种观点认为是买卖金融资产的直接费用，包括各方面转移金融资产所有权的成本经纪人佣金以及借入和支出的非利率成本另种观点认为，投资风险资产的预期净收益投资者的收入和财产货币替代的供给等因素都应加以考虑。代表人物希克斯和尼汉斯。希克斯把交易成本货币需求与金融创新联系在起考虑交易成本是作用于货币需求的重要因素，不同的需求产生对不同类型金融工具的要求，交易成本大小使经济主体对需求预期发生变化。交易成本降低的趋势使货币向更高级的形式演变和发展，产生新的交换媒介和金融工具。不断地降低交易成本就会刺激金融创新，改善金融服务。该理论不足把金融创新的源泉完全归因于金融微观经济结构的变化引起的交易成本下降。实际上，科技进步并非是交易成本下降的唯决定因素，竞争也会降低交易成本，促使金融创新工具产生。西方金融创新理论的主要流派对金融创新动因的解释各不相同，但都指出了金融创新进程中科技进步不可磨灭的特殊贡献及金融管制与金融创新的相互促进作用。研究主要侧重于金融创新的生成机制，对金融创新的效应及后果很少涉及，因而不够系统。缺乏将宏观微观层面以及供给需求因素结合起来的综合研究。除了种形式的政府管制与控制，性质上等于隐含的税收，阻碍了金融机构从事已有的盈利性活动和利用管制以外的利润机会。金融机构通过创新来规避政府管制。当金融创新可能危及金融稳定和货币政策时金融当局又会加强管制，新目标构成威胁时，货币当。因为金融管制本身就是金融创新的阻力和障碍，作为金融管制象征的规章制度无疑应是金融改革的对象。规避管制理论认为金融创新主要是由于金融机构为了获取利润而规避政府的管制引发的。各全方位的金融创新只能在受管制的市场经济中出现，如美英等国的混合经济制度下就可能有必要进行金融创新。当政府的干预和管理阻碍了金融活动时，出现回避摆脱管制的金融创新当这些金融创新对货币当局的货币政策而是与社会制度相关的。计划经济，高度统和严格的计划管理使金融创新受到很大限制自由放任的市场经济，那些为回避官方限制与管理的金融创新也无产生的必要，因而不可能产生全方位的金融创新或范围大大减小。新。金融创新的成因可能是降低成本以增加收入，也可能是稳定金融体系及防止收入不均的恶化。代表人物诺斯戴维斯塞拉韦斯特。主张从经济发展史的角度研究金融创新，认为金融创新并不是世纪电子时代的产物，的全新组合和创造。希尔柏本人也承认它的模型只能解释年间美国金融创新的。制度改革理论认为金融创新是种与经济制度相互影响互为因果的制度改革，金融体系任何因制度改革而引起的变动都可以视为金融创转嫁风险的创新就无法归纳进去。过分强调金融企业在金融创新中的作用，对与金融企业相关联的市场创新及宏观经济环境下引发的金融创新避而不谈。事实上，金融创新并非金融业的孤立行为，它是金融领域内诸多要素新来获得新的平衡。约束诱导理论的局限性关于金融创新成因的探讨过于般化，它同样适用于般企业的创新，不能充分体现金融创新的特征和个性。过分强调“逆境创新”，使金融创新的内涵过窄，如年代取的自卫行动。金融机构不断创新金融工具的动力是减轻或摆脱诸多内外部制约。特别是外在环境的变化使金融机构无法实现利润最大化目标时，即内外制约导致成本大幅上升时，将迫使金融机构通过产品服务和管理方法的创融工具服务品种和管理方法来回避内外制约，增强其实力和竞争力。约束诱导理论代表人物西尔伯。他从寻求利润最大化的金融机构入手，认为创新是微观金融组织为寻求最大的利润减轻内外部对其产生的金融约束而采统的增长率流动资产比率资本率等管理指标。外部制约指金融当局的管制和制约，以及金融市场的些约束。当金融形势的变化使这些内外制约阻碍金融机构实现利润最大化的终极目标时，势必迫使他们探索采用新的金讨金融创新。认为金融业回避或摆脱内部和外部制约是金融创新的根本原因。金融机构之所以发明种种新的金融工具交易方式服务种类和管理方法，其目的在于摆脱或逃避面临的种种内部和外部制约。内部制约指金融机构传持久。该理论强调财富效应对金融创新的影响，忽略了替代效应，即利率变动对金融创新的影响，无法解释世纪年代后出于为转嫁利率汇率和通胀风险而出现的各种金融创新。约束诱导理论该理论主要从供给方面探其片面性。单纯从金融资产需求角度分析金融创新成因需定前提条件，即金融管制的放松。否则，会抑制因需求产生的创新动机。需从需求和供给两方面综合考虑，仅有需求而缺乏供给动力的金融创新难以推广和现，科技进步引起财富增长，人们要求规避风险的愿望随之增加，促使创新不断出现，金融资产日益增加。因而财富的增长是金融创新和金融资产需求增长的主要动因。财富增长理论主要从金融需求角度探讨金融创新成因，有仅限于自动提款机，实际上对计算机电子通讯等技术创新的相关性研究未能取得充分证据，也无法解释许多除技术外的其他因素促成的金融创新。财富增长理论代表人物格林包姆和海沃德。在研究美国金融业发展史时发终端机。信息处理和通讯技术加快了资金调拨速度，缩短交易时间和空间距离，降低了成本，促进了全球金融市场体化，使小时连续性的全球金融交易成为现实。技术创新论代表人物是韩农和麦道威。他们的研究对象仅终端机。信息处理和通讯技术加快了资金调拨速度，缩短交易时间和空间距离，降低了成本，促进了全球金融市场体化，使小时连续性的全球金融交易成为现实。技术创新论代表人物是韩农和麦道威。他们的研究对象仅限于自动提款机，实际上对计算机电子通讯等技术创新的相关性研究未能取得充分证据，也无法解释许多除技术外的其他因素促成的金融创新。财富增长理论代表人物格林包姆和海沃德。在研究美国金融业发展史时发现，科技进步引起财富增长，人们要求规避风险的愿望随之增加，促使创新不断出现，金融资产日益增加。因而财富的增长是金融创新和金融资产需求增长的主要动因。财富增长理论主要从金融需求角度探讨金融创新成因，有其片面性。单纯从金融资产需求角度分析金融创新成因需定前提条件，即金融管制的放松。否则，会抑制因需求产生的创新动机。需从需求和供给两方面综合考虑，仅有需求而缺乏供给动力的金融创新难以推广和持久。该理论强调财富效应对金融创新的影响，忽略了替代效应，即利率变动对金融创新的影响，无法解释世纪年代后出于为转嫁利率汇率和通胀风险而出现的各种金融创新。约束诱导理论该理论主要从供给方面探讨金融创新。认为金融业回避或摆脱内部和外部制约是金融创新的根本原因。金融机构之所以发明种种新的金融工具交易方式服务种类和管理方法，其目的在于摆脱或逃避面临的种种内部和外部制约。内部制约指金融机构传统的增长率流动资产比率资本率等管理指标。外部制约指金融当局的管制和制约，以及金融市场的些约束。当金融形势的变化使这些内外制约阻碍金融机构实现利润最大化的终极目标时，势必迫使他们探索采用新的金融工具服务品种和管理方法来回避内外制约，增强其实力和竞争力。约束诱导理论代表人物西尔伯。他从寻求利润最大化的金融机构入手，认为创新是微观金融组织为寻求最大的利润减轻内外部对其产生的金融约束而采取的自卫行动。金融机构不断创新金融工具的动力是减轻或摆脱诸多内外部制约。特别是外在环境的变化使金融机构无法实现利润最大化目标时，即内外制约导致成本大幅上升时，将迫使金融机构通过产品服务和管理方法的创新来获得新的平衡。约束诱导理论的局限性关于金融创新成因的探讨过于般化，它同样适用于般企业的创新，不能充分体现金融创新的特征和个性。过分强调“逆境创新”，使金融创新的内涵过窄，如年代转嫁风险的创新就无法归纳进去。过分强调金融企业在金融创新中的作用，对与金融企业相关联的市场创新及宏观经济环境下引发的金融创新避而不谈。事实上，金融创新并非金融业的孤立行为，它是金融领域内诸多要素的全新组合和创造。希尔柏本人也承认它的模型只能解释年间美国金融创新的。制度改革理论认为金融创新是种与经济制度相互影响互为因果的制度改革，金融体系任何因制度改革而引起的变动都可以视为金融创新。金融创新的成因可能是降低成本以增加收入，也可能是稳定金融体系及防止收入不均的恶化。代表人物诺斯戴维斯塞拉韦斯特。主张从经济发展史的角度研究金融创新，认为金融创新并不是世纪电子时代的产物，而是与社会制度相关的。计划经济，高度统和严格的计划管理使金融创新受到很大限制自由放任的市场经济，那些为回避官方限制与管理的金融创新也无产生的必要，因而不可能产生全方位的金融创新或范围大大减小。全方位的金融创新只能在受管制的市场经济中出现，如美英等国的混合经济制度下就可能有必要进行金融创新。当政府的干预和管理阻碍了金融活动时，出现回避摆脱管制的金融创新当这些金融创新对货币当局的货币政策目标构成威胁时，货币当。因为金融管制本身就是金融创新的阻力和障碍，作为金融管制象征的规章制度无疑应是金融改革的对象。规避管制理论认为金融创新主要是由于金融机构为了获取利润而规避政府的管制引发的。各种形式的政府管制与控制，性质上等于隐含的税收，阻碍了金融机构从事已有的盈利性活动和利用管制以外的利润机会。金融机构通过创新来规避政府管制。当金融创新可能危及金融稳定和货币政策时金融当局又会加强管制，新管制又会导致新的创新，两者不断交替，形成相互推动的过程。代表人物凯恩。认为作为金融控制的各种形式的经济立法和规章制度，是保持宏观经济均衡和稳定的基本措施。而经济个体规避这些措施的各种活动实际上反映了代表公众利益的国家和以寻求利益最大化为基本原则的经济个体之间的矛盾关系。经济个体为追求自身利益的最大化，通过有意识地寻求绕开政府管制的方法来对政府的限制作出反应。凯恩在此基础上设计了个制定规章制度的框架，在该框架中，制定经济规章制度的程序和被管制人规避的过程相互作用，逐渐形成比较成熟和实用的规章制度。规避创新理论在种程度上是约束诱导理论和制度改革理论的折衷，但又有很大区别。首先，约束诱导理论从内外制约两方面探讨金融管制对金融创新的影响，但未提及金融企业创新对金融管制的反作用力。而规避创新理论全面分析了外部约束与企业规避之间的作用力与反作用力。其次，规避创新理论与制度改革理论之间主要区别在于对金融管制的定位不同，前者将金融管制看成是金融创新的外部压力，是金融创新的动因后者将金融管制视为金融规避创新的个组成部分，在分析规避创新的同时，也强调技术创新的重要性。货币促成理论认为货币方面的因素促成了金融创新的出现。世纪年代，汇率利率以及通货膨胀的反复无常波动，是金融创新的主要成因。如可转让支付命令帐户外汇期货外汇期权浮动利息票据浮动利息债券与物价指数挂钩的公债等对汇率利率和通胀具有高度敏感性的金融工具的出现，都是为了避免汇率利率和通胀率等货币因素的冲击。代表人物米尔顿弗里德曼。他认为，世纪年代美国通胀加剧，导致了年布雷顿森林体系的崩溃，美元与