上市公司治理结构与信息披露质量关系研究 ㊣ 精品文档 值得下载

策层与监督层的分离，缺点是繁多的程序和浓郁的官僚气氛制约了经理层的活力。

日德等大陆法系的国家通常采用该结构。

我国目前也是要求采用双层治理结构。

依据中华人民共和国公司法年修订，我国股份有限公司应设立股东大会董事会经理和监事会个治理机关，并要求上市公司还应当设立独立董事制度。

国内外研究现状国外研究现状近年来世界主要资本市场进行违规信息披露的上市公司数量和比例日益增加，对于公司治理与信息披露质量相关性的研究，国外学者开始得比较早，理论成果丰富。

这些研究大概可分为两类，类是信息披露质量对公司治理的作用，类是公司治理对信息披露质量的反作用。

和提出了代理理论，该理论为研究公司治理与信息披露质量者之间的关系奠定了理论基础。

提出了交易成本理论，该理论从非完全有效市场出发，认为公司治理的效率与董事会独立性及信息获取能力之间的替代程度有关。

和的研究指出，会计信息质量的高低，影响着公司投资的效率，进而影响公司资本的社会最优配置。

总而言之，研究学者普遍认为，高质量的信息披露是促进公司治理机制有效发挥的前提。

另方面，公司治理也从不同角度对信息披露产生影响。

股权集中度股权集中度是指全部股东因持股比例的不同所表现出来的股权集中还是分散的数量化指标。

股东的持股比例在很大程度上决定了公司的股权结构，不同的持股比例代表着不同的股东权益，对管理当局的行为趋向产生重大的影响，因而成为制约信息质量的个重要因素。

和的研究表明，股权集中度越高，控股股东对公司的控制能力越强。

其操纵信息生成及披露的空间越大，信息披露质量可能会越低特别是控股股东处于相对控股地位时，信息披露质量可能更低。

对瑞士上市公司自愿披露财务信息的决定因素的研究表明，所有权分散度与自愿性信息披露程度呈负相关关系。

股权越分散，更有利于提高公司决策效率和更有效利用信息。

但公司股权过度分散，会诱使控股股东为掩饰利益侵占而不披露或虚假披露信息。

以上分析表明，股权过度集中和分散，都无助于公司治理效率和信息披露质量的提高。

因此，如何形成适中的股权集中度和制衡度是改善公司治理结构提高信息披露质量的基础。

股权构成有关股权构成不同对信息披露质量产生影响的研究有股权的构成成分主要有管理层持股国有股法人股流通股等。

和提出，要想降低代理人成本并且有效减少经理人操纵盈余数字的可能性，可以通过使管理人员入股或增加机构所占股权来实现。

认为当机构投资者持股和管理层持股比例增加，能有效激励他们监督公司的财务报告。

和对新加坡家上市公司展开研究，验证了经理人员持股比例与自愿披露程度呈负相关关系和政府持股比例与自愿披露程度呈正相关关系，同时也得出大股东持股比例与自愿披露程度之间没有明显的相关关系。

董事会董事会作为内部治理结构的核心，是企业和股东之间的种防护机制和保护企业和经理层之间的合约关系的机制，是监督经理层的个成本最低的内部资源，董事会效率的高低直接影响会计信息披露质量。

根据代理理论，董事会由大部分无关董事组成会更有效。

而董事会效率取决于多种因素董事会中独立董事的比例。

运用回归方法对董事会成员构成与会计舞弊之间关系的实证研究表明，外部董事的比例与会计舞弊的可能性显著负相关在考察香港上市公司后发现，独立董事占董事会成员的比例与财务信息综合披露水平成正相关关系。

董事会的行为能力。

根据代理理论，审计委员会的存在将减少代理成本，提高和监督公司的内部控制，并监管公司内部审计部门和外部审计系统等，作为财务报告的最终监管者，它能确保财务会计系统及其报告的质量。

董事会的独立性。

认为独立董事能使董事会对投资者更加负责，将会督促公司遵守信息披露要求和发现非强制性披露与独立董事比例显著负相关。

这些结论存在分歧，其原因在于独立董事对财务报告监督的有效性不仅取决于其独立性，还受其勤勉性和专业性等行为能力的影响。

因此如何合理确定董事会规模，完善独立董事制度和强化独立董事的勤勉性和专业性，是确保信息披露质量的核心所在。

国内研究现状我国对于公司治理与信息披露质量之间相关性的研究虽然比较晚，但经过十多年的发展，信息披露制度建设自愿性信息披露分布信息披露等领域从理论到实证都有了较快的发展。

股权结构是公司内部治理结构的产权基础，决定着个公司所有权的配置效率，直接影响公司的激励约束机制及公司的经营绩效，从而影响公司管理层的信息披露行为，进而影响信息披露质量。

实际上，各国在信息披露水平方面的差异，在很大程度上可以用该国公司股权结构的差异来解释，。

股权集中度股权集中度的影响。

刘立国等研究认为股权的适度集中能在定程度上产生利益趋同效应，对于提高公司治理效率和会计信息披露水平提供了帮助。

但当股权过度集中时，会对会计信息质量产生反面影响。

王俊秋张奇峰则发现公司信息披露透明度与第大股东持股比例存在着先上升后下降的倒型关系崔学刚研究发现，在控制前大股东内部持股集中程度的基础上，前大股东持股比例越高，股东对经营者的监督越有利，公司越倾向于更多地自愿披露信息，因而具有较高的公司透明度王咏梅的研究表明，前大股东持股集中第大股东占绝对控股地位的公司，信息披露显著减少。

王斌梁欣欣实证发现公司控股股东与信息披露质量之间没有显著的关系。

股权构成国有股比例的影响。

黄志良周长信发现国家股比例与信息披露质量正相关刘立国等发现国家股的比例与财务报告舞弊之间不存在显著的正相关关系李常青的实证研究表明国家股比例与盈余管理水平关系不显著。

造成研究结果不致的原因可能是股权分类不清，因为不同的持有代表往往有不同的目的，对会计信息质量的要求也不样。

法人股和流通股的影响。

刘立国等的实证研究表明法人股比例与公司财务报告舞弊发生的可能性正相关，流通股比例与财务报告舞弊发生的可能性负相关。

李常青认为我国流通股股东是个弱势群体，对会计信息质量的影响不大，实证检验发现流通股比例与盈余管理大小关系不显著黄志良周长信发现流通股比例与信息披露质量无关。

管理层持股的影响。

方面李常青实证结果表明高级管理人员持股比例和盈余管理成负相关关系另方面崔学刚则发现高级管理人员持股比例和公司透明度之间没有显著关系。

董事会在董事会特征方面，蔡宁研究发现，在发生财务报告舞弊与未发生舞弊的上市公司董事会中，外部董事比例不存在显著差异，董事会规模与财务报告舞弊显著正相关向凯发现董事会的规模与财务报告舞弊呈正向相关，但并不显著。

李松则证明独立董事比例与信息披露质量正相关于晓谦，程浩发现独立董事比例对上市公司信息披露质量有显著的负相关关系崔伟陆正飞发现会计信息透明度与外部董事比例不相关。

张晓岚吴东霖与张超得出控股股东所派董事比例董事会薪酬等因素与会计舞弊成正相关关系，而董事会规模独立董事比例等因素与会计舞弊的相关性不显著。

总结从已有文献可以看出，国内外得出的结论也有不同，样本的选择研究方法的不同以及没有全面分析公司治理结构与信息披露质量之间的影响关系是导致结论不同的主要原因。

公司业绩信息披露质量评价指标选取方面不同，各个国家的政策经济环境等各有不同。

国外学者较早地关注了公司治理信息的披露问题并进行了相关的研究，因而，相关的披露和监管法规比较完善同时也取得了不少的研究成果。

但国外围绕公司治理与信息披露质量关系方面的研究在定程度上缺乏系统性有的由于研究方法角度对象等不样，得出的结论不致。

我国学者也不断开始进行公司治理与信息披露质量关系的实证研究。

国内学者分别对股权结构独立董事参与信息披露程度的关系进行了实证研究，表明公司治理结构因素对信息披露程度有着重要影响。

不过，他们只是检验了个或少数几个公司治理结构属性与信息披露程度的关系，而没有把公司治理结构的不同属性放到同个数学模型中进行研究。

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上市公司治理结构对信息披露质量的影响的研究，对我国证券市场的完善，经济的健康发展具有重大的意义，它也直是各国学者研究的热点。

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