系数都在的范围内波动。明显不为零从可以判定定的拟合度，效果也明显。以及的结果显示这个结果是可信无误的。风险和收益联系的检查验证用公式如下计算出第三阶段每个股票组合平准收益率，等待估算的参数残差项对应的非系统风险股票组合每月平准收益率南开大学滨海学院应用数学系数学与应用数学专业本科生毕业论文第二阶段的组合把第三阶段和收益率做散点图图收益率与值散点关系图图像表明收益率和之间的线性关系是不成立的，至少是不明显的。再做它们之间的线性回归检查验证表收益与贝塔值回归检验变量值标准误差估计值截距检验拟合系数统计量调整后拟合系数两种情况第，在为负数的时候，投资者在上海股市在意的是风险带来的高额利润，这是市场不成熟的标志。第二，在也为负数的情况下收益和系统性风险是表现着种负相关，和资本资产定价模型里面假定的不同。第二阶段和收益率的散点图。南开大学滨海学院应用数学系数学与应用数学专业本科生毕业论文图与月收益率值散点分布图再次做第二阶段的和收益率之间的回归检查验证。表值与收益率回归变量值标准误差估计值值值截距检验拟合系数统计量调整后的拟合系数第二阶段沪市的系统风险再做用着股票的定价。值的微小以及调整后的拟合系数为表明系统风险和收益之间并不存在特别明显的线性联系。检验实证告诉我们诸多的风险因素也左右着股票的定价。这意味着与组合求解中的矛盾表明市场的不确定性和生疏性。横切面检验针对第三阶段做横切面检验检验股票组合的回归方程残差以及标准差股票组合收益率南开大学滨海学院应用数学系数学与应用数学专业本科生毕业论文，，，等待估算的参数同样的算出第三阶段股票组合收益率和，进行上述公式的回归在对检验表横截面检验结果变量值标准误差估计值值检验拟合系数统计量调节后的拟合系市场有投机的表现估计值而表明非系统风险定程度上作用定价上，而由于和拟合系数的微小则不具效用性。四总结基于检验结果分析通过横切面和时间序列的检查验证，我们可以得出资本资产定价模型在我国沪市的效用性不是很强，存在定的局限性。在依据了马可威茨模型来进行的组合进行均值方差分析的投资者都是理性的投资。在证券数是各异的。作为有效市场的个重要依据就是信息的公开化，所以资本资产定价模型对于投资者可以及时有效的免费获得市场上充分的信息是假定的。从而在这大前提下通过快速的价格体现来真正的保立在理想的资本市场的资本资产定价模型有着其贯的基本前提条件。他将证券市场假定在个理想而简化的抽象市场运行，因此其中对于相同的投资者来说，其他对于利润与风险的平衡点是不样的，或者说对于风险的承担系进步也获得诸多的殊荣。而在此后年以及再次的锦上添花的提出了。截至那时资本资产定价模型也较好的预测和描述了证券市场的波动走向。二推导资本资产定价模型的假设建却存在着庞大的数据计算和系列的苛刻前提因素。为了突破理论上的局限，威廉•夏普在原有的投资组合的理论基础上再次的深入的探究证券有关的风险和利益之间的联系。也终究在年问世，凭借着这项突破性的确定的系统经济选择最优组合投资的问题。它提出了在理性的范围之内投资者应该在资本市场何去何从，这也是所谓的规范经济学。而对于证券市场的投资组合理论尽管在书面文字上指明了构造组合的方法，但是这过程实际上益的基础上和马克维茨投资理论的基础上提出发展起来。在年的美国金融学家经济学家诺贝尔文学奖的拥有者哈里•马克维茨发表的资产组合选择的书中叙述了以风险与收益率为出发点研究不有联系的证券关于定价的内部结构以及均衡价格是如何形成的。提出，又名资本资产定价模型。它是种预测模型，他是在平衡风险投资期望收在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的。从所有投资有效集合找寻投资组合，而后以投资者的个人对风险的承受度作为研究数据，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，也回答了与风险有在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的。从所有投资有效集合找寻投资组合，而后以投资者的个人对风险的承受度作为研究数据，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，也回答了与风险有联系的证券关于定价的内部结构以及均衡价格是如何形成的。提出，又名资本资产定价模型。资产定价模型对于中国这个特殊的证券市场话语权不是很强。然而在经历诸多的经济大南开大学滨海学院应用数学系数学与应用数学专业本科生毕业论文目录引言对于介绍提出二推导二关于的各种拓展形式模型二不能交易资本资产下的定价模型三默顿多期四在税收负担的作用下资本资产定价模型三沪市上的资本资产定价模型的有效性研究数据出处二研究步骤三资本资产定价模型于沪市的实证检验四总结基于检验结果分析二建议参考文献致谢南开大学滨海学院应用数学系数学与应用数学专业本科生毕业论文理论及其在上海股市的有效性研究引言资本资产定价模型是第个检验资本资产定价和第个有关于金融市场定价均匀平衡的模型，与此同时，也是基于在个未知的限定因素下促使投资方利润的空间最大化的模型，从而在金融界的理论界旋起股新气象。构建了收益与资本资产风险的联系，也揭示了风险补偿与无风险利率的加和就是证券的期望收益率，渐渐的揭露了内部的构造联系。在另外的方面独到的把风险规划了两个层面，即非系统和系统风险。对于非系统风险大多数的旨在说明家企业和这个从事的行业说面对的风险，而它则可以在运用资本资产的形式多样化来适当的中和掉部分的风险，在带入系数来诠释对于投资方来讲，对于非系统风险带来的损失是得不到赔偿的，正因为如此更多的投资是在经过投资组合来有效的平衡了利润和风险，从而最大化自己的所得。反观系统风险则强调的是整个大的局面发生了动荡危机，比如全部的市场因为政治危机战争所带的瘫痪，这些种种类似且不可改变因素都是固定存在的风险，也是绝对不可能用多样化等诸多的措施来中和规避的。尽管对于进入资本资产时间不长且存在诸多的发展中的问题，但是在资本资产几百年的框架下，本国的资本资产与发达国家表象和发展方向还是统的。也正是因为大方向的同化性，对于适用于西方发达国家的资本市场的发展规律和理论实证同样是适合于发展中的中国。的进入无疑在带来的新气象的同时也夹带了唏嘘声，基于大量对于中国市场的实证调查与检验，更多的学者报告表明资本资产定价模型对于中国这个特殊的证券市场话语权不是很强。然而在经历诸多的经济大风暴之后我国的市场越渐的表现得规整，在些水平上慢慢的与的前提契合。此文则着重的依据上海股票市场的数据来实证检验资本资产定价模型的效用性，而这对于以后有效市场的判断，定价模型的抉择以及投资风险的规避有着深远的意义。南开大学滨海学院应用数学系数学与应用数学专业本科生毕业论文对于介绍资本资产定价模型就是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的。从所有投资有效集合找寻投资组合，而后以投资者的个人对风险的承受度作为研究数据，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，也回答了与风险有联系的证券关于定价的内部结构以及均衡价格是如何形成的。