服装纺织类上市公司股利政策与公司价值的相关性研究(1)

每股股利的回归系数为正数，这点说明企业价值与股利政策之间存在正相关的关系，假设成立。

每股股利的显著系数为，说明了每股股利对企业价值的影响显著，每股现金股利与企业价值显著相关，假设通过检验。

继续分析数据，从中可以看出每股盈利成长能力企业规模与企业价值正相关，说明假设通过了检验。

观察这个变量的显著性，自变量每股股利对因变量企业价值的影响较成长能力和企业规模的影响明显。

图图图图是自变量企业规模每股盈利成长能力对因变量企业规模在回归分析结果中的残差图，散点在直线上或靠近直线，表明了标准残值呈正态分布，变量之间呈线性分布更进步说明了其与企业价值的相关情况，其中具有说服力的是每股股利与公司价值每股盈利与公司价值这两幅图，因为从上面的分析中看出了每股股利每股盈利分别对公司价值的显著性系数为，说明了它们都很显著。

现在逐个来分析残差图，图为每股股利与企业价值的回归分析残差图，以自变量每股股利为横坐标，以残差为纵坐标描绘出的条关系线，观察出每股股利与企业价值的非量化点构成的折线被分为段。

在横坐标为时，有点的纵坐标为，表现出残差为，表明了这个点有点异常。

而当横坐标为时，有个点，它们的纵坐标分别为，说明了它们所对应的残差都为。

更进步证明了这两个点有点异常，不过在合理的接受范围之内。

在横坐标为时，有纵坐标分别为。

综合分析图中每股股利与企业价值的残差点，得知每股股利与企业价值的线性关系表现的良好，拟合程度较好。

图为每股盈利与企业价值的回归分析残差图，根据图的分析方法可得知，有个点表现出略微异常，其他各地都表现出良好的面，说明了每股盈利与企业价值的线性关系和拟合程度都表现出良好的面。

图为企业规模与企业价值的回归分析残差图，运用以上同样的方法可得知，有孤立的个点，其他的点分别集中，表现出企业规模与企业价值的线性关系和拟合程度良好。

综上分析，总结出图图图图都存在同样种情况种是这幅图里各自都存在几个孤立的点，它们明显地离开大多数点，说明了这几个点有异常。

还有种情况是，构成的点全都落在水平带状范围之内，并且不存在任何的系统趋势，完全随即的分布在该带状范围之内，这种情况说明了回归方程对样本数据的拟合程度是良好的，数据的代表性和准确性好。

结论本文以福建匹狼实业股份有限公司为研究对象，利用财务报表提供的股利分配和公司价值的信息来回归分析服装纺织类上市公司股利政策与公司价值的相关性。

得出结论第，我国服装纺织类上市公司的价值与支付股利成正相关。

从年开始，政府出台了很多关于服装纺织类上市公司股利政策的政策，发布了有针对性的法律文件。

在政府的监督和驱动下，服装纺织类上市公司开始慢慢地改善分红的现象，采用了不同的股利政策，加大股利发放，这样投资者们愿意把资金投向服装纺织类上市公司，进而促使股票价值的提高，公司价值的增值。

第，我国服装纺织类上市公司采取分配现金股利的股利政策，每股现金股利对企业价值的影响显著。

从定角度上说明了企业发放的现金股利会越多，这样更容易得到投资者的青睐，公司的形象在投资者心中得到进步的提高，投资者愿意向公司投资更多的资金，公司有了营运资金后，给公司的发展创造了契机，将来可以更好的发展，第，每股盈利成长能力企业规模与企业价值成正相关，说明了公司可以通过提高营业收入每股盈利成长能力企业规模来提供企业价值。

我国资本市场的制度不是很完善，再加上只是选取年到年期间的这部分数据，显得数据不够充足，所以会导致研究结果的局限性。

参考文献李常青股利政策理论实证研究北京中国人民大学出版社，梁俊辉我国上市公司股利政策与公司价值相关性研究成都西南财经大学，宗义湘，陈宇张润清企业价值评估方法评价保定河北农业大学，张小燕我国上市公司股利政策与公司价值关系研究南昌南昌大学，杨行翀，张小燕上市公司股利政策与公司价值的实证分析嘉兴学院学报，张小雷我国上市公司股利政策的理性回归及其与公司价值的关系分集团经济研究，张培培中国电信运营企业股利政策对企业价值影响的实证研究北京北京邮电大学，周炜企业价值分析北京中国人民大学出版社，张海梅，张国法公司股利政策研究综述兼论股利政策的行为假说及进展科技情报开发与经济，刘春龙上市公司市场价值与股利政策从行为金融学角度探析青岛中国海洋大学，艾文国，孙洁，张剑英我国上市公司股利政策研究经济论坛付磊，陈杰基于行为金融学的公司股利政策研究会计之友蔡仁飞基于企业价值的战略绩效衡量方法现代商业，孙月飞我国上市公司股利政策分析会计之友，王宇现金股利政策信号传递研究武汉武汉大学，鲁炜，赵恒珩，刘冀云模型在公司价值评估中的应用管理科学，陈仲伯，刘道榆股利政策与企业价值的关系系统工程，周绍宁服装特点分析中国商业年鉴，杜静出口退税率再上调，服装纺织企业信心越足海峡财经导报，董润萍中国服装业的现状及分析商业经济，付建西，焦福岩，张玉芳关于北京服装纺织业可持续发展的若干思考商业现代化，。

综上所述，年到年服装纺织行业直在不断地发展，发展前景很大，但是就此期间看看，服装纺织行业整体的利润水平不够高，影响它的大致原因有下几点服装行业兴起不久，在制作服装方面的技术不够成熟成本控制不成熟销售策略欠佳受到国外品牌服装的冲击出口退税率问题汇率问题。

旦公司的利润受到影响，公司的营运资金就会受到牵连，然而经营管理者们为了让公司更好的发展，势必尽力减少公司的资金向外流出，这就牵涉到了公司的股利政策。

从年到年的各项数据来看，不难分析出，在此期间公司很少派发股利或者不发放股利。

年是服装纺织行业的股利政策的转折时点，是我国纺织服装业具有历史意义的年，下面来分析原因全面取消实行近年的纺织品配额。

我国纺织服装业既面临前所未有的大好机遇，同时也面临更加严格苛刻的挑战，竞争模式由数量的扩张和低成本劳动力的竞争，变为高质量，高技术，高附加值，高端市场，自主品牌的竞争国家出台了有关提高服装纺织品出口退税率的政策。

由于出口退税率的提高，使得这些正处于转型道路上的纺织服装公司获得了强大的助推力，加快产业升级的步伐，用新思维新方法发展这传统产业汇率有所下降。

人民币贬值，给出口带来了新轮的动力，出口公司能更好的生存有效地控制成本。

银行利息可观，银行愿意提供资金给服装纺织行业。

从年开始，服装纺织行业蓬勃发展，年月到月，中国纺织行业规模以上公司实现累计工业总产值高达到千元，比上年同期增长了实现累计产品销售收入千元，相比上年同期而言，增长了实现累计利润总额千元，比上年同期增长了。

观察年月的业绩，中国纺织行业规模以上企业实现累计工业总产值千元，比上年同期增长了实现累计产品销售收入，千元，比上年同期增长了实现累计利润总额，千元，比上年同期增长了截至年月底，全行业规模以上企业数量为，家。

分析年我国外贸出口为，相比年的增长了年以来，中国纺织品服装保持快速增长的势头。

年季度，中国服装鞋帽针纺织品零售额为亿元，同比增长。

中国海关总署的数据显示，年季度，中国纺织品服装累计出口，同比增长，增速较月份的显著回升数据来源中国服装网。

要进步分析服装纺织行业的特点影响上市公司实施股利政策，可以从上司股价的变动来解释。

股价从方面反映了上市公司的市值，最终关系到公司的股利政策，如表表部分上市公司年月号股票日涨跌情况名称收盘价日涨跌中冠飞亚达华联控股常山股份东方市场广弘控股保定天鹅美欣达浙江富润鄂尔多斯以上数据来自厦门证券网，分析表可知，大部分服装纺织类行业上市公司的股价在上涨，这也从另侧面反映了公司的市值在不断地提高，代表着公司有更多的利润来发放股利。

投资者们看到了公司的前景后，愿意把自己手中的资金投入公司。

服装纺织类上市公司股利政策与公司价值的相关性研究。

行为学派。

心理学研究表明，人们做出项投资决策并不只是根据经济理论，他们而是根据理性风险回避效用最大化和实际情况的变化不断改进自己的投资决策。

代表性观点理性预期理论认为投资者更倾向于管理者决策的未来绩效的预期。

自我控制说。

人们的行为不可能是完全很理性的，有些事情明知是不好，但还是不能自控地去做。

后悔厌恶理论。

在不确定的情况下，投资者总是把现时的情况与以前的情况作对比后进行决策。

如果以前的选择得到的结果好于现时的，投资者会感到后悔。

相反，如果现时的选择带来的结果好，那他们会很高兴。

由于投资者般都是后悔厌恶型的，股票股利会给投资者带来后悔，所以他们更偏好现金股利。

服装纺织类上市公司股利政策探讨服装纺织类上市公司的特点本章将根据年到年之间的数据进行分析服装纺织行业特点。

首先分析年到年的数据。

表服装纺织业主要指标完成情况指标名称年亿元年比年增长年亿元年比年增长年亿元资产总额负债总额流动资产净值平均余额固定资产净值平均余额产品销售收入产品销售成本产品销售费产品销售税金及附利润总额亏损企业亏损额产成品平均从业人数万人应交增值以上数据是由国家统计局统计的有关年到年服装纺织业主要指标完成情况。

从中分析可以得出，在年服装纺织行业资产总额为亿元，相比的增长了，说明了服装纺织行业在不断地发展。

再观察年的资产总额，比年的增长了，可以看出增长幅度相比往年有略微提高。

成本对于公司来讲是非常重要的，在服装纺织行业获得竞争优势，有控制成本的良好手段是必不可少的它直接影响到公司的利润。

的成本为亿元，比年的增长了，年的比年的增长了，从中可见，行业的成本还是比较高。

利润对于公司来说是主要的营运资金来源。

分析利润总额之后，可以了解到服装纺织行业的利润