证券报年月。

颉茂华。

中国上市公司资本结构特征成因及优化途径分析，。

李维安。

现代公司治理研究中国人民大学出版社，。

吴晓求。

中国上市公司资本结构与公司治理中国人民大学出版社，。

中投证券。

限售股解禁周报。

上，必然也表现出外部股权再融资的偏好。

因为债务融资不仅会使管理层面临还本付息的压力，而且会提高公司陷入财务困境甚至导致破产的风险，当公司陷入财务困境时，管理层的任职好处自然会降低，所以管理层有厌恶长期债权融资的倾向。

而股权资本可以几乎是无代价的取得和支配，这样来，经理人员自然会倾向于以股权融资来扩大公司规模，提高控制权收益与在职收益。

中投证券上市公司资本结构优化研究四国外上市公司资本结构现状与成因我国管理学博士经济学博士李维安教授，在现代公司治理研究中将国外上市公司分成英美日德东亚三种代表的资本结构，及其成因。

在这部分中，我将结合李维安教授的研究，对这三种类型的资本结构进行分析总结。

英国和美国公司资本结构的特征与成因英国和美国公司资本结构的特征表英国和美国公司资本结构的国际比较年份日本美国英国德国股本负债股本负债股本负债股本负债从表中可以看出，在英国和美国公司的资本结构中，股本占有很大的比重，美国尤为如此。

近些年来有研究表明美国公司资本结构中，股本所占比率有所下降。

但依然没有改变股本为主这基本特征。

美国英国公司资本结构的成因政治历史和文化的影响美国和英国是资本主义发展较早的国家，也是个人主义盛行的国家。

尤其是美国，通过系列政策和法规反对财富集中，实现政治平等，即民主政治。

美国的民主影响美国的金融，又影响美国大型上市公司的结构。

历史上，美国是英国的殖民地，两国的政资料来源，，上市公司资本结构优化研究治文化等方面比较相似，都强调追求自由和提倡个人主义风险意识。

现代公司就是根植于传统自由资本主义土壤中而逐步发展起来的。

经济发展的影响英国和美国实行自由市场经济，政府对企业的直接干预程度低，投资的自然人较多，所以带动了英美两国私有经济的快速发展。

英国作为老牌资本主义国家，已有几百年的公司发展史。

而两国均有两百多年的证券发展历史，伦敦证券交易所成立于年，纽约证券交易所成立于年，已经形成了发达的证券市场。

法律政策的影响由于历史和文化的原因，英国和美国在经济发展过程中更注重法律政策的规制作用，建立了比较完善的法律体系。

正式上述因素共同作用，导致了英国和美国公司形成以股权为主债权为辅的资本结构。

二德国和日本公司资本结构的特征及成因德国和日本公司资本结构的特征从表中可以看出，德国和日本公司资本结构中银行借款占全部资金来源的比例，即银行债权比例有着较高的水平。

日本学者青木昌彦研究表明，在外部融资中，大企业主要依赖银行借款和商业信贷，对银行借款的依赖程度低于大企业。

而且两国所处的经济环境还导致两国企业银行和法人持股比较普遍。

德国和日本公司资本结构的成因政治文化和历史根源德国和日本都倾向于统治权的集中。

德国在俾斯麦时代就把经济的统治权集中于银行手中。

在俾斯麦统德国以后，通过创造大银行作为经济引擎的方式来发展德国工业，主张中央统制经济的政治体制，促进了中央银行的建立与发展。

而日本的最大的企业是财阀，财阀与大银行关系密切，大银行被家族所控制。

德国和日本在历史的发展中还逐渐形成了独特的文化价值观。

两国都强调共同主义，具有强烈的群体意识和凝聚力量，重视追求长期利益。

这种集体的观念已经超出了般营利性团队的范畴，可以说是建立在营利基础上的具有浓厚共同体色彩的集团。

每上市公司资本结构优化研究个员工都把个人利益与集体利益紧密结合，不断努力。

资本市场和经济的发展水平第二次世界大战时，德国和日本经济遭受重创，第二次世界大战后经济恢复时期企业资金非常短缺。

当时两国资本市场很不发达缺陷造成了诸多的危害。

由于上市公司股权的流动性不同和持股集中度不同，导致了同股不同价和同股不同权的情况。

若其带来的危害不消除，我国资本市场不可能很好地发展，资本结构优化弊端无法消除。

融资渠道窄，融资效率低。

根据资料，朝华公司并没有发行债券。

债券市场是我国金融市场的重要组成部分，发展债券市场对于促进直接融资与间接融资结构的改善，扩宽融资渠道，提高融资效率，具有积极的作用。

资本结构对市场变化反应不及时。

朝华公司主要经营电子计算机及电子网络服务的设备等，近两年，金融危机席卷全球，使些公司转向这些方面的研究。

这样，使朝华所处的环境有所变化，竞争企业增多。

上市公司的经营环境处于不断的变化之中，企业以前的资本结构也就不能适应当前的形势，因为资本的构成情况随着市场的变化而在不断发生变化。

新的金融工具的出现，资本结构也要根据外部环境来加以调整。

但并不是每种融资方式都能适合企业需要，要求企业在选择融资工具时，应注意利用可转换上市公司资本结构优化研究优先股可转换债券及可赎回债券等有较好弹性的融资工具，保持弹性的资本结构。

我国上市公司应按照资本优化理论，对不良的资本结构不断进行优化，使上市公司更好地进行资本经营，不断提高企业的价值。

二优化资本结构的对策合理降低流动负债率，使资本结构优化。

企业资本结构中保持定比例的负债，通常可以带来税收节约价值，约束经营者的不当行为，激励经营者的工作积极性，但前提是负债额应限定在总资产的定比例之内。

这个比例应该控制在定范围内，根据公司在不同时期来制定。

另外，企业还可通过选择合理的还本付息方式，最大限度地降低借款实际利率，在不增加筹资风险的情况下，最大限度地利用短期贷款。

进步深化股权分置措施加快股票流通。

完善资本市场拓宽融资渠道。

近年来，债券市场规模不断扩大，市场体系日益完善，市场功能进步深化，在我国金融体系中，占据着越来越重要的位置。

企业债券商业银行负债短期融资券资产支持证券等创新产品，拓宽了企业的融资渠道。

健全资本结构优化的机制，对市场的变化做出及时地反映与提出有效措施。

上市公司资本结构优化研究结论本文系统的诠释了资本结构理论及上市公司资本结构的问题。

通过对比我国和外国上市公司资本结构不同来引入朝华科技集团股份有限公司作为样本，来具体分析我国上市公司存在的问题。

经过研究表明我国上市公司存在资产负债率偏低，流动负债比例过大，融资效率低，对市场信息反应不及时等问题。

我国上市公司面对这样的问题应及时调整资本结构，使流动负债比率有所降低，加快股票流通，拓宽公司市场渠道等对策来应对这些问题。

上市公司资本结构优化研究致谢语在这个忙碌播种的季节里，我终于完成了我的毕业论文。

尽管在这篇论文中仍然存在着许多缺陷和不足，但通过这次的精心研究和努力使我收获的更多，也为自己所取得的成果感到十分的欣慰。

在短暂的四年大学学习和生活中我得到了许多人的热情帮助，使我心中充满无限的感激和感动，在这里我非常感谢我的论文导师潘皓青老师以及在百忙之中评阅本文的各位专家和老师。

本文在选题构思研究方法基本框架等方面都是在导师们的谆谆教导和严格要求下完成的。

在与导师的论文交流和指导过程中，老师深厚的理论功底和踏实的工作作风给我深下了深刻的印象，同时在论文撰写过程中也给了我许多的建议和启发。

可以说从选题构思资料收集论文撰写论文修改再到最后定稿，我的学位论文都受到了老师的细心教导，其严谨和认真的态度是值得我生受益。

衷心地感谢在大学期间为我授课的老师，是他们把扎实的理论知识传授给我，使我不仅有比较良好的理论知识根基，也锻炼了我解决实践中问题的能力，更激发了我对学习对知识的不懈追求。

感谢我的同学们，是他们见证了我的成长，让我的学习生活变得丰富多彩，充满乐趣。

最后，感谢我的父母，他们的鼓励和支持直激励着我，让我对自己更有信心。

上市公司资本结构优化研究参考文献何玉长。

国有公司产权结构与治理结构上海财经大学出版社，年。

何浚。

上市公司治理结构的实证分析经济研究，年月。

杨桂洁。

我国上市公司得资本结构分析潍坊高等职业教育，年。

马小樱。

我国上市公司资本结构现状及其优化分析财政金融，年。

孙海波李志。

我国上市公司资本结构优化中华会计网，年政府还对企业发行债券加以严格限制，因此公司外部融资职能以来银行贷款。

这为银行在企业融资活动中发挥主导作用提供了条件。

法律和政策因素德国和日本的法律与政策对两国公司资本结构的形成，特别是企业对银行的依赖有着决定性的影响。

第，德国和日本对金融机构管制政策较为宽松。

德国和日本的金融机构在持有企业股权方面具有较大的自由度，这是德国和日本公司资本结构产生的关键因素。

第二，德国和日本对证券市场的限制过于严格。

德国和日本传统上对非金融企业进行直接融资采取歧视性的法律监管。

第三，德国和日本对公司的信息披露要求不严。

由此可见，上述原因共同作用，使德国和日本企业形成了间接投资为主要的资本结构。

三东亚公司的资本结构的特征及成因东亚公司的资本结构特征家族合股型资本结构。

这种资本结构是公司的全部股本由公司创业者及创业者家族共同所有。

家族持股合资型资本结构。

指由家族创业者或创业者家族与家族外成员共同出资创办公司，公司股本由家族创业者或创业者家族与家族外出资者共同持有的种资本结构。

家族控股股权型资本结构。

是指公司股本由公司创业者及其创业者家族的股本和家族外分散的社会股本共同组成，其中公司创业者及其创业者家族作为大股东在公司股权中处于控股地位，家族外众多社会股东作为小股东在公司股权中处于从属地位的种资本结构。

家族控股负债型资本结构。

是创业者家族控股的公司在发展过程中，通过向银行等金融机构贷款融资，或通过债券市场发行债券融资所形成的种以负债为特征的资本上市公司资本结构优化研究结构。

东亚公司的资本结构成因东亚国家在二战后，为了摆脱外国列强的殖民统治，从世纪年代开始，