果已经列于两个表格中。图绘制异常绩效指标第条线，从企业当年盈余预测误差中构建三个投资组合，根据这个变量，是正数上半部分第条线，从企业当年盈余预测误差中构建三个投资组合，其是负数下半部分第条，在当年所有企业组成样本下个单投资组合该线在两部分分界线下方。表中包含了图基本数据。对应于年报公布日期月份图各种投资组合下异常绩效指标由于第组结果股票收益分布可能存在定敏感性，干扰了第二组所示结果。在表中每个标题变量下第三列根据该月盈余预测误差和股票剩余报酬给出了二对二企业分类卡方统计量。概述正如我们在大样本下所预期，两组结果基本上都反映了同样情况。它们表明，在实际收益与预期收益不同情况下，包含有年收益数信息是非常附录外文文献译文会计收益数据实证评价此文选自作者摘要我们假定，在确定能获取到特定上市公司有用信息时期内，它回报率会反映只适用于涉及到所有企业市场信息。对市场效应方程提取分析，我们认为这是由个别企业有关信息所致。然后，我们对收入变化可预期因素和不可预测因素分开进行分析，来确定其中部分影响是否与该企业会计收益信息相关。表根据相关系数平方分布十分位数，预测企业收益与市场收益不同变量十分位数净资产每股收益估计过去年。如果盈余预测误差是负数即，如果实际收益变化比条件期望收益少，则我们定义其为坏消息，并假设会计收益数据和股票价格相关联，则发行收益数将导致公司证券报酬率低于本来所预期。这个结果ˆ证明公司年度报告公布期间股票收益残差ˆ也是负数。反之，则盈余预测误差为正数。定义两个基本收益期望模型，回归模型和简单模型。我们将详细报告两个关于收益方案回归模型净资产和每股收益，变量和变量，以及简单模型每股收益，变量。数据三个关于利益数据类是收益报告内容，报告公布日期，以及公布期间股票价格变动。数据来源从年到年收益数据均来源于标准和普尔公司会计资料库。个别企业收益变化和市场收益指数变化相关系数平方分布如表所示。根据目前样本观测，在企业中位数收益变化中约有差异性与市场指数变化有关。表收益回归残差法中关于阶自相关系数分布十分位数变量十分位数净资产每股收益估计过去年。我们已经在先前文章和中对企业盈利水平之间相关性进行了研究。在那时，对净资产和每股收益水平相关指标进行回归时，我们提到了自相关作用干扰。由于阶差分水平关系，在本文中会有所不同，因为我们研究股市对收益数反应，并推测在信息公布前至少个月内盈余预测误差是不可预知。如果这个误差具有自相关性，则这个假设不成立。如表所示当变量变成阶差分后，我们根据收益回归模型分析残差自相关程度。结果表明，这个推测不是没有根据。年度报告公布日期华尔街日报出版三种年度报告预测年收入，例如，公司经理在年底前尽快地预测今年收入份简要报告以及份列标题异常绩效指标企业当年盈余预测误差为正数。异常绩效指标企业当年盈余预测误差为负数。二对二企业分类卡方统计量通过盈余预测误差会计年度和股票剩余报酬指定月份获取。注概率卡方χ，自由度为。概率卡方χ，自由度为。然而，在市场机制下，很多信息显示在年报公布之前收益数已经被提前预知了。事实上，如此准确预测，导致实际收益数并没用在报告公布月份引起异差绩效指标异常波动。为了解释这种现象，在宣布前至少个月内当构建了第个投资组合时，股市就开始上下波动了，并持续将近个月。这个波动持续性，由指标不断更新显示，以及它们几乎呈绝对增长趋势如图所示所表明。建议市场不仅要在报告公布个月前就开始预测盈余预测误差，还要继续加强和完善全年监管制度。附录外文文献原文此文选自作者附录外文文献译文会计收益数据的实证评价此文选自作者摘要我们假定，在确定能获取到特定上市公司有用信息的时期内，它的回报率会反映只适用于涉及到所有企业的市场信息。 对市场效应方程提取分析，我们认为这是由个别企业的有关信息所致。 然后，我们对收入变化的可预期因素和不可预测因素分开进行分析，来确定其中部分的影响完整年度报告。虽然有些预测往往是不准确，不过简要报告是份典型对年度报告概要预览。通常，简要报告中所包含净资产和每股收益数据与之后完整报告中所示相同，假设公布日期或年收入普遍存在有效日期就是简要报告刊登在华尔街日报上日期。如表所示，在整个样本期内，从会计年度年末到年度报告公布期间时间滞后性正在逐步下降。表报告公布日期时间分布表公司百分比会计年度指截至会计年度年末年月日，收入报告是在年月日宣布。股票价格股票价格相关数据均来源于美国芝加哥大学构造证券价格研究中心。所采用数据是从年月到年月在纽约证券交易所上市企业每月收盘价，调整股息和资本变化。如表所示，它列出了股票收益回归系数平方分布十分位数方程，以及股票残差系数阶自相关分布十分位数。表股票收益回归系数平方分布十分位数，以及股票残差系数阶自相关分布十分位数系数十分位数回归值残差自相关估计过去个月，年月年月选择标准所研究企业应符合下列条件从年至年，每年收益数据均可在会计资料库中查得会计年度统截至月日在资料库中股票价格数据至少有个月华尔街日报公布日期真实有效。我们分析仅限于年至年这个会计年度。从年开始进行分析，当估计收益回归方程时，我们保证至少有个观测值。时间上限为年会计年度，其结果公布于年，因为资料库在年月终止。我们选择标准可能会降低结果普遍性。该样本不包括些小公司，比如那些没上市，那些会计年度报告不在月日，还有些在会计资料库资料库或在华尔街日报上查找不到数据。因此，它不可能代表所有企业。但是，请注意余下有家公司符合条件，而且我们对样本进行了抽样调查，结果与我们研究结果密切符合，研究结果报告如下。结果定义以月作为公布年度报告起始月，作为在第月异常绩效指标，然后，指表示在第末即，年度报告公布前第个份投资美元有价证券并持有它到任意个持有期结束，经过市场影响提取，估计它价值在同等金额情况下。等价解释假设有两个人和都要进行投资。建立了个投资组合，要把美元等额投资到有价证券上。在第末购买这个有价证券，并可以直持有它直到第末。由于些利益关系，与制定了合约，约定在第末以定价格转让给，则在第末，只有正常收益或损失返还给，即美元加上或减去任何不正常收益或亏损。则是第底在相互组合投资下权益价值。数值结果已经列于两个表格中。图绘制异常绩效指标第条线，从企业当年盈余预测误差中构建三个投资组合，根据这个变量，是正数上半部分第条线，从企业当年盈余预测误差中构建三个投资组合，其是负数下半部分第条，在当年所有企业组成样本下个单投资组合该线在两部分分界线下方。表中包含了图基本数据。对应于年报公布日期月份图各种投资组合下异常绩效指标由于第组结果股票收益分布可能存在定敏感性，干扰了第二组所示结果。在表中每个标题变量下第三列根据该月盈余预测误差和股票剩余报酬给出了二对二企业分类卡方统计量。概述正如我们在大样本下所预期，两组结果基本上都反映了同样情况。它们表明，在实际收益与预期收益不同情况下，包含有年收益数信息是非常有用，且市场通常会作出相同反应。支持这论点除了图所揭示盈余预测误差和异常绩效指标相互之间正相关，还有卡方统计量如表所示。后者证实了在年度报告公布大多数月份中盈余预测误差和剩余报酬率之间肯定存在着相关性。表按月总结统计相对年报公布日期对应年报公布日期月份回归模型简单模型总体样本净资产每股收益每股收益，是项富民工程该项目建设符合国家产业政策，市场前景看好拥有相应的经济技术实力和经营管理能力项目方案设计合理，财务分析可行，是项值得重视和大力资助的建设项目。而且能够增长当地政府的税收，增加如养殖种植饮食会议接待娱乐服务保安环卫等从业人员的劳动力就业人，同时具有连带效益，能带动当地饲料种植等上下游经济的发展。该项目的顺利实施，将为市经济可持续发展做出新的积极的贡献。该项目技术先进经济效益社会效益及生态效益都十分显著。通过本项目的建设，市将更大力度的提高各项农产品的增收，必将以更快的速度实现政府的目标，实现农民增收的实惠性举措。项目概述结论及建议项目建设的必要性项目建设规模及内容建设规模第五章项目选址及建设条件项目选址项目区基础设施条件项目规划原则核准通过，归档资料。采暖通风弱电系统第八章环境影响评价项目所处环境现状建设期环境影响及治理措施项目运营期污染及治理措施时，修建道路平方米，硬化广场平方米，建设停车场平方米，绿化面积平方米。投资估算经估算，该项目各项费用为农业设施及建筑工程费万元设备与安装费用万元室外与公用工程万元租地费用万元前期工程费万元建设单位管理费万元基本预备费万元其它工程费万元铺底流动资金，为万元建设期利息为万元故项目总投资为万元。资金筹措该项目所需资金万元，银行贷款万元，其余全部由项目单位自行筹措解决。第十五章财务评价财务评价基础数据选取项目计算期度假区项目，经营期按年计算，其中建设期按年计算。根据财务评价规定，只计算经营期年。运营负荷根据本项目的特点，在第按达到设计规模的计算，第二年按计算，第三年按设计规模计算。财务基准效益年本项目经济效益分析根据建设项目经济评价方法与参数第二版以及现行有关财税制度编制。项目基准收益率取。其它计算参数其它计算参数按照国家和行业有关法规并结合项目的具体情况选取。运营收入估算项目将建成年接纳顾客约为人的农业生态园区。项目建成后，渔业养殖水面年可产鱼公斤，鱼平均售价按每公斤元，每年收入万元各类果树等经济树木年收入万元，蔬菜收入每年万元，接待收入等每年收入万元。共计收入万