固定资产总资产净利润股东权益股票市价债务的帐面价值总资产流动资产流动负债普通股每股市价普通股每股收益折用固定资产占总资产比率来衡量。反映短期偿债能力的指标流动比率。用流动资产比流动负债来衡量。此外，我们还考虑了固定资产折旧的避税作用，这也是影响资本结构的重要因素之，我们用折旧所占总资产的比重来描述，具体指标是非债务税盾。将上述具体变量代入公式，我们得到回归模型的具体形式如下样本选取过去的实证分析，都是建立在年以前数据的基础之上，而我们选取了年度上市公司的财务报告作为数据来源，其中包括上海和深圳两家证券交易所共家上市公司。表三表四表五表从显着性来分析默认，规模，可抵押性，净资产收益等值均大于，所以显着性很差，其余几个变量的值都小于。所以显着性很高。表二可以看出，负债率和其它个变量之间的相关系数为，为高度相关。值为，所以是极具有显着性，可以选做是具有代表性的指标。表三表中可看到，任意个变量之间的相关性都很小所以多个变量共线的可能性极小。表四和表五是使用了逐步回归向前引入的方法，重新组合变量，可以看出重组后其显着性极高，而且模型的改变值大于另外个，所以变量市盈率是很好的预测变量。从表五可以看出，各变量对应系数的检验值都小于，拒绝原假设，说明它们都有显着性意义。综合上述检验结果，可以得出三个结论第，上述个因素对我国企业负债率基本上有定解释能力来衡量。反映短期偿债能力的指标流动比率。用流动资产比流动负债来衡量。此外，我们还考虑了固定资产折旧的避税作用规模盈利性可抵押性净资产收益率托宾值流动比率市盈率非债务税盾总资产财务费用利润总额资产总计固定资产总资产净利润股东权益股票市价债务影响因素作为解释变量纳入分析范畴。每个变量指标的选取和定义说明如下。表我国上市公司资本结构及其决定因素定义变量类型变量变量名称变量定义因变量资产负债率负债合计资产合计解释变量值更能反映企业当前的价值而非历史价值。解释变量的选取通过上述对理论文献的回顾，得知上市公司的资本结构受到公司规模，盈利能力和成长机会等因素的影响。因此，本文借鉴国内外研究成果，在实证研究中把这些重要的„公式其中，为被解释变量，为常数项，待估计参数，是各解释变量变量定义债务期限结构变量的选取本文采用总资产负债率和流动负债率作为衡量上市公司资本结构的指标，因为我们认为市场价析，来进步说明各因素对债务结构的影响，具体分析如下二研究设计研究设计模型建立和变量定义模型根据本文的研究目的，我们建立如下的回归模型，检验各种相关因素对资本结构的影响构对降低或增加代理成本等方面的影响，进而通过实证分析检验其对公司治理绩效和公司价值的影响。因此，可以说，目前的研究大多还停留在静态研究的阶段，尚未形成系统的理论体系。本文通过对上市公司面板数据的实证分应的体系下来研究债务融资结构的，其广度和深度不足。另外，国内外的学者基本上都是在这样个理论框架下进行研究在信息不对称的环境下，通过委托代理理论产业组织理论或信息经济学等理论，分析不同的债务融资结作用将会随着这政策的实施而愈显重要。总的来看，国外的学者在上世纪年代左右就注意到了债务融资结构研究同公司治理和公司价值的关系。我国研究债务融资结构的学者不多，并且大多是在研究融资结构或债务融资效务税收优势的替代形式降低了公司的实际税负，企业融资决策时理性地朝着最佳资本结构方向前进。和研究发现，随着企业成长机会的减少，企业的总负债率显着上升。和以年间美国国防工业企业为样本，发现随着企业成长机会的减少，企业的总负债率显着上升洪锡熙沈艺峰的研究结果则表明，成长性对企业资本结构没有显着的作用。而李跃，宋顺林，高雷预期，企业成长性与银行债务信用债务负相关。成长性好的公司通常会选择股权融资，而不是债权融资。首先，成长性好的公司发展潜力大，未来盈利性好，深受股权投资者欢迎。另外，成长性好的公司，为避免将高额利润中的部分分配给债权人，避免向竞争者披露更多的信息，也会尽量避免向外举债。非债务税盾。和王娟和杨凤林肖作平的结论认为非债务税盾与债务水平呈负相关关系。说明非债务税盾作为债务税收优势的替代形式降低了公司的实际税负，企业融资决策时理性地朝着最佳资本结构方向前进。随着年上市公司企业所得税先征后返的全面取消，上市公司将面临更高的所得税率，可以预期税收效应在资本结构决策中的作用和盈利性。和的融资优序理论认为，用留存收益融资的成本要低于负债融资，负债融资的成本又低于股权融资，因此，获利能力越强的企业越有条件保留较多的内部盈余而不必依赖于外部融资，从而具有较低的负债比率。陆正飞辛宇实证结果显示企业的盈利能力与资本结构显着负相关。但是，和利用美国上市公司年的数据对融资优序理论进行检验，却发现企业发生财务困境与权益融资的相关性比财务困境与债务融资的相关性更高，这与融资优序理论完全相反。可抵押性。认为企业资产担保价值与资本结构正相关，如果企业的资产中适于担保的有形资产所占的比例越大，则企业的信用越强，可以较多地负债相反，如果企业的商标专利技术等不适于担保的无形资产所占比例较大，则企业负债比例会较小。和实证发现，企业资产的抵押价值对负债有正面的影响陈维云张宗益发现企业资本结构与企业资产抵押价值没有显着的相关性但王娟杨凤林却发现企业的资产担保价值与负债率呈显着的负相关关系。成长机会托宾。指出具有高成长机会的企业会减少举债，但传统观点则认为，成长性强的企业面临的投资机会较多，对资金的需求也旺盛，仅靠企业自身留利不能满足其快速成长的需要，而老股东不愿过多地发行新股以免分散控制权和稀释每股收益，因此，高成长机会企业需要较多的负债融资。和研究发现，随着企业成长机会的减少，企业的总负债率显着上升。和以年间美国国防工业企业为样本，发现随着企业成长机会的减少，企业的总负债率显着上升洪锡熙沈艺峰的研究结果则表明，成长性对企业资本结构没有显着的作用。而李跃，宋顺林，高雷预期，企业成长性与银行债务信用债务负相关。成长性好的公司通常会选择股权融资，而不是债权融资。首先，成长性好的公司发展潜力大，未来盈利性好，深受股权投资者欢迎。