。在会计信息透明度方面，会计信息透明度越高，投资效率越高在会计信息稳健性方面，会计信息越稳健，其治理功能发挥得越好，投资效率越高在盈余质量与投资效率的关系方面，黄欣然发现，盈余质量能够降低代理成本，从而有效缓解代理问题带来的非效率投资，薛光等发现无论是应计还是真实盈余管理，均与公司投资效率正相关，说明改善盈余管理能够提升公司的投资效率。研究设计样本选择与数据来源。本文选取年沪深两市股上市公司为样本，剔除数据缺失类金融类上市公司，以满足数据的完整性和有效性。由于计算可比性需要使用滞后个季度的数据，所以本文的原始数据计算期间为年。为了实现样本的致性，本文选取的是年前上市的公司，最终获得个样本。本文所有数据均来自数据库，按照证监会版行业分类指引划分行业。数据处理使用软件，为消除极端值的影响，对连续变量在和分位数上进行处理。变量度量。模型使用了截面数据，能够计算特定公司特定年度的投资效率，规避了样本幸存性偏差问题，在国内外研究中得到了广泛采用。该模型使用回归残差的绝对值度量投资效率。具体模型如下会计信息可比性。本文借鉴模型度量可比性，这模型的核心思想在于所谓会计信息可比就是指会计系统可比会计转换函数可比，即发生相同的经济业务，会计系统转换出的经济后果也应该相似。该模型以会计盈余表示经会计系统转换后的经济后果，以股票收益率表示经济业务。该方法的关键在于确定每家公司的会计转换函数，等使用第期前个季度的会计盈余和股票收益率进行回归得到公司的会计转换函数，同样地，可以得到公司的转换函数，当公司和公司发生相同经济业务，时，该业务对者的影响分别为分别表示在给定相同经济业务，时，经过公司和公司的会计转换函数产出的经济后果，者的差值反映了发生相同经济业务时会计盈余的差异。公司和公司在第期的会计信息可比性的计算公式如下值越大，公司和公司的会计信息可比性越强。公司的会计信息可比性为行业内所有与公司匹配的公司与公司两两之间可比性的平均值。本文根据现有研究，选取公司规模等变量作为主要变量，变量定义如表所示。模型设定。构建模型，用以检验。构建模型，用以检验。，实证结果与分析描述性统计。主要变量的描述性统计如表所示，可见，投资效率的均值为，中值为，均值大于中值，最小值为，最大值为，均值大于中值，说明样本公司的投资效率差异较大，非效率投资现象比较严重。会计信息可比性的均值为，與颜敏等测度的可比性均值和李瑛玫等测度的可比性均值相差不大，均值小于中值，说明样本公司整体可比性较高，最小值为，最大值为，说明样本公司间会计信息可比性差异较大。会计信息可比性与投资效率关系研究论文原稿。与国有控股公司不同，非国有控股公司方面需要努力提高会计信息可比性来改善信息不对称，缓解融资约束，另方面，非国有控股公司所有者面临多重考核和监督，在做出投资决策时会更加审慎地使用资金，尽量避免决策失误，提高投资效率。综上，国有控股公司在做出投资决策时会更多地考虑非市场因素，而非国有控股公司则需要考虑发挥会计信息的治理功能和定价功能，这就使得会计信息可比性在非国有控股公司中在提升投资效率方面发挥着更大的作用。因此，本文提出假设相比国有控股公司，会计信息可比性对投资效率作用的发挥在非国有控股公司中更加显著。关键词会计信息可比性投资效率产权性质中图分类号文献标识码文章编号引言我国经济发展已进入新常态，在此背景下，降低非效率投资从而提高投资质量，能够助推经济高质量发展。市场整体的投资效率是由系列微观个体企业的投资决策所决定的。任何投资决策都离不开信息的支撑，但在现实经济生活中市场并不完美，信息不对称问题带来的贸易摩擦时有发生，会计信息作为投资者决策所需的最为直观关键的公共信息来源，其质量直接影响着投资决策的成败。因此本文认为，会计信息可比性将对企业的投资效率产生显著影响。首先，企业在进行投资决策时，可比的会计信息有助于企业准确判断自身在行业和市场中所处的位臵，以及相比行业内其他企业有哪些优势和不足通过对具有可比性的会计信息的分析，可以发现行业内存在哪些潜在的风险和好的投资机会，从而在做出投资决策时选择更好的投资项目，减少投资失误，提高投资效率。其次，对于外部投资者而言，潜在的信息不对称加大了其信息处理成本和投資风险，更可比的会计信息将改善信息环境，提高投资效率。最后，更可比的会计信息方面有利于公司与管理层达成更加合理有效的薪酬契约，有利于激励管理层恪尽职守，减少无效投资另方面有助于改善管理层与股东和外部投资者之间的信息环境，提高会计信息的透明度，约束管理者因构建公司大厦和在职消费导致的投资过度以及减少由于外部投资者缺乏公司内部信息而放弃投资或要求更高风险补偿导致的投资不足行为。与国有控股公司不同，非国有控股公司方面需要努力提高会计信息可比性来改善信息不对称，缓解融资约束，另方面，非国有控股公司所有者面临多重考核和监督，在做出投资决策时会更加审慎地使用资金，尽量避免决策失误，提高投资效率。综上，国有控股公司在做出投资决策时会更多地考虑非市场因素，而非国有控股公司则需要考虑发挥会计信息的治理功能和定价功能，这就使得会计信息可比性在非国有控股公司中在提升投资效率方面发挥着更大的作用。因此，本文提出假设相比国有控股公司，会计信息可比性对投资效率作用的发挥在非国有控股公司中更加显著。研究设计样本选择与数据来源。本文选取年沪深两市股上市公司为样本，剔除数据缺失类金融类上市公司，以满足数据的完整性和有效性。由于计算可比性需要使用滞后个季度的数据，所以本文的原始数据计算期间为年。为了实现样本的致性，本文选取的是年前上市的公司，最终获得个样本。本文所有数据均来自数据库，按照证监会版行业分类指引划分行业。数据处理使用软件，为消除极端值的影响，对连续变量在和分位数上进行处理。变量度量。模型使用了截面数据，能够计算特定公司特定年度的投资效率，规避了样本幸存性偏差问题，在国内外研究中得到了广泛采用。该模型使用回归残差的绝对值度量投资效率。具体模型如下会计信息可比性。本文借鉴模型度量可比性，这模型的核心思想在于所谓会计信息可比就是指会计系统可比会计转换函数可比，即发生相同的经济业务，会计系统转换出的经济后果也应该相似。该模型以会计盈余表示经会计系统转换后的经济后果，以股票收益率表示经济业务。该方法的关键在于确定每家公司的会计转换函数，等使用第期前个季度的会计盈余和股票收益率进行回归得到公司的会计转换函数，同样地，可以得到公司的转换函数，当公司和公司发生相同经济业务，时，该业务对者的影响分别为分别表示在给定相同经济业务，时，经过公司和公司的会计转换函数产出的经济后果，者的差值反映了发生相同经济业务时会计盈余的差异。公司和公司在第期的会计信息可比性的计算公式如下值越大，公司和公司的会计信息可比性越强。公司的会计信息可比性为行业内所有与公司匹配的公司与公司两两之间可比性的平均值。本文根据现有研究，选取公司规模等变量作为主要变量，变量定义如表所示。模型设定。构建模型，用以检验。构建模型，用以检验。，实证结果与分析描述性统计。主要变量的描述性统计如表所示，可见，投资效率的均值为，中值为，均值大于中值，最小值为，最大值为，均值大于中值，说明样本公司的投资效率差异较大，非效率投资现象比较严重。会计信息可比性的均值为，與颜敏等测度的可比性均值和李瑛玫等测度的可比性均值相差不大，均值小于中值，说明样本公司整体可比性较高，最小值为，最大值为，说明样本公司间会计信息可比性差异较大。会计信息可比性与投资效率关系研究论文原稿。会计信息可比性与投资效率的关系研究。国内外学者关于会计信息质量对投资效率的影响进行了诸多有益的探索。等发现会计信息可以通过以下几种方式影响公司投资效率的高低改善信息环境，便于区分信息的优劣，发现好的投资项目帮助股东及时充分地获取公司的有关信息，减少管理层的机会主义行为，充分发挥会计信息的治理功能。国内众多学者从会计信息透明度会计稳健性盈余质量契约有效性等角度对会计信息与投资效率的关系进行了研究。在会计信息透明度方面，会计信息透明度越高，投资效率越高在会计信息稳健性方面，会计信息越稳健，其治理功能发挥得越好，投资效率越高在盈余质量与投资效率的关系方面，黄欣然发现，盈余质量能够降低代理成本，从而有效缓解代理问题带来的非效率投资，薛光等发现无论是应计还是真实盈余管理，均与公司投资效率正相关，说明改善盈余管理能够提升公司的投资效率。文献综述会计信息可比性研究。可比性最早是由提出的，他认为会计信息可比是指在发生相同的经济业务时，不同的公司采用相同或者类似的会计计量确认方法，从而能够产生相同或者相似的会计报告。已有文献对于会计信息可比性经济后果的研究主要从以下几方面展开更可比的会计信息能够降低融资成本，有效缓解融资约束问题。对会计信息可比性与盈余管理之间关系的研究。提高会计信息可比性，能够抑制公司的应计盈余管理行为，使得公司从应计盈余管理转向真实盈余管理。会计信息可比性对信息环境的作用，从而对管理层和分析师产生影响。其次，股东可以通过可比的会计信息判断管理者的努力程度，更好地监督管理层，管理层的帝国构建行为和在职消费行为会得到进步的遏制，公司的投资过度问题也会得到缓解。另方面，可比的会计信息有助于股东和管理者达成更加合理有效的薪酬契约，取得更好的激励效果和制定更有效的考核机制，降低代理成本，发挥会计信息的治理功能。最后，公司自身在做出投资决策时，可比的会计信息可以使公司准确地