估值的思考企业价值估值的通常方法海通过证券借壳上市估值方法光明集团主业达到协同效应四海通证券借壳上市相关重大问题探讨借壳上市中的现金选择权思考海通证券换股吸收合并方案中的现金选择权现金选择权在中国发展轨迹关于现金选择权的思考唤醒沉睡中的权利入上市公司三并购重组方案难点总体分析资产受让方的选取估值方法的选用四海通证券借壳上市的积极作用借壳上市后，海通证券综合实力居于行业前列换股合并后，都市股份价值得到重新评估受让资产后，市的背景相关方介绍二海通证券借壳方案介绍光明集团以现金购买都市股份的全部资产及负债都市股份以新增股份换股吸收合并海通证券赋予都市股份流通股股东现金选择权非公开发行海通证券的证券类资产进论市场势力理论财富重分配理论二文献综述关于借壳上市成本效益方面的研究文献关于证券公司上市与重组模式的综合研究方面文献三海通证券借壳上市研究海通证券借壳上市背景及相关方介绍借壳上市论市场势力理论财富重分配理论二文献综述关于借壳上市成本效益方面的研究文献关于证券公司上市与重组模式的综合研究方面文献三海通证券借壳上市研究海通证券借壳上市背景及相关方介绍借壳上市的背景相关方介绍二海通证券借壳方案介绍光明集团以现金购买都市股份的全部资产及负债都市股份以新增股份换股吸收合并海通证券赋予都市股份流通股股东现金选择权非公开发行海通证券的证券类资产进入上市公司三并购重组方案难点总体分析资产受让方的选取估值方法的选用四海通证券借壳上市的积极作用借壳上市后，海通证券综合实力居于行业前列换股合并后，都市股份价值得到重新评估受让资产后，光明集团主业达到协同效应四海通证券借壳上市相关重大问题探讨借壳上市中的现金选择权思考海通证券换股吸收合并方案中的现金选择权现金选择权在中国发展轨迹关于现金选择权的思考唤醒沉睡中的权利异议股东股份回购请求权二借壳上市会计处理的思考海通证券借壳上市会计处理的情况对会计方法选择的认识会计处理的总结三借壳上市的估值的思考企业价值估值的通常方法海通过证券借壳上市估值方法对估值方法选择的认识四借壳上市过程中政府干预问题的思考政府介入海通证券借壳上市海通证券借壳上市中政府干预问题的思考五完善我国证券公司借壳上市的对策规范证券公司借壳上市的法律法规二完善我国证券公司借壳上市的具体对策回归现金选择权本原，促进并购市场发展完善借壳上市的会计处理提高资产评估的合理性和公允性规范政府干预六结束语本文的主要观点二本研究的创新点和不足点三后续研究的展望参考文献攻读学位期间公开发表的论文致谢证券公司借壳上市研究绪论绪论写作背景近年来，在我国，金融机构上市的问题直是证券市场关注的焦点。 随着中国银行工商银行成功的在香港和国内市场股上市，银行股已经成为证券市场上的重要组成部分。 然而，证券公司之路并不是很顺利，除较早的宏远信托被批准改组为证券公司外，截止论文定稿日，直接上市的证券公司仅有中信证券光大证券两家。 逐步推进有资质的证券公司上市具有重要意义微观上，不仅能拓宽融资渠道增加证券公司资本实力完善法人治理结构，提高知名度，而且还有利于证券公司广泛吸引人才促进管理的规范化以及拓展国内及海外证券业务市场，并逐步推动优秀的证券公司成为资本实力雄厚具有国际竞争力的跨国优秀投资银行宏观上，证券公司上市对完善我国证券市场促进国民经济的可持续发展，对证券市场的平衡发展起到强有力的推动作用。 因此，推动符合上市条件的证券公司逐步上市，是证券公司做大做强的重要途径。 在现代市场经济条件下，并购重组是资本市场的重要主题，是推动上市公司做优做强做大，实现资本市场资源优化配置功能的有效途径和重要方式况存在随意变更会计政策，相关会计处理缺乏充分的理由高估证证券公司借壳上市研究六结束语券公司的资产价值，估值方法不合理，估值结果不公允的情形，这将损害上市公司中小股东的利益，监管机构需要加强对借壳上市的会计处理企业值方面的管理。 第六我国证券公司借壳上市过程中提供的现金选择权与美国等成熟资本市场上的现金选择权在本质功能效果方面有着根本的不同。 证券公司属于特许行业，存在垄断利润，在资本市场向好的情况，般没有人行使现金选择权，从而使得我国现行的现金选择权意义不大，因此需要引入成熟市场真正的现金选择权制度作为加快并购重组进程的利器，以推进借壳上市市场的成熟和规范，并充分发挥异议股转让，或者通过二级市场直接收购流通股，达到控股的目的，然后进行资产重组，将券商资产注入其中，达到间接上市的目的。 壳及壳公司所谓壳就是指法律给予公司股份在资本市场证券交易所交易的资格，简称为上市公文主要研究借壳上市。 借壳上市是指证券公司以已上市公司为桥梁，通过收购证券公司借壳上市研究绪论已上市公司达到间接上市目的的方式。 证券公司收购已上市公司，可以选择那些中小盘股，通过国有股法人股的协议壳上市模式将被更多的证券公司所采用，从而成为证券公司上市的主导方式。 同时，管理层及员工的股权激励也是证券公司上市的理由之，借壳上市是实现股权激励的最好途径。 二有关概念的界定和相关说明借壳上市本者提供更多的投资机会。 证券公司上市方式包括首次公开发行股票和借壳上市。 由于主板市场对上市企业要求很高，多数券商的盈利条件很难以达到持续三年盈利的要求，中小板扩容的步伐缓慢。 因此，借重组可以帮助上市公司以较小的成本实现快速扩张，通过综合运用股权转让资产重组股份回购吸收合并等多种并购重组手段，可以有效地盘活存量资产，为产业结构升级和经济结构调整提供重要渠道，同时也有利于为投资推动符合上市条件的证券公司逐步上市，是证券公司做大做强的重要途径。 在现代市场经济条件下，并购重组是资本市场的重要主题，是推动上市公司做优做强做大，实现资本市场资源优化配置功能的有效途径和重要方式。 并购业务市场，并逐步推动优秀的证券公司成为资本实力雄厚具有国际竞争力的跨国优秀投资银行宏观上，证券公司上市对完善我国证券市场促进国民经济的可持续发展，对证券市场的平衡发展起到强有力的推动作用。 因此，两家。 逐步推进有资质的证券公司上市具有重要意义微观上，不仅能拓宽融资渠道增加证券公司资本实力完善法人治理结构，提高知名度，而且还有利于证券公司广泛吸引人才促进管理的规范化以及拓展国内及海外证券港和国内市场股上市，银行股已经成为证券市场上的重要组成部分。 然而，证券公司之路并不是很顺利，除较早的宏远信托被批准改组为证券公司外，截止论文定稿日，直接上市的证券公司仅有中信证券光大证券三后续研究的展望参考文献攻读学位期间公开发表的论文致谢证券公司借壳上市研究绪论绪论写作背景近年来，在我国，金融机构上市的问题直是证券市场关注的焦点。 随着中国银行工商银行成功的在香完善我国证券公司借壳上市的具体对策回归现金选择权本原，促进并购市场发展完善借壳上市的会计处理提高资产评估的合理性和公允性规范政府干预六结束语本文的主要观点二本研究的创新点和不足点对估值方法选择的认识四借壳上市过程中政府干预问题的思考政府介入海通证券借壳上市海通证券借壳上市中政府干预问题的思考五完善我国证券公司借壳上市的对策规范证券公司借壳上市的法律法规二异议股东股份回购请求权二借壳上市会计处理的思考海通证券借壳上市会计处理的情况对会计方法选择的认识会计处理的总结三借壳上市的。 并购重组可以帮助上市公司以较小的成本实现快速扩张，通过综合运用股权转让资产重组股份回购吸收合并等多种并购重组手段，可以有效地盘活存量资产，为产业结构升级和经济结构调整提供重要渠道，同时也有利于为投资者提供更多的投资机会。 证券公司上市方式包括首次公开发行股票和借壳上市。 由于主板市场对上市企业要求很高，多数券商的盈利条件很难以达到持续三年盈利的要求，中小板扩容的步伐缓慢。 因此，借壳上市模式将被更多的证券公司所采用，从而成为证券公司上市的主导方式。 同时，管理层及员工的股权激励也是证券公司上市的理由之，借壳上市是实现股权激励的最好途径。 二有关概念的界定和相关说明借壳上市本文主要研究借壳上市。 借壳上市是指证券公司以已上市公司为桥梁，通过收购证券公司借壳上市研究绪论已上市公司达到间接上市目的的方式。 证券公司收购已上市公司，可以选择那些中小盘股，通过国有股法人股的协议转让，或者通过二级市场直接收购流通股，达到控股的目的，然后进行资产重组，将券商资产注入其中，达到间接上市的目的。 壳及壳公司所谓壳就是指法律给予公司股份在资本市场证券交易所交易的资格，简称为上市公司的资格。 因为只有经核准获得上市资格的企业，才可以通过证券市场，以发行公众股的形式从社会募集资金。 它具有可以持续地利用证券市场融资的优越条件，并且通过配股或增发新股来增强资本的扩张能力和筹资能力。 所谓壳公司，是指在证券市场上，拥有和保持上市资格，但相对而言，业务规模小或停止，业绩般或无业绩，总股本与可流通股规模小或停牌停止交易，股价低的上市公司。 壳公司又可分为实壳公司空壳公司和净壳公司。 借壳上市的优势与劣势作为证券公司上市的两种方式，借壳上市与相比，优势明显手续简单，上市条件灵活。 借壳上市可以避开方式严格的条件，避免复杂的财务和法律障碍，没有繁琐的上市审批程序和漫长的审查和等待发行的时间。 实现上市时间短。 借壳上市大约个月以内步到位，可以节省很多时间和费用。 公司重组收益较大。 控股家上市公司，将广泛引起投资者的关注，使得壳公司和证券公司都会受到较大的新闻效应。 同时，壳公司经过资产置换，盈利能力将大大提高，其股市价值可能迅速增长，因此，证券公司所购买的股权价值也可能成倍的增长，使得证券公司因此获得巨大的重组受益。 获得证券市场再融资资格。 证券公司通过借壳实现上市后，可以根据公司业绩的好坏股价的高低，通过增发新股配股等方式进行后续再融资。 任何事物都不是完美的，借壳上市方式也有其缺点壳资源稀缺。 壳公司的选取是借壳上市的第步，是至关重要的环，目标公司选择的正确与否，将直接关系到借壳交易是否能够取得最后成功，但般配比的目标公司非常难找。 融资额度小。 借壳上市后通过配股增发的条件较高，而且再融资的额度要比法制化的轨道上稳步快速发展。 第三应当对证券公司借壳上市施以全面有效监管。 证券公司是经过特许的金融结构，是证券市场的基础性力量，对证券市场作用重大，影响深远，因此对证券借壳上市的监管必须强于般的上市公司借壳上市，对证券公司的资产状况盈利水平内部控制，风险隔离信息披露等方面必须遵循更为严格的规定。 第四政府在证券公司借壳上市中发挥着重要作用。 我国大部分证券公司属于国有控制公司，是各地政府的金融平台。 各级政府有强烈的意愿壮大所属证券公司的实力，并提供优质的借壳对象，承担相关的借壳成本，给予税收优惠政策，极大地促进了证券公司借壳上市的进程，提高了借壳成功率。 但政府的过度干预将影响市场机制的充分发挥，增加交易成本，损害市场效率，因此，政府干预应当是适度的