1、动的实证研究的系统性分析及量化分析较少见。本文希望通过对中国经济周期的波动与资产价格变动的实证研究，探索资产价格与经济周期的定关系，在其中发掘不同经济周期合适的证券资产配置标的，为机构投资者的资产配置找到些思路。希望机构投资者通过结构化的证券资产标的配置调整，有效避免风险，增加未来投资收益。本文涉及的概念界定机构投资者机构投资者是指符合法律法规规定可以投资证券投资基金的注册登记或经政府有关部门批准设立的机构。机构投资者从广义上讲是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。在西方国家，以有价证券投资收益为其重要收入来源的证券公司投资公司保险公司各种福利基金养老基金及金融财团等，般称为机构投资者。其中最典型的机构投资者是专门从事有价证券投资的共同基金。在本文。
2、段的期间基金份额净值增长率为。其中股票类配置占其总配置的。其中采掘业，制造业，信息技术业，房地产业，综合类占其总配置的，相当于占其股票仓位的，高比例的股票配置和强周期的股票行业配置使华夏大盘表现优异。比较发现，在阶段的经济周期中，华夏大盘基金的大类资产和行业资产配置基本相同。二阶段华夏大盘精选基金大类资产及行业配置分析孔凌中国经济周期波动与机构投资者资产配置策略研究表华夏大盘精选基金阶段期末资产组合情况项目金额元占基金总资产比例股票，债券权证资产支持证券银行存款和清算备付金合计其他资产合计，表华夏大盘精选基金阶段期末按行业分类的股票投资组合序号行业分类市值元占净值比例农林牧渔业采掘业制造业，其中食品饮料纺织服装皮毛木材家具造纸印刷石油化学塑胶塑料电子金属非金属机械设备仪表医药生物制品其他制。
3、业占其，占股票配置的。在这阶段，这些板块跌幅居前，造成该基金净值的进步下跌。图华夏大盘基金上证指数及股票型基金平均阶段涨幅比较由上图可以看出，华夏大盘精选基金在年的经济周期中不管是上涨还是下跌市，总体表现好于上证指数和股票型基金平均涨幅。在阶段和阶段中，华夏大盘精选以上的仓位用来配置强周期的表现良好的板块，留部分现金应对赎回的流动性保障，取得了市场的领先的收益。在阶段和阶段中，华夏大盘精选大幅缩减了股票的配置，增加了债券的配置，定程度上规避了风险。但是其仍对强周期板块的超配使其股票资产的跌幅大于市场平均跌幅。华夏大盘精选基金在经济上升周期，通过积极主动的资产配置获得了市场领先的收益在经济下降周期及时调整配置，超配债券和现金，使得总体跌幅小于上证指数和股票型基金平均跌幅，其成功的同时也进步印。
4、石油化学塑胶塑料孔凌中国经济周期波动与机构投资者资产配置策略研究电子，金属非金属机械设备仪表医药生物制品其他制造业，电力煤气及水的生产和供应业建筑业交通运输仓储业信息技术业批发和零售贸易金融保险业房地产业社会服务业传播与文化产业综合类合计，华夏大盘精选阶段的期间基金份额净值增长率为。该基金已经主动大幅降低股票资产的仓位，其中股票类配置占其总配置的，债券和银行存款占到了的比例。然而其股票类资产中，强周期的制造业仍占其总配置的，相当于占其股票仓位的，债券的收益仍不能弥补在这段经济周期中跌幅巨大的强周期板块的损失。四阶段华夏大盘精选基金大类资产及行业配置分析表华夏大盘精选基金阶段期末资产组合情况项目金额元占基金总资产的比例权益投资，其中股票，固定收益投资其中债券资产支持证券金融衍生品投资孔凌中国。
5、资者规模的发展使理性投资的理念逐步被接受，同时对理性投资理念的树立起到了很大的作用，但存在的问题也是显然的。主要表现在我国证券市场的机构投资者由于衍生工具的缺乏及市场容量限制，主要采取单的买入卖出策略。这种情况下，机构投资者难以运用投资工具有效规避系统性风险，这样，证券资产配置策略研究就显得尤为重要了。资产配置在中国证券市场的作用在于，首先，在半强势有效市场的环境中，机构投资者可以通过分析和组合减少风险。机构可以通过对投资品种的特征，收益以及时间变动等影响投资收益的因素进行研究，达到降低风险提高收益的作用。其次，资产配置可以帮助机构投资者降低单资产的非系统性风险。随着投资领域从单资产扩展到多资产类型，单的资产投资方案不足以满足机构投资者需求，资产配置的重要作用与意义就凸显出来。海外的资产配。
6、造业电力煤气及水的生产和供应业建筑业交通运输仓储业信息技术业批发和零售贸易金融保险业孔凌中国经济周期波动与机构投资者资产配置策略研究房地产业社会服务业传播与文化产业综合类合计，华夏大盘精选基金阶段的期间基金份额净值增长率为。其中股票类配置占其总配置的。其中制造业，信息技术业，房地产业，综合类占其总配置的，相当于占其股票仓位的。在这阶段，华夏大盘精选基金跑赢所有基金，排名第。三阶段华夏大盘精选基金大类资产及行业配置分析表华夏大盘精选基金阶段期末资产组合情况项目金额元占基金总资产比例股票，债券权证资产支持证券银行存款和清算备付金合计其他资产合计，表华夏大盘精选基金阶段期末按行业分类的股票投资组合序号行业分类市值元占基金资产净值比例农林牧渔业采掘业制造业，其中食品饮料纺织服装皮毛木材家具，造纸印。
7、中，机构投资者指中国的证券投资基金包括券商及信托，保险公司及社保基金三种类型。本文研究的经济周期时间界定本文主要研究的是中国证券市场的资产配置问题，由于中国的股票市场产生于年，国债市场产生年，股票市场真正的发展起始于年的中国股票市场的全流通股改中国首家证券投资基金成立于年。中国证券市场的发展及证券投机基金的产生时间，决定了本文研究的经济周期是中国经济的小周期年及中周期年。其中尤以年股改之后，即年完整的经济小周期为主经济周期的划产配置案例分析根据上文的研究结果，以中国证券市场近几年表现最好的股票型基金，华夏大盘精选证券投资基金代码为例，研究其季报和年报的持仓结构及收益率，发现其配置特点并给出改进建议。阶段华夏大盘精选基金大类资产及行业配置分析孔凌中国经济周期波动与机构投资者资产配置策略研究表。
8、华夏大盘精选基金阶段期末资产组合情况项目金额元占总资产比例股票，债券权证资产支持证券银行存款和清算备付金合计其他资产合计，数据来源华夏大盘精选证券投资基金年度报告，下同表华夏大盘精选基金阶段期末按行业分类的股票投资组合序号行业分类市值元占净值比例农林牧渔业采掘业制造业，其中食品饮料纺织服装皮毛木材家具造纸印刷石油化学塑胶塑料电子，金属非金属机械设备仪表医药生物制品其他制造业电力煤气及水的生产和供应业建筑业交通运输仓储业信息技术业批发和零售贸易孔凌中国经济周期波动与机构投资者资产配置策略研究金融保险业房地产业社会服务业传播与文化产业综合类合计，华夏大盘精选基金阶段期间基金份额净值增长率为，股票类配置占其总配置的。该基金超配采掘业，制造业，交通运输仓储业，共占其总配置的，相当于占其股票仓位的。。
9、夏大盘精选证券投资基金年资产配置案例分析第章对机构投资者未来资产配置的建议国内机构投资者资产配置面临的主要问题中国经济周期波动与机构资产配置的总体思路总结中国近期经济状况分析及资产配置展望参考文献致谢孔凌中国经济周期波动与机构投资者资产配置策略研究第章绪论研究的目的与意义随着中国证券市场的发展，机构投资者的规模不断扩大。年月日，经中国人民银行批准，深圳市家金融机构出资组成了全国第家证券公司深圳经济特区证券公司后更名巨田证券，再后被招商证券托管，“仅有三五个人，七八条枪”。截至年月日，全国共有家证券公司，总资产为万亿元，净资产为亿元，净资本为亿元，受托管理资金本金总额为亿元。年月，中国第家基金管理公司国泰基金成立，截至年月日，共有家基金管理公司管理了只基金亿元资产净值和亿份的份额规模。机构投。
10、置研究起步较早，自世纪中期以来，从马科维茨到夏普到布林森，从现代投资组合理论到资本资产定价模型到投资组合表现的决定性因素研究，国外金融学家们创造了个又个的投资组合模型，为现代资产配置奠定了理论基础。资产配置理论进入中国始于的中国股市的熊市给证券市场的机构投资者带来巨额亏损年中国股票市场进入全流通时代，经济的上升带来的资本红利使股票市场得到全面的上涨但随后年的国际金融危机带给诸多的机构投资者惨重损失和深刻教训年又进行了修复性的上涨。如此的巨幅震荡，如果进行合孔凌中国经济周期波动与机构投资者资产配置策略研究理有效的资产配置有效规避风险并能达到利润的最大化成为众多专业机构投资者的诉求。而海外资产配置理论和实务，对于资产配置的研究成果集中于量化研究，而对其在中国证券市场的应用分析及其与宏观经济周期。
11、经济周期波动与机构投资者资产配置策略研究买入返售金融资产其中买断式回购的买入返售金融资产银行存款和结算备付金合计其他资产合计，表华夏大盘精选基金阶段期末按行业分类的股票投资组合序号行业类别公允价值元占基金资产净值比例农林牧渔业采掘业制造业食品饮料纺织服装皮毛木材家具造纸印刷石油化学塑胶塑料电子金属非金属机械设备仪表医药生物制品其他制造业电力煤气及水的生产和供应业建筑业交通运输仓储业信息技术业批发和零售贸易金融保险业房地产业社会服务业传播与文化产业孔凌中国经济周期波动与机构投资者资产配置策略研究综合类合计，华夏大盘精选阶段的期间基金份额净值增长率为。该基金小幅提高了股票资产的仓位，股票资产占其总配置的，债券占到了的比例。然而其股票类资产中，采掘业，制造业，信息技术业，批发和零售贸易，金融保险。
12、比例的股票配置和强周期的股票行业配置使华夏大盘表现优异。表华夏大盘精选基金阶段期末资产组合情况项目金额单位人民币元占基金总资产的比例权益投资，其中股票，固定收益投资其中债券资产支持证券金融衍生品投资买入返售金融资产其中买断式回购的买入返售金融资产银行存款和结算备付金合计其他资产合计，表华夏大盘精选基金阶段期末按行业分类的股票投资组合序号行业类别公允价值单位人民币元占基金资产净值比例农林牧渔业采掘业孔凌中国经济周期波动与机构投资者资产配置策略研究制造业，食品饮料纺织服装皮毛木材家具造纸印刷石油化学塑胶塑料电子金属非金属机械设备仪表医药生物制品其他制造业电力煤气及水的生产和供应业建筑业交通运输仓储业信息技术业批发和零售贸易金融保险业房地产业社会服务业传播与文化产业综合类合计，华夏大盘精选基金阶。
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