尔协议资本充足率的新要求利率市场化第四章国内股市场中银行股长期投资价值的实证分析数据说明银行第章而，从年初至今，银行股的持续的集体下跌让所有投资者哑口无言。那么，投资者们错在哪里呢般会是下面这些结论原因些不可预估因素太猛烈，比如国家强力的地产调控政策，比如对地方融资平台的过分压制短时间内难以消化。原因二银监会意外提高了资本充足率，从提高到到，降低了银行的杠杆率，所以估值下降。原因三利率要市场化，银行股的高利润要成过去式了。原因四再融资资产质量日益改善经营管理能力盈利能力大幅增长第章绪论研究背景本文研究的目的研究思路和论文结构创新和不足之处第二章上市公司长期投资价值研究的理论基础及文献综述长期投资及价值投资概述长期投资价值投资概述长期投资与价值投资的关系长期投资理论和价值投资理论研究境内外长期投资理论研究境内外价值投资理论研究境内外相关文献文献评述第三章国内股市场中银行股长期投资价值的定性分析中国经济的整体环境决定其长期投资价值百业之母的天然地位充分选择优质客户的优势相对垄断高投资高储蓄的基本国情银行业先天性的竞争优势决定其长期投资价值超长期经营的稳定性具备天然的业务延展性规模经济客户的转换成本高昂银行业综合竞争力的不断提升决定其长期投资价值资本充足率不断提升高储蓄的基本国情银行业先天性的竞争优势决定其长期投资价值超长期经营的稳定性具备天然的业务延展性规模经济客户的转换成本高昂银行业综合竞争力的不断提升决定其长期投资价值资本充足率不断提升外长期投资理论研究境内外价值投资理论研究境内外相关文献文献评述第三章国内股市场中银行股长期投资价值背景本文研究的目的研究思路和论文结构创新和不足之处第二章上市公司长期投资价值研究的理论基础及文献综述长期投资及价值投资概述长期投资价值投资概述长期投资与价值投资的关系长期投资理论和价值投资理论研究境内部分内容简介第章绪论研究背景本文研究的目的研究思路和论文结构创新和不足之处第二章上市公司长期投资价值研究的理论基础及文献综述长期投资及价值投资概述长期投资价值投资概述长期投资与价值投资的关系长期投资理论和价值投资理论研究境内外长期投资理论研究境内外价值投资理论研究境内外相关文献文献评述第三章国内股市场中银行股长期投资价值的定性分析中国经济的整体环境决定其长期投资价值百业之母的天然地位充分选择优质客户的优势相对垄断高投资高储蓄的基本国情银行业先天性的竞争优势决定其长期投资价值超长期经营的稳定性具备天然的业务延展性规模经济客户的转换成本高昂银行业综合竞争力的不断提升决定其长期投资价值资本充足率不断提升资产质量日益改善经营管理能力盈利能力大幅增长流动性水平保持合理银行股目前的估价水平决定其长期投资价值纵向比较横向比较对影响我国银行股长期投资价值关键性问题的分析银行的拨备情况银行的房地产贷款问题政府融资平台贷款风险巴塞尔协议资本充足率的新要求利率市场化第四章国内股市场中银行股长期投资价值的实证分析数据说明银行股板块的界定银行股板块具体构成研究样本选取样本选取说明样本股票研究方法假设绩效评估方法实证检验年月至年月的年收益率的计算结果平均收益率的计算平均收益率的计算结果实证结论计算公式计算结果结论第五章国内股市场中银行股长期投资价值的投资策略银行股长期投资策略分类买入并持有的投资策略定期买入的投资策略第六章结论与展望结论展望参考文献攻读硕士学位期间公开发表的论文致谢国内股市场中银行股的长期投资价值分析第章绪论第章绪论研究背景如果要说近两年股市场上最大的谜团，那就不得不提到银行股，这个低的投资典范近期直在戏弄整个市场，从机构到散户，几乎令所有投资者感到困惑。仅仅在不到两年的时间里，银行股的估值便路向下，直至让众多投资者几近无言以对。用投资者的观点来说，他们看错了银行，更有甚者，用位机构人士的话说，我们留给银行的爱越来越少了，那么，是什么导致银行股沦落到如此地步回转到近年以前，虽然央行和银监会开始出台些调控政策，但银行股仍然业绩蒸蒸日上，并且估值低廉，被普遍看好，货币政策大方向不变，调控措施影响有限这样的论调，代表了投资者普遍的心态。到了年末，对银行股的信任成为种集体性的共识，二八转换的口号让所有标榜理性的投资者感到心动，然而，从年初至今，银行股的持续的集体下跌让所有投资者哑口无言。那么，投资者们错在哪里呢般会是下面这些结论原因些不可预估因素太猛烈，比如国家强力的地产调控政策，比如对地方融资平台的过分压制短时间内难以消化。原因二银监会意外提高了资本充足率，从提高到到，降低了银行的杠杆率，所以估值下降。原因三利率要市场化，银行股的高利润要成过去式了。原因四再融资导致的资金压力让股市失血，进而影响了其表现和整个股市的表现。原因五股市走熊，导致了市场节奏变化，二八不能转换。原因六从整体上讲，资本市场是零和博弈，所以大部分人估错是常态。„等等等等于是，很多投资者进步得出了自己的结论第章绪论国内股市场中银行股的长期投资价值分析中国银行股本质就不是能看清的银行股是经济繁荣标志，中国经济高速增长的时代已经结束，这个大背景决定了中国银行业不可能再高速增长了。中国现在的经济调整是为未来腾出空间，反映在银行方面就是超跌，接近年低点。银行股面临新的三座大山第是流动性收紧第二是基本面坏消息和隐患较大，主要来源于过度信贷导致的地产和地方融资平台的坏账风险，三年后很可能出问题第三是银行的盈利能力下挫风险很大，因些大的资本运行行业，比如钢铁有色金属重化工等行业现在增速在放缓，甚至处于停滞状态，信贷自然会萎缩，这为银行带来了极大的压力。而更有投资者对银行股的本质进行了更尖锐的剖析。中国的银行就是个工具，而不是自由市场参与者，完全不能用市场的眼光去看。监管层既要让银行放贷，又要让它再融资，让它全能化，政府调控的力度很大也很杂，很难去预期。所以，我们很多人说，对银行股真没什么好感，留给它的爱越来越少了。对银行股加以追捧的投资者错了么现在的投资者又真的看清楚了么面对业绩与股价走势完全背离的银行股，面对很多投资者认为估值体系面临着重大修正的银行股，在这样近乎戏剧性的投资环境下，无数投资者感到困惑迷失。那么，作为崇尚理性不为潮起潮落而动的长期投资者作为市场内最冷静最超脱的价值投资者，是否还能够继续将银行股作为长期投资的标的，银行股是否能够承载长期投资的期望中国经济的发展是否具备长期投资生存的土壤银行业的管理水平是否能达到长期投资者的要求，银行股的股价水平是否已经符合安全边际的要求，市场对银行股的诸多忧虑是否会变成现实„„银行股真的不具备长期投资价值么笔者以十年的证券投资经历九年的长期投资知识积累和十年的银行业从间的玫瑰凋谢为时间的煤灰。在这种投资模式中，值得注意的是，逢低买入逢高卖出这种追求在每个市场波段中最大化利润的做法并不是长期投资的优选策略。因为真正的高还是低只有在回顾历史的时候才最清楚，面对未来的不确定性时人们往往迷茫。因为未来的不确定，选择合理的投资时机或是投机时机是极其困难的。这不仅仅对于普通投资者，对于专业的机构投资者判断失误也是常有的事情。结果因为的趋势判断，最后的操作反倒成了逢高买入，逢低卖出。国内股市场中银行股的长期投资价值分析第五章国内股市场中银行股长期投资价值的投资策略定期买入的投资策略事实上，即便是富有经验并且持有坚定投资信念的投资者，也往往会遇到相当多的障碍，无法轻易达到投资的理想境界，其中就有人性的贪婪和恐惧，从众心理等。原因在于各类择时策略和估值方法都是为了实现低买高卖的指导或者参考，而普通的投资者很难找到合适的择时策略和估值方法，即便是找到了好方法的投资者，也往往因为过于灵活机动的决策而无法坚守个好方法，因而难以获得长期良好的投资收益和最终的成功。在这种情况下，投资者也可以采用第二种投资策略定期投资策略。定期投资的方法将投资变成系列可以事先计划好的操作，在很大程度能够避免投资时机选择的难题，通常只需要遵守投资纪律并长期坚持，就能够获得远远超出固定收益类产品和货币市场类产品的收益。定期投资策略是管理定期现金流的投资的好方式，比较适合没有时间或者能力去详细研究市场而又青睐中长线投资的投资者。定期投资主要有三种策略等量投资等币值投资和等价值投资。等量投资策略定期按等量份数进行买入持有。这种策略不需要考虑买入时点，只需要定期的买入定量的投资品份数，这样意味着在较高的市场点位投入较多的资金，在较低的市场点位会投入较少的资金。等币值投资策略定期按等量资金进行买入持有。这种策略是目前非常流行的种投资策略，同样不需要考虑买入时点，只需要定期的投入相同量的资金，买入相应份数的投资品。这种策略实际上引入了定的择时概念，即在价格较高的时候买入的份额相对较少，在价格较低的时候买入的份额相对较多。等价值投资策略定期按等市值进行买入持有。这种策略为了获取更高的收益，对等币值策略进行些改进。基于该策略，投资者让自己持有投资品市值持续等额增加，在市场价格较低的时候进行更多的投资，在市场价格较高的时候较少的投资，甚至可以部分卖出。需要说明的是，即便是定期投资，也最好能够选择市场处于相对低位时开始进行，也就是说，在确认长线前景向好时，中短期空头市场最值得开始定期定额投资。但是，这种对于投资时间的考虑，是基于长远考虑的时机选择，而不是具体到天的时点选择。第六章结论与展望国内股市场中银行股的长期投资价值分析第六章结论与展望结论经过实证研究，我们可以看出，在过去的年时间里面，即便遭遇重大金融危机经过牛市熊市交替起伏估值由到达跌无可跌低无可低的低点，但是，在过去的年里，投资银行股仍然可以获得的年平均收益率。或许这也正验证了