柯维茨投资组合理论理论的衍生股票定价模型早期投资者行为理论的不足及缺陷以行为为基础的金融学理论行为金融学的产生行为金融学的理论框架行为金融模型其它分析投资者行为理论噪声理论动量效应处置效应实力投资者的投资行为投资者行为偏差本章小结信息驱动的个人投资者行为模型信息驱动的个人投资者行为模型信息选择信息依赖信息驱动信息驱动模型各环节的内容信息源与信息选择性滤网个人证券投资者信息选择行为的实证研究投资者行为投资结果与反馈本章小结实证结果与分析调查情况及说明调查表设计本次调查说明被调查者的基本情况投资者个人特性对投资行为的影响与年收入相关的投资行为对固定风险投资品的投资行为个人投资者近期的交易行为个人投资者对信息的选择行为研究获取信息所消耗的时间对信息渠道的选择性对信息的选择性信息行为选择模型实证结果总结信息对个人投资的重要性个人投资者对信息源的选择个人投资者对信息渠道的选择个人投资者对投资经历的反馈投资成功经历的归因投资失败经历的归因影响个人投资者行为的环境性因素行政性和坐庄文化噪声交易的实证分析个人投资者在市场上的风险本章小结结论与展望主要结论展望参考文献附录致谢个人证券投资者信息选择行为的实证研究绪论有关上市公司的信息是证券投资者决策的基础所有投资者能否公平地获得信息是证券市场良性经济的程度明显较高。

累计投资金额与关注信息程度的关系分析不同累计投入金额的个人投资者，在关注信息程度上的是否存在差异。

根据调查数据统计，不同累计的投资金额在关注信息上，并不存在显著性差异。

近半年的投资收益率与与关注信息程度的关系分析近半年的投资收益率不同的个人投资者，在信息关注程度上的差异，见表。

硕士学位论文题目个人投资者信息选择行为的实证研究个人证券投资者信息选择行为的实证研究Ⅰ摘要信息是投资者决策的基础，所有投资者能否公平地获得信息是证券市场良性发展的基础。

为了满足投资者对信息的需求，证券交易机构和上市公司在企业报告公告等信息披露方面进行了改进还有诸多媒体和从业人员，也在发布各式各样的信息。

而投资者，特别是个人证券投资者以下称个人投资者是如何选择有关信息，如何使用这些信息这些是如何影响投资者的行为本文在总结了国内外有关投资者行为有关文献的基础上，以行为金融学为理论基础，分析了国内个人投资者在投资信息渠道选择信息偏好信息对投资行为的影响，并提出了信息驱动的个人投资者行为模型。

基于针对个人投资者的调查个样本，本文围绕信息驱动的个人投资者行为模型展开了实证，分析了个人投资者在信息获取渠道信息选择信息价值等方面的看法和态度，并围绕影响个人投资者行为的投资者个性特征投资态度等环节对投资者行为的影响方面进行了实证研究。

本文采用理论研究与逻辑推导社会调查与数理统计相结合的实证研究方法，从调查和统计研究得出多数个人投资者对投资信息获取上表现出无意识性偏好特征，体现为非专业性投资者对各类信息的可靠程度认同不获取信息量用在获取信息上的时间与投资绩效没有相关性投资者对成功与失败经历的归因行为有差异。

上市公司信息改善与否，只对早期的个人投资者产生影响等。

本文调查发现个人投资者非常看重上市公司的内幕消息等非正式信息，如论坛讨论小道消息是个人投资者关注的热点本文调查还发现，我国个人投资者同样存在处置效应高波动性羊群效应等。

本文认为规范上市公司信息披露，对个人投资者行为的影响并不大内幕消息的存在，及证券市场上的提前反应，迫使处于弱势的个人投资者追求非公开消息，追求高收益而不愿意承担风险的偏好，促使个人投资者体现出非理性行为。

为此，将个人投资者转化为参与者而非直接交易者给予个人投资者更多的保护，查处内幕消息提前泄漏行为，才能塑造个人投资者的理性行为。

关键词投资信息投资者行为个人投资者行为金融学。

个人证券投资者信息选择行为的实证研究，的四个因子来看，渠道可分为易得性专业性佐证性和直接性。

与渠道选择相关的投资行为进步分析个人投资者在不同渠道使用上的行为，通过负载矩阵，计算不同调查者在四个因子上的得分。

文化程度与信息渠道使用的关系分析不同文化程度的个人投资者在信息渠道使用情况上的差异，以各因子得分，计算针对不同文化程度的方差，见表。

表被调查者信息渠道使用对文化程度的方差分析方差总和自由度均方差显著性易得性组间组内合计专业性组间组内合计佐证性组间组内合计直接性组间组内合计从表可见，不同文化程度的个人投资者在使用在专业性渠道方面，存在明显的差异性进步分析不同文化程度与专业性渠道因子之间的相关关系，有显著个人证券投资者信息选择行为的实证研究性正相关性相关系数，显著性系数为，小于，见表。

表被调查者文化程度与专业性信息渠道的关系文化程度专业性渠道文化程度相关系数显著性双尾样本量专业性渠道相关系数显著性双尾样本量在易得性渠道佐证性渠道和直接性渠道上，并没有显著的相关关系，这说明，文化程度的不同，在易得性渠道佐证性渠道和直接性渠道上的行为是相类似的。

进入股市的年限与信息渠道使用的关系分析个人投资者进入股市时间长短在信息渠道使用情况上的差异，发现四个因子都没有显著性差异。

累计投资金额与信息渠道使用的关系分析个人投资者累计投资金额在信息渠道使用情况上的差异，不同累计的投资金额在信息渠道的使用上，并不存在显著性差异。

近半年的投资收益率与信息渠道使用的关系分析近半年的投资收益率不同的个人投资者，在信息渠道使用情况上的差异，不同累计的投资金额在信息渠道的使用上，并不存在显著性差异。

从个人投资者使用信息渠道的情况来看，个人投资者在信息获取上体现了种无意识性偏好行为，更多地表现为倾向于在易得性渠道上花费较多的时间。

进入股市的时间长短，也就是个人投资者经验丰富程度上的差异，并没有体现为对专业性渠道上投入时间的差异也就是，虽然投资者入市年限的增长，并没有更多地偏向于专业性信息渠道。

文化程度稍高的个人投资者，相对于文化程度较低的个人投资者，在专业性渠道上使用频次上更高些。

个人投资者投资金额的高低，也没有体现在对信息渠道的倾向性个人投资者的投资收益与信息渠道的使用并没有显著的直接联系。

或许，这也就是个人投资者倾向于易得性择行为的实证研究的有关上市公司的信息，如谴责等上市公司非例行发布的公告，如关联交易担保等证券机构提供的针对个公司的评论报告等影响显著，由于此类信息都是正式公开的信息，为此，将这个因子称为正式公告类信息因子。

因子，在国家的宏观经济相关信息上市公司相关行业的信息上影响较大，这些指标反映了种宏观经济形式的影响，因此，把因子成为宏观经济类信息因子。

因子，在上市公司产品竞争力相关信息上市公司主要竞争对手的信息上影响较大，为此，把因子称为相关竞争类信息因子。

从个人投资者所获取信息的四个因子来看，直接评价类正式公告类宏观经济类相关竞争类信息因子。

与信息关注程度相关的投资行为进步分析个人投资者在不同信息类上的行为，通过负载矩阵，计算不同调查者在四个因子上的得分。

文化程度与关注信息程度的关系分析不同文化程度的个人投资者在信息类使用上的差异，以各因子得分，计算针对不同文化程度的方差，见表。

表不同文化程度的被调查者在信息使用上的差异方差总和自由度均方差显著性直接评价组间组内合计正式公告组间组内合计宏观经济组间组内合计相关竞争组间组内合计从表来看，不同文化程度的个人投资者在直接评价类和正式公告类信息上没有体现差异性而在宏观经济信息类和相关竞争类信息上存在了差异性。

进步深入分析文化程度对投入者行为的具体影响，分析文化程度与宏观经济类因子及相关竞争类因子的得分的相关关系，发现存在了有显著性的相关关系，分别是和。

由此可见，文化程度的差异，在定程度上个人证券投资者信息选择行为的实证研究影响了投资者对不同信息类的关注程度。

其中，文化程度略高者，所关注的信息类更广泛些。

进入股市的年限与关注信息程度的关系分析个人投资者进入股市时间长短在信息类使用情况上的差异，见表。

表不同入市时间的被调查者在信息使用上的差异方差总和自由度均方差显著性直接评价组间组内合计正式公告组间组内合计宏观经济组间组内合计相关竞争组间组内合计从表来看，在正式公告类信息和宏观经济类信息上，不同入市年限的投资者是有差异的而在，直接评价类和相关竞争类信息上，没有表现出差异性。

再进步分析出现这个现象的原因，发现进入股市年限较短者，如年之内对正式公告的关注程度较高而其他年限的投资者关注程度相仿。

而，进入股市年限较长者，如入市年的投资者关注宏观渠道，而舍弃专业性渠道的缘故。

个人证券投资者信息选择行为的实证研究对信息的选择性可将信息分为类信息，和该类信息内的具体信息指标如，上市公司公告属于个信息类，而公告内的内容可分为不同的信息点，如每股盈利每股净资产等等。

由于分析具体信息数量繁多，而且，相关研究也颇多，为此，本文将针对些信息类