1、“.....为满足购地于营运资金，因此，有效的营运资金管理成为房地产行业财务管理的重点。文章基于房地产行业的特点，以新城控股营运资金结构为主线，从资金占用资金来源到现金流个维度全面分析营运资金管理综合绩效，并在此基础上提出优化新城控股营运资金管理的举措。关键词营运资金新城控股资金结构融资保障现金流中图分类号文献标识码文章编号引言营运资金是企业极具活力的资金，关系着企业的经营效率和盈利能力。营运资金管理是财务管理的核心内容。我国于世纪年道，大量资金沉淀在土地存货中，给营运资金的效率带来影响。新城控股的存货结构呈现以下特点存货在流动资产中占较高比重，因此，流动资产周转率的高低很大程度上取决于存货周转率的大小近年，新城控股加速扩张，激进拿地，土地储备充足。年以来，新城控股加大土地囤积，拟开发土地增长迅速，土地占用大量资金。年新城控股土地储备共幅，年上半年新增土地储备块......”。

2、“.....开发成本逐年增加，尽管其占存货的比重呈下降趋势，但仍占据最大比营运资金管理的综合绩效分析论文原稿资金投入量大建设周期长投资风险大，其生存与发展在很大程度上依赖于营运资金，因此，有效的营运资金管理成为房地产行业财务管理的重点。文章基于房地产行业的特点，以新城控股营运资金结构为主线，从资金占用资金来源到现金流个维度全面分析营运资金管理综合绩效，并在此基础上提出优化新城控股营运资金管理的举措。关键词营运资金新城控股资金结构融资保障现金流中图分类号文献标识码文章编号引言营运资金是企业极具活力的资金，关系着企业的经营主线，从流动资产的关键事项入手发掘存量资金占用问题，并通过融资渠道分析识别资金来源风险，同时对权责视角的营运与收付实现制的现金流进行匹配性考察来综合评价新城控股的营运资金管理绩效。新城控股营运资金管理绩效分析新城控股股份有限公司成立于年......”。

3、“.....是致力于发展住宅地产和商业地产的综合性地产集团，业务主要集中于大中型城市。经过十多年的发展壮大，新城控股已经成长为中国地产行业的排头兵，市场占有率不断增为已有的营运资金分类存在缺陷，会把渠道管理与营运资金管理相互割离，因此在营运资金分类的基础上提出建立基于采购生产营销个渠道的新型营运资金管理理论。王文文等根据王竹泉的营运资金重分类，提出涵盖流动性收益性和谐性的营运资金管理绩效评价体系。马忠从企业营运资金的结构出发，综合存货资金融资保障现金流的平衡能力对企业的营运资金进行综合分析和考量。韩沚清等从传统要素渠道价值链个视角归纳分析了营运资金管理绩效评价研究。房地产行业营如表所示，短期负债在流动负债中占比小，因此新城控股不以短期借款作为主要融资来源。商业信用融资包括应付票据应付账款和预收账款，其在流动负债中占据完全优势，年均在左右......”。

4、“.....这与房地产行业预售的销售方式相关联。定程度上，预收账款可以反映公司未来的盈利能力。新城控股年预收账款较年增长，年上半年预收账款较去年同期增长，说明新城控股的盈利能力保持着较高的增长速度。新城控股较多地利用债务进行融变现率体现。易变现率表示的是长期筹资来源在经营性流动资产中所占的比重。由表可知，尽管新城控股的易变现率呈逐渐下降的趋势，但均在以上，说明企业运用长期筹资方式对固定资产永久性流动资产和部分流动资产进行融资，流动负债不能满足流动资产的资金需求，公司采取的是稳健性融资策略。因此短期负债比重小，降低了到期无法偿还的风险。缺点是公司往往会借入超过自身需求的资金，造成资源的闲臵和浪费，并且利息成本较高。房地产行业和其他行业相比在年经营活动现金流量为正，因此投资增加年经营活动现金流量为负，在此背景下，投资活动产生正的现金流量净额......”。

5、“.....可以看出投资活动产生的现金流量净额明显最低，因此投资活动无法满足经营所需资金，只好借助筹资活动。新城控股财务报告显示，其在该年内大量融资。年月发行亿的公司债及亿的私募债，借款增加。年成功发行亿私募公司债，年年债务规模进步扩大。年以来，新城控股多次通过发行债券取得借款筹集资金需求的资金，造成资源的闲臵和浪费，并且利息成本较高。房地产行业和其他行业相比在营运资金融资结构上具有很大的不同，其为建立资源优势而加紧拿地，资金需求量大，内源融资无法满足需求，不得不依靠外源融资，因此负债比例明显高于其他行业，偿债压力大。新城控股营运资金的融资来源具有以下特点方面，所有者权益对流动资产的融资不足，主要依靠流动负债和长期负债融资，流动负债占比大另方面，商业信用融资无法满足资金需求，借助银行借款和债券融资股的盈利能力保持着较高的增长速度。新城控股较多地利用债务进行融资......”。

6、“.....新城控股的流动比率在年间呈逐年下降的趋势，流动资产的变现能力减弱，短期偿债能力下降。速动比率偏低，主要原因是土地储备量大，在流动资产中占比高，使得企业的短期偿债能力较差。新城控股的主要资金来源是负债，约占资产总额的之间，年上半年资产负债率继续升高至，财务风险增大。尽管有息负债率呈下降趋势，但依然占所有负债的以上，偿营运资金管理的综合绩效分析论文原稿运资金融资结构上具有很大的不同，其为建立资源优势而加紧拿地，资金需求量大，内源融资无法满足需求，不得不依靠外源融资，因此负债比例明显高于其他行业，偿债压力大。新城控股营运资金的融资来源具有以下特点方面，所有者权益对流动资产的融资不足，主要依靠流动负债和长期负债融资，流动负债占比大另方面，商业信用融资无法满足资金需求，借助银行借款和债券融资，存在利息负担。营运资金管理的综合绩效分析论文原稿......”。

7、“.....短期借款本年累积量远远高于资产负债表短期借款余额，说明公司在不停地还款与借款，公司的短期借款具有长期化的特征。新城控股的货币资金在至年期间呈逐年增加的趋势，年上半年已达亿元，同时净利润也保持着稳定增长。总体来说，加紧购地使经营活动现金流量为负，但公司融资能力较强，现金流的平衡能力较好。但要警惕融资渠道收紧的可能性，不断提高自身的造血能力新城控股的融资策略主要通过城控股股份有限公司成立于年，年吸收合并新城地产由股上市，是致力于发展住宅地产和商业地产的综合性地产集团，业务主要集中于大中型城市。经过十多年的发展壮大，新城控股已经成长为中国地产行业的排头兵，市场占有率不断增加。年新城控股全年合同销售金额达亿元，销售面积万平方米。年，销售金额和销售面积均跃居行业前十。新城控股自年起开始进入激进扩张快速拿地的快车道......”。

8、“.....其对公司的营运资金管理将会产生什么影响，下面将以营债务融资规模不断扩大。取得借款收到的现金远远高于发行债券收到的现金，因此公司以取得借款作为主要筹资方式。与逐年递增的债务融资规模相配比的是融资费用大幅增长，年已达亿元。因此，新城控股可以适当进行融资渠道的调整。偿还债务支付的现金逐年增加，但在融资规模不断扩张的背景下，现金流的平衡能力较好。年以来新城控股债务规模逐渐扩大，尤以长期借款最为突出，年长期借款融资较年增加亿元，年上半年长期借款较去年同期增加亿元。说明新城控股存在利息负担。从新城控股的现金流量结构来看，经营活动产生的现金流量净额除在年为正值外，年年均为负值，年更是达到了亿元的净流出。年经营活动现金凈流出继续增加，仅上半年现金净流出已达亿元。观察经营活动现金流量结构，可以看出购买商品接受劳务支付的现金金额大，年更是超过销售商品提供劳务收到的金额......”。

9、“.....这与年公司大量囤积土地相挂钩，也给营运资金管理带来了风险。值得注意的是，新城控股经营活动和投资活动配比较好债压力较大。营运资金管理的综合绩效分析论文原稿。新城控股的融资策略主要通过易变现率体现。易变现率表示的是长期筹资来源在经营性流动资产中所占的比重。由表可知，尽管新城控股的易变现率呈逐渐下降的趋势，但均在以上，说明企业运用长期筹资方式对固定资产永久性流动资产和部分流动资产进行融资，流动负债不能满足流动资产的资金需求，公司采取的是稳健性融资策略。因此短期负债比重小，降低了到期无法偿还的风险。缺点是公司往往会借入超过自资金结构为主线，从资金占用资金来源现金流保障个方面进行综合分析。如表所示，短期负债在流动负债中占比小，因此新城控股不以短期借款作为主要融资来源。商业信用融资包括应付票据应付账款和预收账款，其在流动负债中占据完全优势，年均在左右......”。