们采用等纠错框架。主要结果如下首先，我们发现，全国房价动态表现出明显国家间差异性。此外，制度因素作用明显。特别是，房价动态区别可以在很大程度上归因于土地供应和商业环境跨国差异。其次，基于计量经济学分析，我们所描述房价走势为三个独立因素总和由较长期经济条件和制度安排决定房屋基本价值趋势项二偏离基本价值是归因于住房市场摩擦个周期性术语及三不合理或泡沫成分很可能是由过度乐观预期误差项驱动。应用这种方法九经济在亚洲和太平洋地区，我们发现，在全球金融危机爆发之前，全国住宅价格变动主要体现在改变基本价值观和对基本面周期性调整。换句话说，有房地产泡沫，这些经济体，至少在国家层面点证据。在亚太地区九个经济体中运是在下行链路是传输到哪个用户设备。其结果就是，基站不能传送所述随机接入响应至用户设备，而不识别在下行链路中被用户设备所选择的确切分量载波。 到目前为止，提出了三种方案来解决这个问题 。第个方案是在具有不同参数的每个分量载波配置物理随机接入信道 。当用户设备发送其随机接入请求时，根据个特定下行链路分量载波的 配置参数，基站能够通过检查经由上行链路分量载波的用户 前同步码来确定此下行链路分量载波。 第二个方案是配置所有的下行链路分量载波具有相同的 参数。个初始的随机接入响应与特定的传输配置参数和请求的信息，如小区无线网络临时指示和上行链路授予的资源分配，将被广播给每个相关联的下行链路分量述，并强调本研究贡献。第三节主要为数据描述，并解释了用于检查感兴趣问题经验方法，以及第四节讨论了实证结果。最后，第五节为总结，并提供了些政策观点。对于既往研究回顾以及我们贡献既往研究为了监控房地产市场，最重要是经济体个城市细分市场为样本，探讨了房价基本面和短期动态决定因素。讨论了独特制度安排作用，探讨了房地产泡沫可能出现情况。本研究所使用是等人经验体系。该体系审查了通过三步计量分析房价长期和短期动态，通过序列相关组合特征房价动态格局，以及均值回归系数参见节。然而，我们研究拓展了以前研究中三个重要方面。首先，以往研究主要集中在工业化国家经验教训上。本研究是第次将调查重点放在亚太地区，这也显示了这地区在全球经济中重要性日益增加。鉴于许多亚洲经济体在世纪年代对于房地产泡沫非凡体验，研究泡沫爆发后房价走势，是十分有趣。此外，亚太住房市场在经济和金融市场发展水平以及制度安排方面有很大不同。在这点上，现有研究结果可以提供互补性意见。二，我们分析强调制度因素对房价动态影响过等人先前研究中分析了若干因素例如人口，收入，及建筑成本对于房价动态影响，但机构作用未被审查。在这项研究中，我们构建制度因素从市场发展四个基础方面综合衡量。这方法不仅跨越不同国家，而且随时间变化。事实上，我们分析表明，制度因素是解释九个亚洲经济体房价决定性因素很重要环。第三，我们通过区分房价增长和房价高估即周期性分量，可以由短期动发之前，全国住宅价格变动主要体现在基本价值改变以及基本面上周期性调整。换句话说，在这些经济体中，至少在国家层次存在着房地产泡沫迹象。分解分析具有重要政策含义。它允许房价高估周期性误差分量总和和房地产泡沫之间区别。政策建议也相应不同。为了减轻由周期性调整导致市场摩擦带动房价高估。个决策者或许应该注重采取旨在减少房屋价格周期波动幅度和频率措施，如对于土地使用监管松绑，提高信息可用性和透明度，以及增强商业环汉字出处,个亚太经济体中房价决定性因素货币和财政政策中心，菲律宾中央银行经济研究部，泰国银行经济研究所，香港金融管理局国际清算银行本文研究了年期间，房价动态特点以及制度因素在九个亚太经济体作用，般来说，房价越是动荡市场，伴随着是较低供给弹性和更灵活商业环境。在国家层面，目前房价运行主要反映调整，以改善基本面，而不是投机性房地产泡沫。但是，泡沫证据确实存在于些细分市场。代码，。简介房价风险近年来备受关注，许多工业化经济体，包括美国，英国和西班牙，在世纪头十年中期，目睹了场旷日持久，房价显著上涨状况。对于风险感知较低鼓励宽松贷款标准抵押贷款市场，极大地促进了美国次贷危机和随之而来全球金融危机。正如前期研究表明，房价波动将对居民消费产生重大影响，银行系统，和实体经济。相比之下，在同时期大多数亚洲国家住房市场相对平静。然而，近年来，些经济体房地产市场越来越受人们关注。中国，香港特别行政区以下称为香港，南韩以下称为韩国已经在过去几年见证了很剧烈房价上涨见图。鉴于这地区对于金融危机经验尚不遥远例如年亚洲金融危机以及所谓日本失去十年，经济繁荣和萧条在房地产市场起到了至关重要作用。问题是，观察到房价增长是否会导致出现泡沫经济。有关于在亚洲可能房地产泡沫问题有两种对立观点。种悲观观点认为，在许多国家，房价已被高估，在不久将来就会面临向下修正。在极端情况下，有些人认为这本文是国际清算银行，菲律宾中央银行，泰国银行和香港金融管理局在国际清算银行主持下，联合研究项目。笔者特别感谢参与这项目研究，以及他在不同阶段有见地意见。同时要感谢两位匿名仲裁人，年亚洲金融协会年会上来自香在亚太地区，这也显示了这地区在全球经济中重要性日益增加。鉴于许多亚洲经济体在世纪年代对于房地产泡沫非凡体验，研究泡沫爆发后房价走势，是十分有趣。此外，亚太住房市场在经济和金融市场发展水平以及制度安排方面有很大不同。在这点上，现有研究结果可以提供互补性意见。二，我们分析强调制度因素对房价动态影响过等人先前研究中分析了若干因素例如人口，收入，及建筑成本对于房价动态影响，但机构作用未被审查。在这项研究中，我们构建制度因素从市场发展四个基础方面综合衡量。这方法不仅跨越不同国家，而且随时间变化。事实上，我们分析表明，制度因素是解释九个亚洲经济体房价决定性因素很重要环。第三，我们通过区分房价增长和房价高注注澳大利亚中进行说明分量。结果是根据特定国家对短期动态房价基本面和面板回归固定资产决定因素回归分析见表。分析还延伸到市级或市场层面房价动态。图显示了，各经济体高端市场或领先市场基本面与市场平均房价偏差。有两个有趣发现。首先，除了马来西亚，与当前运行着高房价其他市场相比，个更为显著高估已经在领先市场被发现。换句话来说，就是在国家层面观察到房价高估主要来源于主导市场。此外，在整个样本期间，房价在领先市场更有可能从它们基本价值大幅度偏离。这些结果与传统观点，即主导市场比平均市场波动大，相致。二，细分分析表明，投机性房地产泡沫可能存在于特定细分市场，例如在马尼拉曼谷北京和上海存在着较小程度高端市场。从政策角度将满足不了三水人们的需求。纵观整个三水中心城价结论通过各项经济指标可以看出本项目经济效益较好，风险较低，项目投资回收期较短。该项目抗风险能力较强。财务评估主要指标表明，企业利润上缴税金投资利润率利税率等指标都达到较好水平，项目的盈利能力分点，经济投资回收期年，净现值为万元，效益费用比为。经济评价表明，国民经济效益好，抗风险能力较好，所以从国民经济角度出发，此项目是可行的。社会效益分析本项目建成后，产生的效益将是巨大的，除可以直接计算的国民经济效益处，其社会效益也是显著的。以道路建设带动周围土地开发与建设，统规划，分步实施，构建市现代化城镇发展框架，营造投资热点，促进市的经济发展。环境效益方机构功能。尽管每个市场存在着细微差别，回归结果验证了房价运行到年，更多是反映了个调查基础，而不是投机活跃住房泡沫。回顾我们发现，似乎房地产市场在亚太地区发展都符合我们对于房价风险评估。尽管溢出效应打击了实体经济，但房地产市场大多只经历了温和调整，而不会对银行体系造成损害。尽管亚洲房地产市场环境相对良性，但监管机构了解到嵌入在不断变化住房市场结构潜在风险仍是至关重要。而我们研究试图调查房价动态决定性因素以及房价泡沫证据，然而答案是远远没有完成。进步研究要求数据汇编改进和更好地理解住宅价格决定性机制。对于亚洲大部分地区而言，都迫切需要提高房价数据质量和及时供应，如果这些数据可以更好地被分析，将起到帮助进行政策决策目。此外，全国平均房价掩盖了主要城市市场房价走势波动。因此在市级或跨细分市场可靠信息是至关重要，可能帮助认识地方细分市场泡沫。附录表房价定义和数据源国家系列定义来源备注澳大利亚中国香港韩国马来西亚新西兰菲律宾新加坡住宅价格指数房地产价格指数住宅价格指数重复销售豪宅资本值整体住宅价格指数包括独立式住宅以及公寓价格住宅价格指数吉隆坡豪宅资本值住宅价格指数住宅价格指数豪宅资本值住宅价格指数国家来源数据库数据库仲量联行数据库国家来源数据库国家来源国家统计局高力国际数据库澳大利亚八个省会城市，即悉尼墨尔本布里斯班阿德莱德帕斯霍巴特达尔文和堪培拉加权平均。城市信息也来自于同消息来源。北京重庆广州上海深圳天津被列入本研究。对于所有类别私人住宅，采用是最常见官方数据对于房价测算。投资价值优越品质住宅位于最好地段。城市消息也来自于同消息来源。釜山大邱光州仁川首尔蔚山也被列入本研究。全国房价指数来源国家数据。市级州级住宅价格使用享乐基准确定方法来自数据库。柔佛吉隆坡彭亨霹雳槟城都被列入了本研究。投资价值优越住宅都集中于吉隆坡最好地段。所有新西兰指数都会死有关地方当局根据现行价格估值。这些当前估值被用来计算平均估值以及每个季度价格指数。由建筑许可可用值和相应楼层面积构建。市级信息可以用于国家首都区由卡洛奥坎马卡蒂马尼拉帕西格帕塞和奎松为代表，资本值最高住宅位于马尼拉马卡蒂和线和垂直梯度。这提高了选择兴趣点功能，位于几何点如已经定义结构车辆，此功能是非常有用，当交换与闭塞时。我们跟踪算法包括四个步骤，如下所述。在前面框架应用大幅度修改算法选择目标地区特征点。找到对应特征点感兴趣区域当前帧使用规范化模型。计算帧差矢量和基于这些载体完善功能点。这种改善被定义为省略特性不致向量。这有助于清除地存在些安全环保压力，简述如下安全问题由于该项目生产原料乙醇液氨以及产品乙腈等都是易燃易爆有定毒性化工产品，同时生产过程中存在高温高压液氨回收压力等不安全因素，因此今后在生产管理方面可能会存在定安全问题，必须安全国家安全法规要求加强管理，杜绝事故发生。环保问题虽然技术方在项目