„„„„„业务调整方案„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„运作保障措施„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„组织体系及运作机制„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„构建健全的组织体系„„„„„„„„„„„„„„„„„„„制定规范的运作机制„„„„„„„„„„„„„„„„„„„技术支持系统„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„总体要求„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„技术系统构建„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„监管环境„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„巴塞尔委员会对监管机构的要求„„„„„„„„„„„„„„加强我国证券行业压力测试监管措施的建议„„„„„„„„„结论与展望„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„附录„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„参考文献„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„绪论引言压力测试是种重要的风险管理工具，它是通过测算金融机构在遭遇小概率极端不利情况下可能发生的损失及财务状况变化，以事前衡量金融机构风险承受能力的科学方法。

实施压力测试有助于金融机构充分了解潜在风险因素与财务状况之间的关系，形成供董事会和高级管理层讨论并决定实施的应对措施，预防极端事件可能对金融机构带来的致命冲击。

总结最近几十年全球金融市场的重大风险及相关风险管理理论与实践，建立实施并不断完善压力测试机制是提高证券公司风险管理水平提升抗风险能力，降低行业风险水平的重要手段之。

金融危机爆发后，为衡量金融机构的风险承受能力，评估金融业未来的资本金需求状况，美国监管机构在年月对家最大的金融控股公司进行了为期两个月的压力测试年月，巴塞尔委员会正式发布了，以指导金融行业开展压力测试工作。

这切充分说明了压力测试在风险管理中占据了十分重要的地位。

当前，我国正在深化金融改革加快建设多层次资本市场体系。

随着股票债券期货和资产证券化产品的不断丰富和发展，汇率利率市场化水平的不断提升，金融市场国际化程度的日益提高，我国证券公司在面临历史性发展机遇的同时，相应的风险类型和样式亦日益复杂。

为促进证券行业的健康稳定发展，更好地服务于国民经济和社会发展全局，证券公司在抓住机遇快速发展时，需不断完善金融风险管理措施，提升风险管理水平，在做大的基础上，不断做强。

因此，加强对压力测试的研究，对进步提升我国证券公司风险管理水平具有十分重要的意义。

文献综述国外压力测试研究与应用自年长期资本公司巨额亏损事件后，金融行业认识到压力测试的重要性，并逐步推行压力测试的研究和应用。

年月，国际货币基金组织发表了，研究了利率风险汇率风险信用风险流动性风险股票价格风险商品价格风险等各类风险的压力测试技术，介绍了的相关分析案例，并对旨在识别金融行业脆弱性的压力测试与用于衡量金融机构风险承受力的压力测试作了对比分析。

对不同的压力测试方法进行了比较。

英国央行的剖析了英国压力测试系统的构建方法和评测结果。

美国的欧洲央行的挪威央行的澳大利亚储备金融机构的西班牙央行的分别总结了各国压力测试系统构建等。

然而，年金融危机爆发后，金融体系遭遇的损失远远超出了事前压力测试的结果。

对此，各国金融专家和监管机构进行了大量的分析和总结，以试图构建更完善的压力测试机制。

年月，英格兰银行金融稳定部的执行董事在中指出，遗忘过去的危机金融风险传递的复杂性以及不恰当的激励机制是导致压力测试失效的三大原因，并给出了改善压力测试的五步骤模型。

巴塞尔委员会年月发布的，从运作机制方法情景选择特殊风险四个方面分析了危机爆发前压力测试所存在的缺陷，并分别针对金融机构和监管者提出了压力测试的原则要求，全面覆盖了压力测试技术以及运作机制等各个方面的造成不同的后果，从而增加了危机下金融系统运行的不确定性和复杂性。

因此，对压力测试的研究具有很高的挑战性。

对此，监管机构可利用自身的资源优势，整合行业内的力量作积极研究，并提出相应的对策。

另外，小概率特性也决定了金融机构行为容易滋生侥幸心理，需要来自于监管机构的外部监督，以加强压力测试的有效实施与应用。

巴塞尔委员会对监管机构的要求监管机构应定期全面地评估金融机构实施压力测试的方案。

在发现金融机构的压力测试方案存在严重缺陷或者压力测试未有效纳入决策机制中时，监管机构应要求其采取相应的整改措施。

监管机构应评估金融机构整体压力测试的范围及相应的压力测试幅度，并在必要时要求金融机构对其合理性进行证明。

监管机构可要求金融机构对特定组合和风险作敏感性分析采用特定情境作压力测试开展反向压力测试。

监管机构应将检查金融机构压力测试结果作为监管内容的部分。

在评估资本充足性和流动性时，尤其应考虑前瞻性压力测试的结果。

监管机构应考虑实施基于行业标准的普遍情景压力测试。

监管机构应与其他部门金融业开展建设性的对话，以识别系统的薄弱环节。

监管机构应具备评估金融机构压力测试方案的能力和技巧。

加强我国证券行业压力测试监管措施的建议对照巴塞尔银行监管委员会的相关指引，并结合国内外的实践情况，可从如下几方面加强对我国证券行业压力测试的监督管理和指导制定证券行业的压力测试管理办法目前证券行业尚无关于实施压力测试的专门制度，各证券公司对实施压力测试认识不，方法各异。

对此，监管机构可在总结各证券公司做法和经验的基础上，制定符合我国证券行业发展要求的压力测试管理办法，对压力测试目标基本原则基本方法等作出规定，强化证券公司董事会在实施压力测试中的最终责任，并建立定期检查和报告制度，从制度层面上确立压力测试作为风险监管手段的作用，帮助证券公司形成自我约束自我管理的机制。

构建适合我国证券市场的压力测试情景和测算模型在吸收借鉴国外经验的基础上，监管机构可对资本市场的内生性风险和非线性风险等问题进行研究，开发适合我国证券市场的压力测试情景和测算模型，并在证券公司压力测试基础上，引入行业整体压力测试，评估潜在金融危机等极端事件对金融系统稳定性的影响。

加强对证券公司实施压力测试的监督管理监管机构定期或不定期证券公司压力测试的实施情况进行检查评估，将压力测试实施情况作为考核证券公司风险管理能力的个重要指标，纳入证券公司分类评价体系。

加强对证券公司实施压力测试的指导监管机构可加强对证券公司的指导，通过组织各种培训和交流帮助证券公司积极学习先进的风险管理理念和技术。

结论与展望本文对压力测试的各有机组成部份作了深入分析和阐述，从实际案例分析看，适用性和针对性较强。

但本文仍遗留了些问题尚需继续研究。

例如，对操作风险的计量仍然停留在标准法阶段，这可能不利于证券公司积极分析并控制各潜在风险点。

又如，在场外衍生品市场发展后，交易对手的信用风险会日益突出，而本文对此尚未涉及。

当前，金融危机可能已经过去，但各国对压力测试的进步研究却方兴未艾，压力测试在风险管理中的地位将逐渐提高。

对此，我们继续深入研究，不断完善提高压力测试的方法和措施，持续为提升行业风险管理能力做出积极贡献。

附录附表巴塞尔委员会关于操作风险的详细界定事件类型级目录定义级目录内部作假包括如下事件所产生的损失故意骗取盗用财产违反监管规章法律或公司政策。

此类事件至少涉及内部方，但不包括性别种族歧视事件未经授权的活动盗窃和欺诈外部欺诈第三方故意骗取盗用财产或逃避法律导致的损失盗窃和欺诈系统安全性就业制度和工作场所安全包括如下事件所产生的损失违反就业健康安全方面的法律或协议个人工伤赔付或者性别种族歧视事件劳资关系安全性环境性别及种族歧视事件客户产品及业务活动包括如下事件所产生的损失因疏忽未对特定客户履行份内义务如信托责任和适当性要求产品性质或设计缺陷。

适当性披露和信任责任不良的业务或市场行为产品瑕疵客户选择发起或风险敞口咨询业务实物资产损坏实体资产因自然灾害或其它事件丢失或毁坏导致的损失灾害和其它事件营业中断和信息技术系统瘫痪业务中断或系统失败导致的损失系统执行交割及流程管理交易处理或流程管理失败和因交易对手方及外部销售商关系导致的损失交易认定，执行和维护监控和报告招揽客户和文件记录个人企业客户帐户管理交易对手方外部销售商和供应商附表巴塞尔协议各业务条线的资本系数业务条线收入资本系数单项资本要求公司金融公司金融总收入交易和销售交易和销售总收入零售银行业务零售银行业务总收入商业银行业务商业银行业务总收入支付和清算支付和清算总收入代理服务代理服务总收入资产管理资产管理总收入零售经纪零售经纪总收入其它项未能划入上述八类业务条线的总收入在巴塞尔协议中，金融机构业务分为公司金融交易和销售零售银行业务商业银行业务支付和清算代理服务资产管理和零售经纪及其他等九项业务。

其中，公司金融产品线包括公司融资政府机构融资商人银行咨询服务等内容交易销售产品线包括销售，做市自营资金等内容零售银行产品线包括零售银行业务私人银行业务银行卡业务等内容商业银行产品线包括项目融资不动产出口融资贸易融资保理租赁贷款担保汇票等内容支付与结算产品线包括外部客户的支付和托收资金转账清算和结算等内容代理业务产品线包括托管公司代理公司信托等内容资产管理业务产品线包括可支配基金管理集合分散零售机构封闭式开放式私募基金非可支配基金管理集合分散零售机构封闭式开放式等内容零售经纪业务线包括执行指令等全套内容。

附表证券公司资产数据表年末项目规模净资产，金融资产股票上海指数深圳指数沪深指数成分股，般上市股票，货币市场基金短期融资券无担保国债中央银行票据特种金融债证券投资基金不含货币市场基金可转换债券注企业债券有担保注，其他资产存出保证金交易保证金履约保证金，长期股权投资不含对上市公司的股权投资固定资产无形资产递延所得税资产应收款项抵债资产长期待摊费用其他集合资产计划中投入自有资金享有份额的净额净资本金额注假设可转债相关数据为纯债价值元，久期年，凸度，期权价值元，转股价格元，剩余期限年，为，为，为，为，为，隐含波动率为，正股价格元。

注假设证券公司所有债券组合含货币市场基金短期融资券国债央行票据金融债企业债可转债的久期为年，凸度为。

附表证券公司最近三年的业务收入数据表投资银行业务自营业务经纪业务证券资产