BD156P五矿钨业整合项目156页投资立项申请报告模板.doc文档

另方面，凯捷认为目前五矿的优势集中在资源端，但资源优势不具备长期持续的发展能力，也不能作为长期发展的主要利润来源。

五矿有色要成为钨产业领导者必须在产业链的各主要环节都确立领先地位，新公司未来发展战略及规划中国钨产业未来发展中国钨产业现状供给状况及中国钨产业的地位需求状况及发展趋势行业研究及市场竞争分析资金回款计划资金安排计划工作时间表工作计划方案概述整合重组方案自贡硬质合金有限责任公司中钨高新材料股份有限公司目标公司简介项目投资的必要性和依据五矿有色金属股份有限公司钨业整合项目初步投资可行性分析报告凯捷中国咨询有限公司年月五矿有色金属股份有限公司钨业整合项目初步投资可行性分析报告凯捷中国咨询有限公司年月项目概况项目投资的必要性和依据目标公司简介中钨高新材料股份有限公司自贡硬质合金有限责任公司整合重组方案方案概述工作计划工作时间表资金安排计划资金回款计划行业研究及市场竞争分析需求状况及发展趋势供给状况及中国钨产业的地位中国钨产业现状中国钨产业未来发展新公司未来发展战略及规划五矿有色钨产业战略定位五矿有色钨产业发展战略五矿有色钨产业管控构架盈利预测及投资可行性分析说明资料情况预测假设预测结论敏感性分析投资可行性分析风险因素市场风险整合风险管理风险法律风险项目总结附表五矿有色钨整合项目初步投资分析报告项目概况年，中国五矿集团五矿有色金属股份有限公司以下简称五矿有色通过控股设立江西香炉山钨业公司以下简称香炉山南昌硬制合金有限公司以下简称南硬和江西钨业集团有限公司以下简称江钨，形成了较为完整的钨产业链布局，五矿有色已形成了国内整个钨产业中最大和最具竞争力及影响力的产业集群，其为公司提供的利润达到了公司总利润的以上。

另方面，凯捷认为目前五矿的优势集中在资源端，但资源优势不具备长期持续的发展能力，也不能作为长期发展的主要利润来源。

五矿有色要成为钨产业领导者必须在产业链的各主要环节都确立领先地位，尤其需要加强中间产品和应用领域的竞争能力。

因此，凯捷为五矿有色制定的钨产业战略为通过买壳上市打通资本市场融资渠道，最终整合五矿有色钨产业板块的战略目标。

根据初步方案，整个钨业整合项目分六步进行改制自硬控股中钨注入自硬注入南硬和香炉山注入江钨和注入厦钨，最终使中钨高新发展成为五矿有色钨产业的整合平台融资平台和管控平台具体实施安排为第二步于年月份前完成，第三四步年至月份实施，第五六步则视实际情况执行本项目的实施遵循盘活现有投资资产，不新增现金投资的原则五矿有色将以年钨产业的盈利分红等作为过桥资金亿元左右，通过股权收购资产置换等方式将钨相关资产装入中钨高新，并成为其控投大股东初步估算，钨业整合项目启动时投入的过桥资金回收期为个月左右项目不仅具有很强的战略必要性，而且具有较大的增值空间项目完成后，五矿有色除获取中钨高新的控股权外，还能够通过资产评估增值收回现金万元因此，本次钨整合项目不仅具有较强的战略价值通过本次整合，五矿有色加强了钨深加工领域的竞争力，建立了长期持续的发展能力而且从财务角度看，该项目也理想的，五矿有色不仅能够收回投资万元，而且中钨高新年的平均净资产收益率为五矿有色提供了丰厚的投资回报和个优质的融资平台。

项目投资的必要性和依据从该项目的必要性来看，实施该项目是五矿有色实现钨产业发展战略打通资本市场融资平台的需要。

收购在国内硬质合金领域属于第集团的自硬公司将会提高五矿有色在钨产业应用领域的竞争力。

收购中钨高新材料股份有限公司以下简称中钨高新的股权能够迅速地完成与资本市场的对接，为五矿有色实现钨产业战略提供融资整合和管控平台。

五矿有色必须对钨产业进行整合，朝应用领域发展随着五矿有色对钨资产的系列并购重组活动，五矿有色已逐步建立起强大的竞争优势，但也面临着下面些新的课题尽管钨产业已经初具产业规模，但竞争优势主要集中在钨资源端，整体产业结构发展水平与生产力发展水平管理水平不匹配，亟需强化深加工环节，使现有的钨产业结构变得更为合理和具有竞争力随着五矿有色对江钨等资源型企业的整合，钨产业的定价机制变为由钨精矿的价格决定后端产品的价格，钨精矿的价格得到真实反映，资源型企业的盈利达到较高的水平，进步提高的空间较小随着国家产业政策的变化，出口配额带给五矿有色的竞争优势正在逐步削弱因此，五矿有色要成为钨产业的领导者，就必须在整合现有钨产业的基础上，大力发展深加工产品，培育自己长期持续的发展能力在五矿有色各产业链中，钨是最具备发展深加工条件的产业在目前五矿有色的各大有色金属产业链中，钨产业链具如下优势深加工产品的附加值较高深加工产品具定规模效应，有利于五矿有色这样的大企业介入钨产业的深加工产品与资源端的联系比较紧密，仍从属于钨行业，这非常有利于五矿有色充分发挥自己在资源端的优势收购自硬可以迅速提高五矿有色在钨产业应用领域的竞争力，形成更强大完整的钨产业综合竞争实力自硬是世界级大型硬质合金和钨钼制品生产基地，在冶炼中间产品和硬质合金领域都位于国内第集团，是国内硬质合金领域的领导者之，已经连续年保持以上的增长率。

除了遍布全国的国内营销网络外，自硬在欧洲和美洲也有非常广泛的营销基地，以上的硬质合金产品远销欧美等发达国家和地区，出口量连年居全国第，具有较强的国际竞争能力。

五矿有色虽然已经是国内钨产业寡头之，但是与另两个钨业寡头柿竹园厦钨栾川相比，五矿有色的优势主要集中在资源端，这种优势容易被竞争对手突破，目前新发现的钨矿资源更增加了这种可能性，而且资源优势不具备长期持续的发展能力，也不能作为长期发展的主要利润来源。

五矿有色要成为钨产业的领导者，还需要在中间产品和应用领域两个环节加强。

要弥补五矿有色在这些环节的差距，可以采用收购其他企业或者自建能力的方式。

自建所需的投资大时间长而且效果很难保证，而如果与自硬合作的话，短期内就可获得自硬的所有技术生产能力技术人员以及广泛的国内国际市场营销网络。

自贡硬质合金厂具有较好的产品品牌自硬的长城牌硬质合金在国内市场的占有率直保持在以上，仅次于株洲。

除了遍布全国的国内营销网络外，自硬在欧洲和美洲也有非常广泛的营销基地，以上的硬质合金产品远销欧美等发达国家和地区，出口量连年居全国第，具有较强的国际竞争能力。

自硬与五矿已经整合的钨资产能产生协同效应自硬虽然在硬质合金产量上不及株洲，但其产品线比较宽泛，其深加工产品可以和南硬的微钻刀具形成互补，不仅如此，自硬还拥有国际上最先进的粉末冶金喷涂和热处理高技术和研发能力，完全能够帮助南硬提升产品和技术能级。

另外，自硬还有自己的钨品出口配额，其年的出口配额为，这对五矿有色无疑是个很好的补充，可以弥补五矿有色出口配额逐年下降的损失，而且如果将自硬的技术改造与五矿有色的冶炼能力规划结合起来，不仅可以缓解国内冶炼能力过剩的问题，还能为自身体系内的钨矿消耗提供稳定的内部市场。

由此可见，自硬的优势正是五矿有色成为钨产业的领导者所必需的，与自硬的合作恰好能够弥补五矿有色钨产业链的薄弱环节，帮助其进步加强产业链控制力，形成持续发展优势。

因此，两者的合作具有极其重要的战略意义。

中钨高新能为五矿有色提供很好的融资平台，盘活五矿有色的钨资产五矿有色钨产业战略目标的实现需要持续资金来源作为保障。

对资金的需求是多方面的，例如，未来可能仍然需要根据国内资源的发展情况，考虑并购新发现的重要钨矿资源深加工产品除了南硬作为面向电子行业的发展平台之外，面向汽车行业和工程行业的产品发展平台还需要考虑通过并购或者合作的方式来建立目前购并的企业都需要进行管理改善产能发展和技术投入并且，五矿有色未来还需要建立研发体系，加大投资力度，以提高资源的利用率以及中间产品和深加工产品的技术能级等等。

未来的这些发展与并购活动可能需要几个亿甚至十几个亿的资金。

然而，五矿有色钨产业板块目前的赢利能力还远远不能满足钨产业未来发展的资金需求，因此必须建立较强的持续融资能力。