【57页】【定稿】2012年复合肥行业研究报告_行业分析报告模版文档原创精品

复合肥具有养分含量高副成分少且物理性状好等优点，对于平衡施肥，提高肥料利用率，促进作物的高产稳产有着十分重要的作用。

根据全国化肥试验网的测试结果，合理的氮磷钾搭配，可使水稻增产，玉米增产，大豆增产。

但它也有些缺点，比如每种复合肥的养分比例总是固定的，而不同土壤不同作物所需的营养元素种类数量和比例是多样的。

因此，使用前最好进行测土，了解田间土壤的质地和营养状况，另外也要注意和单质肥料配合施用，才能得到更好的效果。

自身特征明显，有别于传统肥料行业复合肥企业作为基础化肥企业的下游，相互之间紧密联系，同时特点明显，与普通单质肥企业有本质上的不同。

概括起来，复合肥行业至少从运营模式销售内容销售渠道等六个方面有别于传统基础肥料行业。

从产业链来看，复合肥是单质肥的下游，单质肥拥有相对较强的成本资源掌控能力。

基础肥料加快向资源地转移，再加工加快向销售地转移，进步优化区域内的资源和市场平衡。

从运营模式看，复合肥行业简单加工型特征，相对于单质肥企业而言轻资产重周转属性强，在定程度上类似于些快速消费品企业。

从对销售终端的掌控能力看，龙头复合肥企业强有力的销售渠道网络，龙头单质肥大多不具备直接面向农户的销售渠道网络。

从销售内容看，复合肥生产企业不仅需要根据目标市场农作物和土壤肥力情况，开发出不同类别的产品，还需对农民施肥进行技术指导，因而复合肥企业销售的不仅单纯是产品，还有附加在产品上的农化服务。

从品质性能比较看，复合肥的状分总量般比较高，营养元素种类较多，次施用复合肥，至少同时可供应作物两种以上的主要营养元素肥料养分分布比较均匀，在造成颗粒后与粉状或结晶状的单质肥料相比，结构紧密，养分释放均匀，肥效稳而长。

由于副成分少，对土壤不利影响小复合肥般多制成颗粒，吸湿性小，不易结块，便于贮存和施用，特别便于机械化施肥由于副成分少，有效成分含量般比单质肥料高，所以能节省包装及贮存运输费用。

从成长性来看，随着经济作物种植面积的扩大复合肥化率的提升等，复合肥产量增速将高于单质肥。

行业具有明显中国特色国际上没有单纯以复合肥为产品的公司，在美国大规模农场和高度机械化耕作相结合的农业结构以及农场主相对较高的科学文化水平使得掺混肥肥成为肥料主流，农场主更关注的是土地的收入产出比，而自己采购单质肥料复配掺混肥有利于降低种植成本，同时美国大多数农场实行轮耕，不同作物需求的养分不同，复配有利于根据作物种类来增减不同的养分含量，在欧洲和其它主要地区，复合肥主要生产企业同时又是其它各种单质肥料以及其它化工品生产的综合性化工集团，由于复合肥仅仅是二三十年前才出现的，因此国际大企业的肥料生产往往是先有了传统单质肥料产品甚至上游矿产资源，而后生产复合肥，在复合肥销售前已经建成了良好的销售渠道并具有相对资源优势，因此集中度相对中国要高。

年国际最大的复合混肥公司在欧洲市场占有率接近，而年国内销量最大的金正大在国内市场占有率仅约为。

在我国行业具有明显几个特点出现相对较晚，且大多数企业是以单纯的复合肥生产直接出现，之前没有完善的渠道终端建设，没有上游矿产资源生产企业众多，尤其是发展初期，不存在品牌效应，产品同质化严重，竞争尤为激烈，行业集中度很低国内人均耕地相对较少，农民科学施肥水平较低，客观上需要以经销商和厂家为主体的农化服务国内农民收入水平较低，对化肥价格的敏感性高，复合肥绝对价格水平比单质肥料要高，因此也需求向其积极推销以替代传统的单质肥料国内市场需求总量巨大，具有先发优势的大企业未来成长的空间较大。

以上几个特点使得我国复合肥企业天生具有终端渠道建设最为关键的特点，销售比生产更为重要。

价格受上游原料影响，但波动幅度相对较小从历史价格数据来看，复合肥价格和磷肥价格走势相关程度最大，且相对滞后，波动程度也小于磷肥和钾肥。

复合肥的价格主要受到上游单质肥料价格和下游需求来决定，定价依据是成本加成稳定吨毛利的方式。

最有利的情况是基础肥料的价格小幅上涨，既带来库存收益，同时价格上涨周期刺激经销商的销售积极性，资金周转快。

但价格上涨过快却是不利的，对消费有抑制作用，所以当化肥价格缓慢上涨或者保持平稳时对复合肥企业最有利，价格上涨会有库存收益，价格平稳时便于企业通过调节生产不同养分含量比例产品来实现吨毛利的提高。

复合肥企业般根据对未来化肥价格走势的判断来执行库存政策，而且库存主要的是磷肥和钾肥，氮肥由于生产企业众多且产量较大，般在库存占比中不高，而且复合肥企业跟上游磷肥钾肥企业签订订货协议时，如果预付全款，般情况下未来段时期内原料价格出现下跌，那么在下次订货时，上游企业会给予定程度的折价补贴之前由于价格下跌给复合肥企业带来的损失，这在定程度上又减小了库存对企业的影响。

总体来看，短期内原料化肥价格的波动会给复合肥企业业绩造成影响，但长期看影响企业做大做强的主要因素还是靠营销带来的销售量的增长，其次是产品结构调整带来的吨毛利的提升，其中营销是关键，这点类似于些快消品行业。

二复合肥需求仍将保持平稳增长复合肥施用量与化肥复合化率保持双增长自上世纪年代初，我国开始自行生产复合肥产品以来，复合肥施用量迅速增加，年到年的年间，化肥复合化率，由提高至复合肥折纯施用量从万吨增长至万吨，增长了。

年，我国化肥复合化率达到，但与世界平均复合化率发达国家复合化率相比，仍存在较大的差距。

粮食需求的增长以及种植结构的变化加大对复合肥的需求首先，粮食需求与耕地面积之间的矛盾将增加对优质肥料的需求。

据预测，年，我国人口将达到亿。

人口的增加和人民生活水平的提高将导致人们对粮食和经济作物的需求明显增加。

同时，随着我国城市化进程的加快，国内耕地面积将持续减少。

不断增长的粮食需求与不断减少的耕地面积之间的矛盾将导致化肥尤其是优质肥料的施用量逐年增加。

其次，经济作物种植面积的增加加大了对优质肥料的需求。

近年来，我国农业种植结构发生了显著变化，经济作物的种植面积逐年增加。

与普通大田粮食作物相比，经济作物的需肥量般是大田粮食作物的倍，且经济作物般多使用复合肥控释肥等优质肥料。

另外，生产成本的降低以及化肥施用领域的增加都将在定程度上加大对复合肥产品的需求量。

根据化肥行业十二五规划预计到年，我国化肥需求量折纯将达到万吨，比年提高，假设到年我国化肥复合化率达到，届时复合肥需求量达到万吨，相比年提高。

同时规划中还指出，鼓励发展按配方施肥要求的复混肥和专用肥，重视发展中微量元素肥料缓控释肥料。

测土配方推广力度的加大刺激复合肥需求增速超单质肥料长期以来，我国肥料产品结构不合理，肥料产品科技含量较低。

市面上流通的肥料养分多为速效，尤其是氮素养分，进入土壤后容易通过氨态氮挥发硝态氮流失等途径导致养分利用率低下。

目前我国氮肥施用量过多，利用率低，当季氮的利用率全国平均不到，有些地区只有，而目前世界氮的利用率为以上，美洲氮肥利用率达到，欧洲氮肥利用率达到。

年开始，国家针对过量施肥等现象，启动实施了测土配方施肥财政补贴项目，大力开展科学施肥技术推广普及工作。

测土配方是指以土壤测试和肥料田间试验为基础，根据作物需肥规律土壤供肥性能和肥料效应，在合理施用有机肥料的基础上，提出氮磷钾及中微量元素等肥料的施用数量施肥时期和施用方法。

测土配方施肥技术的核心是调节和解决作物需肥与土壤供肥之间的矛盾，达到提高肥料利用率和减少用量，提高作物产量，改善农产品品质节支增收的目的。

根据调查，测土配方施肥示范区与农民习惯施肥相比，般每亩减少不合理施肥量公斤折纯，下同。

其中小麦亩均节氮公斤，玉米亩均节氮公斤，水稻亩均节氮公斤。

据测算，截止目前累计减少不合理施肥万吨。

测土配方施肥根据土壤养分供给状况和作物的需肥规律，经过科学的计算生产而成，含有搭配合理的养分，适合作物生长需要，减少了追肥次数，既可节省劳动力，又可简化施肥程序。

测土配方的推广相对减少了氮肥的施用量而增加了复合肥和肥的需求，而国内目前的情况是肥厂家的生产销售模式和复合肥类似，但他们规模明显偏小且品牌渠道等方面明显弱于复合肥龙头企业。

同时肥自身也有些缺点，而中国耕地较多，地块较小，作物种植种类众多，严格每个地块进行测土配方也不现实，肥企业人力物力有限。

农村劳动力成本的提高与复合化率的提高正相关劳动力成本的提高将是未来长期趋势失业率指标