1、“.....所以将这些因素作为控制变量，具体见下页表。关于公司治理对资本结构的影响，种观点认为，公司治理对债务比率有正向影响。肖作平认为，公司治理水平高的公司具有较高的负债水平。杨鑫李明辉认为，公司治理水平与资本结构呈现显著的正相关关系。另种观点认为，公司治理好的企业，可以降低信息不对称，减少代理成本，从而不用负债来制约管理层的行为。委托代理理论认为，管理者与股东效应函数不致，由于两者间存在信息不对称，使管理者实现自身利益最大化成为了可能。债务条款中有资金使用的限制条款付息还本日期，债务在定程度减少了管理层的自由度负债经营增加的利润由所有者分享，若经营失败公司破产，管理层有失业风险，所以管理者是厌恶负债经营的。因此当公司治理较差时，管理层受到的制约较弱，会努力减少负债的使用当公司治理较好时......”。

2、“.....资产负债率将会提高。为此，本文提出以下假设假设公司治理与资产负债率正相关。文献综述我国学者结合我国上市公司情况对公司治理对资本结构的影响进行了大量研究。王娟杨凤林认为，控制权集中度对资本结构的影响不显著，不同行业资本结构水平有显著差异。冯根福马亚军认为，上市公司高管人员出于自利动机调节公司负债水平，且这种行为与其拥有所有权程度有定的相关性。肖作平以公司治理因子作为解释变量，发现公司治理水平高，资产负债率也较高股权集中度董事会规模与资产负债率显著负相关董事会中独立董事比例与资产负债率显著正相关。赵冬青朱武祥认为，国有股比例和流通股比例对上市公司资本结构几乎没有影响，第大股东持股比例与资产负债率显著负相关。汪强吴世农认为，公司治理显著影响上市公司的资本结构，控股股东持股比例总经理持股比例与负债比例显著负相关，股流通股比例独立董事比例与负债比例显著正相关......”。

3、“.....国有股比例与资本结构显著负相关资产负债率与行业关系并不显著。张金贵方小珍分析了信息技术业上市公司资本结构影响因素，研究认为，股权结构管理层持股比例独立董事比例和董事长与总经理兼任情况与资本结构负相关国有股比例流通股比例董事会规模董事会和监事会会议次数与资本结构正相关。肖明张静亚常乐认为，公司治理薄弱会导致代理成本增加，管理层偏好低负债率，对资本结构调整有负面影响。综上可以看出，相关文献主要研究了股权结构管理层持股流通股比例董事会规模独立董事比例等公司治理因素对资本结构的影响，而关于公司治理总体情况与资本结构关系的研究较少。同时，已有研究表明，资本结构与经济周期有密切关系，资本结构存在行业差异性，为此，本文基于供给侧改革背景，研究公司治理对高能耗企业资本结构的影响。研究设计研究假设顾乃康等认为，宏观经济因素会显著地影响资本结构。供给侧改革......”。

4、“.....显著提升高能耗行业的景气度，行业基本面将会有较大好转，资产负债率会下降。为此，本文提出以下假设假设供给侧改革将会降低资产负债率。供给侧改革公司治理与资本结构论文原稿。假设同时发行股或股与资产负债率正相关。董事会是公司治理机制的核心，董事会的安排对公司治理起着关键作用。董事会规模过大，沟通协调受到影响，办事效率下降，控制管理层的能力下降。当董事长与总经理两职合时，决策者与执行者合，董事长权力集中度更高，董事会的独立性受到影響，公司治理机制作用大打折扣。独立董事和未领取薪酬董事，能够提高董事会的独立性，防止董事会被管理层操纵，提高董事会对管理层的监督。董事会会议越频繁，有更多的机会交换意见，完善公司治理，加强监督管理层，同时频繁的董事会会议也可能是对公司困难的种反应。为此，本文提出以下假设假设董事会规模与资产负债率负相关......”。

5、“.....文献综述我国学者结合我国上市公司情况对公司治理对资本结构的影响进行了大量研究。王娟杨凤林认为，控制权集中度对资本结构的影响不显著，不同行业资本结构水平有显著差异。冯根福马亚军认为，上市公司高管人员出于自利动机调节公司负债水平，且这种行为与其拥有所有权程度有定的相关性。肖作平以公司治理因子作为解释变量，发现公司治理水平高，资产负债率也较高股权集中度董事会规模与资产负债率显著负相关董事会中独立董事比例与资产负债率显著正相关。赵冬青朱武祥认为，国有股比例和流通股比例对上市公司资本结构几乎没有影响，第大股东持股比例与资产负债率显著负相关。汪强吴世农认为，公司治理显著影响上市公司的资本结构，控股股东持股比例总经理持股比例与负债比例显著负相关，股流通股比例独立董事比例与负债比例显著正相关。李志军认为，国有股比例与资本结构显著负相关资产负债率与行业关系并不显著......”。

6、“.....研究认为，股权结构管理层持股比例独立董事比例和董事长与总经理兼任情况与资本结构负相关国有股比例流通股比例董事会规模董事会和监事会会议次数与资本结构正相关。肖明张静亚常乐认为，公司治理薄弱会导致代理成本增加，管理层偏好低负债率，对资本结构调整有负面影响。综上可以看出，相关文献主要研究了股权结构管理层持股流通股比例董事会规模独立董事比例等公司治理因素对资本结构的影响，而关于公司治理总体情况与资本结构关系的研究较少。同时，已有研究表明，资本结构与经济周期有密切关系，资本结构存在行业差异性，为此，本文基于供给侧改革背景，研究公司治理对高能耗企业资本结构的影响。研究设计研究假设顾乃康等认为，宏观经济因素会显著地影响资本结构。供给侧改革，将会减少无效低效的供给，显著提升高能耗行业的景气度，行业基本面将会有较大好转，资产负债率会下降。为此......”。

7、“.....供给侧改革公司治理与资本结构论文原稿。关于公司治理对资本结构的影响，种观点认为，公司治理对债务比率有正向影响。肖作平认为，公司治理水平高的公司具有较高的负债水平。杨鑫李明辉认为，公司治理水平与资本结构呈现显著的正相关关系。另种观点认为，公司治理好的企业，可以降低信息不对称，减少代理成本，从而不用负债来制约管理层的行为。委托代理理论认为，管理者与股东效应函数不致，由于两者间存在信息不对称，使管理者实现自身利益最大化成为了可能。债务条款中有资金使用的限制条款付息还本日期，债务在定程度减少了管理层的自由度负债经营增加的利润由所有者分享，若经营失败公司破产，管理层有失业风险，所以管理者是厌恶负债经营的。因此当公司治理较差时，管理层受到的制约较弱，会努力减少负债的使用当公司治理较好时，管理者受到的制约较强，资产负债率将会提高。为此......”。

8、“.....假设监事会会议次数与资产负债率正相关。董事会通常是对已经形成的议案进行讨论和表决，而议案本身的形成和提出，需要专业委员会深入调查研究与考核，所以专业委员会的设立使董事会的决策更加科学合理，能够加强公司治理，有效规避经理人的机会主义行为。为此，本文提出以下假设假设专业委员会个数与资产负债率正相关。变量定义本文将账面价值计量的资产负债率作为资本结构的度量指标，表是解释变量，国内学者的研究认为，公司规模盈利能力成长能力资产流动性现金流资产担保价值非债务税盾经营波动性是影响资本结构的因素，所以将这些因素作为控制变量，具体见下页表。假设高管薪酬与资产负债率负相关。假设高管规模与资产负债率正相关。独立董事制度与监事会制度并行是我国公司治理结构特有的种方法。我国监事会是在股东大会领导下，与董事会并列设置......”。

9、“.....维护公司及股东的合法权益。监事会规模的增加监事会会议频率的提高，能够在公司治理中发挥作用，降低代理成本。为此，本文提出以下假设假设监事会规模与资产负债率正相关。实证结果与分析样本选择本文使用的公司治理数据和控制变量数据均来自国泰安数据库，应用进行描述统计与因子分析，应用进行平衡面板数据回归分析。根据证监会年季度上市公司行业分类结果，高能耗行业主要包括电力热力的生产及供应业，石油加工炼焦及核燃料加工业，化学原料及化学制品制造业，有色金属冶炼及压延加工业，黑色金属冶炼及压延加工业，非金属矿物制品业。考虑到我国上市公司在上市时有盈余管理情况，选择了经营满年的上市公司，在此基础上剔除和公司，共选取了家高能耗上市公司年到年的数据作为样本。描述性統计从表可以看出，高能耗企业的资产负债率较高，均值为，进步分析发现，资产负债率有定的行业差异性，电力热力的生产及供应业的均值为......”。