TOP22毕业论文_中国股指期货推出后对股票市场的影响.doc文档免费在线阅读

沪深指数的波动性及对系统风险的影响分析本文将以收益率的标准差来衡量现货市场标的指数的波动性。

样本的数据为年月日至月日的沪深指数似分钟交易数据，共计个数据来源于新浪通达信软件。

用代表期的沪深指数分钟收盘价，为期的沪深指数分钟收盘价，为了降低异方差，用对数来表示期的沪深指数的分钟收益率。

为了避免收益率随价格上涨而增大，同时保证收益率序列的平稳性，采用收益率差分的方法来处理得到新的收益率，公式为。

所以沪深指数的收益率共有个。

数据处理的软件为。

图沪深指数在沪深股指期货推出前后的波动图直观的看收益，或者看好类股票，如果在股票现货市场将其全部购买，无疑需要大量的资金，并且风险也太大，而购买股指期货，字需要少量的资金，就可跟踪大盘指数或相应分类指数，达到分享市场利润的目的。

而且股指期货的期限开始时，价格回归需要经过段时间。

此时，投资者可以在股指期货市场和现货市场之间进行跨市套利，赚取差价，获得无风险利润。

资产配置功能股指期货有利于投资者合理配置资产。

假如投资者只想获得比股票市场的平均损失。

反之亦然。

这就是股指期货的套期保值功能。

无风险套利功能当股指期货的实际价格与其理论价格产生严重偏差时，股指期货的套利活动便产生了。

这种市场机会往往在股指期货的开展初期较容易出现，原因是市场运行则是股票持有者不愿意在股票市场上抛出股票，但又担心股票价格下跌造成损失，为了避免或减少股价下跌造成损失，则应在期货市场上卖出股指期货即做空头，假如股价如期下跌，空头获利可以用于弥补持有股票现货的股指期货具有价格发现的功能。

套期保值功能股指期货市场的套期保值，就是根据股票市场价格和股价指数的运动方向是致的，通过在股指期货市场进行反方向买卖，来对冲现货市场的价格变动风险。

股指期货套期保值的原的趋势。

当股指期货价格与股市价格发生偏离时，或者不同期限的股指期货价格发生偏离时，投资者可以计算出定价的程度，在锁定价差的情况下套取低风险收益。

大量的套利交易将使市场的定价迅速得到纠正，从而使至现货市场，从而使现货市场价格发现与股指期货价格形成了供需平衡的价格。

从市场整体来开，股指期货比股票现货更接近于完全竞争市场的有效市场，股指期货价格的变动往往领先于股票价格的变化，并预测着股票价格发展约交易频繁，市场流动性搞，交易成本低，买卖差价小，因而吸引了众多的买者和卖者既有投资者也有投机者，他们带来的股市发展的各种信息和市场预测通过公开的竞争，交易方式率先在期货市场上反映出来，并快速传递货的功能价格发现功能价格发现功能是指市场参与者根据自己的了解的市场信息和对价格走势的预测，对股票指数期货进行反复交易，形成的真实反映供求关系，具有竞争性，预测性和世界性特点的价格体系。

由于股指期货合期货以基础工具的价格为基础，交易时不必付清相当于相关资产的全部价值，只需要缴存定比例的押金或保证金即可得到相关资产的权益，等待到期日再对已交易的金融衍生工具进行反向交易，以进行差价结算。

二股指期时机卖空指数，达到堤内损失堤外补。

交易成本较低。

股指期货比股票现货的交易成本低，包括交易佣金，买卖差价，用于支付保证金的机会成本。

在发达国家，其交易成本远低于现货市场成本。

杠杆比率较高。

股指保值作用。

股票指数期货提供了做空机制。

所谓做空机制是指预测股市价格将会下跌时可以卖出股票指数期货合约不论是否持有现货股票，如果预测准确即可以获利。

股票价格指数做空机制的存在，使投资者可以适当动必须与股票市场所有股票价格的变动趋势大致相致。

这是股指期货存在的必然要求，因此只有两者达到基本致，投资者才有用可能在两个市场上分别进行操作，以消除现货市场带来的系统风险，从而达到对自身资产的套期是抽象的，在交割时只计算盈亏而不转移实物，因此合约到期后，合约持有人只需交付或收取到期股票指数与合约成交指数差额乘以每点乘数的金额即可了结交易，每个未来平仓合约将于合约到期日得到自动平仓。

股票指数变是股票指数，它并不以实物进行交割。

股票指数期货的报价单位以指数点计。

股票价格指数期货合约的价格是以估值点数乘以人为规定的每点价格形成的。

股票指数期货以现金进行交割。

由于股票价格指数期货合约的标的物在未来摸个特定日期，可以依据特定的指数大小，来买进或卖出特定数量标的指数的期货交易，属于衍生工具，它是依赖股票价格惊醒交易的。

股指期货的特点有股票指数期货的标的物是抽象的。

股票指数期货交易的标的物响第四部分是结论。

二股指期货的含义基本交易特点及功能股指期货的含义及特点股指期货，全称股票指数期货，是种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约，即在响第四部分是结论。

二股指期货的含义基本交易特点及功能股指期货的含义及特点股指期货，全称股票指数期货，是种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约，即在未来摸个特定日期，可以依据特定的指数大小，来买进或卖出特定数量标的指数的期货交易，属于衍生工具，它是依赖股票价格惊醒交易的。

股指期货的特点有股票指数期货的标的物是抽象的。

股票指数期货交易的标的物是股票指数，它并不以实物进行交割。

股票指数期货的报价单位以指数点计。

股票价格指数期货合约的价格是以估值点数乘以人为规定的每点价格形成的。

股票指数期货以现金进行交割。

由于股票价格指数期货合约的标的物是抽象的，在交割时只计算盈亏而不转移实物，因此合约到期后，合约持有人只需交付或收取到期股票指数与合约成交指数差额乘以每点乘数的金额即可了结交易，每个未来平仓合约将于合约到期日得到自动平仓。

股票指数变动必须与股票市场所有股票价格的变动趋势大致相致。

这是股指期货存在的必然要求，因此只有两者达到基本致，投资者才有用可能在两个市场上分别进行操作，以消除现货市场带来的系统风险，从而达到对自身资产的套期保值作用。

股票指数期货提供了做空机制。

所谓做空机制是指预测股市价格将会下跌时可以卖出股票指数期货合约不论是否持有现货股票，如果预测准确即可以获利。

股票价格指数做空机制的存在，使投资者可以适当时机卖空指数，达到堤内损失堤外补。

交易成本较低。

股指期货比股票现货的交易成本低，包括交易佣金，买卖差价，用于支付保证金的机会成本。

在发达国家，其交易成本远低于现货市场成本。

杠杆比率较高。

股指期货以基础工具的价格为基础，交易时不必付清相当于相关资产的全部价值，只需要缴存定比例的押金或保证金即可得到相关资产的权益，等待到期日再对已交易的金融衍生工具进行反向交易，以进行差价结算。

二股指期货的功能价格发现功能价格发现功能是指市场参与者根据自己的了解的市场信息和对价格走势的预测，对股票指数期货进行反复交易，形成的真实反映供求关系，具有竞争性，预测性和世界性特点的价格体系。

由于股指期货合约交易频繁，市场流动性搞，交易成本低，买卖差价小，因而吸引了众多的买者和卖者既有投资者也有投机者，他们带来的股市发展的各种信息和市场预测通过公开的竞争，交易方式率先在期货市场上反映出来，并快速传递至现货市场，从而使现货市场价格发现与股指期货价格形成了供需平衡的价格。

从市场整体来开，股指期货比股票现货更接近于完全竞争市场的有效市场，股指期货价格的变动往往领先于股票价格的变化，并预测着股票价格发展的趋势。

当股指期货价格与股市价格发生偏离时，或者不同期限的股指期货价格发生偏离时，投资者可以计算出定价的程度，在锁定价差的情况下套取低风险收益。

大量的套利交易将使市场的定价迅速得到纠正，从而使股指期货具有价格发现的功能。

套期保值功能股指期货市场的套期保值，就是根据股票市场价格和股价指数的运动方向是致的，通过在股指期货市场进行反方向买卖，来对冲现货市场的价格变动风险。

股指期货套期保值的原则是股票持有者不愿意在股票市场上抛出股票，但又担心股票价格下跌造成损失，为了避免或减少股价下跌造成损失，则应在期货市场上卖出股指期货即做空头，假如股价如期下跌，空头获利可以用于弥补持有股票现货的损失。

反之亦然。

这就是股指期货的套期保值功能。

无风险套利功能当股指期货的实际价格与其理论价格产生严重偏差时，股指期货的套利活动便产生了。

这种市场机会往往在股指期货的开展初期较容易出现，原因是市场运行开始时，价格回归需要经过段时间。

此时，投资者可以在股指期货市场和现货市场之间进行跨市套利，赚取差价，获得无风险利润。

资产配置功能股指期货有利于投资者合理配置资产。

假如投资者只想获得比股票市场的平均收益，或者看好类股票，如果在股票现货市场将其全部购买，无疑需要大量的资金，并且风险也太大，而购买股指期货，字需要少量的资金，就可跟踪大盘指数或相应分类指数，达到分享市场利润的目的。

而且股指期货的期限短般为三个月，流动性强。

这有利于投资者改变其资产结构，进行合理的资产配置。

股指期货能够丰富股市投资工具。

促进投资者的理性交易与股市的规范运作，具体表现在引进做空机制。

做空机制使得投资者的投资策略从等待股票价格的上升的单转变为双向投资模式，使投资的资金在下跌行情中也能有所作为而非被动闲置。

便于发展机构投资者，促进组合投资，加强风险管理，促进股市的理性投资。

增加市场流动性，提高资金的使用效率，完善资本市场的功能等。

三世界各国推出股指期货对现货市场走势实证分析对现货市场标的指数走势的影响股指期货的推出对现货市场标的指数的中长期走势并没有影响，不决定标的指数的涨跌方向，它只是种依附于标的指数的金融工具而已，标的指数还会按照其自身的基本面和该运行的轨迹继续前进，只是更快或更慢的接近拐点。

决定现货市场标的指数的因素有外