1、“.....而财务杠杆的标准差和方差都比较小，说明该行业中各个公司的财务杠杆系数都比较集中，经营杠杆系数则居于两者之间。总杠杆的全距为，财务杠杆的全距为，经营杠杆的全距为，可以看出房地产行业内部总杠杆系数差异较大，经营杠杆次之，所面临的总体风险状况有着明显的差别。房地产行业竞争者的数量较大，但有较大实力的公司数量则较少，市场竞争激烈，公司经营过程中面临的不确定性较强，此外，房地产行业土地成本前期建安工程费基础设施配套工程费公共设施配套费及部分营销费用等固定成本较高，导致其经营杠杆数值较大。另外，由于房地产行业的公司规模和地方政策的差距较大，导致该行业的经营杠杆全距较大。但正是由于这些经营过程中不确定因素的存在，上市公司般都采用比较稳健的财务政策，导致财务杠杆系数间的差距较小。下页表是个有效样本在置信区间下，利用软件进行探索分析得出的微观经济杠杆的合理值域......”。

2、“.....财务杠杆的合理值域为，经营杠杆的合理值域为，。其中，总杠杆财务杠杆经营杠杆都合理的公司有家，见表，这家公司总杠杆财务杠杆经营杠杆均控制得比较好，经营业绩比较稳定。根据探索性统计结果分析，有家公司总杠杆小于下限，其中有家财务杠杆小于下限，有家经营杠杆小于下限，且总杠杆小于下限的公司中，值大多大于小于，表明这些企业虽然风险控制得比较小，但其经营业绩并不十分出色，其应该提高经营效率，充分发挥市场作用。总杠杆大于上限的公司有家，其中财务杠杆大于上限的有家，经营杠杆大于上限的有家。其中总杠杆大于上限的公司中值范围集中在之间，表明其风险控制能力较弱，经营效率也不高。总杠杆在合理值域内的公司有家，其中有家公司值大于，表明这两家公司风险控制能力较强，且经营效率较高其余家公司值均小于，定程度上反映了这些公司风险控制在较为合理的范围内，且经营业绩较好......”。

3、“.....可以看出房地产行业上市公司的财务风险整体较小，这可能是因为随着房地产行业的发展，其投资经营规模越来越大，政府加强对其融资的监管另外，房地产行业由于融资规模较大融资渠道单，主要从银行进行借款，而银行也加强了对借款条件的审核力度，因此房地产行业的财务杠杆整体偏小。建议上市公司可以适当地增加杠杆水平，更多的采取举债经营的策略，增加公司的价值。实证研究的结果也表明房地产行业上市公司的经营风险大多处于适中的水平，出现这样的结果可能是因为房地产行业的大多数公司通过多元化的经营战略分散了经营风险。研究不足与展望在本文的研究中，只选用了财务指标而未考虑非财务指标，毋庸置疑的是，非财务指标也是度量企业财务风险的重要因素，因此可进步完善分析指标体系，提高评价结果的参考价值。另外本文的研究结果与大多数人的认知有所偏差，造成这个结果的可能原因有两个。第......”。

4、“.....变量的选取具有较强的主观性第，因子分析方法本身具有局限性。同时，有学者指出传统的杠杆计算出的是名义杠杆，并非企业的实际杠杆，而名义杠杆会高估企业的财务风险，未来进步的研究可考虑实际杠杆和名义杠杆之间的差异。主要参考文献彭瑞宣中国房地产上市企业财务杠杆影响因素的实证分析当代经济，王贞洁，王竹泉我国上市公司杠杆错估及其关联效应对去杠杆政策的思考经济管理，郝慧俊制造业类上市公司财务杠杆对财务风险的影响研究现代经济信息，王雨涵，王兰会基于杠杆理论的林业上市公司财务风险研究以木业家具行业和造纸行业为例绿色财会，。在所选取的个指标中，用倒数法对资产负债率与权益乘数进行正向化处理，分别命名为资产负债率倒数及股东权益比率。样本选择本文以年为研究年度，选取家房地产行业上市公司作为数据来源，最后筛选出家公司作为因子分析的样本，筛选时的具体标准如下本文剔除了上市公司......”。

5、“.....主业为房地产的企业包括房地产开发经营物业管理房地产中介服务其他房地产活动。基于杠杆理论的房地产上市公司财务风险研究论文原稿。研究假设本文所有的研究基于以下个假设，是有效市场假说，即认为公司所处市场是有效的，资源是稀缺的，由此企业的限期经营目标是追求利润最大化股东财富最大化或每股收益最大化，并认为者致。是资源结构稳定，可量化表，即认为公司在定时期内或现有产能下，资源结构保持相对稳定，并且可以量化。是资本结构决定功能，即认为公司资本结构决定功能，功能有效发挥取决于资本结构优化。是有限理性，即认为公司的经营决策者是有限理性的。是财务报告真实可靠，即认为上市公司编制的财务报告已经注册会计师审计，并能真实有效地反映上市公司的财务状况和经营成果。变量定义本文共选取了个财务指标，来反映房地产行业上市公司的财务风险......”。

6、“.....表反映了各主成分所包含的经济意义，将每个主成分分别命名为。在的载荷量中，的系数为，的系数为，的系数为，因此可以用来反映盈利能力，称为盈利因子。在的载荷量中，的系数为，的系数为，的系数为，因此可以用来反映偿债能力，称为偿债因子。在的载荷量中，的系数为，因此可以用来反映发展能力，称为发展因子。在的载荷量中，的系数为，在的载荷量中，的系数为，因此和可以共同反映营运能力，称为营运因子，见表。基于杠杆理论的房地产上市公司财务风险研究论文原稿。研究假设本文所有的研究基于以下个假设，是有效市场假说，即认为公司所处市场是有效的，资源是稀缺的，由此企业的限期经营目标是追求利润最大化股东财富最大化或每股收益最大化，并认为者致。是资源结构稳定，可量化表，即认为公司在定时期内或现有产能下，资源结构保持相对稳定，并且可以量化。是资本结构决定功能，即认为公司资本结构决定功能......”。

7、“.....是有限理性，即认为公司的经营决策者是有限理性的。是财务报告真实可靠，即认为上市公司编制的财务报告已经注册会计师审计，并能真实有效地反映上市公司的财务状况和经营成果。变量定义本文共选取了个财务指标，来反映房地产行业上市公司的财务风险，如表所示。在所选取的个指标中，用倒数法对资产负债率与权益乘数进行正向化处理，分别命名为资产负债率倒数及股东权益比率。样本选择本文以年为研究年度，选取家房地产行业上市公司作为数据来源，最后筛选出家公司作为因子分析的样本，筛选时的具体标准如下本文剔除了上市公司，选取的公司均为非上市公司剔除了年财务指标不完整的公司剔除了主业非房地产的公司，主业为房地产的企业包括房地产开发经营物业管理房地产中介服务其他房地产活动。基于杠杆理论的房地产上市公司财务风险研究论文原稿。对家企业进行进步筛选，剔除总杠杆财务杠杆为负，经营杠杆小于的企业共家......”。

8、“.....运用软件，对家房地产上市公司的杠杆进行描述性统计，统计结果见表。房地产行业年上市公司的总杠杆均值为，财务杠杆的均值为，经营杠杆的均值为，样本中财务杠杆的标准误差为，相比于总杠杆和经营杠杆而言，其标准误差最小，测量结果更具可靠性。结果显示总杠杆具有较大的方差和标准差，说明该行业中各公司的总杠杆比较分散，而财务杠杆的标准差和方差都比较小，说明该行业中各个公司的财务杠杆系数都比较集中，经营杠杆系数则居于两者之间。总杠杆的全距为，财务杠杆的全距为，经营杠杆的全距为，可以看出房地产行业内部总杠杆系数差异较大，经营杠杆次之，所面临的总体风险状况有着明显的差别。房地产行业竞争者的数量较大，但有较大实力的公司数量则较少，市场竞争激烈，公司经营过程中面临的不确定性较强，此外......”。

9、“.....导致其经营杠杆数值较大。另外，由于房地产行业的公司规模和地方政策的差距较大，导致该行业的经营杠杆全距较大。但正是由于这些经营过程中不确定因素的存在，上市公司般都采用比较稳健的财务政策，导致财务杠杆系数间的差距较小。下页表是个有效样本在置信区间下，利用软件进行探索分析得出的微观经济杠杆的合理值域。年度房地产行业上市公司总杠杆的合理值域为，财务杠杆的合理值域为，经营杠杆的合理值域为，。其中，总杠杆财务杠杆经营杠杆都合理的公司有家，见表，这家公司总杠杆财务杠杆经营杠杆均控制得比较好，经营业绩比较稳定。根据探索性统计结果分析，有家公司总杠杆小于下限，其中有家财务杠杆小于下限，有家经营杠杆小于下限，且总杠杆小于下限的公司中，值大多大于小于，表明这些企业虽然风险控制得比较小，但其经营业绩并不十分出色，其应该提高经营效率，充分发挥市场作用......”。