1、低了风险，使般中小投资者即使没有大量资本蒋先玲，房地产投资教稃，对外经济贸易人学出版社，年第版只要将可税净收入分配给投资者可享受在公司层面税收豁免。根据毛忠荣若房地产投资信托基金研究及其他文献帮理。房地产金融原理和时践，页，美犄瑞斯免瑞特等，年月，第二版。也可以用很少钱参与房地产业投资。六与其他投资品种比较网站复利计算了截至年底各种投资工具收益比较。总体看柬，收益在各个持有期日都是相对较高。图与其他投资工具复利收益比较资料来源丛地!塑!垒!!!!权益型三分类股权房地产投资信托是以购买管理更新维护和出租出售房地产物业为主营业务，主要收入束源是物业租余收入。这单权益最主要指拥有房地产资产权益，而不是房地产丌发企业股权。股权类房地产投资信托目在于通过投资获得房地产产权以取得经营收入。他们较!从事房地产丌发，如果有项目丌发，也只是为了自己丌发成。
2、资比例。根据模型印，可以测算出住宅投资系统风险占总风险计算过程见附录，也就是缆，有风险可以分散掉同理，写字楼物业和零售商铺物业分别由和风险可以通过资产组合加以分散。假设我们投资于住宅物业写字楼物业和零售商铺物业比例分别是奶织，根据模型，我们可以得到下面这个优化过程斫鸭毡吐啦出此解得弘按照上述比例配置资产，我们可以得到不小于预期收益率最,险组合。资产组合方差为，组合收益率大于等于市场预期收益率。因此资产组合起到了分散风险作用。第六章结论及未来研究方向结论房地产投资信托基会最大特点在于既为房地产企业提供直接融资渠道，又为社会资本提供了参与房地产行业投资工具。我国引入房地产投资基金有利于发展房地产市场，有利于发展房地产会融。通过研究，本文对以下问题进行研究通过对房地产风险因素分析，推导出房地产系统风险最小化模型二通过对资产组合分散化及相关理论。
3、除塄地产管理费用和买卖佣余后，由受益凭证持有人分享投融资方式。房地产投资信托基会较早产，芏于美国等会融市场发达国家。出于对税收优惠“及风险控制需要，逐渐形成了多元化投资集中管理有效降低风险并取得较高回报新型会融工具。分散投资风险二国外特点由对外经济贸易大学硕士学位论文资产组合策略研究姓名吴尚申请学位级别硕士专业金融学指导教师梁蓓摘要二十世纪九十年代末以来，我国市场经济快速发展。作为支柱产业房地产行业也呈现了前所未有增长势头。然而，房地产投资面临着巨大“融资瓶颈”，渠道单，死板僵化，使得房地产投资面临着巨大风险。在海外市场迅速发展房地产投资信托基金通由流动性强风险低税收优惠等优势，成为房地产投融资新工具。本文从基本情况入手，回顾了资产组合相关理论后，对风险因素及区域分散化类型分散化进行了分析。然后结合我国实际情况，基于“中房指数”对我国不。
4、普，投资学，中国人民大学出版社，年，第五版。美陈淑贤等著，刘洪玉等译，房地产投资信托结构，绩效与投资机会，经济科学出版社，年。荚哈利马科维兹，资产组合选择和资本市场均值方差分析，上海人民出版社，年。美兹维博迪等著，投资学精要，中国人民大学出版社，年。尹伯成等，房地产会融学通论，复旦大学出版社，年。王进，房地产金融资本市场新亮点，中国财政经济出版社，。刘听，房地产投资信托基余及其在我国发展，上海投资，年期。安琼，房地产投资基余探析，中国房地产余融，年月。，“，”，附录不同相关系数下资产组合系统风险结构计算附录丁根据模型盯仃，。十盯，以及系统风险度量指标屈盯，我们可以算出系统风险值为，占住宅物业风险即住宅物业方差同样道理，写字楼物业系统风险结构为零售商铺物业系统风险结构为资产组合策略研究作者吴尚学位授予单位对外经济贸易大学本文读者也读过条张。
5、组合没有合理论，从分散化本质，到现代投资组合理论，再到资本资产定价模型，为资产组合策略应用奠定了基础第三章分析影响风险因素，分别分析房地产行业险及类型风险第四章研究资产组合策略第血章联系我国实际情况，分析我国如何实行分散化策略最后章是本文结论部分。第章房地产投资信托基金背景介绍房地产投资信托简介房地产投资信托是由房地产投资信托基会公司负责对外发行受益凭证普通股票商业票掘和债券，向投资大众募集资会，之后将资会委托房地产丌发公司负责投资标丌发管理及末柬出售。所获利润在扣除塄地产管理费用和买卖佣余后，由受益凭证持有人分享投融资方式。房地产投资信托基会较早产，芏于美国等会融市场发达国家。出于对税收优惠“及风险控制需要，逐渐形成了多元化投资集中管理有效降低风险并取得较高回报新型会融工具。分散投资风险二国外特点由于房地产特殊性，他与其他同质性会融资。
6、分析，提出房地产信托基会区域分散化以及房地产类型分散化策略三通过对资产组合及相关理论分析，提出房地产信托基会资产配置理论模型。通过以上分析，我们得出房地产投资信托与房地产直接投资相比较优势所在证券化带来流动性二分散化带来风险稳定性三专业人事管理，物业类型多样化四收益稳定。二本文不足及未来研究方向由于受到时间与经验限制，本文对房地产投资信托基会进行了框架性解构分析，难免有些肤浅不够深入地方此外，关于房地产市场相关法律数据等信息不完备，再加上影响房地产受益因素众多，情况复杂，这也给此次研究带来了困难。由于水平及篇幅限制，本文未能够进行大样本分析。希望这篇文章能起到抛砖引玉作用，也希单能有更多人加入到这个领域研究。参考文献荚特瑞斯克劳瑞特等，房地产金融原理和实践，经济科学出版社，年月。蒋先玲，房地产投资教程，对外经济贸易大学出版社，年。美威廉。
7、功后出租经营，而不会将丌发房地产出售盈利。通常他们直接投资己成熟房地产资产或通过合营公司柬控制该资产。二抵押型抵押房地产投资信托主要为房地产发展商和有意购买物抵押人提供贷款，或经营被背书证券抵押贷款业务其主要收入柬源是抵押贷款利息收入。目前抵押型房地产投资信托产品通常只向丌发完成后房地产提供抵押信贷。抵押房地产投资信托主要从事定期限房地产抵押款和购买抵押证券业务。机构本身不直接拥有物业，而将其资余通过抵押贷款方式借贷出去，从而获得商业房地产抵押款债权。根掘风险收益原理，高收益意味着高风险。抵押房地产投资信托受利率影响比较大，其风险主要来自利率风险。抵押类房地产投资信托投资优势在于为中小投资者提供了介入房地产抵押贷款市场获得较高借贷利差机会专业化管理人员将募集资会用于多个房地产项目抵押贷歙，分散了房地产借贷风险。三混合型它是介于股权类和抵。
8、押类之间种房地产投资信托，混合类房地产投资信托采取上述两类投资策略，具有股权类房地产投资信托和抵押类房地产投资信托双重特点，即在从事抵押贷款服务同时，自身也拥有部分物业产权。在理论上，混合类房地产投资信托在向股东提供陔物业在增值空日同时，也能获得稳定贷款利息。经过对权益型和抵押型实证比较，权益型在多数情况下年均回报率高于抵押型，而且抵押型波动性要大于权益型。相关数据见表表三种收益数据统计表权益型抵押犁混合型年年均值，方差最大值，最小值年年均值方差，最大值最小值年年均值方差最大值最小值年年均值方差最大值最小值年年均值，方差最大值最小值资料来源丛垭!壁堡￡￡!四其他分类按照投资人能否赎回分类，可将分为封闭式和丌放式两类。封闭型只能在公丌市场上竞价交易，且成立后不得再募集资金而丌放性发行规模则可以增减。按照组织形态分类，可分为契约型和公司型两。
9、场上竞价交易，且成立后不得再募集资金而丌放性发行规模则可以增减。按照组织形态分类，可分为契约型和公司型两种。表契约型与公司型房地产信托比较区别契约型公司翟资产属性信托资产构成公司财产资金使用按信托契约规定按公司章群使“与投资人关系信托欠约芙系股尔与公司关系与受托人关系以受托人存住为前提本身即受托人身份利益分配分配信托利毓分配股利经营主体股份有限公司信托协会股份有限公司，信托，协会资料来源房地产投资教程第二章资产组合策略研究理论准备资产组合中分散化投资者要兼顾资产预期收益和风险，不能单独地考虑收益和风险。当资产风险提高时，投资者就会要求得到更高收益作为补偿。资产组合分散化主要动因在于风险降低和收益降低不成比例”，它可以在几乎不改变受益情况下降低风险。分散化促使风险降低，这种降低效果是由各项资产收益相关程度决定。如果两种资产完全相关，则投资。
10、产有明显不同。并且，上市交易与直接房地产投资相比较，信息不对称程度低，而且受到独立董事，分析师，审计师，媒体等共同监督。提高投资收益以股票方式筹集资会，收购物业，并加以运作，使之获得更高收益。根据美国，国内税收法规定，每年必须将至少年净利涧分配给股东，这也为股东带来了可观现金流“。三房地产投资流动性实际上是资产证券化，在房地产领域应用。它通过股票或受益凭证方式实现房地产产权交易，具有很高流动性。本身具有个发达二级市场，投资者可以全部或部分变现基会股份，实现投资者对流动性要求。四税收上优势在美国经营业务通常被限制在房地产买卖和租赁，在税收上按转手证券计算，即绝大部分利润直接分配给投资者，公司不被征收资本利得税，同时无最低投资要求。五为中小投资者开辟了新投资渠道传统房地产业市场准入较难，而投资者在其财务允许限度内既参与了高收益房地产行业，又。
11、腕越房地产投资信托风险与控制学位论文曹敏房地产投资信托基金风险管理研究学位论文凌建房地产企业融资与房地产投资信托学位论文王润华房地产投资信托基金投资运作风险管理研究期刊论文企业技术开发学术版,徐伟祺台湾不动产证券化风险评估基于之研究学位论文引用本文格式吴尚资产组合策略研究学位论文硕士合理论，从分散化本质，到现代投资组合理论，再到资本资产定价模型，为资产组合策略应用奠定了基础第三章分析影响风险因素，分别分析房地产行业险及类型风险第四章研究资产组合策略第血章联系我国实际情况，分析我国如何实行分散化策略最后章是本文结论部分。第章房地产投资信托基金背景介绍房地产投资信托简介房地产投资信托是由房地产投资信托基会公司负责对外发行受益凭证普通股票商业票掘和债券，向投资大众募集资会，之后将资会委托房地产丌发公司负责投资标丌发管理及末柬出售。所获利润在扣。
12、。表契约型与公司型房地产信托比较区别契约型公司翟资产属性信托资产构成公司财产资金使用按信托契约规定按公司章群使“与投资人关系信托欠约芙系股尔与公司关系与受托人关系以受托人存住为前提本身即受托人身份利益分配分配信托利毓分配股利经营主体股份有限公司信托协会股份有限公司，信托，协会资料来源房地产投资教程第二章资产组合策略研究理论准备资产组合中分散化投资者要兼顾资产预期收益和风险，不能单独地考虑收益和风险。当资产风险提高时，投资者就会要求得到更高收益作为补偿。资产组合分散化主要动因在于风险降低和收益降低不成比例”，它可以在几乎不改变受益情况下降低风险。分散化促使风险降低，这种降低效果是由各项资产收益相关程度决定。如果两种资产完全相关，则投资组合没有铺,商在保证定预期风险收益率如情况下，根据历史资料得知市场预期收益率，拼，收益率方差，现在欲确定投。
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立足岗位讲奉献勇于担当比作为PPT 演示稿38