万元。

年月日，公司股权登记日登记在册的流通股股东每持有股流通股获得股股份，公司全体非流通股股东累计向流通股股东执行股股份的对价总额。

公司创始人股东张曹罗蔡刘持股数及持股比例如下。

年月日，公司召开年第次临时股东大会，公司名称变更为精伦电子股份有限公司。

截至年月日，公司注册资本为，万元。

精伦电子上市之前盈利可观，年主营业务收入亿，增幅超过，净利润达到万。

上市当年主营业务收入亿，净利润为万，下降。

上市后，成为我国第家按市值配售方式向二级市场股票持有者全额配售的上市公司，也是我国第家全部以自然人作为发起人的上市公司。

然而，随着公话行业的日渐萎靡，精伦电子不得不尝试转型。

年月日，该公司因年年连续净利润为负数，月日起股票并更为精伦。

集众多光环于身的精伦电子，为何会落到如此地步精伦电子转型过程年月精伦电子发行股票上市，据其招股说明书，年公司净利润万元全部来自公用通信终端及管理系统，上市时募集资金约亿元，主要用于公用通信设备终端项目和公用多媒体终端项目。

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