之。非财务利益相关者是那些除债权人和股权持有人利益相关者。非财务利益相关群体包括公司顾客员工供应商和整个公司运营范围涉及社会领域。这些利益相关者会因为公司财务困境收到影响。例如客户可能买到劣质产品，恶劣服务，供应商可能失去业务，雇员会失去工作，社会经济遭到破坏。由于在公司财务困境中负担潜在成本，在其他条件不变情况下，非财务利益相关者就不会对存在更大财务风险公司感兴趣。这种可以理解不情愿会使公司因此避免承担过多债务融资，即使贷款者愿意向它提供优惠条款。正是由于这些考虑因素，使得非利益相关者成为企业最有资本结构决定因素。由于这些利益相关者影响公司财务危机中间接成本，利益相关者理论可视为平衡理论部分。如同权衡理论不包括管理者和股权持有人间代理成本和啄食顺序理论，格林布莱特和蒂特慢利益相关者理论假设股东财富最大化作为企业唯经营目标。在此理论基础上，人们进行了大量实证研究。将哈里斯和雷维夫理论作个系统性理论概述。近来有更多研究理论，例如桑德和迈尔斯基于啄食理论平衡理论研究，凯姆斯利和尼斯将抵税价值考虑在内，安德拉德和卡普兰将财务困境成本计算在内，拉詹和津加莱斯调查了七大工业国公司最优资本结构决定影响因素。根据不同企业不同特点解释了财务杠杆在不同企业中作用。在他们研究显示杠杆作用是个涉及有形资产市价净值率公司规模和收益函数。巴克莱和史密斯提供了实证以检查公司债务期限决定因素。在蒂特曼和韦塞尔斯，拉詹和津加莱斯，巴克利和史密斯和瓦尔德资本结构模型中主要根据资本结构理论原理研究杠杆因素以及其在不同公司或市场中作用特点。我们正好相反。我们不分析几个公司资本结构特征影响，但我们分析有关变量共同确定股东价值对资本结构影响。在几项决策中，包括资本结构决策，这些因素可能得到决策标准作用。其他目标和注意事项很多证据表明管理者不仅仅以股东权益最大化为目标。无论是静态权衡理论还是优序融资理论都无法完全解释资本结构差异。迈尔斯指出，即使莫迪利亚尼和米勒理论研究到如今以及有年了，我们对于这些公司融资方式理解仍然是有限。多个调查结果显示，首席财务官对于与股东财富最大化相关因素并没有多大兴趣。鉴于实证研究结果，这并不令人感到惊讶。哈维格雷厄姆和所作调查发现仅有中度证据理论平衡。大约有灵活目标或个有点紧目标或范围。只有有严格目标比例。约有企业没有申报最优或目标转率。般来说，企业税收优势对于资本结构决策重要性比较中性。税债务务优势对于规模大法定付息和分配股利公司才显得很重要。此外，与美国相关有利国际税收处理方式对于发行国际债券决策也是很重要。有证据表明，个人所得税会对资本结构产生影响。般来说虽然没有信用评级金融衰退潜在成本并不重要。根据格雷厄姆和哈维最新发现可以被看作是间接考虑到财务危机在内决定性因素。收入波动也似乎是影响杠杆作用决定因素，当公司预测到破产可能性较高时将降低杠杆作用，这同收入波动时致。虽然似乎存在间接证据，公司并不直接宣布预测值现值财务风险费用是影响资本结构重要决定因素。格雷厄姆和哈维通过实证认为公司通过增加杠杆作用来规范管理者行为。格雷厄姆和明确指出，经理可能会不愿意接受在这样方式下利用贷款也许在这个问题上，低利率反映了公司相对采用杰森指数方法更乐意讨论其弱点。影响公司财务决策最重要因素是企业管理者对于财务弹性预期超额现金或保守债务承担能力。此外，当经理们认为市场价值被低估大多数首席财务官认为他们股票被低估时，他们大多不愿发行普通股。由于不对称信息变量无法有效预测新债务或股权问题，哈维和格雷厄姆得出这样结论啄食顺序模式是不是有效选择准确模型。新古典主义模型不能解释财务行为事实都可以从几个方面来阐述。首先，它可以使经理做争取为股东创造更多价值，但同时也注意到变量以外其他变量。经理思考因素，与创造股东价值有关合理或者不合理因素。第二，它可能是管理者而不仅仅是股权所有者。因此，经理或其他利益相关者管理公司资本结构过程中致力于整合相关变量。对于影响财务决策变量对于股东权益作用并不仅仅是负面。例如，如果经理财务价值回报是其最大目标，如果此目标不被排斥经理可能决定增加财务杠杆波动性增加股票期权价值。杠杆增加对于股东财富可能会有积极影响例如代理成本和管理成本会降低，而财务回报价值标准可以但不是必须得以延伸。第三，股东除财富最大化目标外还有其他目，而不愿意与别人合住持有人财富创造孤独。第四，经理都依靠些不同拇指规则或试探法避免损害股东价值，但也不能解释新古典模型。第五，新古典主义模型是不完全或不能够被准确证明。出处美马克斯其顿捷普斯普朗克，综合分析手册，优化应用，第四部分，fifi，fi本科毕业论文设计外文翻译原文fi，fififi，fifi，fi，。fi，fififififififififififi，fifi，fi，fifi，flfififififi，本科毕业论文设计外文翻译原文