，简称正是适应这要求并行之有效的激励机制。基本内容是以定价格售于经理人本公司的股票和给予未来购买股票的选择权，即在签订合同时给予经理人在未来特定日期以签订合同时的价格购买定数量公司股票的选择权。持有这种权利的经理人可以在规定时期内以股票期权的行权价格购买本公司股票这个购买的过程称为行权。在行权以前，股票期权持有人没有任何的现金收益行权以后，个人收益为行权价与行权日市场价之间的差价。经理人员可以自行决定在任何时间出售行权所得股票。当行权价定时，行权人的收益是与股票价格呈正比。而股票价格是股票内在价值的外现，在变动趋势二者是致的，股票价值是公司未来收益的贴现，于是经理人的个人利益就于企业未来发展建立起种正相关的关系。经理股票期权本质上就是让经理人员拥有定的剩余索取权并相应承担风险。假设先生是公司经理人，在时间公司授予他年后以时间当天公司股票价格假设每股购买本公司股普通股股票的权利。这样在时间，先生就可以每股的价格购买股本公司股票。假设此时公司的股票价格为，则如果，且先生此年内没有辞职，则先生就会行使期权，假如全部行使，则先生由此获得的收益。设为年度的股息，为贴现率，则经理人个人收益成为公司长期利润的增函数。在这种背景下，经理人不但要关心公司的现在，更要关心公司的未来。其中的理论逻辑是提供期权激励经理人员努力工作，实现企业价值最大化企业股价上升经理人员行使期权获得收益。由此企业价值最大化成为股东和经理人员的共同目标。二效应分析经理人利益分析传统薪酬体系下基本工资和年度奖金是经理人收入的主要成分，所体现的是对经理人现期或上期上财政年度对公司所作贡献的回报，评定标准主要是上财政年度公司经营业绩。评估的依据主要有三方面的因素第是公司业绩，如上财政年度财务指标的增长性财务指标与公司预定目标的差距市场占有份额本公司业绩与同行业竞争性公司业绩的差异等第二是经理人业绩，如经理人的职权范围对公司上财政年度业绩作出的贡献对公司长期战略发展作出的贡献等第三是劳动力市场上相似人才的报酬情况，如劳动力市场上相似人才年期薪酬数据劳动力市场上相似人才五年期薪酬数据该经理人加入本公司以前的工作经验及薪酬状况等。由于基本工资和年度奖金是和公司现期或上期上财政年度业绩挂钩的，与公司未来没有关系，公司价值的变动与经理人员的当前收入几乎不存在相关性。美国的经济学家在对年个公司的数据进行回归分析，结果表明，公司股票市值上升美元，经理人的工资和奖金上升美分。如果公司市值变动量为零，经理人的工资和奖金平均每年增加美元。在对年个公司的数据的进行回归分析，结果表明，公司股票市值同样上升美元，经理人的工资和奖金只上升美分，显然传统薪酬制度经理人的收入与股票市值不存在相关性，长期激励不存在，经理人通常不能从公司的长期发展中获取收益。经理股票期权制度下经理人拥有按固定价格购买本公司普通股的权力，且有权在定时期后将所购入的股票在市场上出售获取收益，但期权本身不可转让。经理股票期权使经理人员能够享受公司股票增值所带来的利益增长并承担相应的风险，在经理人看来，最重要的不是已经实现的收益，而是他们持有的未行权的股票期权的潜在收益，从而可以实现经理人利益的长期化。福布斯杂志每年月对美国家上市公司经理人的薪酬结构进行调查，股票期权行权收益中位数从年的美元上升到年的万美元，增长了倍，而同期的工资与奖金的中位数仅从万美元上升到万美元，增长不到倍。股票期权行权收益占总收入的比重日益增加。据美国商业周刊的统计，美国大型上市公司执行总裁的平均收入在年达到万美元，比年增长了，比年的平均万美元增长了倍。年美国收入最高的名首席执行长官收入构成显示，长期服务补偿主要是股票期权收入占总收入的比重基本上都在以上。详见下表表年美国收入最高的名首席执行长官及其收入构成览表单位万美元首席执行长官公司名称工资奖金长期服务补偿总计长期服务补偿占总比例圣福德威尔旅行者集团罗伯特戈祖塔可口可乐公司理查德斯格拉西南方保健公司雷伊兰尼西方石油公司尤金艾森伯格纳伯斯工业公司约瑟夫科斯伯特卡特斯设计系统公司安德鲁格罗夫英特尔公司查尔斯麦考尔公司菲利普波塞尔摩根史坦利添惠公司罗伯特沙皮罗蒙桑托公司二公司利益分析实行股票股权对企业来讲，有以下几点好处是企业形成开放式股权结构，可以不断吸引和稳定优秀人才。股份对经理人员的吸引力远比现金报酬大，即使经理人在实施期权后离开企业，也可以通过股权来分享公司的成长。为了吸引留住优秀人才，公司必须向经理人提高较为优厚的薪酬，而高额的基本工资和年度奖金会引起公众的注意和反感，相比较之下，股票期权等长期激励机制可以将财富隐形转移给经理人。为了激励经理人员和留住人才，有些公司采用了所谓的掉期期权调整，这个调整需遵循公平合理的原则。并确保获受人在全面行使期权时所应付的总行使价不得高于修订前的价格。送红股转增股配股或增发新股当公司发生送红股转增股配股或增发新股等影响公司股本的行为时，需要对尚未赠予和尚未行使的股票期权在期权数量和行权价格上进行相应的调整，具体调整见下表调整后股票期权数量调整后股票期权行权价格备注送红股或转增股时调整值调整前股票期权数量调整前股票期权行权价格为每股送股比例或转增股比例配股或向原股东增发新股时调整值调整前股票期权数量调整前股票期权行权价格为配股价或新股配售价为每股配股或定向配售新股的比例公司清盘时权利如果股东在期权仍可供行使期间提出将公司自动清盘有效决议案，在所有适用法例条文规限下，期权获受人可于该决议案通过日前任何时间以书面通知公司行使其全部或按该通知书上指定限额以尚未行使的为上限，获受人因此与该议决议案日期前日已发行股份持有人享有同等权益，有权分享清盘时分派公司资产。六股票期权的执行方法股票期权的行使般有三种方法现金行权无现金行权和无现金行权并出售。现金行权个人向公司指定的证券商支付行权费用以及相应的税金和费用，证券商收到付款凭证后，以行权价格执行股票期权证券商为个人购买股票，并将股票存入经理人个人的蓝图帐户个人在指定的证券商开设的经纪人帐户，用以支付行权费用税金佣金和其它费用，存放股票，行权受益也可存入蓝图帐户。无现金行权个人不需以现金或支票来支付行权费用，证券商以出售部分股票获得的收益来支付行权费用，并将余下股票存入经理人个人的蓝图帐户。无现金行权并出售即个人决定对部分或全部可行权的股票期权行权并立刻出售，以获取行权价与市场价的差价带来的利润。在香港般的做法是获受人部分或全部行使期权前，需以书面形式通知公司表示期权行使及行使的股份数量，每次通知单必须附有按行使价计的相应股份认购汇款单，公司在接到附有审计员确认书的通知单及汇款单日内，将把相应的股份全部划拨到获受人或其个人合法私人代表的帐户上。七股票期权行权所需股票来源渠道股票期权行权所需股票来源渠道有两个是公司发行新股票二是通过留存股票帐户回购股票。库存股票是指个公司将自己发行的股票从市场购回的部分，这些股票不再由股东持有，其性质为已发行但不流通在外。公司将回购的股票放入库存股票帐户。当期权持有人在行使期权时，公司或利用发行新股或出售库存股票根据股票期权或其它长期激励机制的需要，留存股票将在未来时再次出售。如美国雅虎公司，到年月日为止，它赠与的股票期权总量为万股公司为此新发行了万股股票，其中万股已用于员工行权，其余万股作为将来员工行权的准备。年，董事会预计公司将持续高速发展，员工数将激增，股票期权计划规模将不断扩大，因而现有的为股票期权准备的股票数量显得不足。为此，董事会决定在市场上回购万股股票来增加储备。目前在我们国家，上市公司增发新股和股份回购受到很大的政策限制，公司缺乏必要的股份来源确保期权的行使，因此建议政策上提供提要的条件，在股份来源上提供相应的政策支持。，如给予公司不超过股本总量定量比如的股票发行额度，根据期权方案和行权时间表安排新股的发售方案允许公司回购部分法人股或国家股或转配股作为库存股票专门满足行权所需其好处是回购成本较底，二是不影响二级市场，三是逐步解决我国上市公司非流通股比例过高的问题对有配股资格的公司放宽配股比例，但过线部分必须留作库存股票。八对股票期权计划的管理对股票期权的应实行两极管理，首先公司通过董事会的董事会来管理实施股票期权计划，董事会有权决定每年的股票期权赠与额度授予时间表以及出现突发性事件时对股票期权计划进行解释以及作出重新安排。当税法的变更或者股票期权计划的规模过大，董事会的董事会有权在未获得股东同意的情况下变更股票期权计划中的部分或全部条款，甚至中止该计划。董事会有权中止股票期权计划或者中止董事会对股票期权计划的管理权限。但是，即使股票期权计划已经中止，经理人持有的可行权的股票期权仍然可以执行。在香港公司可依据股东大会或董事会的决议在任意时间终止股票期权方案的实施，旦终止，将不再赠予期权，但方案的其他条款将继续有效。其次在宏观上必须建立比较规范的监督管理制度，对期权计划设立与行使人的权利获受人条件赠予条件和数量期权变更和丧失等条款作出明确规定，力求计划合理和公正，为避免经理人操纵信息披露和制造概念增大不正当的期权获利空间，在行权时间上必须作出严格规定，比如必须在重大信息披露前后个交易日不得行权等。经理股票期权的理论分析和技术设计内容提要近二十年来，西方公司经理人的薪酬结构变化较大。以股票期权为主体的薪酬制度已经取代了以基本工资和年度奖金为主体的传统薪酬制度，成为现代公司治理机制中的重要内容，这种薪酬制度的变迁理论何在经理人员为何愿意以损失短期货币收益换取极不确定的的预期收益股东为何愿意将部分股权以期权的形式让渡给经理人员我们国家能否以及如何借鉴这种薪酬制度及经理股票期权设计涉