放权的最终估价。基于模型的个新的碳排放权股价模型本文构建的碳排放权股价模型分析了用模型来估计碳排放权价格的适用性问题，同时根据碳排放权资产的特殊属性，对模型进行了修正，在其中加入了交易成本，并对原始模型中的波动率进行了改良，最后在考虑区域因素对碳排放权价格影响的基础上，再次对求得和适应气候变化项目及个应对气候变化培训名额的合作项目。此外，在年月中美两国发布的中美元首气候变化联合声明中我国政府承诺到年将启动全国碳排放交易体系。综上所述，无论从年我国将启动全国碳排放交易体系年我国将履行强制碳减排义务角度考虑，还是从治理国内日益严重的环境污染维持经济的可持续发展角度考虑，建立全国统的碳排放交易市场都是非常必要的。而统的碳排放权交易市场的建立离不开对碳排放权的合理定基于期权定价模型的碳排放权定价论文原稿过公式给出，其中表示全国统市场下碳排放权期权的价格，为碳排放权期权的区域价格系数，为碳排放权当前的价格，为碳排放权期权的执行价格，表示无风险利率，表示碳排放权价格的波动率，均为常数系数，且，表示长期平均方差。我国随着经济的高速发展，各种污染物的排放量也高速增长，在年左右我国已成为世界第大氧化碳排放国。我国的生态环境已遭到严重破坏，环境问题日益凸显，这不仅严重原稿。本文通过在模型中添加区域价格系数来体现区域因素对碳排放权价格的影响。基于我国目前全国统的碳排放权交易市场尚未建立，碳排放权交易并不活跃的现实，本文将与碳排放权价格有关的区域划分与我国目前的城市划分联系起来，分为线城市的碳排放权线城市的碳排放权其他城市的碳排放权类，对这类地区的碳排放权分别赋予不同的区域价格系数，得到取得的碳排放权的最终估价。基于模型的个型中的波动率进行了改良，从而提高模型的精确性。最后考虑到区域因素对碳排放权价格的影响，在模型中增加区域价格系数，使构建的模型更加符合实际状况，从而构建出个较为合理的对碳排放权进行估价的新模型。本文的研究意义在于为我国年即将建立的全国统碳排放权交易市场提供些参考意见，通过对碳排放权定价的研究，最终建立个合理公允的碳排放权定价模型，并使其发挥碳排放权价格发现的功能，进而促进碳排放权在市场此外，碳排放权的价格的波动率由于受政策影响较大并不是严格恒定的，随着环保政策标准的提高碳排放权价格的波动率会增大。因此在构建碳排放权期权定价模型时有必要基于这两个方面的考虑对期权定价模型做些修正。构建基于期权定价模型的适用于碳排放权期权定价的新模型包含交易成本的期权估价模型在模型中，其假设对冲可以不断发生，进而头寸就可以不断调整，但这假设显然有背现年末上交定数量的碳排放权，因此碳排放权的到期时间比较容易确定，般为当前时刻到当年年末的时间间隔。碳排放权期权的标的资产是项风险资产，其价格会随着市场状况的变化而变化，其变化大致遵循几何布朗运动，且在碳排放权期权的有效期内不存在股利和利息问题无风险利率是常数，碳排放权允许自由买卖。由于碳排放权的稀缺性等原因，市场中不存在无风险的套利机会，碳排放权的价格波动率可以用过去段时间内的波动率代出台以来，碳排放权的价格趋于稳定后的段时间内的碳排放权的价格作为研究样本。目前对波动率的修正主要有如下两种方法。在模型中，对不同收益率期望赋给不同的权重，对距离建立模型时日期越近的数据赋予越大的权重，假设观察的样本的个数为，则修正后波动率的表达式可以表示如下在式中，为项的权重，且有。指数加权移动平均法是对式进行简化的种方法，在此假设权重随着时间的变化模型来估计碳排放权的价值有较好的适用性。但是我们不能忽略该模型成立的两个关键因素，是该模型中不考虑交易费用和税收是该模型假定标的资产价格的波动率已知且恒定。而在对碳排放权期权进行估价时是不满足这两个条件的，在碳排放权交易中总是存在谈判等交易费用，事实上几乎市场上的任何交易都存在交易费用。根据以上理论我们可以得到波动率的计算式如下其中代表标的资产价格的波动率，为观察的数据样本的个数排放权指企业在定时间内被允许向大气中排放定数量的氧化碳的权利，在我国企业取得碳排放权主要有两种方式是政府无偿分配是企业从级市场上购买。由于企业在级市场上从政府取得的碳排放权是无偿取得的，对企业来说是没有成本的，因此本文中主要讨论在级市场上流转的碳排放权的定价问题。根据相关规定，企业般都是在当年年末上交定数量的碳排放权，因此碳排放权的到期时间比较容易确定，般为当前时刻到当年年末的时间间基于期权定价模型的碳排放权定价论文原稿且基本恒定。根据以上所述可知，碳排放权资产几乎满足期权定价模型成立的所有假设条件，因此用该模型来估计碳排放权的价值有较好的适用性。但是我们不能忽略该模型成立的两个关键因素，是该模型中不考虑交易费用和税收是该模型假定标的资产价格的波动率已知且恒定。而在对碳排放权期权进行估价时是不满足这两个条件的，在碳排放权交易中总是存在谈判等交易费用，事实上几乎市场上的任何交易都存在交易费用。模型的碳排放权定价论文原稿。运用期权定价模型对碳排放权进行估价的适用性分析及不足之处碳排放权指企业在定时间内被允许向大气中排放定数量的氧化碳的权利，在我国企业取得碳排放权主要有两种方式是政府无偿分配是企业从级市场上购买。由于企业在级市场上从政府取得的碳排放权是无偿取得的，对企业来说是没有成本的，因此本文中主要讨论在级市场上流转的碳排放权的定价问题。根据相关规定，企业般都是在当型及应用管理工程学报，金永利，李晓清，楚京京我国碳排放权的交易问题及对策分析商业会计，。基于期权定价模型的碳排放权定价论文原稿。此外，碳排放权的价格的波动率由于受政策影响较大并不是严格恒定的，随着环保政策标准的提高碳排放权价格的波动率会增大。因此在构建碳排放权期权定价模型时有必要基于这两个方面的考虑对期权定价模型做些修正。构建基于期权定价模型指数的速度递减，即假设，且为介于与之间的常数，将代入式中，经过数学变形后，得到修正后波动率新的定义式为即第天标的资产价格的波动率可以用其第天的波动率和第天标的资产价格的收益率期望表示。模型是模型的种延伸，其表达式为在式所表示的模型中，引入了长期平方差项，仍然有等式右边各项权重之和为，即。基于期权定表示标的资产价格收益率的期望。在波动率的计算中，对的取值的确定对得出的波动率的精确度有极大的影响。般来说，当所观察的数据随时间的改变其波动率变化不大的情况下，的取值越大求得的波动率就越精确，但当观察的数据的波动率随时间的改变而改变时，的取值并不是越大越好。此时，就应该根据研究问题的需要来确定应该选取哪个时间段内的数据，就本文研究的碳排放权估价问题来说，最好选取最近项环保法。碳排放权期权的标的资产是项风险资产，其价格会随着市场状况的变化而变化，其变化大致遵循几何布朗运动，且在碳排放权期权的有效期内不存在股利和利息问题无风险利率是常数，碳排放权允许自由买卖。由于碳排放权的稀缺性等原因，市场中不存在无风险的套利机会，碳排放权的价格波动率可以用过去段时间内的波动率代替且基本恒定。根据以上所述可知，碳排放权资产几乎满足期权定价模型成立的所有假设条件，因此用适用于碳排放权期权定价的新模型包含交易成本的期权估价模型在模型中，其假设对冲可以不断发生，进而头寸就可以不断调整，但这假设显然有背现实状况，在现实中频繁的买卖会产生巨大的交易成本，且考虑到资金的时间价值等因素针对同资产的交易不可能频繁发生。故在考虑交易成本的情况下，必须对期权定价模型进行修正。运用期权定价模型对碳排放权进行估价的适用性分析及不足之处基于期权定价模型的碳排放权定价论文原稿碳排放权交易市场提供些参考意见，通过对碳排放权定价的研究，最终建立个合理公允的碳排放权定价模型，并使其发挥碳排放权价格发现的功能，进而促进碳排放权在市场上的流通，活跃我国碳排放权交易市场。参考文献王未卿，洪贤，邓静涛对期权定价模型的修正及检验财会月刊，王杨，肖文宁，张寄洲有交易成本的欧式期权定价公式上海师范大学学报，龚朴，何志伟变波动率多期复合实物期权定价碳排放权价格进行了修正，得到个较合理的估计碳排放权价格的模型。该模型如下本文构架的模型通过公式给出，其中表示全国统市场下碳排放权期权的价格，为碳排放权期权的区域价格系数，为碳排放权当前的价格，为碳排放权期权的执行价格，表示无风险利率，表示碳排放权价格的波动率，均为常数系数，且，表示长期平均方差。结论本文首先分析了运用模型来估计碳排放权。因此，构建更加符合我国实际市场状况更加合理精确的碳排放权期权定价模型就有了定的理论和实际意义。本文通过在模型中添加区域价格系数来体现区域因素对碳排放权价格的影响。基于我国目前全国统的碳排放权交易市场尚未建立，碳排放权交易并不活跃的现实，本文将与碳排放权价格有关的区域划分与我国目前的城市划分联系起来，分为线城市的碳排放权线城市的碳排放权其他城市的碳排放权类，对这类地区的碳排放权分别赋响了人民的生活，危害人民的身体健康，也为我国经济的可持续发展敲响了警钟。为应对上述问题，我国在国家自主贡献中提出将于年左右使氧化碳排放达到峰值并争取尽早实现，年单位国内生产总值氧化碳排放比年下降，非化石能源占次能源消费比重达到左右，森林蓄积量比年增加亿立方米左右。其次，在国际合作上，我国在年月宣布设立亿元人民币的中国气候变化南南合作基金，并且在年将启动在发展中国家开展个低碳示范区个减的碳排放权股价模型本文构建的碳排放权股价模型分析了用模型来估计碳排放权价格的适用性问