【定稿】2012年海外ETP市场行业研究报告_行业分析报告模版

怎么办二海外市场新趋势追踪年金融危机以后以美国市场为代表的全球市场出现了个全新的趋势从逐渐成为。

经过了金融危机对美国金融市场的大洗礼后，在美国政府的引导下对金融市场机构进行了次大整合，并出台了‚法案‛，规定卖方机构必须逐步剥离偏买方类型的自营业务以降低风险。

人才的流失使得原本‚秘而不宣‛的各类交易策略被大量曝光，不再是原来只有少数‚基金经理‛‚投资组合经理‛们才掌握的赢钱手段。

大部分从券商自营部门剥离出来的人才进入了以对冲基金为主的买方市场。

而另部分则进入了高校等科研机构，或育人或出书，各类交易策略，数理方法，前沿的交易技术迅速散播开来。

从狭义上讲，绝对收益不再‚绝对‛。

另方面，大型券商在应对与买方机构越来越剧烈的竞争中奋起反击。

为了吸引更多的资金，从年开始，以巴克莱银行为主的各大行开始发行交易所交易票据这新型金融衍生产品。

交易所交易票据以他的‚高流通性，低费率，多策略，多市场‛等特性迅速占领市场。

并且因其‚无需抵押物‛的特性，使其标的策略更多样化。

各类型收益策略也成为了其中的标的策略，这使得投资者跳过了对冲基金的‚高门槛‛，通过购买相对廉价的交易所交易票据，从而拥有科学的财富管理手段与较高的回报。

通过利用‚瑞信美国对冲基金指数‛这绝对收益的标杆，对‚可转换套利策略指数‛‚新兴市场策略指数‛‚事件驱动策略指数‛‚固定收益套利指数‛‚全球宏观策略指数‛‚股权买卖策略指数‛‚期货交易策略指数‛及‚标普指数‛做多元收益回归分析图，表，就能清晰的发现当只考虑传统美国股权收益以标普收益率为例作为相对收益时，绝对收益率为每年而当‚可转换债券套利策略‛‚新兴市场策略‛‚全球宏观策略‛等这些原有绝对收益策略个或者两组具有高度相关性证券组合在特定时间产生价差的市场情况下，进行交易。

典型的套利类策略有指数套利市场中性策略，固定收益类套利，股权类统计套利，期货类套利，交易，可转换债券套利和金融衍生品类套利包括期权类波动套利，结构性产品类套利等。

事件驱动型策略，是在对公司事件可能即要发生的前提下，提前分析和挖掘相关金融产品的可交易性。

典型的策略有风险套利，问题证券策略和积极股东策略等。

而方向性策略，也就是所谓的‚择时‛策略，是利用对宏观经济或者对金融产品的基本面和技术面分析，在定时间内单方向的对金融产品进行交易的策略。

典型的择时策略有各类资产的趋势交易策略，全球宏观策略，价值投资，股权单方向买卖策略。

虽然拥有收益策略的对冲基金和券商资产管理部门受到绝大多数机构投资者和富人的追捧，但对于普通投资者来说，严苛的财富标准和高额管理费依然是难以逾越的‚门槛‛。

怎么办二海外市场新趋势追踪年金融危机以后以美国市场为代表的全球市场出现了个全新的趋势从逐渐成为。

经过了金融危机对美国金融市场的大洗礼后，在美国政府的引导下对金融市场机构进行了次大整合，并出台了‚法案‛，规定卖方机构必须逐步剥离偏买方类型的自营业务以降低风险。

人才的流失使得原本‚秘而不宣‛的各类交易策略被大量曝光，不再是原来只有少数‚基金经理‛‚投资组合经理‛们才掌握的赢钱手段。

大部分从券商自营部门剥离出来的人才进入了以对冲基金为主的买方市场。

而另部分则进入了高校等科研机构，或育人或出书，各类交易策略，数理方法，前沿的交易技术迅速散播开来。

从狭义上讲，绝对收益不再‚绝对‛。

另方面，大型券商在应对与买方机构越来越剧烈的竞争中奋起反击。

为了吸引更多的资金，从年开始，以巴克莱银行为主的各大行开始发行交易所交易票据这新型金融衍生产品。

交易所交易票据以他的‚高流通性，低费率，多策略，多市场‛等特性迅速占领市场。

并且因其‚无需抵押物‛的特性，使其标的策略更多样化。

各类型收益策略也成为了其中的标的策略，这使得投资者跳过了对冲基金的‚高门槛‛，通过购买相对廉价的交易所交易票据，从而拥有科学的财富管理手段与较高的回报。

通过利用‚瑞信美国对冲基金指数‛这绝对收益的标杆，对‚可转换套利策略指数‛‚新兴市场策略指数‛‚事件驱动策略指数‛‚固定收益套利指数‛‚全球宏观策略指数‛‚股权买卖策略指数‛‚期货交易策略指数‛及‚标普指数‛做多元收益回归分析图，表，就能清晰的发现当只考虑传统美国股权收益以标普收益率为例作为相对收益时，绝对收益率为每年而当‚可转换债券套利策略‛‚新兴市场策略‛‚全球宏观策略‛等这些原有绝对收益策略证券化后，通过对这些新型产品的购买，使普通投资者有了更多了投资策略选择。

而此时，年绝对收益率缩减至。

这也印证了本文的观点绝对收益逐渐成为相对收益。

三海外绝对收益产品归总本文选取了其中较具代表性，同时业绩较佳的，包括‚股权类市场中性策略‛‚股权类买卖策略‛‚股权类择时策略‛‚股权类价值投资策略‛‚期货类择时策略‛‚汇率类交易策略‛‚事件驱动类兼并套利策略‛以及‚多类模拟对冲基金交易策略‛八款创新型产品，并对其做个简要归总。

股权类市场中性策略以为代表的股权类市场中性，该挂钩‚道琼斯美国主题市场中性指数‛，以动量策略做为核心选股思路，该于年月成立，成立之初对于指数的追踪误差较大，而后趋于稳定，并且业绩良好，年初至今收益率已达到。

股权类买卖策略以为代表的股权类买卖策略，该挂钩‚瑞士信贷买卖流动性指数‛，以量化股权买卖策略做为核心选股思路，该于年月成立，业绩良好，年初至今收益率已达到。

股权类择时策略以为代表的股权类择时策略，该挂钩‚苏格兰银行美国大市值发电机指数‛，以择时策略做为核心选股思路，该于年月成立，由于成立伊始，市场情绪不偏好择时类策略，所以业绩般，年初至今收益率为。

股权类价值投资策略以为代表的股权类价值投资策略，该以量化股权价值策略做为核心选股思路。

该于年月成立，且业绩良好，年初至今收益率为。

期货类择时策略以为代表的期货类择时策略，该挂钩‚苏格兰银行黄金趋势指数‛，以期货择时策略做为核心选择思路，该于年月成立，业绩良好，年初至今收益率已达到。

汇率类交易策略以为代表的汇率类套利策略，该挂钩‚巴克莱交易指数‛，以量化汇率套利交易策略做为核心选股思路，该于年月成立，业绩良好，年初至今收益率已达到。

事件驱动类兼并套利策略以为代表的期货类择时策略，该挂钩‚瑞士信贷兼并策略指数‛，以兼并套利策略做为核心选择思路，该于年月成立，业绩不甚理想，年初至今收益率为。

多类模拟对冲基金交易策略以为代表的多策略类模拟对冲基金策略，该挂钩‚多策略类模拟对冲基金指数‛，以量化多策略做为核心交易思路，该于年月成立，业绩良好，年初至今收益率已达到。

绝对收益产品是近年来出现的种具有高成长性的创新型金融工具，为投资者带来了更多样化的投资选择。

但不可否认，摸索前进中的新产品在产品创立初期会或多或少有不稳定性，造成可控范围内的追踪误差的增大。

不过我相信，随着绝对收益策略产品的日渐发展，产品的追踪误差率亦会日趋稳定。

年海外市场分析报告海外绝对收益策略概述二海外市场新趋势追踪三海外绝对收益产品归总股权类市场中性策略股权类买卖策略股权类择时策略股权类价值投资策略期货类择时策略汇率类交易策略事件驱动类兼并套利策略多类模拟对冲基金交易策略海外绝对收益策略概述收益策略，也叫绝对收益策略，是有别于传统的追踪或增强个市场标准指数的种新型资产管理手段。

由于收益策略有别于其他特定的资产投资方式的‚相对高收益，相对高风险‛的特性，长期以来受到了机构投资者和个人投资者广泛欢迎和追捧。

从索罗斯年成功狙击英镑到年保尔森金融危机的‚财富膨胀‛，正是批批收益策略广泛应用于全球对冲基金，推动了自年开始的对冲基金行业的蓬勃发展。

几十年的快速发展加之计算机的大量应用，收益策略亦随着时间的推移和技术的进步而变化万千。

而目前国内基金行业仍然处在个长期发展阶段，加之金融衍生品的缺失与可交易产品的不足，使得业内并没有个对这些收益策略的具体分类和描述，导致了业内交易策略的趋同性。

下面我就来简要介绍下这些策略及其分类，希望能对感兴趣的投资者们予以帮助。

按交易策略时间框架来分，交易策略可分为低频中频高频与超高频策略。

中低频策略针对日间交易，在宏观条件下寻找市场中的异常情况，像巴菲特的价值投资，保尔森的全球宏观策略都是属于中低频范畴而高频与超高频策略针对日内交易，利用复杂的数理与计算机方法寻找市场中的微小变化，天内的换手率能达到几万甚至几十万次，为市场提供流动性保证。

著名的投资与骑士基金就是高频交易中的佼佼者。

按可交易资产来分，交易策略可分为股权类，固定收益类，期货类，汇率类，金融衍生品类包括期权，掉期产品等与结构性产品类各类资产抵押债券等，另类投资地产，红酒等。

按交易策略种类分，交易策略可分为相对价值策略事件驱动型策略与方向性策略。

具体来说，相对价值策略，也就是所谓的‚套利‛策略，是利用两个或者两组具有高度相关性证券组合在特定时间产生价差的市场情况下，进行交易。

典型的套利类策略有指数套利市场中性策略，固定收益类套利，股权类统计套利，期货类套利，交易，可转换债券套利和金融衍生品类套利包括期权类波动套利，结构性产品类套利等。

事件驱动型策略，是在对公司事件可能即要发生的前提下，提前分析和挖掘相关金融产品的可交易性。

典型的策略有风险套利，问题证券策略和积极股东策略等。

而方向性策略，也就是所谓的‚择时‛策略，是利用对宏观经济或者对金融产品的基本面和技术面分析，在定时间内单方向的对金融产品进行交易的策略。

典型的择时策略有各类资产的趋势交易策略，全球宏观策略，价值投资，股权单方向买卖策略。

虽然拥有收益策略的对冲基金和券商资产管理部门受到绝大多数机构投资者和富人的追捧，但对于普通投资者来说，严苛的财富标准和高额管理费依然是难以逾越的‚门槛‛。

怎么办二海外市场新趋势追踪年金融危机以后以美国市场为代表的全球市场出现了个全新的趋势从逐渐成为。

经过了金融危机对美国金融市场的大洗礼后，在美国政府的引导下对金融市场机构进行了次大整合，并出台了‚法案‛，规定卖方机构必须逐步剥离偏买方类型的自营业务以降低风险。

人才的流失使得原本‚秘而不宣‛的各类交易策略被大量曝光，不再是原来只有少数‚基金经理‛‚投资组合经理‛们才掌握的