据。样本数据优势是，我们可以考虑个人异质性，以变量在几年内变化为每个单独样本数据。主要点是可以决定个模型是究竟是个固定效应模型还是随机效应模型，进而确定最致和最有效估计社会团体内部估计和广义最小二乘法。在我们示例中，豪斯曼试验表明，社会团体内部估计是适当，因为该模型是个固定效应模型。另个问题在估计方程和是解释变量解释。普通最小二乘法个基本要求是解释性变量必须是独立。有种情况是不满足条件，那就是如果变量与现在或过去条件是相关。例如，在方程，事实上，留存收益增长意味着总资产也会增加，但是在因果关系另个方向也同样起作用增加总资产会使留存收益，债务和股本发行增加。关于赤字资金流动对方程有个类似效应。因此，我们对这些滞后解释变量进行了假设安尼诺拉说道，债券，。豪斯曼规范测试被再次证实，这个过程是致，比估计更有效没有纳入考虑。最后，资金流动赤字方程估计给出了不规范有偏见可能性参见古吉拉特，。这个方程表示个会计恒等式，股权发行缺失池琳钶和幸哈，。它用长期债务来检查融资长期资产，将留存收益视作外生变量。因为变量遗漏，股权问题，在长期债务增加些情况下，当我们估计资金流动赤字方程我们考虑到萨姆桑德尔和米勒以下可能偏见。结果我们报告结果分别为两个模型。沃森和威尔逊模型结果表展示了估计方程关于整个样本和样本大小结果。福尔摩斯和肯特指出对整个样本而言，留存收益和债务也有类似系数，高于股本融资系数证据二元性留存收益和债务。不同样本结果似乎表明，中小企业做了个遵循优序融资理论选择。留存收益系数均高于债务，债务融资系数反过来高于股本融资系数。这些结果与比杨，阿姆和卡普特沃森和威尔逊发现很相似。这者获得了中小企业这个结论，后者获得了股份有限公司这个结论。象这样结果突出创造收益对中小企业融资增长重要性。中小企业中比大公司更高股本融资系数要归功于基金经理所有者提供家庭或熟人。事实上，安对股票发行率排序，并不意味着所有者控制权在第二位个转变。高增长公司和低增长公司。法玛和法兰斯和莱蒙和正德尔已经显示在我们检验资本结构时我们需要考虑企业资金需求。高增长和低增长公司之间融资是有差异。为了研究这点，我们选择总资产年平均增长率排位最高公司和没有增长或者最低正增长公司平均年增长率为至。表报告结果反映了整个样本和高成长型与低成长型公司。两组样本在系数差异表明成长性在公司融资决策中是个重要元素。和预想样，低成长型公司所有变量系数都非常相似。然而高成长型公司更倾向于用留存收益融资。很显然他们也遵循这个优序融资理论。值得注意是，我们在高成长型公司中发现了更低统计值和，这表明他们有个更多样化融资结构。这个结果与休斯发现个结论是十分相似，休斯发现在英国中小企业，高成长型公司比低成长型公司更加倾向于不同资金来源融资方式。高杠杆和低杠杆公司。根据萨姆桑德尔和米勒，即使公司不遵循种权衡，我们也应该期待，他们倾向于温和债务水平，无论他们以前哟较高水平还是较低水平杠杆。正如他们所说，我们相信资产负债表不是无关紧要。当债务比率非常高我们希望公司设法增加股本，当公司降至接近零或是个净贷款公司时能减少股本萨姆桑德尔和米勒第页。为了验证这个论点，我们将与在年月日债务水平最高公司进行比较，将数据与在那个日期最低债务水平公司进行比较表。我们观察融资模式非常不同两个数据，这表明之前债务水平在决定公司融资策略是个重要因素。更高杠杆公司遵循优序融资理论。最重要结果是，这些公司倾向于较低较稳定负债率他们比低杠杆公司或整个样本有个更低债务系数。此外，他们比低杠杆公司更多地利用留存收益和股权融资。对低杠杆公司而言最著名发现是他们更多利用债务融资，没有遵循优序融资理论。萨姆桑德尔和米勒资金流动赤字方程结果在本节中我们将对萨姆桑德尔和米勒资金流动赤字方程进行判断。鉴于因变量是长期债务，我们已经考虑了额外解释变量代表融资成本具体地说，银行业三年或更长时间贷款利率作为年度变化利率，。长期债务融资成本增加能减少这种融资方式使用。因此，个负号是在预计内。表结果显示整个样本和次级样本小公司，中型公司和大型公司都符合资金流动赤字方程，系数修正出现了不规范趋势。预估把豪斯曼结果测试考虑进去之后样本是个固定后果。从整个样本和所有次级样本来看，企业使用长期债务为他们资金流动赤字融资。系数范围在和之间，接近萨姆桑德尔和米勒，得到测算。较高支持流动资金赤字变量解释了大部分长期债务变动，尤其是对中型和大型企业这个论点。较低值，小公司就可能会发生，因为他们有长期财政约束，。利率系数对整个样本而言是不重要。这个结果与安托尼尔，甘尼和帕迪尔是相反结果。由于次级样本大小，系数对中小企业而言在统计上是显著，但预期有该迹象只有小公司。，单词，英文字符，汉字外文题目出处，作者，原文，，，，，，，，，，单词，英文字符，汉字外文题目出处，作者，原文，