模型来刻画股票指数收益率序列高峰厚尾特征，研究结果表明，基于分布，拟合结果比基于正态分布，拟合结果要好。对股价变动与宏观经济因素之间相关关系研究是金融经济研究个重要课题，多年来备受关注。国外诸多专家学者实证研究结果表明股票市场价格波动主要受国内生产总值通货膨胀率货币供应利率经济周期等宏观经济硕士学位论文指标影响。埽口对美国证券市场股票收益率与宏观经济之间关系进行了实证研究，得出了美国股票价格与实践经济增长之间存在正相关关系结论研究发现经济波动影响股票价格，其中利率通货膨胀与股票价格之间存在着负相关关系研究认为股票价格波动和经济波动之问存在显著相关，利率等宏观经济变量可以很好解释股票市场价格运动。绝大多数研究结论表明股票市场价格指数与表协整检验结果表标准化协整系数表误差修正模型系数向量Ⅳ湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明所呈交论文是本人在导师指导下独立进行研究所取得研究成果。除了文中特别加以标注引用内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写成果作品。对本文研究做出重要贡献个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明法律后果由本人承担。作者签名萎澎日期孤哆年。月Ⅵ日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留使用学位论文规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密口，在年解密后适用本授权书。不保密团。请在以上相应方框内打作者签名导师签名善惨日期衅月日日期可西年月日硕士学位论文选题背景及其意义第章绪论自年世界上第个股票交易所在荷兰阿姆斯特丹成立以来，股票市场在优化资源配置促进产业结构调整等方面发挥着越来越重要作用。随着融资资本化，股票市场所带来影响已不仅仅局限在金融业内部，而是涉及到了社会经济政治生活各个层面，世界各国越来越关注和重视股票市场发展及由此带来巨大影响。与此同时，专家学者从技术分析制度设计理论研究等方面对股价运行规律进行了大量探讨分析，使得股价波动成为了现代金融学研究重点。人们之所以热衷于此，是因为股票价格波动不仅反映了股票市场发展水平，而且是投资组合理论和资产定价等理论研究重要组成部分，同时，在定程度上，股票价格波动也反映出宏观经济发展趋势。从年月上海证券交易所和年月深圳证券交易所开业至今，中国股票市场经历了十余年发展历程，股票市场从无到有，由小到大，不断发展壮大，作为社会主义经济体系和资本市场重要组成部分，在我国国民经济建设中发挥着不可或缺积极作用。上市公司数量由最初家到年底为止多家，总市值从年亿元仅占年月日为止亿元占，其中流通总市值为亿元。随着我国国民经济证券化率国民经济证券化率是指国证券总市值与该国国内生产总值比率提高，充分考虑我国股票市场实际情况，对我国股价波动程度及其与宏观经济变动之问相关性探讨，不仅可以为政府制定合理监管制度和正确宏观经济政策提供有效参考，而且可以引导投资者进行理性投资，规避风险降低成本。所以，在此背景下选题无疑具有重要理论意义和实际价值。从理论上看，我国经济学界对股票市场研究起步比较晚，主要是借鉴发达国家成熟股市股价波动研究基本理论。与国外成熟股票市场不同，在我国，股市由于法律法规不完善市场管理和运行机制不够健全投资者非理性行为等原因导致股价脱离大盘异常波动现象经常出现。因此，充分考虑异常波动对刻画股价影响，将经济学理论与现代统计方法相结合，探讨我国股价波动规律及原因，具有重要理论意义。从实践上看，对股价波动研究主要是为了通过了解我国股价波动规律及影响股价波动宏观经济因素，制定维护我国股市稳定发展政策措施，进而完善和发展我国股票市场，避免股价过度波动，充分发挥股票市场对我国宏观经济积极作用，促进我国股市乃至整个国民经济基于波动源模型我国股市股价指数波动研究健康和稳定发展。基于以上原凶，本文以我国股票市场股价指数波动作为主要研究对象，分别对股价波动自身规律和股价波动与宏观经济指标相关关系两方面进行分析。国内外文献综述回顾人们对股票市场价格波动研究，可以看出，这方面研究主要分为两类，类是刻画股价波动自身规律研究，另类是外部因素与股价波动关系研究。下面我们分国内外对这两类研究现状作简要回顾。国外研究现状对股价指数波动研究，自从股票交易市场出现以来就直没有停止过。年在股市价格行为文中最早运用动态模型描述股价变动，这就是著名随机游走模型，该模型把股价波动过程描述为个漂移率为扩散过程，即当前时刻股价期望值等于前个时刻股价期望值，换而言之，股价变化呈独立性，检验它方法通常是检验股价序列自相关性。随后经过大量实证分析，进步验证了美国股票价格变动服从随机游走假设，进而确定了随机游走模型在描述股价波动核心地位。世纪年代，提出用布朗运动来刻画股票价格波动，由于布朗运动可正可负，而股票价格却为非负，又有学者提出用相互独立对数正态分布来描述股价变动，这被称为对数正态模型。该模型假设股价收益率方差不变，但在实证研究中，人们发现股价收益率序列具有时变特征，传统计量经济模型不能描述这特征。为此，年提出自回归条件异方差模型即模型来刻画股价收益率序列，年提出广义自回归条件异方差模型简称模型。此后，国外学者在运用模型进行研究过程中，不断对模型进行修正，提出了等模型。随着类模型在股价波动研究中广泛应用，些学者发现对于股价收益率序列利用基于正态分布建模后残差仍具有相当峰度，进而人们尝试对模型采用厚尾分布。常用分布有分布广义误差分布广义指数分布等等。其中，提出用基于广义指数分布模型来刻画股票指数收益率序列高峰厚尾特征，研究结果表明，基于分布，拟合结果比基于正态分布，拟合结果要好。对股价变动与宏观经济因素之间相关关系研究是金融经济研究个重要课题，多年来备受关注。国外诸多专家学者实证研究结果表明股票市场价格波动主要受国内生产总值通货膨胀率货币供应利率经济周期等宏观经济硕士学位论文指标影响。埽口对美国证券市场股票收益率与宏观经济之间关系进行了实证研究，得出了美国股票价格与实践经济增长之间存在正相关关系结论研究发现经济波动影响股票价格，其中利率通货膨胀与股票价格之间存在着负相关关系研究认为股票价格波动和经济波动之问存在显著相关，利率等宏观经济变量可以很好解释股票市场价格运动。绝大多数研究结论表明股票市场价格指数与胡朝霞中国股市弱式有效性研究期刊论文投资研究胡畏范龙振上海股票市场有效性实证检验期刊论文预测徐建中张桂芳上海股票市场实证研究期刊论文哈尔滨工程大学学报薛继锐顾岚中国股票市场日历效应分析期刊论文数理统计与管理吴长凤利用回归模型对我国沪深股市分析期刊论文预测陈泽忠杨启智胡金泉中国股票市场波动性研究模型应用期刊论文决策借鉴叶青中国股票市场价格波动与经济波动期刊论文预测王军波利率成交量对股价波动影响修正模型应用期刊论文系统工程理论与实践刘俊山张陶伟成交量与股价波动效应实证研究期刊论文财经科学刘勇我国股票市场和宏观经济变量关系经验研究期刊论文财贸经济吴文锋吴冲锋股票价格波动模型探讨期刊论文系统工程理论与实践宋逢明江婕中国股票市场波动性特性实证研究期刊论文金融研究金德环中国证券市场波动与控制研究吴文锋基于成交量进程股价动力学分析学位论文武东类模型在应用中比较分析学位论文武东汤银才类模型在应用中比较分析易丹辉数据分析与应用,李华中杨湘豫中国证券市场股指波动条件异方差特性分析期刊论文经济数学马丹上证指数收益率模型族分析江晓东沪深股市收益率波动特征研究陈彬我国证券市场收益波动度及相关性分析期刊论文现代财经天津财经学院学报胡继之于华股市价格波动中若干因素实证分析张晓峒计量经济学软件使用指南尚鹏岳李胜宏上证指数与宏观经济指标协整关系实证分析期刊论文预测刘璐杨宝臣刘建秋天津大学管理学院天津协整建模及应用期刊论文哈尔滨理工大学学报陆懋祖高等时间序列经济计量学杨益波基于协整分析技术汇率行为描述与预测学位论文王振龙顾岚时间序列分析,康朝锋邱文华宏观经济指标与上证综指长短期走势预测期刊论文厦门大学学报哲学社会科学版胡继之于华股市价格波动中若干因素实证分析黄海燕中国股票市场与宏观经济期刊论文宏观经济管理贾芳琳我国股价波动原因分析期刊论文商业研究本文读者也读过条严少敏吴光用随机漫步模型拟合年月至年月上海证券综合指数期刊论文广西科学,会议论文会议论文罗雨泽罗来军外资企业港澳台企业与内资企业进入偏好与产业集聚基于进入选择实证研究期刊论文世界经济研究曹红辉杨欣申慧股票市场非线性随机游走检验期刊论文中央财经大学学报李少林有关通货膨胀目标制问题研究学位论文唐杰中国证券市场随机游走特性实证研究学位论文会议论文会议论文学位论文引证文献条姜学基于波动源模型我国股市股价指数波动研究学位论文硕士引用本文格式姜学基于波动源模型我国股市股价指数波动研究学位论文硕士表协整检验结果表标准化协整系数表误差修正模型系数向量Ⅳ湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明所呈交论文是本人在导师指导下独立进行研究所取得研究成果。除了文中特别加以标注引用内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写成果作品。对本文研究做出重要贡献个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明法律后果由本人承担。作者签名萎澎日期孤哆年。月Ⅵ日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留使用学位论文规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学学校代号堕分类号瀚确夫事学号鲤硕士学位论文密级基于波动源模型我国股市股价指数波动研究学位申请人姓名羞堂培养单位统让堂医导师姓名及职称盘蹬熬援学科专业筮让堂研瓷方向匦睑笪堡量垒融箕盐论文提交期至!旦目基于波动源模型我国股市股价指数波动研究硕士学位论文插图索引图上证综合指数走势图，至年月日图深圳成份指数走势图至年月日基于波动源模型我国股市股价指数波动研究附表索引表沪深两市指数日收益率基本统计特征表深沪股指收益率序列进行自相关检验表上证综指收益率基本统计特征表深成指收益率基本统计特征表上证综指收益率检验结果表不同分布，模型比较调整前数据表不同分布，模型比较调整后数据表不同分布模型比较调整前数据表不同分布模型比较调整后数据表模型拟合优度检验结果表模型拟合优度检验结果表序列单位根检验结果表格兰杰因果关系检验结果表协整检验结果表标准化协整系数表误差修正模型系数向量Ⅳ湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明所呈交论文是本人在导师指导下独立进行研究所取得研究成果。除了文中特别加以标注引用内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写成果作品。对本文研究做出重要贡献个人和集体，均已在文中以明确方式