场风险，也有助于促进企业持续发展。认为，内部控制质量对企业风险控制具有显著影响。方红星等从应对公司风险角度实证检验了内部控制与特质风险和系统风险的关系，发现内部控制质量越高，越能降低特质风险水平和系统风险水平。因此，内部控制可以从多方面促进企业带来积极效益，推动可持续发展。据此，本文提出假设假设企业内部控制质量越高，企业可持续发展能力越强。美国萨班斯法案和我国企业内部控制规范都强调企业应将内部控制缺陷作为评估内部控制有效性的核心指标。内部控制缺陷按影响程度可分为重大缺陷重要缺陷和般缺陷，其中般缺陷影响较小，我们认为即使企业予以披露，也不会造成严重后果。但对于重大或重要缺陷，它们往往经披露就会引起各利益相关者的重点关注，可能造成股价暴跌，带来很大的负面效应，限制企业的发展。根据信号传递理论，当企业披露内控缺陷时，意味着向市场传递了坏消息，发出企业风险增加的信号，导致投资者对公司的财务信息和内控信息真实可靠性产生怀疑，要求更高的投资报酬率进行补偿，导致公司权益资本成本上升。根据委托代理理论，当企业披露存在内部控制缺陷时，管理层可能存在更大的操纵空间，进行更多的舞弊自利行为，进而影响投资效率和经营效率，也会影响权益资本成本。文献综述与研究假设企业内部控制基本规范明确指出内部控制制定的目标是提高企业经营管理水平和风险防范能力，促进企业可持续发展。因此，内部控制是实现企业发展战略目标的重要抓手，通过内部控制对企业的发展方向进行把控，制定合理的发展战略，可以实现企业健康发展。从经济后果来看，方面，高质量的内部控制可以规范企业经营行为，监督和约束各层级人员，及时发现管理中的缺陷漏洞进行纠正，提高会计盈余持续性，提高企业经营效率和财务绩效，进而提高企业可持续发展能力。另方面，良好的内部控制能够有效缓解信息不对称和委托代理带来的过度投资和投资不足问题，还能降低债务融资成本，提高融资水平。张会丽吴有红通过研究证明，内部控制质量的改善能够有效抑制企业内部对自由现金流的过度投资，进而持有较多的现金预防未来经营中的不确定性。陈汉文等通过实证表明内部控制质量越好，企业的债务融资成本越低，这现象在国有控股公司中更为显著。内部控制质量股权集中度与企业可持续发展论文原稿。大股东与管理层之间存在的代理冲突，会影响内部控制质量。方面，大股东的股权越集中，越积极地参与公司经营决策，可能利用控制权优势优先考虑自己的私人利益而损害公司整体利益，妨碍管理层对投资项目的选择。另方面，大股东可能由于利己心理想方设法通过制约管理层提高薪酬等侵占企业资源的方式达到自己的目的。管理层的过分干预往往会打击管理层的积极性，降低公司治理水平，导致企业内部控制有效性减弱。张先治等利用问卷调查的结果，认为股权集中度与企业内部控制质量负相关。吴益兵等通过实证研究发现，企业股权集中度越高，企业内部控制质量越低。文献综述与研究假设企业内部控制基本规范明确指出内部控制制定的目标是提高企业经营管理水平和风险防范能力，促进企业可持续发展。因此，内部控制是实现企业发展战略目标的重要抓手，通过内部控制对企业的发展方向进行把控，制定合理的发展战略，可以实现企业健康发展。从经济后果来看，方面，高质量的内部控制可以规范企业经营行为，监督和约束各层级人员，及时发现管理中的缺陷漏洞进行纠正，提高会计盈余持续性，提高企业经营效率和财务绩效，进而提高企业可持续发展能力。另方面，良好的内部控制能够有效缓解信息不对称和委托代理带来的过度投资和投资不足问题，还能降低债务融资成本，提高融资水平。张会丽吴有红通过研究证明，内部控制质量的改善能够有效抑制企业内部对自由现金流的过度投资，进而持有较多的现金预防未来经营中的不确定性。陈汉文等通过实证表明内部控制质量越好，企业的债务融资成本越低，这现象在国有控股公司中更为显著。内部控制质量股权集中度与企业可持续发展论文原稿。除此之外，内部控制对企业整个流程发生作用，通过各种有效的内部控制措施能够实现对企业的监管和控制，降低财务风险和市场风险，也有助于促进企业持续发展。认为，内部控制质量对企业风险控制具有显著影响。方红星等从应对公司风险角度实证检验了内部控制与特质风险和系统风险的关系，发现内部控制质量越高，越能降低特质风险水平和系统风险水平。因此，内部控制可以从多方面促进企业带来积极效益，推动可持续发展。据此，本文提出假设假设企业内部控制质量越高，企业可持续发展能力越强。美国萨班斯法案和我国企业内部控制规范都强调企业应将内部控制缺陷作为评估内部控制有效性的核心指标。内部控制缺陷按影响程度可分为重大缺陷重要缺陷和般缺陷，其中般缺陷影响较小，我们认为即使企业予以披露，也不会造成严重后果。但对于重大或重要缺陷，它们往往经披露就会引起各利益相关者的重点关注，可能造成股价暴跌，带来很大的负面效应，限制企业的发展。根据信号传递理论，当企业披露内控缺陷时，意味着向市场传递了坏消息，发出企业风险增加的信号，导致投资者对公司的财务信息和内控信息真实可靠性产生怀疑，要求更高的投资报酬率进行补偿，导致公司权益资本成本上升。根据委托代理理论，当企业披露存在内部控制缺陷时，管理层可能存在更大的操纵空间，进行更多的舞弊自利行为，进而影响投资效率和经营效率，也会影响权益资本成本本文参考贺炎林等的做法，选取第大股东持股比例衡量股权集中度，该指标越大，说明公司股东集权程度越高。本文借鉴等池国华等刘启亮等文献，设臵了以下控制变量公司规模高管年龄产权性质高管人员持股比例独立董事比例公司年龄高管平均薪酬高管学历。另外，还控制了年份和行业变量。全部变量定义如表所示。变量定义。参考张丽达等叶陈刚等卢锐等的做法，依据企业内部控制自我评价报告和会计师事务所出具的内控审计报告或鉴证报告，从中选取具有代表性的信息，结合内部控制目标经营合规财务报告等实现情况进行综合评价，作为衡量内部控制质量的标准。具体定义见下页表。可持续增长模型明确指出了影响企业持续增长的各财务因素，易于理解和操作，被许多学者研究使用。因此，本文借鉴王玉春和花贵如的做法，采用可持续增长模型确定我国上市公司的可持续增长率。从上页表可以看出，可持续增长率最小值为，最大值为，均值为，中位数为，说明样本公司可持续增长率分布较为稳定。披露重大或重要缺陷均值为，说明样本中只有的公司披露存在重大或重要内部控制缺陷。相关性检验对样本变量进行相关系数分析，本文采用法，结果如表表所示，变量之间的相关系数均不超过，说明变量之间不存在严重的多重共线性问题。回归分析表的样本回归结果显示，模型内部控制质量系数为，且在水平上显著，假设得到了验证，即内部控制质量越好，企业可持续发展能力越强。公司规模高管持股比例高管平均薪酬与可持续增长均在水平正相关，表明公司规模高管持股比例高管平均薪酬对企业的可持续增长能力有正向的促进作用。独立董事比例公司上市时间高管年龄产权性质均与企业可持续增长呈负相关关系，说明独立董事比例公司上市时间高管年龄产权性质抑制企业可持续增长。模型和模型中内部控制质量的回归系数均为正，在水平下显著，内部控制质量和第大股东持股比例的交乘项系数为，在水平下显著，说明股权集中能够负向调节内部控制与企业可持续增长能力的关系，公司股权越集中，高质量的内部控制对企业可持续增长能力的促进作用被减弱。模型中内控重大或重要缺陷系数为，在水平显著，说明企业存在重大或重要内控缺陷，极大阻碍企业可持续增长。稳健性检验替代，最高前名高管报酬平均额作为平均高管薪酬的替代变量，以高管是否持股替代高管持股比例对模型进行回归检验，得出的结论与前文基本致。数据库中的可持续增长率代替，进行稳健性检验，结果与替换前的结果基本致。，可持续增长能力强的公司，更加注重内部控制建设，因此本文通过解释变量滞后期来缓解内生性问题，研究结论较为稳健。研究结论本文以年间我国制造业股上市公司为研究样本，探讨了内部控制质量股权集中度与企业可持续发展能力者之间的关系，得出以下结论内部控制质量的提升对企业可持续增长能力有正向促进作用。内部控制存在重大或重要缺陷，会降低企业的可持续发展能力。股权集中度减弱了内部控制质量对企业可持续增长的正向影响作用。通过分析，本文提出以下建议第，我国企业应充分认识到内部控制在长期可持续发展战略中的重要性，不断加强自身内部控制建设，提高内部控制的执行力，为企业的长久持续发展保驾护航。第，重点关注易发生内部控制缺陷的重要环节，及时弥补，降低内控缺陷带来的负面影响。第，企业应保持合理的股权集中度，减弱大股东的利益侵害行为。主要参考文献樊行健，肖光红关于企业内部控制本质与概念的理论反思会计研究，肖华，张国清内部控制质量盈余持续性与公司价值会计研究，李姝，梁郁欣，田马飞内部控制质量产权性质与盈余持续性审计与经济研究，叶陈刚，裘丽，张立娟公司治理结构内部控制质量与企业财务绩效审计研究，李万福，林斌，宋璐内部控制在公司投资中的角色效率促进还是抑制管理世界，张超，刘星内部控制缺陷信息披露与企业投资效率基于中国上市公司的经验研究南开管理评论，张会丽，吴有红内部控制现金持有及经济后果会计研究，陈汉文，周中胜内部控制质量与企业债务融资成本南开管理评论，张国清，赵景文，田星内控质量与公司绩效基于内部代理和信号传递理论的视角世界经济方紅星，陈作华高质量内部控制能有效应对特质风险和系统风险吗会计研究，王艺霖，王爱群内控缺陷披露内控审计对权益资本成本的影响来自沪市股上市公司的经验证