风险控制体系的研究目资源被大量的创业投资机构哄抢，投资价格从倍市盈率上涨到倍以上，甚至出现倍。然而，自年以来，因为二级市场的持续低迷国内创业板估值水平不断下降和海外市场对内资股的打压，创业投资机构退出的账面回报大幅回落。上半年创业投资境内的退出账面回报仅倍，同比下滑，其中深圳中小板平均账面投资回报为倍，深圳创业板和上海主板的投资回报分别为倍和倍。海外方面，上市企业为投资者带来的平均账面投资回报仅为倍，远低于年最高达倍的机构退出回报水平。年月日协众国际在香港上市，给鼎晖投资中信资本分别带来倍倍的账面退出回报。而此前的月日，九鼎投资退出中盛资源获得倍账面退出回报。因此，对创业投资的风险控制进行研究，优化创业投资机构项目投资的风险控制体系，使创业投资机构在激烈的竞争环境中坚持自己的立场和判断，以合理的价格投资企业，以专业的能力帮助企业，在促进企业发展壮大的同时享受企业发展带来的收益，使千亿元的创业投资资金能真正有效的发挥作用，在推动我国高新技术产业发展的同时，使得创业投资机构本身获得良好的回报，达到两全其美的效果，这是本次研究的意义所在。国内外研究综述及简要评析国外研究综述对于风险控制中的投资决策模式，和认为有连续的五个步骤组成第，交易发起。这是指风险投资家能够获得的潜在的投资机会第二，投资机会筛选。这是指风险投资家通过对潜在投资机会的初步筛选，得到部分有投资价值的企业继续跟踪和分析第三，评估。这是指综合分析筛选后的企业的运营状况，进行风险和收益的评估第四，撰写合同。这是指与企业签订投资合同，风险投资家通过合同条款来控制风险第五，投资后续管理。这是指风险投资家通过向企业输出管理经验市场人脉等增值服务，使企业得到发展，实现资本增值。和对个风险投资家进行了调研，通过分析风险投资家提供的个投资案例，他们在影响投资决策的个风险因子中得出了五个最主要的因子，包括市场吸引力产品的差异性管理能力市场竞争能力和投资变现潜力优化创投公司项目投资风险控制体系的研究第章绪论。和对风险投资家评估高新技术企业风险的因素进行了研究。他们设计了个包含个风险因素的调查问卷包括市场机会国际形势当地形势管理模式商业模式销售模式等等，对个风险投资家进行了走访。调查发现，风险投资家认为评估企业投资风险最主要的个因素为管理团队市场机会商业模式销售模式和退出方式。在投资之前，这些风险投资家会对被投企业的运行情况进行监控，他们会和企业家在起工作，衡量企业财务预测和投资回报之间的关系。认为，项目的风险主要存在于四个方面，即市场风险技术风险运营风险和财务风险。对于这四种风险，创投机构般通过询问以下这些问题，去衡量风险的大小。在市场方面，风险投资家最关心企业提供的产品和服务，它的市场定位在哪里，服务于哪个细分市场这个市场有多大市场目前是在扩张还是在萎缩消费者能够接受这个产品吗产品的使用周期有多长，多久要更换在技术方面，风险投资家最关心的问题包括这项技术是理论性的还是已经具备了实际操作可能和目前技术相比好在哪些方面这项技术能解决什么问题这项技术是个产品系统内的创新还是个的产品或解决方案技术的壁垒高吗，是否容易被模仿在运营方面，风险投资家最关心这些问题企业管理团队的背景，该管理团队是否能胜任企业的经营管理企业的商业模式对其目标市场是否有效这种商业模式是否能够应对企业长远发展企业在初创期是否存在法律风险在财务方面，风险投资家最关心这些问题就是投资资金的回报率和回报时间。国内研究综述信息不对称与委托代理风险控制研究张贞智认为，创投机构和企业之间，无论信息是否对称，都会首先考虑自身利益的最大化。只有当合作的收益大于不合作的收益时，双方之间才会考虑合作。而由信息不对称引发的道德风险不仅仅存在企业中，创投机构也可能存在道德风险,第章绪论优化创投公司项目投资风险控制体系的研究即创投机构没有努力去提供投资后的增值服务。他认为这道德风险可以通市公司市值管理研究四川师范大学，第六章结论优化创投公司项目投资风险控制体系的研究第六章结论主要结论年创业板的开启，给创业投资机构之前的投资增加了新的退出渠道和丰厚的投资回报，大量热钱进入到创业投资领域，往往两个资深的投资总监就可以募集到数亿的基金，再招聘几个投资经理，个小型的创投机构就可以成立并开始项目投资。这类创投公司在中国大量存在，由于他们缺乏专业性，同时又要面临激烈的市场竞争，对项目的风险控制就很不到位，往往会在投资后出现问题。创投公司在其项目投资风险控制体系中存在的问题，代表了目前中国很多创投公司的通病，这些问题包括由于激励政策的不到位导致对投资经理的道德风险不进行控制由于企业方的强势使得尽职调查不充分由于要争得投资份额而仓促决策由于基金规模小而无法开展组合投资由于基金回报的压力而不停的寻找项目，放弃了对已投资企业的监督管理由于经验人力资源和行业资源的缺乏而疏于在投资后向企业提供增值服务由于味的想追求高回报而只选择通过的方式退出。这里的每个问题，都有可能导致投资失败。创投机构要很好的控制住项目投资的风险，就必须在企业全面风险管理理论的指导下，建立完整的风险控制体系依据企业生命周期理论，关注不同发展阶段企业的风险特征，并对应的进行规避和控制根据信息不对称理论，做好充分的尽职调查工作和投后管理工作学习国外优秀创投公司的员工激励和约束政策，充分发挥合伙人机制和跟投机制的作用加强对行业和相关技术的认知和学习，对项目判断要有自己的见解，不盲从，不争抢，坚持自己的投资逻辑和原则专注于在几个行业内进行投资，聚拢行业人脉和资源，在投资后能够给企业提供基于产业链的增值服务在投资前要考虑好今后的退出方式，对退出并购退出股权转让退出等方式做好规划。只有这样，创业投资机构才能有效控制住投资风险，在竞争激励的创业投资行业中立足并谋求长远的发展，同时也能较好的推动我国高新技术企业的发展，达到共赢的效果。优化创投公司项目投资风险控制体系的研究第六章结论论文不足本论文根据相关理论和经验对公司项目投资风险控制的体系进行了优化，但因为没有在优化后的体系中实际操作项目，因此优化后的风险控制体系是否有效仍需等待进步的验证。另外，本论文在优化投资前的风险控制体系时，并未将投资的交易定价估值方法及预期收益等涉及投资回报率的风险判断标准放入风险控制体系中，未能更精确的对风险进行判断和把控。下步研究展望在年以前，对于中国二级市场的上市新股而言，其发行市盈率和发行价格总体上偏高，加上二级市场的炒作，其股票价格与创投机构投资该企业时的股价相比要高出几倍甚至几十倍，因此创投机构般不会去分析投资回报，他们更关注企业的合规性和上市的成功几率。但随着二级市场的疲软和发行市盈率逐步降低，创投机构的年化收益率从百分之几百骤降为百分之几十甚至浮亏。因此，将投资回报率作为项目投资的风险因素就显的十分必要。下步，要研究如何更精细的对企业进行估值，对不同类型的企业不同发展阶段的企业采用不同的估值方法和标准，确定投资占比同时，要分析不同退出渠道的投资回报水平，最终通过合理的收益率算法，综合考虑净现值期权溢价及内部收益率等，精准的计算投资回报率，并以此作为风险控制的最重要因素之。参考文献优化创投公司项目投资风险控制体系的研究参考文献刘曼红风险投资创新与金融中国人民大学出版社，王元，张晓原，赵明鹏中国创业风险投资发展报告经济管理出版社，投中集团年中国创业投资及私募股权投资市场统计分析报告投中集团张贞智创业投资的博弈分析厦门大学,陈芳平，岳宏远信息不对称环境下风险投资项目的风险控制机制时代经贸，杨志军风险投资项目的风险控制重庆大学，郭明杉风险投资过程中的协同风险管理研究哈尔滨工业大学，付玉秀创业投资的风险管理机制研究浙江大学，汪婵风险投资对高新技术创业企业项目选择与后续管理研究合肥工业大学，倪正东，孙力强中国创业投资退出回报及其影响因素研究中国软科学，蔡岩松基于企业生命周期的现金流量预测研究哈尔滨工业大学，徐忠伟中国民营企业可持续成长影响因素的实证研究基于企业生命周期理论的分析复旦大学，张军基于企业生命周期的破坏性创新研究山东大学，谢琼中国转型经济环境下创投企业的投资管理过程及风险控制方法研究复优化创投公司项目投资风险控制体系的研究参考文献旦大学，刘向荣信息不对称理论及其意义对年度诺贝尔经济学奖的评介新疆社科论坛,曾国安信息不对称产生的原因与经济后果经济学动态，文先明风险投资中信息不对称及风险分析研究中南大学，罗平巴塞尔新资本协议研究文献及评述中国金融出版社，乞建勋,张丽英等企业全面风险管理的理论与实践梳理中国市场，鞠莉企业全面风险管理的关键问题研究兰州理工大学，张国峰企业上市典型案例深度剖析疑难问题与解决对策法律出版社，吴玫知识产权风险与保险研究华中科技大学，许振安董事职权权利与义务法律问题研究河南省政法管理干部学院学报，郑辉风险投资双重委托代理研究复旦大学，黄常忠,李铮试析大宗交易对股市流动性的影响北京工商大学学报社会科学版韩言铭全民吹起中国行业泡沫投资模式逐渐创新，杨志军风险投资项目的风险控制重庆大学，牛江我国风险投资机构的经营风险及控制研究北京交通大学，李玥集团化之殇投资与合作，张绍峰风险投资家人力资本价值与激励约束契约研究浙江大学，陈玮我的观中信出版社，沈志群创投中国优秀创投机构中国时代经济出版社，叶有朋股权投资基金运作价值创造的流程复旦大学出版社，王锁军，高檩等企业内部控制授权管理问题探讨中国经贸导刊，何春梅江苏高投遭遇体制壁垒英才，李存行创业投资的全部与部分退出的选择研究科学学研究，参考文献优化创投公司项目投资风险控制体系的研究傅璇，齐芳并购正在改变中国著名并购专家王巍关于并购的另类解读国际融资张济建，苗晴中国上市公司市值管理研究会计研究，胡仁会我国上市公司市值管理研究四川师范大学，石富平创业投资中的风险控制研究以联产工艺项目为例郑州大学，于晓欣，孙克任信息不对称背景下风险投资家与风险企业家的博弈研究商业经济，李晓婷达晨公司创投基金运行中的财务风险控制研究湖南大学，穆发兵创业投资项目风险管理相关问题研究暨南大学，辛玉凤我国私募股权投资基金风险管理研究山东财经大学，优化创投公司项目投资风险控制体系的研究攻读硕士学位期间公开发表的论文攻读硕士学位期间公开发表的论文私募股权投资的风险控制问题探讨发表于现代经济信息年第期致谢优化创投公司项目投资风险控制体系的研究致谢三年在职研究生的学习生活很快就要结束了，在这个时候，我感慨万千。工科背景出身的我，能够在工作后争取到这样次学习金融管理类学科知识的机会，我感到十分的高兴和惶恐。我高兴是因为能够接触到与工学学科完全不样的新学科，我能够以此拓展我的知识面，并寄希望能在工作中得以运用我惶恐是因为我在金融和财务方面的知识和经验积累几乎为零，我怕不能顺利完成学业。在此，我要深深感谢商学院和中心的各位老师，正是因为你们的细心指导和耐心帮助，使我能够顺利的