大强化，智能手机成为电信运营商提升的重要手段。从中国联通年的终端策略我们就可以看出电信运营商未来对智能机推广的积极态度和策略。中国联通表示将在高端智能手机元以上中档智能手机元至元新定义千元智能机元至元和入门级智能手机元以内等几个市场全面出击。根据中国联通预测，年，元内智能手机销售规模将达到亿部。其中，千元以下智能手机市场销售规模预计万部。元至元智能机销售规模预计将达到万部。为了追求较好的性价比，电信运营商将会和手机零售商展开广泛的渠道合作甚至融合，加大定制手机在渠道中的比例。同时，针对中国用户人均可支配收入较低的特点，中国电信运营商将会重点推广千元智能机，产品性价比较高的国内品牌手机如中兴华为联想宇龙酷派等公司将会受益于国内电信运营商的终端推广策略。品牌手机厂商采取核心供应商机制，规模供应商更加受益在触摸屏和强化玻璃等核心组件的采购方面，手机厂商般采用家核心供应商制度。目前苹果触摸屏供应商主要有宸鸿科技胜华科技三星触摸屏供应商则有宸鸿科技胜华科技和欧菲光华为触摸屏供应商有宸鸿科技奇美电子和欧菲光。中兴通讯则采用多家家供应商制度，根据市场公告目前宇顺电子超声电子等触摸屏新进厂商已经与其签署了触摸屏供应的框架性协议。如果下游客户采用家供应商模式，触摸屏和强化玻璃厂商旦跻身其供应商名单产品需求将会得到保证，有利于公司的长期发展，而对于采用多家供应商模式的下游客户，竞争将会更加激烈，需求存在较大的不确定性。二各路厂商争先进入导致市场出现过热现象液晶面板厂商纷纷进入触摸屏行业在创新性产品苹果和的旺盛市场需求带动下，电容式触摸屏呈现爆炸式增长。在下游市场需求强劲的背景下，触控面板厂商纷纷计划扩充产能。除传统触控面板厂商积极扩产外，等液晶面板厂都利用自身优势进入触控面板领域，形成了触控面板日趋激烈的多元化竞争格局。根据市场公开数据，主流触摸屏厂商宸鸿科技胜华科技界面光电洋华光电欧菲光莱宝高科折合中小尺寸触摸屏的产能或规划产能分别约为万片月万片月万片月万片月万月万月左右，上述产能合计万片月左右，对应亿片年左右。另外奇美电子友达等液晶面板也分别建设了代线和代线进入触控面板行业，奇美电子已经是大尺寸触控面板供应商。同时面板厂商如信利国际超声电子宇顺电子中华意力宇辰光电等公司也都纷纷进入触摸屏行业。按照各家公司的产能规划，触摸屏行业的规划产能增速已经超过需求增速，市场开始出现过热现象。不过，触摸屏贴合良品率是行业进入的主要门槛，行业新进入者最终产品的良品率都较低，因此可能存在实际产能低于规划产能的情况。三业务模式和工艺环节影响盈利能力，体化厂商有望胜出触摸屏产品技术特点相关公司采用的业务模式以及公司的下游客户都是影响公司业绩的其他重要因素。例如，行业中具有代表性的三家企业莱宝高科宸鸿科技和欧菲光年触摸屏产品毛利率分别为为和收入同比增速分别为和。毛利率的差别以及收入增速的差别都受到触摸屏产品的制造流程公司工艺水平以及下游客户需求的影响。这些公司虽然同处触摸屏行业，但是他们的业务规模供应商更加受益二各路厂商争先进入导致市场出现过热现象液晶面板厂商纷纷进入触摸屏行业三业务模式和工艺环节影响盈利能力，体化厂商有望胜出产品盈利水平取决于公司专注的工艺环节为提高整体盈利能力，下游模组厂商开始垂直体化整合触控模组的主要难点在于贴合，体化厂商有望胜出行业集中度远高于触摸屏，垂直体化整合能力更强四玻璃式和薄膜式触摸屏各有市场，推广还有障碍投射电容式触摸屏成为主流触摸屏产品玻璃电容屏和薄膜电容屏的工艺流程实际差别较大玻璃和薄膜触摸屏各有市场短期内良品率提升和量产面临困难五股触摸屏行业相关上市公司投资价值分析垂直体化模式厂商成为投资首选强化玻璃厂商值得重视触摸屏行业投资价值判断智能终端带动触摸屏市场的旺盛需求年年全球智能手机出货量复合增速达到预计年全球智能手机出货量为亿部，年将达到亿部，未来三年出货量复合增长率为。其中预计年智能手机出货量为亿部。按照我们市场了解的情况和调研数据，国内两大主要手机终端厂商中兴华为年智能机出货量规划分别为万部万部万部，苹果规划销售将在亿部左右，三星智能手机约为亿部亿部，诺基亚为亿部亿部左右。如果假设其他手机厂商如以及国内手机厂商如宇龙酷派联想年智能手机销量为亿部左右，合计全球智能手机总出货量将达到亿部，与预计的亿部基本致。较高的用户体验要求为触摸屏打开广阔市场触摸屏和摄像头等影响消费者体验的零组件是智能手机的重要配臵，同时也是消费者最看中的产品特征。手机厂商对触摸屏和强化玻璃产品采购都给予了足够的重视。从对三星苹果以及分拆来看，触摸屏和摄像头等输入输出设备分别占到总成本比例的和，为成本中占比最高的部分，侧面反应提高用户体验满意度是智能手机厂商的主要目标。在三星中占成本比重最大的依次是英寸显示屏和电容触摸屏攻占存储器占摄像头，这些部件成本之和超过了。接下来是基带芯片结构料件和处理器。和三星的最大区别是其结构料件占成本比重最大，达到，接下来是存储器，显示屏占，摄像头占，处理器占。对于国内智能机联想拆分来看，其元器件成本比例较为不同，其中基带芯片占比最大，然后是结构料件存储器和显示屏。各大厂商智能手机成本占比的不同较大程度上反应了其所追求的用户体验目标差异。苹果更为强调产品的外观和用户体验，所以其对结构件和触摸屏要求比较高。三星主要利用自身在液晶面板特别是液晶面板上的优势提升产品的品质。国内手机厂商在基带芯片上处于劣势，需要花费更高的成本。未来国内智能手机厂商要保持价格上的竞争力，需要上游供应商的配合，包括显示屏触摸屏结构件存储器以及基带芯片等成本占比较高的元器件都存在价格下降的压力。智能终端是时代电信运营商提升的重要载体时代，智能手机不再是简单的通讯工具，而是作为重要的数据平台终端。智能终端成为个重要的互联网交流平台。在功能增多的情况下，智能手机相比功能手机需要增加更多的软硬件服务，具备较强研发实力的品牌企业才有可能胜出。而功能机时期具备较大成本优势的山寨机厂商将会面能较大的生存压力。在时代，手机对于运营商的重要性也大模式快速增长，国内零售市场已成为全球第三大消费市场人均零售额仍然较低，国内零售业发展空间广阔行业集中度逐步提高，但仍处较低水平连锁经营已成为零售业的主要经营组织方式，连锁百货增长迅速零售业态呈现多元化发展格局，百货成为发展最快的零售业态之国际化程度快速提高我国零售业的发展趋势零售业对经济增长的拉动作用进步增强连锁经营成为零售企业规模化发展的主要经营组织方式多业态经营成为零售企业规模化发展的主要模式百货业由传统百货向现代百货转型，跨区域发展成为趋势先进信息技术的应用成为零售企业发展的主要手段跨国零售巨头将加速进入，市场竞争日益深化三行业竞争情况行业竞争格局和市场化程度行业集中度趋于提高零售行业整体与外资零售巨头的竞争加剧百货行业面临外资的竞争程度相对缓和百货业态本地企业区域优势明显行业内的主要企业进入行业的主要壁垒资本投入商圈和选址品牌和商誉管理经验四影响行业发展的有利因素和不利因素有利因素宏观经济持续较快增长居民人均可支配收入提高和消费升级城市化进程继续加快国家宏观和产业政策支持不利因素行业集中度低，企业平均规模偏小专业人才短缺物流业发展和先进信息技术应用滞后五行业特征零售业受经济发展水平影响较大，各区域发展不平衡经营具有明显的季节性现金流量稳定六与上下游的关连性七行业主要企业简况全国性企业区域性企业城市本土企业行业管理体制及适用法规行业管理体制目前，我国对零售连锁行业的监管采取国家宏观调控和行业自律相结合的方式。国家通过国家发改委商务部及各级商务主管部门引导零售业规范发展，中国连锁经营协会中国商业联合会特许经营协会为中国连锁行业的自律性组织，主要承担行业自律协调监督以及企业合法权益的保护等职能。此外，根据外商投资商业领域管理办法商务部令年第号的规定，商务部和各级商务主管部门对外商投资商业企业的经营范围开设店铺的数量单店铺营业面积等行使相应审批权。主要行业法规政策零售业态分类标准零售业态是零售企业为满足不同的消费需求进行相应的要素组合而形成的不同经营形态。根据商务部发布的关于贯彻实施零售业态分类国家标准的通知商建发号以及国家质量监督检验检疫总局国家标准化管理委员会联合颁布实施的国家标准零售业态分类等的规定，按照零售店铺的结构特点，根据其经营方式商品结构服务功能，以及选址商圈规模店堂设施目标顾客和有无固定营业场所等因素将零售业分为食杂店便利店折扣店超市大型超市仓储会员店百货店专业店专卖店家居建材店购物中心厂家直销中心电视购物邮购网上商店自动售货亭电话购物等种业态。零售商品管理国家对些类别的零售商品的销售实行许可或备案管理，零售商须为其店铺出售该等商品取得相应的许可证或进行备案登记，有关具体规定包括食品卫生许可证管理办法规定，食品生产经营需向当地卫生行政部门申请取得卫生许可证。酒类流通管理办法规定，从事酒类批发零售需向商务主管部门办理备案登记。烟草专卖许可证管理办法规定，从事烟草销售须取得烟草专卖零售许可证。④盐业管理条例及各省制定的盐业管理规章规定，食盐的大强化，智能手机成为电信运营商提升的重要手段。从中国联通年的终端策略我们就可以看出电信运营商未来对智能机推广的积极态度和策略。中国联通表示将在高端智能手机元以上中档智能手机元至元新定义千元智能机元至元和入门级智能手机元以内等几个市场全面出击。根据中国联通预测，年，元内智能手机销售规模将达到亿部。其中，千元以下智能手机市场销售规模预计万部。元至元智能机销售规模预计将达到万部。为了追求较好的性价比，电信运营商将会和手机零售商展开广泛的渠道合作甚至融合，加大定制手机在渠道中的比例。同时，针对中国用户人均可支配收入较低的特点，中国电信运营商将会重点推广千元智能机，产品性价比较高的国内品牌手机如中兴华为联想宇龙酷派等公司将会受益于国内电信运营商的终端推广策略。品牌手机厂商采取核心供应商机制，规模供应商更加受益在触摸屏和强化玻璃等核心组件的采购方面，手机厂商般采用家核心供应商制度。目前苹果触摸屏供应商主要有宸鸿科技胜华科技三星触摸屏供应商则有宸鸿科技胜华科技和欧菲光华为触摸屏供应商有宸鸿科技奇美电子和欧菲光。中兴通讯则采用多家家供应商制度，根据市场公告目前宇顺电子超声电子等触摸屏新进厂商已经与其签署了触摸屏供应的框架性协议。如果下游客户采用家供应商模式，触摸屏和强化玻璃厂商旦跻身其供应商名单产品需求将会得到保证，有利于公司的长期发展，而对于采用多家供应商模式的下游客户，竞争将会更加激烈，需求存在较大的不确定性。二各路厂商争先进入导致市场出现过热现象液晶面板厂商纷纷进入触摸屏行业在创新性产品苹果和的旺盛市场需求带动下，电容式触摸屏呈现爆炸式增长。在下游市场需求强劲的背景下，触控面板厂商纷纷计划扩充产能。除传统触控面板厂商积极扩产外，等液晶面板厂都利用自身优势进入触控面板领域，形成了触控面板日趋激烈的多元化竞争格局。根据市场公开数据，主流触摸屏厂商宸鸿科技胜华科技界面光电洋华光电欧菲光莱宝高科折合中小尺寸触摸屏的产能或规划产能分别约为万片月万片月万片月万片月万月万月左右，上述产能合计万片月左右，对应亿片年左右。另外奇美电子友达等液晶面板也分别建设了代线和代线进入触控面板行业，奇美电子已经是大尺寸触控面板供应商。同时面板厂商如信利国际超声电子宇顺电子中华意力宇辰光电等公司也都纷纷进入触摸屏行业。按照各家公司的产能规划，触摸屏行业的规划产能增速已经超过需求增速，市场开始出现过热现象。不过，触摸屏贴合良品率是行业进入的主要门槛，行业新进入者最终产品的良品率都较低，因此可能存在实际产能低于规划产能的情况。三业务模式和工艺环节影响盈利能力，体化厂商有望胜出触摸屏产品技术特点相关公司采用的业务模式以及公司的下游客户都是影响公司业绩的其他重要因素。例如，行业中具有代表性的三家企业莱宝高科宸鸿科技和欧菲光年触摸屏产品毛利率分别为为和收入同比增速分别为和。毛利率的差别以及收入增速的差别都受到触摸屏产品的制造流程公司工艺水平以及下游客户需求的影响。这些公司虽然同处触摸屏行业，但是他们的业务