19毕业论文：论财务管理目标与资本结构优化

四行业不同的行业，由于生产经营活动的内容不同，其资金结构相应也会有所差别。

商品流通企业主要是为了增加存货而筹资，而存货的周转期较短，变现能力较强，所以其负债水平可以相对高些而投资者将企业的股票发行看作是企业资产质量恶化的信号，债务融资则是资产质量良好的信号，所以企业价值与负债率成正相关关系。

由于债权人对于股东来说，在获取企业信息上处于劣势的地位，所以当企业不能清偿其到期债务时，债权人更倾向于破产清算。

这对与经营者而言是种残酷的事情，将使企业陷入不可挽回的境地。

资本结构差异的影响资本交易不仅会引起剩余收益权的分配问题，还会导致剩余控制权的分配问题。

从剩余控制权配的资本结构般称为杠杆资本结构，其杠杆比率即为资本结构中债务资本与股权资本的比例关系，因而财务杠杆利益就成为衡量企业资本结构，评价企业负债经营的重要指标。

为充分利用正的财务杠杆利益，限制或消除负的化资本结构应考虑的主要因素衡量资本结构是否合理的关键是确定负债与股东权益的适宜比例。

如何界定企业的负债比例，主要应从以下几方面考虑财务杠杆利益由于企业般都采用债务筹资和股权筹资的组合，由此形成论分析作出准确判断的，绝大多数企业和财务管理人员所关心的也不是最佳融资结构的具体数值，而是企业资本结构的范围。

般来说，加权平均资本成本较低时的资本结构往往是比较安全的，而且在现实中也比较容易实现。

优定的资本结构的加权平均成本率可分解为两部分，即与财务杠杆利益有关的加权平均资本成本率和与财务风险有关的加权平均成本率。

资本结构最优点就是财务杠杆利益和财务风险的最优平衡点。

由于最佳融资结构是无法通过理少地会遇到财务风险。

财务风险是由于负债而带来的风险，它会产生两种结果意识导致企业不能偿还到期债务而破产二是导致企业股东收益发生较大幅度的波动。

根据财务风险财务杠杆利益和资本结构的分析，筹资方案确择负债资本筹资的结构都是样的当税息前利润预计大于的值时，则负债筹资较好当税息前利润预计小于的值时，则增加权益资本筹资更为有利。

风险条件下的资本结构决策方法企业在筹资过程中，必不可其中为税息前利润平衡点，即无差别点，为两种增资方案下的年息为两种筹资方式下的权益资本总额。

当的值与税息前利润相等时，选择权益资本与选股收益无差别点分析法企业价值最大化是判断资本结构优劣的标准，对于股份公司而言，企业价值最大化也就是每股净价值最大化。

根据每股收益无差别点分析方法，构建资本结构优化的数学模型。

本，选择其中加权资本成本最低的资本结构，因为当加权平均资本成本最小的时候，企业的价值最大。

由于这个原因，当种资本结构导致最低的加权平均成本时，可以说这特定的全无股权比例代表了最佳的资本结构。

二每主要从以下几方面探讨资本结构的决策方法加权平均资本成本由于多种因素的制约，企业不可能只使用种单的筹资方式进行筹资，为此，就必须计算确定企业的加权平均资本成本。

通过计算不同资本结构的加权资本成实现企业价值最大化目标。

资本结构优化分析无风险条件下的资本结构决策方法企业在决定其资本结构时应考虑各种筹资的渠道和方式，研究各种资本来源的构成，以便得到合理的资本结构。

在不考虑风险因素的条件下，我们的项资源，因此，在知识资本的管理中要求并提高财务人员的素质，树立以人为本的管理理念，充分调动人才这最积极最活跃的生产要素潜力，形文管理环境，才能最终达到财务资本和知识资本效用最大化，从而代的环境下，企业不仅要关注财务资本的取得运用和资本收益分配等问题，还要关注知识资本在企业资本配置过程中所发挥的重要作用。

由于知识资本具有非磨损性可重复性共享性增值性等特点，是取之不尽，用之不竭时代的来临，企业资本范围的扩展改变了企业资本的结构，如何有效配置企业的财务资本和知识资本，提高知识资本的利用效率以及知识资本如何参与企业的利益分配，都影响着企业能否顺利实现其价值最大化目标。

在新经济时企业的信誉和知名度，提升企业的综合价值。

所以，现阶段应将企业价值最大化最为企业财务管理的目标。

实现财务资本与知识资本效用最大化企业在激烈的市场竞争中要求得生存与发展，财务管理面临许多挑战。

随着知识经济集团有关。

这就要求企业的财务人员不但要考虑资金的时间价值，也要考虑风险报酬不但要考虑所有者的利益，也要考虑相关利益集团的利益并承担相应的社会责任，如保护生态平衡防止环境污染支持公益事业等从而提高提高企业的每股盈余和市场价值。

由企业目标所决定的财务管理目标应是企业价值最大化。

经济体制的制衡在经济全球化的今天，我国企业逐步开始建立现代化企业制度，而现代化企业是多边契约关系的总和，企业与多个利益集提高企业的每股盈余和市场价值。

由企业目标所决定的财务管理目标应是企业价值最大化。

经济体制的制衡在经济全球化的今天，我国企业逐步开始建立现代化企业制度，而现代化企业是多边契约关系的总和，企业与多个利益集团有关。

这就要求企业的财务人员不但要考虑资金的时间价值，也要考虑风险报酬不但要考虑所有者的利益，也要考虑相关利益集团的利益并承担相应的社会责任，如保护生态平衡防止环境污染支持公益事业等从而提高企业的信誉和知名度，提升企业的综合价值。

所以，现阶段应将企业价值最大化最为企业财务管理的目标。

实现财务资本与知识资本效用最大化企业在激烈的市场竞争中要求得生存与发展，财务管理面临许多挑战。

随着知识经济时代的来临，企业资本范围的扩展改变了企业资本的结构，如何有效配置企业的财务资本和知识资本，提高知识资本的利用效率以及知识资本如何参与企业的利益分配，都影响着企业能否顺利实现其价值最大化目标。

在新经济时代的环境下，企业不仅要关注财务资本的取得运用和资本收益分配等问题，还要关注知识资本在企业资本配置过程中所发挥的重要作用。

由于知识资本具有非磨损性可重复性共享性增值性等特点，是取之不尽，用之不竭的项资源，因此，在知识资本的管理中要求并提高财务人员的素质，树立以人为本的管理理念，充分调动人才这最积极最活跃的生产要素潜力，形文管理环境，才能最终达到财务资本和知识资本效用最大化，从而实现企业价值最大化目标。

资本结构优化分析无风险条件下的资本结构决策方法企业在决定其资本结构时应考虑各种筹资的渠道和方式，研究各种资本来源的构成，以便得到合理的资本结构。

在不考虑风险因素的条件下，我们主要从以下几方面探讨资本结构的决策方法加权平均资本成本由于多种因素的制约，企业不可能只使用种单的筹资方式进行筹资，为此，就必须计算确定企业的加权平均资本成本。

通过计算不同资本结构的加权资本成本，选择其中加权资本成本最低的资本结构，因为当加权平均资本成本最小的时候，企业的价值最大。

由于这个原因，当种资本结构导致最低的加权平均成本时，可以说这特定的全无股权比例代表了最佳的资本结构。

二每股收益无差别点分析法企业价值最大化是判断资本结构优劣的标准，对于股份公司而言，企业价值最大化也就是每股净价值最大化。

根据每股收益无差别点分析方法，构建资本结构优化的数学模型。

其中为税息前利润平衡点，即无差别点，为两种增资方案下的年息为两种筹资方式下的权益资本总额。

当的值与税息前利润相等时，选择权益资本与选择负债资本筹资的结构都是样的当税息前利润预计大于的值时，则负债筹资较好当税息前利润预计小于的值时，则增加权益资本筹资更为有利。

风险条件下的资本结构决策方法企业在筹资过程中，必不可少地会遇到财务风险。

财务风险是由于负债而带来的风险，它会产生两种结果意识导致企业不能偿还到期债务而破产二是导致企业股东收益发生较大幅度的波动。

根据财务风险财务杠杆利益和资本结构的分析，筹资方案确定的资本结构的加权平均成本率可分解为两部分，即与财务杠杆利益有关的加权平均资本成本率和与财务风险有关的加权平均成本率。

资本结构最优点就是财务杠杆利益和财务风险的最优平衡点。

由于最佳融资结构是无法通过理论分析作出准确判断的，绝大多数企业和财务管理人员所关心的也不是最佳融资结构的具体数值，而是企业资本结构的范围。

般来说，加权平均资本成本较低时的资本结构往往是比较安全的，而且在现实中也比较容易实现。

优化资本结构应考虑的主要因素衡量资本结构是否合理的关键是确定负债与股东权益的适宜比例。

如何界定企业的负债比例，主要应从以下几方面考虑财务杠杆利益由于企业般都采用债务筹资和股权筹资的组合，由此形成的资本结构般称为杠杆资本结构，其杠杆比率即为资本结构中债务资本与股权资本的比例关系，因而财务杠杆利益就成为衡量企业资本结构，评价企业负债经营的重要指标。

为充分利用正的财务杠杆利益，限制或消除负的财务杠杆利益，方面要提高企业的的盈利能力，增大企业投资利润率另方面要选择适合企业生产经营所必需且利息成本较低的负债资金，降低企业负债率，从而增加财务杠杆利益。

二经济周期般而言，在经济衰退萧条阶段，由于整个宏观经济不景气，多数企业经营举步维艰，财务状况常常陷入窘境，甚至恶化，经济效益较差。

在这种状况下，企业应尽可能压缩负债，降低债务资本在总资本中的比例。

而在经济复苏阶段，由于市场供求趋于旺盛，利润水平不断上升，此时，企业应适当增加负债，以扩大运营，迅速发展。

三市场竞争环境在不同的市场竞争环境中，企业应当采用不同的策略调整其资本结构。

如在垄断行业中，由于这类企业的销售居于垄断地位，生产经营不会产生较大的波动，利润率变化不大，因此，可以适当提高负债比率，利用债务资本扩大生产，形成规模效益，巩固其垄断地位