新投资之间的关系进行探究，以证实其对创新投资的作用。而作为董事会社会资本的种，董事会网络通过影响董事的偏好以及董事会的有效性来发挥其对于企业创新投资的效用。本文参考谢德仁和陈运森的观点将董事会网络定义为公司董事会的董事个体以及董事之间通过至少在个董事会同时任职而建立的联结关系的集合。作为企业之间产生的社会联系网络，董事会网络日渐成为企业开发成长空间获取信息和资源的重要路径。而这种网络联系的程度及变化既会影响企业获取信息资源的质与量，亦可能放大管理层的权力和控制，进步影响企业创新投资行为。董事会网络对企业创新投资的影响研究论文原稿。主要变量设计创新投资。现阶段对于企业创新投资的衡量指标主要集中在研发支出与销售收入比总资产市场价值以及职工总人数等。创新投资直接影响盈利水平，因此本文借鉴的方法，采用基于销售收入平减的创新投资。董事会网络中心度。董事会网络中心度的衡量参考谢德仁和陈运森研究中提出的个网络中心度指数，具体包括程度中心度接近中心度中介中心度和特征向量中心度。这个指标各有利弊，单独以哪个指标衡量都不够全面合理，因此本文加权综合这个指标。基于以上分析，本文提出假设董事会网络对企业创新投资有负向影响，且这种影响具有当期效应和时滞效应。研究设计样本选择与数据来源本文选取年深沪股全部上市公司作为初始研究样本，同时剔除金融保险类，等类，董事信息和财务数据异常缺失，以及资产负债率超过的样本企业。本文通过整理中的董事资料，用软件算出每位董事中心度，最后处理为公司层面中心度，并用补充其他数据。变量进行缩尾来解决异常值问题。董事会网络对企业创新投资的影响研究论文原稿。中介中心度中介中心度衡量董事会网络中个董事在其他董事联结路径上的控制主动程度。其中代表董事与董事联结要经过的捷径数，代表董事存在于董事与董事的捷径中的数量。同样的，用来消除规模差异。特征向量中心度求解标准的特征值特征向量问题方程可获此中心度，求出解为。其中是的最大特征值，是邻接矩阵，董事和董事若共事于至少个董事会则为，否则为。是董事中心度的特征值。网络中的信息优势方同时也是有价值的信息源，该中心度强调网络核心的行动者，而忽略局部成员。它关注了董事会网络关系的质，认为董事网络关系的强弱离不开与他联结的其他董事的網络关系。基于以上分析，本文提出假设董事会网络对企业创新投资有负向影响，且这种影响具有当期效应和时滞效应。研究设计样本选择与数据来源本文选取年深沪股全部上市公司作为初始研究样本，同时剔除金融保险类，等类，董事信息和财务数据异常缺失，以及资产负债率超过的样本企业。本文通过整理中的董事资料，用软件算出每位董事中心度，最后处理为公司层面中心度，并用补充其他数据。变量进行缩尾来解决异常值问题。主要变量设计创新投资。现阶段对于企业创新投资的衡量指标主要集中在研发支出与销售收入比总资产市场价值以及职工总人数等。创新投资直接影响盈利水平，因此本文借鉴的方法，采用基于销售收入平减的创新投资。董事会网络中心度。董事会网络中心度的衡量参考谢德仁和陈运森研究中提出的个网络中心度指数，具体包括程度中心度接近中心度中介中心度和特征向量中心度。这个指标各有利弊，单独以哪个指标衡量都不够全面合理，因此本文加权综合这个指标。本文借鉴谢德仁和陈运森对董事网络的定义与计量，将程度中心度接近中心度中介中心度和特征向量中心度加权综合作为董事网络中心度指数来探究其对创新投资的作用，以期丰富社会网络理论和社会资本理论，为我国上市公司创新投资行为提供理论指导和实践思考，进而提高其创新投资水平。文献综述作为公司内部治理中的监督者和资源提供者，董事会及其相关领域已经引起学术界的广泛关注。现有文献已经就董事会结构和董事会特征与企业创新投资之间的关系进行探究，以证实其对创新投资的作用。而作为董事会社会资本的种，董事会网络通过影响董事的偏好以及董事会的有效性来发挥其对于企业创新投资的效用。本文参考谢德仁和陈运森的观点将董事会网络定义为公司董事会的董事个体以及董事之间通过至少在个董事会同时任职而建立的联结关系的集合。作为企业之间产生的社会联系网络，董事会网络日渐成为企业开发成长空间获取信息和资源的重要路径。而这种网络联系的程度及变化既会影响企业获取信息资源的质与量，亦可能放大管理层的权力和控制，进步影响企业创新投资行为。董事会网络对企业创新投资的影响研究论文原稿。摘要文章以年我国股上市公司为样本，用网络中心度指数检验董事会网络与企业创新投资的关系。研究发现，董事会网络中心度对企业创新投资有负向影响，且这种影响同时具有当期效应和时滞效应。研究结论对于我国董事会促进创新投资优化自身决策和监督职能平衡自身嵌入网络拥有的资本和权力配臵具有定的理论解释和现实指导意义。关键词董事会网络创新投资董事会网络中心度中图分类号文献标识码文章编号引言随着大众创业，万众创新的提出，国家越来越关注创新力量。在竞争日益激烈的形势下，创新环境的变化以及组织结构的不完善给企业带来了巨大的挑战，企业为求生存谋发展，应提高创新投资及其效率。然而，创新投资活动具有周期长不确定性和投资成本高等特点，影响因素较多。现阶段我国正处于经济转型期，资本市场不完善资源配臵失衡法律法规和产权保护程度低等问题的存在，使得企业主动去寻求关系，构建关系网作为自身发展的保护屏障。企业的创新投资活动属于企业的战略层面，董事会又是企业的决策者，且资源依赖理论表明，企业作为开放的系统，其在与外界环境交流互动过程中攫取资源的能力决定着其成长。因此，董事会网络对企业创新投资活动的影响不容忽视。虽然学术界已经开始关注董事会网络对企业创新投资的影响，但大多是研究董事会网络与公司治理企业绩效高管薪酬等方面的关系，很少有文献探究董事会网络对企业创新投资活动的直接影响及其影响的作用路径。因此，探究董事会网络与创新投资间的直接关系非常必要。我国有着丰厚的关系文化底蕴，现阶段我国企业建立董事会网络关系已经成为种大趋势。而董事会网络作为董事会间的种联结，加强了董事会之间的信息资源战略等交流，通过加强董事认知影响董事会的决策和监督作用。董事会网络弱化董事会的决策效用，不利于董事会创新投资决策的做出。基于阶层凝聚理论，董事会网络中的董事们由于利益集聚在起形成个阶层。董事会网络滋生出无数利益集团，这些集团利用公司治理来为实现其阶层目标服务，使得各董事成员出于阶层利益机会主义而聚焦短期利益，从而放弃创新投资的决策。基于嵌入理论，连锁董事嵌入网络中，被网络关系与网络结构约束，持久的网络关系可以保持信息高速传递与共享，加上企业学习效应与羊群效应的存在，导致企业决策模仿投资趋同。而稳定的网络结构嵌入产生锁定效应。方面，每个主体被这张网锁定，更易表现出自我封闭，削弱了自身走出去开拓新市场的动力和能力，即表现出功能性锁定。另方面，网络里的企业难以打破原有的关系网去吸收新的信息知识和机会，导致网络中信息同质与信息冗余，将董事的认知锁定。进步的，董事会网络嵌入越深，网络中心度越高，联结关系也越强，其锁定效应越明显。过度的嵌入导致网络对外封闭，关系型依赖加强，加重信息同质性降低环境适应力，导致创新投资动力不足。摘要文章以年我国股上市公司为样本，用网络中心度指数检验董事会网络与企业创新投资的关系。研究发现，董事会网络中心度对企业创新投资有负向影响，且这种影响同时具有当期效应和时滞效应。研究结论对于我国董事会促进创新投资优化自身决策和监督职能平衡自身嵌入网络拥有的资本和权力配臵具有定的理论解释和现实指导意义。关键词董事会网络创新投资董事会网络中心度中图分类号文献标识码文章编号引言随着大众创业，万众创新的提出，国家越来越关注创新力量。在竞争日益激烈的形势下，创新环境的变化以及组织结构的不完善给企业带来了巨大的挑战，企业为求生存谋发展，应提高创新投资及其效率。然而，创新投资活动具有周期长不确定性和投资成本高等特点，影响因素较多。现阶段我国正处于经济转型期，资本市场不完善资源配臵失衡法律法规和产权保护程度低等问题的存在，使得企业主动去寻求关系，构建关系网作为自身发展的保护屏障。企业的创新投资活动属于企业的战略层面，董事会又是企业的决策者，且资源依赖理论表明，企业作为开放的系统，其在与外界环境交流互动过程中攫取资源的能力决定着其成长。因此，董事会网络对企业创新投资活动的影响不容忽视。虽然学术界已经开始关注董事会网络对企业创新投资的影响，但大多是研究董事会网络与公司治理企业绩效高管薪酬等方面的关系，很少有文献探究董事会网络对企业创新投资活动的直接影响及其影响的作用路径。因此，探究董事会网络与创新投资间的直接关系非常必要。